（原标题：低利率时代怎么投资？这场固收 + 圆桌论坛，三大嘉宾讲透了！） 存款利率跌破 1%，把钱存银行，利息越来越少；A 股慢牛启势，想赚权益红利又怕风险太高 —— 当 下理财的两难困境，想必不少人都感同身受。 9 月 9 日天弘基金特邀三位投资领域重磅嘉宾，打造「低 利率时代，固收 + 投资如何顺势而为」圆桌论坛，从宏观趋势到资产配置，从产品挑选到实操技巧， 一站式解答了大家的投资困惑。这场论坛为何值得关注？核心干货又有哪些？我们为你整理好了精华内 容。 一、这场论坛有哪些看点？ 1. 国盛证券熊园：宏观趋势与利率走向，这几点最关键 作为首席经济学家，熊园对经济大方向的判断，是投资的 "指南针"。他提到，今年上半年中国经济增 速达 5.3%，全年实现 5% 目标基本无虞，但下半年经济存在下行压力，且地产下行周期尚未走完，从 销售面积看，需从当前 8 亿平方米降至 6 亿平方米，按每年降 10% 算，至少还需 2 年。 关于大家最关心的利率，他给出明确判断：短期（1-2 年）利率大幅涨跌概率小，10 年国债大概率在 1.6%-1.8% 区间震荡；若美联储下半年连续降息，中国央行可能跟随降 10 个基点，届时 ...

基金业绩表现 - 自2008年4月18日成立以来17年间平均年化收益达5.83% 历史累计收益高达167.31% [1] - 近一年收益率8.78% 近五年累计收益27.67% 近十年累计收益72.24% 各阶段收益在同类产品中排名均位居前5% [4] - 2009至2024年完整会计年度业绩持续超越比较基准 其中2015年达15.50%(基准6.50%) 2021年达14.34%(基准5.09%) [15][16] 产品规模与评级 - 基金规模达205亿元 持有人数近176万 在二级债基领域持有用户数排名第一 [1] - 荣获海通五星评级 2014-2023年连续10年获得金牛奖 [1][14] 投资策略配置 - 采用80%纯债打底策略 搭配0-20%股票和可转债灵活配置 形成牛市跟涨熊市抗跌特性 [3] - 明确以绝对收益为目标 运作体系成熟 能敏锐捕捉宏观趋势与微观市场结构变化 [3] 风险管理能力 - 近一年最大回撤仅1.74% 且在54天内完成修复 为风险承受能力较低投资者提供保障 [11] - 管理费率0.7% 托管费0.2% 无销售服务费 综合费率处于较低水平 [11] 基金经理背景 - 基金经理姜晓丽任职超13年 历经多轮牛熊转换 成功4次精准预判债市大拐点 [4] - 任职综合年化回报达6% 管理10只基金合计规模304亿元 10次荣获金牛奖 [8] 市场趋势研判 - 全球货币量上升态势领先PPI一到两年 自23年底开始正增长 PPI具备内在上升动力 [11] - 美国大概率降息 中国货币政策已明确宽松方向 欧洲日本处于放松状态 M2上升预期强烈 [11] - 市场存在从流动性行情向PPI上行基本面行情切换可能性 关键观察油价和中国长利率企稳情况 [12] 资产配置方向 - 重点关注高质量发展阶段公司 需具备优质供给格局 少投入高产出增长 良好治理结构等特征 [12] - 同步聚焦周期股 选择在宏观经济变动过程中符合长期回报要求的公司 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2019 - 2021（股票牛市）、2024年（债券牛市）是近年来固收 + 市场排名变化最快阶段，近十年景顺长城、富国等公司规模增长迅速，头部竞争激烈呈多强局面，管理人规模差距在2020 - 2021年快速拉开 [4][11] - 连续5年排名在前20的固收 + 基金有易方达稳健收益等，连续5年管理规模超300亿的基金经理有王晓晨等 [4][21][25] - 投资者更关注过去1年收益风险指标，夏普比重要性最高，低仓位投资者对波动与回撤敏感，中/高仓位投资者看重创新高天数等 [4] - 头部机构构建多层次固收 + 策略矩阵，低波动策略等是打造高夏普固收 + 基金主流方式 [4] 根据相关目录分别进行总结 基金公司战略：基金公司固收 + 产品的规模变化 固收 + 基金规模排名1 - 20基金公司 - 2019 - 2021、2024年打乱规模排名，10年期间景顺长城、富国等公司规模排名显著变化 [11] - 头部竞争激烈呈多强局面，前20市占率无明显变动，前10市占率下降，管理人规模差距在2020 - 2021年快速拉开 [20] 固收 + 基金规模排名21 - 40基金公司 - 10年期间太平、华商等公司规模排名显著变化，多数规模变动来自机构投资者 [14] - 1 - 20名基金公司机构投资者占比均值为54.32%，21 - 40名均值为62.33% [14] 基金公司的市占率 - 头部竞争激烈形成多强局面，前20市占率无明显变动，前10市占率下降 [20] - 管理人规模差距在2020 - 2021年快速拉开，第1名与第5名规模差距稳定在千亿，第15名与第20名规模差异不到30亿，第45名与第50名规模差异在10亿以内 [20] 规模前20大固收 + 基金 - 连续5年排名在前20的固收 + 基金有易方达稳健收益等 [21] 固收 + 管理规模前20大基金经理 - 25Q1固收 + 管理规模靠前的基金经理有王晓晨等，连续5年管理规模超300亿的基金经理有王晓晨等 [25] 规模排名增长明显的基金公司 - 景顺长城基金10年规模增长635亿元，机构贡献超80%，产品线覆盖各风险区间，团队业绩表现好 [30][36] - 富国基金10年规模增长557亿元，机构与个人贡献相对均衡，产品线覆盖各风险区间，低仓位固收 + 基金表现突出 [30][47] - 天弘基金10年规模增长394亿元，个人贡献超60% [30] - 永赢基金规模排名稳步上升，机构与个人贡献相对均衡，主要针对中低仓位市场发力，低仓位固收 + 基金业绩出色 [30][59] - 华泰柏瑞基金22年之后规模与名次快速上升，个人投资者贡献为主 [30] - 华泰保兴基金22年之后规模与名次快速上升，机构投资者贡献为主 [30] 规模排名稳定&排名靠前的基金公司 - 易方达、招商、华夏、广发、中银基金规模排名稳定且靠前 [68]