报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月下旬以来A股持续上涨，流动性宽松是主因，“弱美元”使国际资本流入非美元资产，国内化债使企业存贷数据好转，实体流动性倾向流入股市，但基本面数据仍处低位，企业资产端收益率未超负债端成本，指数持续上行有压力，市场分歧未消，短期指数震荡，可适度增配大盘成长风格股票中性策略，期权端选择特定策略，股票多头等待政策细节确认后用股指期货建仓 [3] 各部分总结 1.市场表现 - 7月流动性行情驱动指数上涨，Wind全A涨幅4.75%创年内高点，日均成交额放量，大盘成长风格强势，上半年杠铃策略跑输均值，中证1000、中证500、沪深300、上证50分别上涨4.8%、5.25%、3.54%、2.36% [6] - 指数估值处于1倍标准差水平 [7] - 指数期权隐含波动率低位回升，1000IV收于22.87%，300IV收于19.11%，融资余额大幅上升，7月增加1324亿元至1.96万亿元 [14] - 7月医药生物、电子、非银金融板块拉动指数上涨 [15] 2.市场影响因素 - 中美资本市场联动方式多样，包括经济相关、资本相关、负相关、风险再平衡、不相关等情况 [23] - 外资净流入倾向大盘成长风格 [26] - 6月企业存贷规模均增加 [28] - 股权溢价风险较高使境内资金更倾向流入股票市场 [32] - 资本市场流动性倾向前期低估值非核心题材 [33] 3.指数及期权表现 - 中证1000指数月度上涨4.8%，基差贴水年化收敛 [41] - 中证500指数月度上涨5.26%，基差贴水年化收敛偏高 [45] - 沪深300指数月度上涨3.54%，基差贴水年化收敛 [47] - 上证50指数月度上涨2.36%，基差贴水年化收敛 [51] - 展示了中证1000、沪深300、上证50的期权指标，如历史波动率、波动率锥、持仓PCR、交易PCR等 [55][64][73] 4.交易滑点 - 展示了IM、IC、IF、IH的交易滑点情况 [81][84][86][89]