该基金管理委员会周一在声明中表示，已决定制定灵活的执行措施，使战略性对冲能够根据市场状况进 行适应性操作。 这只管理约1361万亿韩元（约合9240亿美元）资产规模的基金，目前将其海外投资组合的战略性对冲比 例上限设定为10%。 【导读】韩国"国家队"救市了 韩国"国家队"，救市了。 12月15日，韩国国民年金公团（NPS）宣布，将以更"灵活"的方式推进战略性外汇对冲，以支撑该国疲 弱的本币汇率。 同时，负责监管NPS的韩国保健福祉部在另一份声明中称，委员会还决定将与韩国央行（BOK）的外汇 互换协议期限再延长一年，至2026年底。 韩国央行在单独声明中表示，该互换额度已从2022年的100亿美元逐步上调至650亿美元。 在持续的股市资金外流以及居民加大海外投资的影响下，韩元在今年下半年兑美元累计下跌超过8%， 为亚洲表现最差，韩国因此面临更大护汇压力。 新加坡马来亚银行（Maybank）外汇策略师Shaun Lim表示："这条消息肯定会震慑做空韩元的人。市场 常说'不要和央行作对'。现在韩国传递的信息是：不要和央行、国民年金以及财政部作对。" 作为韩国最大的机构投资者，NPS过去常通过对冲与外汇操作来缓解韩 ...

韩国国民年金表示，将采取灵活的办法进行外汇对冲，以回应市场状况。 根据周一发布的声明，该基金的管理委员会表示，已"决定制定灵活的实施措施，允许根据市场状况适 应性地开展战略对冲"。 该基金目前设立的对冲上限为海外资产的10%。 此举出台的背景是，主要受到国民年金以及散户投资者投资组合投资的推动，韩国国内美元需求激增， 今年下半年韩元贬值速度大幅加快。 在此期间，韩元兑美元汇率下跌逾8%，成为亚洲表现最差的货币。 负责监管国民年金的的韩国保健福祉部在声明中称，委员会还宣布与韩国央行的外汇互换协议期限将延 长一年，至2026年底。 韩国央行在另一份声明中表示，互换额度已从2022年的100亿美元逐步提升至650亿美元。 韩国国民年金表示，将采取灵活的办法进行外汇对冲，以回应市场状况。 根据周一发布的声明，该基金的管理委员会表示，已"决定制定灵活的实施措施，允许根据市场状况适 应性地开展战略对冲"。 该基金目前设立的对冲上限为海外资产的10%。 此举出台的背景是，主要受到国民年金以及散户投资者投资组合投资的推动，韩国国内美元需求激增， 今年下半年韩元贬值速度大幅加快。 在此期间，韩元兑美元汇率下跌逾8%，成为亚洲表 ...

外资看多中国资产共识 - 看多和看涨中国资产成为众多外资机构的共识 [1] - 北向资金持仓A股市值达2.58万亿元，年内累计增加超过3800亿元，持仓市值连续3个季度增长 [1] 中国资产吸引力驱动因素 - 中国经济基本面稳健，前三季度GDP同比增长5.2%，提供稳定投资环境 [2] - 产业升级加速，人工智能、机器人等新质生产力领域实现突破性发展 [2] - 资本市场改革深化，包括放宽沪深港通股票ETF范围、将REITs纳入互联互通、推出税收优惠等跨境投融资便利化措施 [2] - 人民币资产估值处于历史低位，具备高性价比，吸引长线资金战略布局 [2] 外资配置逻辑与市场趋势 - A股正转向由盈利增长驱动的结构性上行阶段，估值优势与资金流入形成正向循环 [3] - 全球资金从美股向估值洼地转移，A股作为新兴市场权重成为全球资本再平衡的重要选项 [3] - 外资配置逻辑从交易型转为配置型，主动型外资连续4周净流入，持仓结构更趋长期化 [3] - 人工智能、半导体等科技赛道获外资重点布局，显示对新质生产力增长潜力的认可 [3] 中国资产长期发展领域 - 中国在人形机器人、自动化、生物科技以及人工智能等领域取得长足进步 [1] - 中国资产的吸引力将与科技创新、绿色转型和消费升级等长期主题挂钩 [1] 全球配置现状与前景 - 从全球投资人总体配置看，中国股票资产仓位仍处于相对较低水平 [1] - 长期来看，全球投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋 [1]

去美元化趋势的崛起 - 特朗普反复无常的关税政策引发美国资产抛售潮，亚洲地区"去美元化"浪潮加速 [1] - 东盟在《2026-2030年经济共同体战略计划》中承诺推动本币在贸易和投资中的使用，减少汇率波动冲击 [1] - 三菱日联金融集团指出亚洲经济体正寻求减少对美元依赖，使用本国货币降低外汇风险 [1] 推动去美元化的两股力量 - 美国银行报告指出东盟去美元化趋势增强，个人和企业将美元储蓄兑换回本地货币，大型投资者更积极对冲外国投资 [2] - 金砖国家积极开发推广自有支付系统，绕过SWIFT等传统欧美支付系统，中国推动人民币双边贸易结算 [2] - 巴克莱银行指出美元在全球央行储备占比从2000年逾70%降至2024年57.8%，贸易结算份额亦缓慢下降 [2][4] 亚洲市场具体动向 - ITC Markets分析师指出10+3合作机制经济体（中日韩+东盟）超80%贸易仍以美元计价，但贸易依赖型经济体对美元需求将显著下降 [3] - 野村证券观察到亚洲投资者加强美元敞口对冲，日本寿险公司对冲比率从44%升至48%，中国台湾寿险公司对冲比率达70% [3] - 对冲行为导致非美货币兑美元升值，近期表现强势货币包括日元、韩元和新台币 [3] 美元地位的结构性挑战 - 美元指数年初以来累计下跌超8%，创史上最糟糕头五个月表现 [6] - BMI首席经济学家认为去美元化目前仍属周期性，需美国更积极制裁或政府强制养老基金增持本土资产才可能转为结构性趋势 [6] - 特朗普税改法案"第899条款"若通过，可能将美国资本市场武器化，加剧外国实体担忧 [6] 行业观点分歧 - 荷兰国际集团认为特朗普政策及美元贬值正加速转向其他货币 [7] - 瑞联银行强调需区分美元疲软与去美元化，美元在贸易计价中核心地位稳固（4月全球过半贸易以美元结算） [7] - 黄金被视为去美元化受益者，2024年占全球官方储备比例达20%，仅次于美元46% [9]