基金经理姜晓丽离任事件 - 天弘基金于2月9日晚间发布公告，基金经理姜晓丽因个人原因（希望阶段性休整并更多兼顾家庭）卸任其所管理的全部公募基金产品 [1] - 姜晓丽自2009年以应届生身份加入天弘基金，从研究员逐步晋升至“固收+”体系总监、固定收益业务总监，并兼任多个部门总经理 [1] - 截至离任前，姜晓丽同时在管10只产品，合计管理规模超过350亿元 [2] 姜晓丽历史业绩与投资理念 - 姜晓丽职业生涯曾管理41只基金（统计主代码），其代表性产品天弘永利债券B自2012年8月管理以来的13个完整年度中有11年录得正收益 [4][5] - 截至2025年末，天弘永利债券B近18年间累计收益率高达167.12%，超越业绩比较基准60.85% [5] - 姜晓丽的投资初心是以绝对收益为导向，力争在控制回撤的前提下实现资产保值增值，并强调投资框架必须与时俱进 [4] - 姜晓丽指出资本市场处于变局，投研工作需扩展视野、理解政治经济格局变化，更新认知模型和工具 [5] 离任产品接任安排与团队稳定性 - 天弘基金回应称，其“固收+”业务一直采用多基金经理共管模式，公司高度重视产品策略稳定性，接任基金经理将继续执行既定投资目标与流程 [5] - 天弘永利债券已增聘基金经理杜广、张寓共同管理，杜广拥有超11年证券从业经历与超6年基金管理经验，擅长转债、股票投资及量化策略，曾在2021年6月至2024年8月期间参与管理该产品 [5] - 天弘安康颐养由基金经理宛茹雪、贺剑共同管理，两人已分别于2025年3月、2025年11月开始管理该产品，当前任内回报率分别约为4.50%、2.52% [6] - 天弘增强回报由张寓独自管理，其管理该基金时长超过5年，任内回报率约为34.38%，张寓共管理5只基金，2025年末管理规模约为276.02亿元，任内回报率均为正 [6] 行业背景与公司概况 - 基金经理离职已成行业常态并呈现逐年加剧态势，Wind数据显示，截至2026年2月6日，2025年以来全市场离职基金经理达484人，离职率11.76%，高于2023年的8%与2024年的8.94% [6] - 截至2025年末，天弘基金在管公募总规模为1.33万亿元，其中货币基金规模8276.97亿元，非货币基金规模4950.38亿元 [6] - 在非货币基金中，债券基金规模为2458.97亿元，股票型基金规模为1726.31亿元，QDII基金规模为475.69亿元，混合型基金规模为199.71亿元 [6]

基金经理人事变动 - 天弘基金基金经理姜晓丽因个人原因离职，自2月9日起卸任其管理的全部公募基金产品 [2] - 姜晓丽离职主要源于希望阶段性休整并更多兼顾家庭，其自2009年工作后从未休过长假 [5] - 姜晓丽卸任的10只产品在2025年末总规模约为350.24亿元，在其任内均实现正向收益 [6] 基金经理背景与历史业绩 - 姜晓丽于2009年加入天弘基金，曾任固定收益研究员、基金经理助理、固定收益业务总监兼宏观研究部及固定收益部总经理等职 [6] - 在2021年末至2022年上半年期间，姜晓丽的管理规模曾超过700亿元 [6] - 姜晓丽为经济学硕士，拥有债券研究员与交易员背景，曾任职于天弘基金和光大永明人寿 [6] 产品接任安排与公司业务模式 - 天弘基金表示其“固收+”业务采用多基金经理共管模式，接任者将继续执行既定投资目标与流程，投资范围无重大变化 [5][6] - 姜晓丽卸任产品的接任者为共事多年、经验丰富的基金经理，例如天弘永利债券已增聘知名基金经理杜广共同管理 [5][6] - 天弘基金业务范围涵盖二级市场股票投资、债券投资、现金管理、衍生品投资及股权、债权等投资 [6] 公司概况与规模数据 - 天弘基金成立于2004年，是经中国证监会批准设立的全国性公募基金管理公司，也是余额宝的基金管理人 [6] - 截至2025年末，天弘基金公募管理总规模升至1.25万亿元，非货管理规模为4265.26亿元 [6] - 天弘基金的非货管理规模在两年间增长超过42% [6]

核心事件：姜晓丽离任 - 天弘基金固定收益业务总监、混合资产部部门总经理姜晓丽于2月9日因个人原因离任，已办理注销手续，离任原因为希望阶段性休整并更多兼顾家庭 [4] - 姜晓丽在管基金总规模达350.24亿元，共管理10只基金，是业内为数不多管理满10只产品的基金经理 [4][5] - 公司发布《致天弘固收+投资者的一封信》说明情况，并表示其“固收+”业务采用多基金经理共管模式，产品投资范围与策略不会发生重大变化 [4][7] 姜晓丽管理产品情况 - 姜晓丽自2012年8月3日起管理旗舰产品天弘永利债券，任职期间回报率达114.35%，该基金规模为185.37亿元 [6] - 其管理的其他产品包括天弘安康颐养A（规模35.07亿元，任职回报133.05%）、天弘增强回报（规模56.99亿元，任职回报52.53%）等 [6] - 离任前最新接管的产品为天弘永利兴宁（2024年12月3日起管理，规模5.34亿元，任职回报4.70%） [6] 公司应对与继任者表现 - 公司强调固收+业务采用体系化投研框架，由多基金经理共管，现任基金经理将延续原有投资决策流程与风控标准 [7] - 投资者关注去年加盟的知名基金经理马龙，其于2025年11月接管天弘通享债券与天弘合益债券 [7] - 截至2月9日，马龙接管后天弘通享债券A收益率为0.41%，天弘合益债券A收益率为0.25%，表现较为低迷 [7] 天弘基金业务结构分析 - 截至2025年末，公司公募总管理规模为1.33万亿元，其中货币基金规模8276.97亿元，非货规模4950.38亿元 [8] - 非货规模中，债券基金规模最大，为2458.97亿元，股票型基金1726.31亿元，混合型基金仅199.71亿元 [8] - 公司存在“重固收、轻权益”短板，旗下509只产品中，规模超100亿元的10只产品多为固收或货基；74只主动权益基金中，54只规模在2亿元以下，规模最大的天弘医药创新C仅7.12亿元 [8] 行业背景与公司挑战 - 2025年5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提及优化主动权益类基金收费模式、大力发展权益类基金 [8] - 天弘基金主动权益基金短板带来的隐患已开始显露，姜晓丽的离任使公司面临的挑战更加艰巨 [8] - 截至2025年末，天弘基金非货规模行业排名从去年三季度末的第16名下滑至第18名 [9]

核心人事变动 - 天弘基金总经理助理兼混合资产部总经理姜晓丽因个人原因离职，离任前在管基金规模超过300亿元，具体为350.24亿元 [1][2][3] - 姜晓丽是天弘基金固收+领域的灵魂人物，公司任职年限最长的基金经理（13.53年），曾同时兼任固定收益部、宏观研究部总经理，并主导搭建了公司的固收+产品线 [3] - 姜晓丽的下一站备受关注，行业信息显示易方达是可能性较大的选择 [2] 对天弘基金固收+业务的影响 - 姜晓丽离任前在管规模曾于2022年一季度达到781.94亿元，占当时公司非货公募规模近25% [3] - 公司表示尊重其决定，并强调完备的投研体系和人才储备能保障产品持续稳健运作，相关产品已采取多基金经理共管模式，离任后主要由原增聘的基金经理继续管理 [5][6][7] - 姜晓丽代表作天弘永利债券截至其离任时任职回报达114.35%，该产品截至去年底规模为185.37亿元，占其同期在管公募规模一半以上 [4] 天弘基金固收+业务近期表现 - 去年固收+基金市场整体规模增长超1万亿元，年底达约2.84万亿元，但天弘基金旗下固收+基金规模仅增加94.3亿元，至年底约642亿元 [7][8] - 公司固收+产品规模排名从2024年底的全行业前十，下滑至2025年底的行业第14名 [8] - 在管固收+产品规模TOP15的基金管理人中，去年增长不足百亿的仅有天弘基金和招商基金 [8] 公司人员与战略调整方向 - 固收名将马龙于去年5月从招商基金加盟天弘基金，同年11月开始接管公募产品，现任公司总经理助理、基金经理兼固定收益部总经理，其加盟曾引发市场对姜晓丽离职的猜测 [2][8] - 公司近年来高管变动频繁，原博时基金总经理高阳于2023年底出任天弘基金总经理，原华泰资管总经理聂挺进于2024年3月加盟担任副总经理 [9] - 公司正加大权益人才引进，去年以来已有10位公募基金经理新上任，多为权益方向尤其是指数类产品基金经理，例如引进浙商基金前权益投资总监贾腾担任权益投资部总经理 [9] - 宏利基金前总经理高贵鑫也在去年加入，担任总经理助理，分管券商及创新业务发展部、养老金投资部 [9] 公司整体业务规模变化 - 去年天弘基金的非货公募基金管理规模达4853.31亿元，较2024年底增长713.81亿元，但规模排名下滑2位 [9] - 非货ETF规模增长近500亿元至1149.97亿元，贡献了公司过半的规模增量，主要是权益ETF规模增量较显著 [9]

基金经理变更事件 - 天弘基金旗下多只基金于2月9日发布公告，基金经理姜晓丽因个人原因（希望阶段性休整并更多兼顾家庭）卸任其所管理的全部公募基金产品 [1] - 姜晓丽自2009年以应届生身份加入天弘基金，离职前担任“固收+”体系总监、固定收益业务总监，并兼任多个部门总经理 [1] - 姜晓丽曾管理41只基金，离任前仍在管10只产品，合计管理规模超过350亿元 [2] 基金经理历史业绩 - 姜晓丽管理天弘永利债券A自2012年8月3日至2026年2月9日，任职回报为114.35%，年化回报5.80%，合计规模185.37亿元 [4] - 姜晓丽管理天弘安康颐养A自2013年1月21日至2026年2月9日，任职回报为133.05%，年化回报6.70%，合计规模35.07亿元 [4] - 姜晓丽管理天弘增强回报A自2019年5月29日至2026年2月9日，任职回报为52.53%，年化回报6.50%，合计规模56.99亿元 [4] - 姜晓丽管理天弘永利债券B超过13个完整年度，其中11年录得正收益，截至2025年末该基金近18年间累计收益率高达167.12%，远超业绩比较基准的60.85% [5] 投资理念与市场观点 - 姜晓丽分享其投资初心是以绝对收益为导向，力争在控制回撤的前提下实现资产保值增值，并强调投资框架必须与时俱进 [4] - 姜晓丽指出“基于规则的国际秩序在衰退”，资本市场变局已是事实，投研工作需扩展视野、理解政治经济格局变化，更新认知模型和工具 [5] 基金经理接任安排 - 天弘基金回应称，“固收+”业务采用多基金经理共管模式，接任基金经理将继续执行既定投资目标与流程，投资范围无重大变化 [5] - 天弘永利债券已增聘基金经理杜广、张寓共同管理，杜广拥有超11年证券从业经历与超6年基金管理经验，曾于2021年6月至2024年8月参与管理该基金 [5] - 天弘安康颐养由基金经理宛茹雪、贺剑共同管理，两人当前任内回报率分别约为4.50%、2.52%，贺剑2025年末管理规模超百亿元，宛茹雪管理规模超50亿元 [6] - 天弘增强回报由张寓独自管理，管理时长超5年，任内回报率约为34.38%，其共管理5只基金，2025年末管理规模约为276.02亿元，任内回报均为正 [6] 行业与公司背景 - 近年来基金经理离职已成行业常态并逐年加剧，Wind数据显示，2025年以来（截至2026年2月6日）全市场离职基金经理达484人，离职率11.76%，高于2023年的8%与2024年的8.94% [6] - 截至2025年末，天弘基金在管公募总规模为1.33万亿元，其中货币基金规模8276.97亿元，非货规模4950.38亿元 [6] - 天弘基金非货规模中，债券基金为2458.97亿元，股票型基金为1726.31亿元，QDII基金为475.69亿元，混合型基金规模为199.71亿元 [6]

核心事件 - 天弘基金“固收+”业务核心基金经理姜晓丽因个人原因离职，自2月9日起卸任其管理的全部公募产品 [1] - 姜晓丽是天弘基金自主培养的核心骨干与“固收+”业务奠基人，也是公司任职时间最久的基金经理，其职业生涯贯穿了公司走向万亿规模的历程 [3] - 截至离任前，姜晓丽同时管理10只产品，合计管理规模超350亿元 [3] 基金经理背景与业绩 - 姜晓丽2009年以应届生身份加入天弘基金，从研究员逐步晋升至“固收+”体系总监、固定收益业务总监，并兼任多个部门总经理 [3] - 其管理时间最久、规模最大的代表作天弘永利债券最新规模达185.37亿元 [3] - 自2012年8月管理以来的13个完整年度中，天弘永利债券B有11个年度录得正收益，截至2025年末，该基金近18年间累计收益率达167.12%，超越业绩比较基准60.85% [3] - 姜晓丽的投资理念以绝对收益为导向，力争在控制回撤的前提下实现资产保值增值 [3] 公司应对与产品安排 - 天弘基金表示其“固收+”业务采用多基金经理共管模式，依托体系化投研框架决策，现任基金经理将继续秉持产品既定目标与风险收益特征 [5] - 姜晓丽管理的产品已由公司“固收+”团队其他基金经理接手，例如天弘永利债券除原有共管基金经理张寓外，自1月27日起增聘了固收老将杜广 [5] - 杜广曾在2021年6月至2024年8月期间参与管理天弘永利，在任期间年化回报3.48% [5] 公司人才与业务动态 - 截至2025年末，天弘基金公募管理总规模上升至1.25万亿元，其中非货管理规模4265.26亿元，两年间增长超42% [5] - 近年来公司人事变动频繁，近一年内离任基金经理5名、增聘8名，新引入的基金经理大多负责权益类产品，反映出公司发展权益业务的倾向 [6] - 在固收领域，公司于2025年11月引入固收老将马龙，其已结束静默期并出任基金经理，现任总经理助理兼固定收益部总经理，接替了姜晓丽的部分职务 [6] - 马龙在2026年度策略会上指出，债券市场正从非银机构主导、追逐资本利得的“新常态”，回归至银行主导、注重票息收益的“旧常态” [6] 投研体系与行业观点 - 姜晓丽在离职信中分享了对资本市场的看法，认为在“百年未有之大变局”下，投资框架必须与时俱进，投研工作需扩展视野、理解政治经济格局变化，更新认知模型和工具 [4] - 天弘基金的“固收+”投研体系由宏观策略部、固定收益部、混合资产部等多个专业化团队组成，并共享公司其他研究部门成果，实现了高度专业化的分工和系统化决策流程 [6] - 行业整体正从“明星制”向“平台化”转型，人才流动与团队迭代同步推动了公司投资决策的专业性与一致性提升 [7]

核心观点 - 天弘基金资深基金经理、固收+业务核心人物姜晓丽因个人原因离职，其离任是行业年末重磅人事变动，对天弘基金固收+业务体系的延续性构成潜在挑战 [1][2][33][40] 姜晓丽职业背景与成就 - 姜晓丽于2009年加入天弘基金，任职长达16年，是该公司任职时间最长的基金经理，陪伴公司从微型基金公司成长起来 [3][33] - 其管理规模一度超过700亿元，目前合并管理规模为350亿元 [5][34] - 她由债券基金经理转型为团队领导者，是天弘基金固收+产品线的奠基人，于2018年推动成立了混合资产部 [7][36] - 她构建了以资产配置、行业配置、个股选择三层决策为核心的“固收+”投资框架，并领导包括宏观研究部、固定收益部、混合资产部在内的团队 [7][36] 代表产品业绩表现 - 其管理的旗舰产品天弘永利债券A自2012年任职以来，任职回报达114.35%，年化回报5.80% [6][35] - 另一主要产品天弘安康颐养A自2013年任职以来，任职回报达133.05%，年化回报6.70% [6][35] - 她成功主导了天弘通利产品的改造，将其从打新基金转型为权益中枢60%-90%的绝对收益型产品，改造后业绩突出，成立至今（截至2月6日）年化收益率高达9%，且自2016年起年年实现正收益 [9][10][36][37] 离职原因与行业影响 - 市场传闻其离职后可能加盟易方达基金，但此去向存在疑问，因易方达现有固收+团队已较为成熟 [14][41] - 天弘基金近期经历一系列高层和投研人员变动，包括2023年12月高阳出任总经理、2024年3月聂挺进加盟、2025年4月高贵鑫加入以及2025年引进10位以权益类为主的基金经理 [20][47] - 公司资源可能向权益投资领域倾斜，这或是导致固收+业务核心领导人离开的原因之一 [22][49] - 姜晓丽的离职信中提到，天弘基金曾给予她充分空间去创新业务模式和搭建团队，但暗示当前环境已有所不同 [24][51] 对天弘基金固收+业务的影响 - 天弘基金的固收+业务采用多基金经理共管模式，拥有既定投资流程，因此姜晓丽离任不会带来大的直接风险 [12][39] - 核心挑战在于公司能否找到一位兼具专业能力、创新精神和团队管理能力的继任者，因为优秀的管理者远较优秀的基金经理更为稀缺 [12][39] - 公司内部，马龙作为固收业务负责人，与姜晓丽在固收+业务上存在一定区分，两者本可形成合作互补关系 [16][17][43][44]

市场整体表现 - 上证指数从前期低位3040.69点强势攀升至4016.33点，在不到7个月内上涨近千点，重返4000点 [1] - A股市场自去年"9·24"行情启动后持续回暖，今年4月以来攻势凌厉 [2] - 截至2025年三季度末，公募行业总规模达36.74万亿元，非货币基金规模增长至22.08万亿元 [1][2] 公募行业增长动力 - 股票型ETF和固收+产品是拉动公募行业非货规模增长的主要引擎，二者合计增长约1.2万亿元，占整个非货规模增量的63%左右 [4] - 截至2025年三季度末，股票型ETF规模为3.71万亿元，较二季度末增长0.68万亿元；固收+基金规模为2.5万亿元，较二季度末增长0.52万亿元 [4] - ETF产品因一键布局、成本低廉、流动性佳的优势吸引大量资金涌入；固收+产品通过"债券打底+权益增强"策略满足投资者对稳健收益的追求 [4] 天弘基金业绩亮点 - 公司非货币管理规模突破4100亿元，达到4102亿元，累计为超7.5亿户持有人创造收益突破3700亿元 [1][4] - 截至2025年三季度末，公司固收产品规模达1919亿元，其中固收+产品规模522亿元；ETF规模941亿元；场外指数规模807亿元 [5] - 公司旗下ETF总规模在10月27日突破千亿元关口，截至10月28日规模为1023.87亿元，今年以来增长超43.9% [8] 天弘基金产品表现 - 公司固收+基金管理规模在三季度末较二季度末增长14.36%，其中天弘永利债券规模达217.03亿元，第三季度规模增长超40亿元 [7] - 天弘增强回报和天弘安康颐养两只固收+产品规模分别较二季度末增长17.49亿元和10.13亿元 [7] - 公司在ETF领域进行创新布局，今年发行了信用债ETF和科创债ETF，成为7家同时拥有这两类产品的基金公司之一 [8] 天弘基金投资能力 - 公司固定收益类基金各期限维度的加权绝对收益均位列行业前21%，近10年排名6/71，近7年排名8/108，近5年排名13/129 [9] - 公司权益类基金近三年的加权平均绝对收益在全行业排名前1/4，具体排名为37/152；主动股票投资能力在过去3年、4年、5年、7年均居行业前1/5 [9] - 纯债基金近1年、2年、3年、5年、7年、10年的加权平均绝对收益排名分别为14/145、32/138、32/131、37/118、14/86 [9] 投资者基础与投研体系 - 公司累计服务超7.5亿户持有人，各业务条线投资者群体庞大，其中股票指数型基金持有人户数为1281.18万户，位列行业第一 [10] - 公司固收+基金持有人户数为297.63万户，位列行业第八；QDII基金持有人户数274万户，位列行业第三 [10] - 公司持续升级科学化投研体系，固收业务拓展信用债投研能力，固收+业务升级资产配置研判能力，指数增强业务运用自研AI模型提升超额收益 [11]

市场整体表现 - 上证指数从前期低位3040.69点强势攀升至4016.33点，在不到7个月内上涨近千点，A股屡创十年新高 [3] - 公募行业总规模截至2025年三季度末达36.74万亿元，非货币基金规模增长至22.08万亿元 [3][4] - 三季度末公募行业总规模较二季度末增长2.35万亿元，其中非货币规模增长1.91万亿元 [4] 行业增长驱动因素 - 含权ETF与固收+产品是公募行业非货币规模增长的核心引擎 [3][7] - 截至2025年三季度末，股票型ETF规模为3.71万亿元，较二季度末增长0.68万亿元；固收+基金规模为2.5万亿元，较二季度末增长0.52万亿元 [7] - 股票型ETF与固收+基金合计增长约1.2万亿元，占整个非货币规模增量的63%左右 [7] 天弘基金整体业绩 - 天弘基金非货币管理规模突破4100亿元，达到4102亿元 [3][7] - 公司累计为超7.5亿户持有人创造收益突破3700亿元，达3701亿元 [3][7] 天弘基金业务规模分布 - 截至2025年三季度末，公司固收产品规模达1919亿元，其中固收+产品规模522亿元 [8] - ETF（含联接、债券ETF）规模为941亿元，场外指数规模为807亿元 [8] - 主动股票型基金规模为86亿元，QDII基金规模为355亿元 [8] 天弘基金固收及固收+业务 - 2025年三季度末公司固收+基金管理规模较二季度末增长14.36% [10] - 天弘永利债券截至今年6月底持有人合计达174.5万，第三季度规模增长超40亿元，达到217.03亿元 [10] - 天弘增强回报和天弘安康颐养两只固收+产品规模分别较二季度末增长17.49亿元和10.13亿元 [10] 天弘基金权益及指数业务 - 截至2025年三季度末，天弘ETF（含联接、债券ETF）总规模941.04亿元，今年以来增长超43.9% [11] - 不含联接基金的ETF规模达455.05亿元，今年以来增长超142% [11] - 公司旗下ETF总规模在10月27日突破千亿元，截至10月29日达1027.81亿元 [11] - 公司在ETF领域进行创新布局，今年发行了信用债ETF天弘（159398）和科创债ETF天弘（159111） [11] 天弘基金投资业绩表现 - 公司固定收益类基金各期限维度的加权绝对收益均位列行业前21%，近10年排名6/71，近7年排名8/108，近5年排名13/129，近3年排名24/146，近2年排名27/159，近1年排名34/165 [12] - 公司权益类基金近三年的加权平均绝对收益在全行业排名前1/4，具体排名为37/152 [12] - 公司过去3年、4年、5年、7年的主动股票投资能力在全行业中均居前1/5，具体排名分别为15/122、17/109、23/98、16/78 [12] 天弘基金投资者基础与投研体系 - 公司累计服务超7.5亿户持有人，各业务条线均有数量较大的投资者群体 [14] - 公司固收业务拓展信用债投研能力，固收+业务升级资产配置研判能力，指数增强业务凭借自研AI模型提升超额收益，主动权益业务发布TIRD平台构建智能化投研体系 [15]