根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **REITs指数系列模型** - 模型构建思路：通过分级靠档方法确保指数份额稳定，采用除数修正法保证指数连续性，综合反映REITs市场表现[49] - 模型具体构建过程： 1. 底层资产分类：产权类（如园区/仓储）和特许经营权类（如交通/市政）[50] 2. 细分项目指数：生态环保、能源基础设施等9类[50] 3. 计算公式： - 价格指数：$$P_t = \frac{\sum (P_{i,t} \times S_{i,t} \times W_{i,t})}{D_t}$$ - 全收益指数：$$TR_t = P_t \times (1 + \sum Div_{i,t})$$ 其中$P_{i,t}$为成分REIT价格，$S_{i,t}$为流通份额，$W_{i,t}$为权重，$D_t$为除数，$Div_{i,t}$为分红[49][50] 2. **主动偏股基金仓位监控模型** - 模型构建思路：基于净值序列的多元回归模型，模拟组合提升估算精度[63] - 模型具体构建过程： 1. 自变量：基准指数或构建的资产序列组合 2. 约束条件：仓位范围0-100% 3. 输出：行业配置动向（如医药生物+0.44pcts，有色金属-0.32pcts）[63][66] 量化因子与构建方式 1. **行业主题因子** - 因子构建思路：通过基金持仓信息定义长期行业标签（医药/TMT等）[36] - 因子具体构建过程： 1. 数据源：近4期中报/年报持仓 2. 分类逻辑： - 主题基金：单一行业占比>50% - 轮动基金：行业切换频率>2次/年 - 均衡基金：最大行业占比<30%[36] 2. **现金流因子** - 因子构建思路：筛选名称含"自由现金流"的ETF及联接基金[60] - 因子具体构建过程： 1. 标的池：20只现金流主题ETF（规模90.72亿） 2. 加权方式：规模加权组合收益率[60] 模型的回测效果 1. **REITs指数模型** - 年化收益：能源基础设施指数10.52%（最大回撤13.28%）[53] - 夏普比率：消费基础设施指数1.10（年化波动10.44%）[53] 2. **仓位监控模型** - 跟踪误差：行业配置变动幅度±0.5pcts内[63] 因子的回测效果 1. **行业主题因子** - 本周收益：医药主题+5.70%，TMT主题+0.45%[36] - 月度胜率：医药主题6个月中5个月正收益[38] 2. **现金流因子** - 本周收益：1.73%（近一月2.33%）[60] - 规模衰减：6.15亿净流出（排名倒数第三）[60] 模型/因子评价 - REITs指数模型：有效捕捉底层资产差异，但市政设施指数波动率达24.86%[53] - 现金流因子：短期收益稳定但资金吸引力不足，需结合股息率优化[60]

专题：新基认购 6月9日，本周新发基金34只，涵盖股票、混合、QDII、FOF、REITs等多种类型，涉及易方达、广发、鹏华、永赢、大成、华夏、富国、汇 添富、招商、建信、万家、安信、新华等26家基金公司。值得关注得有王保合、方旻管理的富国致享量化选股，林立禾管理的海富通致远 量化选股；徐习佳管理的东方红慧选成长、袁玮管理的安信价值共赢；中金亦庄产业园REIT、中金中国绿发商业资产REIT、冉凌浩管理的 大成恒生医疗保健联接（024055）等。 本周5只混合型基金，认购起点1元、10元，业绩比较基准涉及沪深300指数收益率、中债综合指数收益率、恒生指数（人民中债综合全价指 数收益率、中证港股通综合指数（人民币）收益率、中证800指数收益率等。老中青基金经理齐聚，值得关注的"老将"东方红资产管理徐习 佳、安信基金袁玮，中生代基金经理刘德杰，新生代基金经理兴华崔涛、中航王森等。 | 基金代码 | 基金名称 | 认购起始日 | 认购截止日 | 认购起点 (元) | 业绩比较基准 | 基金经理 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 023173 | 兴华昌成A ...

基金产品信息 - 安信价值共赢为偏股混合型基金，拟任基金经理为袁玮，采用基于业绩比较基准的浮动管理费模式，费率分为三档：1.2%（基准档）、1.5%（升档）、0.6%（降档）[1][3][4] - 基金投资目标为精选股价相对于内在价值明显低估的股票，注重安全边际，力争实现长期稳定回报，业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中证港股通综合指数收益率*10%+中债综合全价指数收益率*20%[3] - 股票投资占比60%-95%，其中港股通标的股票占比0%-50%，最低募集份额总额为2亿份[3] 基金经理表现 - 袁玮目前在管4只基金产品，近1年均跑输业绩比较基准[2][5][6][9] - 安信新常态沪港深精选A为袁玮管理规模最大的产品，任期内回报率129.36%，超越基准回报98.66%，但近1年净值上涨4.63%，跑输基准超10个百分点，同类排名630/955[7][8] - 其他产品任期回报率：安信价值驱动三年持有83.5%、安信价值启航A 19.65%、安信稳健启航一年持有A 8.51%[7] 投资组合特征 - 2025年一季度末，袁玮管理的基金重仓股包括石头科技、中国建筑、宁波银行等[10]

根据安信基金管理有限责任公司(以下简称本公司)与国信证券股份有限公司（以下简称国信证券）等14 家公司（名单见三、投资者可通过以下渠道咨询详情）签署的销售代理协议，本公司决定新增国信证券 等14家公司为安信价值共赢混合型证券投资基金A类基金份额的销售服务机构。投资者自2025年6月9日 起可在上述14家公司办理上述基金的开户、认购、申购、赎回、定期定额投资、转换等业务。如上述基 金尚未开放、暂停办理对应业务或对其进行限制的，请遵照相关公告执行。 安信价值共赢混合型证券投资基金A类基金份额（基金代码：024457） 二、 重要提示 1.投资者在国信证券等14家办理上述基金投资业务，具体办理规则及程序请遵循上述机构的规定。上述 基金可参与上述机构开展的费率优惠活动，届时请以销售机构公告为准，本公司不再另行公告。 2.投资者欲了解上述基金产品的详细情况，请仔细阅读刊登于本公司网站（www.essencefund.com）的相 关基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件及相关业务公告。 三、投资者可通过以下渠道咨询详情： （1）安信基金管理有限责任公司 住所：深圳市福田区福田街道福安社区福华一路119号安信金融大厦 ...

截至6月6日收盘数据，按认购起始日统计，6月9日至6月13日，公募基金市场将有32只新基金（仅统计初始基金口径并剔除转型及和后分级基金，下同）面 市，涉及24家基金公司，平均募集期约25天。 新发基金中，指数型产品数量居前，涉及华夏创业板50联接、万家国证港股通科技ETF等产品。 指数型产品数量居前 从募集时长来看，32只产品平均募集期约为25天。东方红慧选成长、兴华景成等基金认购天数较长，达到92天。 在预计发行的30余只新基金中，股票型基金数量居首，达到18只，混合型基金、FOF基金数量紧随其后，均为4只。 具体来看，新发的股票型基金以指数型基金为主，包括9只被动指数型基金、7只增强指数型产品，涉及华夏创业板50联接、万家国证港股通科技ETF等产 品。 此外，6月9日至6月13日将有2只REITs发行，分别为中金中国绿发商业资产REIT、中金亦庄产业园REIT。 永赢基金、鹏华基金、中金基金等发行产品较多 新发基金涉及永赢基金、鹏华基金、中金基金等24家基金公司。 其中，永赢基金发行产品较多，6月9日至6月13日将有3只产品发行，包括永赢上证科创板综合价格增强策略ETF、永赢中证A500联接、永赢国证自由 ...

公募基金行业政策与趋势 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》明确支持建立浮动管理费机制，推动行业从规模导向转向投资者回报导向 [1] - 首批26只新型浮动费率基金推出，旨在绑定管理人与持有人长期利益，促进长期共赢 [1] - 浮动费率机制天然契合价值投资与长期投资，有利于风格稳定且能持续创造超额收益的基金经理 [1] 安信基金浮动费率产品创新 - 安信基金2014年发行首只浮动费率股票型基金安信价值精选，11年年化回报12.55%，显著跑赢沪深300指数（5.38%） [2] - 基于历史经验，公司推出新一代浮动费率产品安信价值共赢，管理费与持有期限及业绩挂钩： - 持有不足1年：1.20%年费率 - 持有超1年且超额收益>6%：1.50%年费率 - 超额收益<-3%：0.60%年费率 - 其他情况：1.20%年费率 [3][4] - 产品设计优势包括开放式运作、公平的费率分层机制、兼顾相对收益与持有体验的考核标准 [4] 基金经理袁玮的投资能力 - 袁玮代表作安信新常态沪港深精选2017年以来累计超额收益超120%，最大回撤-29.16%（同期沪深300为-45.60%） [5] - 其管理的安信价值驱动三年持有人在2020-2023年市场调整期实现60.60%回报，远超同业中位数（-22.37%） [7] - 投资风格强调安全边际与基本面研究，通过现金流折现模型全市场选股，长期超额收益稳定 [6][9] 浮动费率产品的行业意义 - 费率改革推动行业向"回报导向"转型，通过双向调节机制实现管理人与持有人利益深度绑定 [10] - 该模式对投研能力和业绩稳定性要求更高，适合能持续创造超额收益的管理人 [10] - 安信基金"投研立司"战略下培养出稳定投研团队，核心人员平均任职超10年，为浮动费率产品提供支撑 [11] 历史产品业绩数据 - 安信价值精选成立以来累计回报265.19%，跑赢基准196.19个百分点 [12] - 安信新常态沪港深精选A 2017-2025年回报142.11%，基准21.90% [13] - 安信价值驱动三年持有2020-2023年回报60.60%，基准-0.59% [14]

监管政策与产品审批 - 26只新型浮动费率基金获证监会注册 从5月16日申报到获批仅用一周时间 体现监管部门推动公募行业与投资者利益绑定的决心 [2] - 产品设计响应《推动公募基金高质量发展行动方案》要求 未来一年头部机构浮动费率基金发行量需占主动权益类基金的60%以上 [6] 产品结构与费率设计 - 26只产品均为混合型基金 全市场选股 业绩基准对标沪深300、中证500等宽基指数 股票仓位中枢约80% 部分含港股和债券投资 [6] - 统一设置三档管理费率：基准档1.2%/年 升档1.5%/年（需年化收益跑赢基准6个百分点） 降档0.6%/年（年化收益跑输基准3个百分点） [3][4] - 费率调整采用非对称原则 升档激励幅度0.3个百分点 降档惩罚幅度0.6个百分点 体现对投资者保护 [6] 运作机制与投资者条款 - 持有不足1年赎回按基准档1.2%收费 满1年后根据业绩触发费率调整 [4] - 以100万元投资为例 持有一年后跑赢基准6个百分点则管理费从1.2万升至1.5万 跑输3个百分点则降至0.6万 [6] 行业影响与机构动态 - 易方达等26家基金公司首批获批产品 包括易方达成长进取混合、富国均衡配置混合等 覆盖主流公募机构 [3] - 浮动费率模式将管理费与持有时间、超额收益挂钩 构建管理人与投资者利益共担机制 促进长期持有和健康生态 [7]

| | | 26家基金公司上报新模式浮动费率基金产品名 | | --- | --- | --- | | | 基金公司 | 基金产品名称 | | | 易方达基金 | 易方达成长进取混合型证券投资基金 | | | 富国县金 | 富国均衡配置混合型证券投资基金 | | | 发基金 | 发价值稳进混合型证券投资基金 | | 4 | 中欧基金 | 中欧大盘智选混合型发起式证券投资基金 | | | 景顺长城基金 | 景顺长城成长同行混合型证券投资基金 | | 6 | 草或者等 | 嘉实成长共赢混合型证券投资基金 | | 71 | 汇添富基金 | 汇添富均衡潜力优选混合型证券投资基金 | | | 花夏基等 | 华夏瑞享回报混合型证券投资基金 | | 9 | 【银瑞信基金 | 银瑞信泓裕回报混合型证券投资基金 | | 10 | 兴证全球基金 | 兴证全球合熙混合型证券投资基金 | | 11 | 南方基金 | 南方瑞享混合型证券投资基金 | | 12 | 花安基金 | 华安竞争优势混合型证券投资基金 | | 13 | 腿在基金 | 鹏华共赢未来混合型证券投资基金 | | 14 | 招商基金 | 招商价值严选混合型证券投资基金 ...

记者从业内获悉，首批基于业绩比较基准的创新浮动费率产品今日上报，共26家基金管理人上报产品，代表性较强，其中基金管理规模或主动管理权益类基金 管理规模居行业前列的管理人21家，中小管理人4家，外商独资管理人1家，各家机构权益管理能力均较强。 相关管理人均表示，派出了旗下长期业绩表现较好的基金经理来管理浮动费率产品，全力做好产品业绩，切实为投资者创造回报。 | 序号 | 管理人 | 产品名称 | | --- | --- | --- | | 1 | 易方达基金 | 易方达成长进取混合型证券投资基金 | | 2 | 富国景金 | 富国均衡配置混合型证券投资基金 | | 3 | 广发基金 | 广发价值稳进混合型证券投资基金 | | ব | 中欧基金 | 中欧大盘智选混合型证券投资基金 | | 5 | 景顺长城基金 | 景顺长城成长同行混合型证券投资基金 | | 6 | 嘉实基金 | 嘉实成长共赢混合型证券投资基金 | | 7 | 汇添富基金 | 汇添富均衡潜力优选混合型证券投资基金 | | 8 | 束夏宴等 | 华夏瑞享回报混合型证券投资基金 | | g | 工银瑞信基金 | 工银瑞信泓裕回报混合型证券投资基金 | ...