分组1：期货数据 - 10年期国债期货T2603结算价108.280，周涨跌幅0.19%；T2606结算价108.300，周涨跌幅0.19% [8] - 5年期国债期货TF2603结算价106.030，周涨跌幅0.10%；TF2606结算价106.005，周涨跌幅0.08% [8] - 2年期国债期货TS2603结算价102.546，周涨跌幅0.06%；TS2606结算价102.590，周涨跌幅0.07% [8] - 30年期国债期货TL2603结算价112.850，周涨跌幅0.50%；TL2606结算价113.070，周涨跌幅0.52% [8] 分组2：价差数据 - 跨期价差T2603 - T2606为 - 0.020，周涨跌 - 0.500；TF2603 - TF2606为0.025，周涨跌 - 3.500；TS2603 - TS2606为 - 0.044，周涨跌0.000 [8] - 跨品种价差2TS - T为301.904，周涨跌0.064；2TF - T为103.780，周涨跌0.010 [8] 分组3：现券与国债收益率 - 1Y国债收益率1.29%，周涨跌 - 7.00BP；2Y国债收益率1.34%，周涨跌 - 3.43BP；3Y国债收益率1.36%，周涨跌 - 3.04BP [8] - 5Y国债收益率1.59%，周涨跌 - 0.78BP；7Y国债收益率1.70%，周涨跌 - 2.25BP；10Y国债收益率1.84%，周涨跌0.80BP [8] - 30Y国债收益率2.22%，周涨跌 - 0.35BP [8] 分组4：国开收益率 - 1Y国开收益率1.52%，周涨跌 - 6.03BP；3Y国开收益率1.67%，周涨跌 - 1.27BP；5Y国开收益率1.79%，周涨跌 - 0.57BP [8] - 7Y国开收益率1.94%，周涨跌 - 0.46BP；10Y国开收益率1.98%，周涨跌1.05BP；30Y国开收益率2.39%，周涨跌 - 0.35BP [8] 分组5：资金利率 - 银行间质押回购利率DROO1为1.26%，周涨跌 - 1.50BP；DR007为1.52%，周涨跌8.24BP；DR014为1.63%，周涨跌2.42BP [8] - SHIBOR利率SHIBOR1M为1.58%，周涨跌2.96BP；SHIBOR3M为1.60%，周涨跌 - 0.22BP [8] 分组6：国内外金融经济形势与政策思路 - 2025Q4会议认为宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，为经济稳中向好创造适宜环境，贷款市场报价利率改革效能释放，社会融资成本低，外汇市场供求平衡，人民币汇率稳定，金融市场总体平稳 [17] - 外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，我国经济运行总体平稳但面临供强需弱等问题 [17] - 要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，促进经济稳定增长和物价合理回升，发挥政策集成效应，保持流动性充裕 [17] - 有效落实结构性货币政策工具，加强对重点领域金融支持，用好相关便利和再贷款，维护资本市场稳定 [17] - 引导银行发挥作用，维护金融市场稳定，强化央行政策利率引导，推动社会综合融资成本下降，畅通货币政策传导机制 [17] - 增强外汇市场韧性，稳定人民币汇率，做好民营经济金融服务，推进金融开放，巩固房地产市场稳定 [17] - 把握高质量发展任务，做强国内大循环，统筹供需，巩固经济稳中向好势头 [17]

欢迎关注微信公众号 【每日精选观点】 品种 合约 观点 铜 CU2602 层荡偏强 農荡偏弱 聚丙烯 PP2605 焦煤 ိဳ JM2605 豆粕 层荡偏强 M2605 日银 震荡偏强 AG2602 (全品种日评) 板块 品种 主力合约 操作建议 点评 短期利空出尽,指数连续反弹,宽基ETF近期亦明 IF2603 显回流,下方空间有限。当前波动率有回升迹象, IH2603 股指 机器人概念引领盘面,股指连续收涨 IC2603 人民币汇率显著升高,核心资产有望趁势上行。可 尝试在沪深300指数上执行牛市价差策略。 IM2603 10年期品种相对稳定,利率上限预期仍不会大幅 偏离1.85%,T2603关注107.6-107.8附近支撑 T2603 性,30年目前来看,活跃券2.28%附近或为阶段 TF2603 期债走势分化,可跨年资金利率上行 国债 顶部,TL合约底部或逐渐明晰。短期关注央行 TS2603 MLF投放和月未国债买卖情况。单边策略上,逢回 TI 2603 调或可适当做多T合约品种。期现策略上,日内可 载 融 适当参与2603合约正套和基差做阔策略。 后续关注美国经济货币政策的变化和新一年市场资 产配 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近12月美联储议息会议，美元指数见顶回落，A股主要指数反弹但量能不支持突破，债市等待增量信息，各品种有不同走势和投资建议[3] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 股指 - 顺周期表现强势，股指全线上涨，临近12月美联储议息会议，美元指数回落，A股主要指数反弹但量能不支持突破，短期可轻仓卖出12月看跌期权，逢回调分阶段缓慢建仓牛市价差布局春季行情[3] 国债 - 资金转松，期债略有反弹，短期可能打破债市震荡的增量信息将落地，关注央行10月买债规模，单边策略建议减少左侧操作，等待增量信息落地后选择方向，期现策略建议关注2603合约正套和基差做阔策略[3] 贵金属 - 金价突破前期阻力有望涨至4200美元以上，白银短期在交割期影响下或逼近54美元前高，多单可继续持有，铂保持低多思路或买入虚值看涨期权，可尝试多铂空锂对冲[3] 黑色板块 集运指数（欧线） - EC主力震荡上行，短期走势偏弱[3] 钢材 - 钢厂减产，关注多螺空矿套利，做缩卷螺差[3] 铁矿 - 发运回升、到港下降，港存增加，铁矿震荡偏强运行，区间参考750 - 820[3] 焦煤 - 产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格企稳，盘面超跌反弹，震荡反弹看待，区间参考1050 - 1150，焦煤1 - 5反套[3] 焦炭 - 12月焦炭首轮提降落地，港口贸易价格回落，震荡反弹看待，区间参考1550 - 1700，焦炭1 - 5反套[3] 有色板块 铜 - 供应短缺担忧，铜价再度冲高，短线逢低多思路，主力关注86000 - 87000支撑[3] 割化铝 - 显性库存持续紧库，市场供应仍充裕，主力运行区间2650 - 2850[3] 铝 - 基本面正向反馈、宏微观共振盘面上涨，短线逢低多，主力运行区间21400 - 22000[3] 铝合金 - 废铝供应偏紧，需求维持韧性，主力参考20600 - 21200运行[3] 锌 - 供应减量预期给予支撑，现货成交平淡，主力参考22200 - 23000[3] 锡 - 刚果（金）供应风险溢价加速释放，锡价偏强震荡，前期多单继续持有，回调低多思路[3] 镍 - 宏观改善盘面小幅回升，进一步向上驱动有限，主力参考116000 - 120000[3] 不锈钢 - 盘面震荡小幅上涨，基本面压力未有明显改善，主力参考12300 - 12700[3] 新能源板块 工业硅 - 工业硅期货震荡后回落，价格震荡，区间8500 - 9500元/吨[3] 多晶硅 - 多晶硅期货冲高回落，back加深，买入看虚值跌期权[3] 碳酸锂 - 盘面持续大幅震荡，后续市场分歧可能加大，大幅震荡，观望为主[3] 能源化工板块 PX - 中期供需预期好转且短期油价偏强，PX短期支撑偏强，短期高位震荡对待[3] PTA - 供需格局近强远弱，PTA反弹空间受限，TA短期高位震荡为主，TA月差可阶段性低位正套[3] 短纤 - 供需预期偏弱，短纤加工费以压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主[3] 瓶片 - 12月瓶片延续供需宽松格局，PR跟随原料波动，加工费预计受挤压，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费[3] 乙醇 - 装置检修预期下，12月MEG累库幅度收窄，但供需宽松格局不变，短期预计EG2601在3800 - 4000区间震荡[3] 纯苯 - 港口紧库，供需偏弱，价格承压，BZ2603短期逢高偏空[3] 苯乙烯 - 供需紧平衡，但上行驱动不足，短期EB01在6300 - 6600区间震荡[3] LLDPE - 整体成交偏弱，现货变化不大，观望[3] PP - 意外检修偏多，往下空间不大，关注PDH利润扩大[3] 甲醇 - 现货走强，成交尚可，05合约MTO缩小[3] 烧碱 - 供需仍存压力，预计偏弱运行，偏空对待[3] PVC - 短期盘面反弹，但供大于求的矛盾未有改善，等待反弹空机会[3] 纯碱 - 产量下滑后重新回升，盘面震荡，等待反弹空的机会[3] 玻璃 - 产销有一定下滑，现货价格尚坚挺，观望[3] 天然橡胶 - 海外原料止涨走跌，胶价震荡为主，观望[3] 合成橡胶 - 供需提振有限，且成本端偏弱，预计BR上方承压，BR2601维持逢高空思路，关注10800附近压力，套利方面多RU2601空BR2601[3] 农产品板块 粕类 - 盘面震荡，市场阶段性缺乏指引，窄幅震荡[3] 生猪 - 现货压力仍存，月间反套持有[3] 玉米 - 现货走势分化，盘面震荡运行，窄幅震荡[3] 油脂 - 跟随海外关联油品惯性上涨，P主力短期乐观或测试8800的阻力[3] 白糖 - 全球增产前景施压，底部震荡[3] 棉花 - 国内价格整体有韧性，区间震荡偏强[3] 鸡蛋 - 供应仍偏宽松，短期观望[3] 苹果 - 库存果需求一般，走货不快，短期或在9500附近震荡运行[3] 红枣 - 产区价格松动，盘面偏弱震荡，低位运行[3]