行业整体业绩表现 - 2025年，已有50家信托公司披露未经审计财务报表，合计营业收入达708.71亿元，合计净利润为314.18亿元，近六成公司净利润实现正增长 [1] - 行业营收逆转了负增长态势，但内部分化格局加剧 [3] 营收规模与集中度 - 行业营收前五名公司合计营收占50家公司总营收的32.60%，前十名合计占比达51.85%，头部效应显著 [3] - 中信信托以63.26亿元营收位列行业第一，占行业总营收的8.93% [3] - 营收排名第二至第五位依次为兴业信托（52.04亿元）、英大信托（45.28亿元）、华鑫信托（36.76亿元）、华润信托（33.73亿元） [3] - 50家披露数据的信托公司中，有一半营收未超过10亿元 [3] 净利润表现与分化 - 2025年，中信信托（合并）以30.52亿元净利润位列第一，英大信托（29.50亿元）、江苏信托（25.67亿元）、华润信托（22.01亿元）、华鑫信托（20.76亿元）分列第二至第五位 [5] - 净利润增速分化明显，昆仑信托净利润同比增长439.75%至1.22亿元，兴业信托净利润同比增长123.83%至2.10亿元 [5] - 净利润率差异巨大，共有16家信托公司净利润率超过50%，同时有7家公司净利润率不足10%，其中最低为2.87% [6][7] 业务结构变化：信托业务与固有业务 - 信托业务收入持续下滑，2025年总额为365.68亿元，同比下降8.76%，降幅较2024年有所扩大 [7] - 固有业务收入实现大幅增长，2025年资本市场回暖提供了有利外部环境，信托公司投研管理能力加强支撑了收益兑现 [9] - 从信托业务到固有业务的盈利转换，被视为行业转型的阶段性特征和盈利模式的结构性调整 [9] 行业转型与差异化经营路径 - 行业已从同质化竞争走向差异化经营，转型过程中盈利结构正经历深度调整 [1] - 营收分化的深层次逻辑源于各家信托公司先天资源禀赋差异与转型路径选择的后天分化 [4] - 不同背景的信托公司依托自身核心优势形成差异化发展路径：银行系信托公司（如兴业信托、上海信托）深度依托母行资源；金控集团控股信托公司（如中信信托、中诚信托）借助集团多牌照优势；能源及产业背景信托公司（如英大信托、华鑫信托）聚焦特定产业赛道 [4] 信托业务收入亮点 - 信托业务收入排名居前或增速领先的公司，多数凭借差异化经营策略实现稳步增长 [8] - 外贸信托、华润信托深耕标品信托多年，构建起竞争壁垒，信托业务收入保持稳健 [8] - 中粮信托完成从非标业务为主向标品业务主导的转型，信托业务收入连续多年稳步攀升 [8] 影响盈利的其他因素 - 部分公司虽营收居前但盈利水平排名靠后，业务及管理费构成影响盈利的核心因素，叠加公允价值变动损失，进一步压缩了利润空间 [7] - 信托公司固有资金布局长期股权投资带来的丰厚利润，是部分公司净利润增长的重要因素 [7] 资产管理规模 - 截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，同比增长20.11% [9] - 信托资产规模在资产管理行业中位居第三，仅次于保险资管（36.23万亿元）和公募基金（34.39万亿元） [9]

行业整体表现 - 2025年信托行业呈现营收与净利润双增长格局 50家披露数据的信托公司合计营业收入达708.71亿元 合计净利润为314.18亿元 [1] - 行业整体营收逆转负增长态势 但内部分化加剧 近六成公司净利润实现正增长 [1][2] - 信托业务收入持续下滑 与大幅增长的固有业务收入形成鲜明对比 [1] - 行业已从同质化竞争走向差异化经营 转型过程中盈利结构正经历深度调整 [1] 营收规模与分化 - 2025年50家信托公司合计营业收入为708.71亿元 [1][2] - 行业头部效应显著 营收前五名公司合计收入占行业总收入的32.60% 前十名合计占比达51.85% [1][5] - 中信信托以63.26亿元营收位列行业第一 占行业总营收的8.93% [5] - 营收前五名公司依次为中信信托 兴业信托 英大信托 华鑫信托 华润信托 [4][5] - 行业营收分化态势持续加剧 头部与尾部企业差距拉大 50家公司中有一半营收未超过10亿元 [5] - 营收分化的逻辑源于各家信托公司先天资源禀赋差异及转型路径选择的后天分化 [5] 净利润与盈利能力分化 - 2025年50家信托公司合计净利润为314.18亿元 [1][7] - 净利润排名前五的公司为中信信托 30.52亿元 英大信托 29.50亿元 江苏信托 25.67亿元 华润信托 22.01亿元 华鑫信托 20.76亿元 [7] - 从净利润率看 盈利能力分化明显 共有16家信托公司净利润率超过50% 但同时有7家公司净利润率不足10% 最低为2.87% [7] - 高营收并不意味着高净利润 部分公司营收排名靠前但盈利水平排名靠后 [7][8] - 部分公司净利润增长显著 如昆仑信托净利润同比增长439.75%至1.22亿元 兴业信托净利润同比增长123.83%至2.10亿元 [7] 业务结构变化 - 信托行业本源收入信托业务收入仍在探底 2025年信托业务收入总额为365.68亿元 同比下降8.76% [9] - 多数信托公司仍在转型过程中 转型业务收入尚在培育期 尚未对收入形成有力支撑 [9] - 在信托业务收入下探的同时 信托公司固有业务收入则实现大幅增长 [10] - 2025年资本市场回暖为固有业务增长提供了有利外部环境 信托公司投研管理能力加强为收益兑现提供了核心支撑 [11] - 从信托业务到固有业务的盈利转换 是行业转型的阶段性特征和盈利模式的结构性调整 [11] 公司差异化发展路径 - 不同背景的信托公司依托自身核心优势 形成各具特色的发展路径 [5] - 银行系信托公司 如兴业信托 上海信托 深度依托母行渠道资源与客户基础 在投贷联动 资产管理 财富管理等领域形成协同效应 [5] - 金控集团控股信托公司 如中信信托 中诚信托 借助集团多牌照优势 通过加强与银行 证券 保险等板块的协同联动 提升综合金融服务能力 [5][6] - 能源及产业背景信托公司 如英大信托 华鑫信托 华能信托 陕国投信托等 聚焦特定产业赛道提供专业化信托服务 [6] - 信托业务收入表现突出的公司多凭借差异化经营策略 如外贸信托和华润信托深耕标品信托 中粮信托完成向标品业务主导的转型 [9] 行业规模与前景 - 全行业信托资产管理规模余额增速显著 截至2025年6月末 全行业信托资产规模余额为32.43万亿元 同比增长20.11% [11] - 信托资产规模在资产管理行业中位居第三 仅次于保险资管的36.23万亿元和公募基金的34.39万亿元 [11] - 随着相关监管规则的陆续出台 资管信托与财富信托的双轮驱动发展模式将更加稳健有序 行业将实现高质量发展 [12]

公司业务现状与战略方向 - 公司是香港主要从事地基工程相关服务的分包商 服务包括挖掘及侧向承托工程 桩帽建筑及拆卸工程 地下排水工程 土方工程及结构钢筋工程等其他服务 [1] - 公司亦从事向第三方建筑公司出租机械的业务 [1] - 公司一直努力改善业务运营及财务状况 积极寻求引入新业务以开拓新的收入来源 促进未来的多元化发展 [1] 新业务拓展计划 - 公司有意在金融服务领域开展新业务 新业务将集中于发展第1类(证券交易) 第4类(就证券提供意见) 第9类(资产管理)受规管活动项下的金融服务以及信托业务 [1] - 开展新业务标志着公司业务营运的策略性扩展 旨在令公司多元化增闢收入来源及抓紧金融服务行业内的新市场机会 [1] 行业前景与战略考量 - 基于政府政策的宏观支持 香港金融服务业前景强劲 [1] - 董事局认为 此发展将符合公司及其股东的整体利益 [1]

公司现有业务 - 公司是一家于香港主要从事提供地基工程相关服务的分包商 [1] - 服务包括提供挖掘及侧向承托工程、桩帽建筑及拆卸工程、地下排水工程、土方工程及结构钢筋工程等其他服务 [1] - 公司亦从事向第三方建筑公司出租机械 [1] 公司战略与财务状况 - 公司一直努力改善业务运营及财务状况 [1] - 公司积极寻求引入新业务，为集团开拓新的收入来源，促进集团未来的多元化发展 [1] 新业务发展计划 - 公司有意于金融服务领域上开展新业务 [1] - 新业务将集中于发展第1类(证券交易)、第4类(就证券提供意见)、第9类(资产管理)受规管活动项下的金融服务以及信托业务 [1] - 董事局相信，开展此新业务标志着集团业务营运的策略性扩展，旨在多元化增辟收入来源及抓紧金融服务行业内的新市场机会 [1] 行业前景与战略考量 - 基于政府政策的宏观支持，香港金融服务业前景强劲 [1] - 董事局认为，此发展将符合公司及其股东的整体利益 [1]

新策略 - 俊裕地基集团拟开展金融服务新业务，含第1、4、9类受规管活动及信托业务[4] - 开展新业务为开辟新收入源，实现多元化发展[4][5] - 公告时新业务未必进行，未订立具法律约束力协议[6] - 若落实新业务，公司将另行刊发公告[6] 业务现状 - 公司是香港地基工程分包商，还出租机械给第三方建筑公司[4]

公司金融许可证更新获批 - 建元信托股份有限公司于近日获得国家金融监督管理总局上海监管局批准并换领新的《金融许可证》[1] - 金融许可证的批准日期为1991年5月9日，机构编码为K0025H231000001，发证机关为国家金融监督管理总局上海监管局[2] - 公司后续将依法办理修订《公司章程》及经营范围变更事宜[2] 公司法定信息 - 公司中文名称为建元信托股份有限公司，英文名称为J-Yuan Trust Co., Ltd.[1] - 公司机构住所位于上海市杨浦区控江路1553-1555号A座3楼301室[2] 获批业务范围 - 信托业务：包括资产服务信托业务、资产管理信托业务、公益慈善信托业务[1] - 固有资产负债业务：包括存放同业、同业拆借、贷款、投资、债券卖出回购，向股东及股东关联方申请流动性支持借款、定向发债，向信托业保障基金公司申请流动性支持借款等[1] - 顾问与服务业务：为金融机构及其管理的资产管理产品、资产服务信托、公益慈善信托等提供投资顾问、咨询、托管及其他技术服务，为企业发行直接融资工具提供财务顾问、受托管理人等服务，为资产管理产品提供代理销售服务[1] - 其他业务：包括受托境外理财业务资格，以及国家金融监督管理总局批准的其他业务[1]

公司换领金融许可证 - 建元信托股份有限公司于近日获国家金融监督管理总局上海监管局批准并换领了新的《金融许可证》[1] - 新的金融许可证批准日期为1991年5月9日，机构编码为K0025H231000001，发证机关为国家金融监督管理总局上海监管局[3] - 公司后续将依法办理修订《公司章程》及经营范围变更事宜[3] 公司基本信息 - 公司中文名称为建元信托股份有限公司，英文名称为J-Yuan Trust Co., Ltd.[1] - 公司机构住所位于上海市杨浦区控江路1553-1555号A座3楼301室[3] 获批业务范围 - 信托业务：包括资产服务信托业务、资产管理信托业务、公益慈善信托业务[2] - 固有资产负债业务：包括存放同业、同业拆借、贷款、投资、债券卖出回购，向股东及股东关联方申请流动性支持借款、定向发债，向信托业保障基金公司申请流动性支持借款等[2] - 顾问与技术服务：为金融机构及其管理的资产管理产品、资产服务信托、公益慈善信托等提供投资顾问、咨询、托管及其他技术服务，为企业发行直接融资工具提供财务顾问、受托管理人等服务，为资产管理产品提供代理销售服务[2] - 其他业务：包括受托境外理财业务资格，以及国家金融监督管理总局批准的其他业务[2]

公司监管与业务更新 - 建元信托于近日获得国家金融监督管理总局上海监管局批准，换领了新的《金融许可证》[1] - 新许可证载明的机构名称为“建元信托股份有限公司”[1] - 新许可证批准的业务范围包括信托业务、固有资产负债业务、投资顾问与技术服务、受托境外理财业务以及国家金融监督管理总局批准的其他业务[1] - 公司后续将依法办理《公司章程》修订及经营范围变更事宜[1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价报6.73元/股，下跌2.04%，总市值229.86亿元，当日成交额1.81亿元，换手率0.78% [1] - 当日主力资金净流出2111.36万元，其中特大单净流出1974.72万元（买入552.81万元，卖出2527.53万元），大单净流出136.64万元（买入3650.15万元，卖出3786.79万元） [1] - 公司股价年内（截至1月16日）上涨9.68%，近5日下跌2.75%，近20日上涨12.62%，近60日上涨11.87% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖商贸流通、房地产经营、服装生产以及类金融投资与服务，具体包括信托、期货和保险等金融业务 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入54.12亿元，同比减少22.34%；归母净利润8.00亿元，同比增长91.22% [2] - 公司主营业务收入构成为：期货业务占比80.29%，融资租赁占比7.81%，保险业务占比5.07%，信托业务占比3.32%，其他业务占比3.13%，投资业务占比0.64% [1] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为15.77万户，较上期减少13.26%；人均流通股为21661股，较上期增加15.29% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第五大流通股东，持股2104.50万股，较上期增加40.84万股 [3] - 截至同期，南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）、广发中证1000ETF（560010）分别为公司第七、第九、第十大流通股东，持股数量分别为1874.60万股（较上期减少18.27万股）、1113.78万股（较上期减少1.86万股）、860.64万股（较上期减少33.13万股） [3] 公司行业属性与历史分红 - 公司所属申万行业为“非银金融-多元金融-金融控股”，概念板块包括AMC（化债概念）、券商相关、创投、中盘、量子技术等 [2] - 公司自A股上市后累计派现24.05亿元，近三年累计派现8.62亿元 [3]

公司财务业绩概览 - 2025年公司实现营业收入31.30亿元，与上年基本持平[2] - 2025年公司实现净利润25.67亿元，同比下降9.64%[2] - 2025年公司营业支出为3.06亿元，较上年下降8.09%，成本管控良好[4] 收入结构分析 - 手续费及佣金净收入作为核心业务指标，2025年为9.16亿元，同比下降6.41%，占营业收入比重为29.27%[2] - 投资收益成为营收关键支柱，2025年实现23.48亿元，同比增长9.62%，占营业收入比重高达75.02%[2] - 利息净收入为负值，2025年为-3163万元，公允价值变动收益为-1.02亿元[4] 资产负债表关键变动 - 截至2025年末，公司总资产达346.11亿元，同比增长5.22%[2][4] - 长期股权投资年末余额为224.51亿元，较年初增长8.59%，是核心资产[4] - 所有者权益合计为315.95亿元，其中未分配利润为108.15亿元，实收资本为87.60亿元[2] 公司基本信息 - 公司全称为江苏省国际信托有限责任公司，是江苏省国信集团的重要成员企业[5] - 公司注册资本为87.6亿元[5] - 控股股东为江苏国信，持股比例为81.49%[5]