可转债基本情况 - 公司于2023年8月10日发行380万张可转债，每张面值100元，发行总额3.8亿元，实际募集资金净额3.7416亿元，资金于2023年8月16日到账[1] - 可转债于2023年8月30日在深交所上市，债券简称"宏昌转债"，代码123218[2] - 转股期限自2023年8月16日起满六个月后的第一个交易日（2024年2月19日）至到期日止[2] - 初始转股价格为29.62元/股[2] 转股价格调整 - 2024年3月12日转股价格向下修正至28元/股[3] - 2024年6月20日因权益分派调整转股价至19.64元/股（每10股派6元现金红利+转增4股）[4] - 2025年5月19日因权益分派再次调整转股价至19.54元/股（每10股派1.5元现金红利）[4] 有条件赎回条款触发 - 2025年4月30日至5月23日期间，公司股票连续30个交易日中15个交易日收盘价不低于转股价130%（25.4元/股），触发赎回条款[5][6] - 赎回价格为100.42元/张（含当期应计利息0.42元/张），按0.5%年利率计算[6] 赎回实施及结果 - 截至2025年6月16日收市后未转股债券17,902张，赎回总金额179.77万元，占发行总额0.47%[8] - 累计转股数量1932.89万股，短期内摊薄每股收益[8] - 赎回完成后可转债于2025年6月25日摘牌[9] 股本结构变动 - 截至2025年6月16日总股本增至1.3096亿股（原8000万股），其中限售流通股1512万股占比11.55%[9] - 股本变动主要来自可转债转股1933.77万股和资本公积转增3162.55万股[9]

权益变动基本情况 - 公司控股股东、实际控制人及其一致行动人合计权益比例由64.99%被动稀释至63.73%，变动幅度达1.26% [1][2] - 权益变动时间为2025年5月28日，变动类型为持股数量不变但比例减少 [1] - 信息披露义务人包括浙江宏昌控股有限公司（权益稀释0.66%）、陆宝宏（0.29%）、周慧明（0.19%）、陆灿（0.04%）及两家合伙企业（各0.04%） [1][2] 可转债转股细节 - 公司可转债"宏昌转债"（代码123218）发行总额38,000万元，转股期限为2024年2月19日至2029年8月9日 [2] - 2025年5月26日至28日累计转股2,309,878股，总股本从118,126,711股增至120,436,589股（剔除回购股后从116,926,711股增至119,236,589股） [2][3] 持股结构变化 - 浙江宏昌控股有限公司持股比例从33.88%降至33.22%，陆宝宏从14.78%降至14.49%，周慧明从9.56%降至9.37% [2] - 金华宏盛与金华宏合两家合伙企业持股比例分别从2.44%降至2.40%、1.87%降至1.83% [2] - 所有股东合计持股数量保持75,986,400股不变 [2] 其他说明 - 本次权益变动因可转债转股导致总股本增加，不涉及实际控制人变化或股份减持 [1][3] - 公司强调变动不影响控制权稳定性及经营治理结构 [3]

可转债发行情况 - 公司于2023年8月10日向不特定对象发行380万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额38,000万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为37,416.13万元 [1] - 可转债于2023年8月30日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"宏昌转债"，债券代码"123218" [2] - 可转债初始转股价格为29.62元/股 [2] 可转债转股情况 - 可转债转股期限自2024年2月19日起至可转债到期日止 [2] - 自2024年2月19日至2025年5月28日期间，"宏昌转债"累计转股数量为8,805,963股，占可转债开始转股前公司已发行股份总额80,000,000股的11.01%，占目前公司最新总股本120,436,589股的7.31% [5] - 截至2025年5月28日，公司尚有2,075,062张"宏昌转债"未转股，占可转债发行总量3,800,000张的54.61% [5] 转股价格调整情况 - 2024年3月12日，"宏昌转债"转股价格向下修正为28.00元/股 [3] - 2024年6月20日，因2023年年度权益分派方案，"宏昌转债"转股价格调整为19.64元/股 [4] - 2025年5月19日，因2024年年度权益分派方案，"宏昌转债"转股价格进一步调整为19.54元/股 [5] 权益分派情况 - 2023年年度权益分派方案：以剔除回购股份后的79,063,802股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），合计派发47,438,281.2元，并以资本公积每10股转增4股，合计转增31,625,520股 [4] - 2024年年度权益分派方案：以剔除已回购股份后的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），合计派发11,276,639.4元 [5]

权益变动核心情况 - 控股股东、实际控制人及其一致行动人合计权益比例由67 58%被动稀释至64 99%，触及5%整数倍变动，但持股数量未发生变化 [1] - 权益稀释由可转债转股导致，2025年5月7日至5月26日期间"宏昌转债"累计转股4,490,998股，公司总股本从113,635,713股增至118,126,711股 [2] 权益变动具体数据 - 浙江宏昌控股有限公司权益比例下降1 35%至33 88%，仍为第一大股东 [2] - 陆宝宏权益比例下降0 59%至14 78%，其中有限售条件股份占比11 08% [2] - 周慧明权益比例下降0 38%至9 56%，全部为无限售条件股份 [2] - 陆灿及金华宏盛、宏合企业管理合伙企业权益比例分别下降0 10%、0 10%、0 07% [2] 可转债背景信息 - 公司可转债发行规模3 8亿元，债券代码123218，2023年8月30日起在深交所挂牌交易 [2] - 转股期限为2024年2月19日至2029年8月9日，初始转股价因节假日顺延至2024年2月19日 [2] 股本计算基准 - 权益变动前比例以2025年5月7日剔除回购120万股后的总股本112,435,713股为基准 [3] - 权益变动后比例以2025年5月26日剔除回购120万股后的总股本116,926,711股为基准 [3]

可转债赎回公告核心内容 - 公司决定提前赎回"宏昌转债"，赎回价格为100.42元/张（含税），因股价已连续30个交易日中有15日收盘价超过转股价130%（25.40元/股）触发有条件赎回条款 [1][5][6] - 赎回对象为2025年6月16日收市后登记在册的全部持有人，赎回资金将通过券商直接划入持有人账户 [8] 可转债发行与调整情况 - 公司于2023年8月10日发行380万张可转债，每张面值100元，募集资金净额3.74亿元，债券于2023年8月30日在深交所上市 [2][3] - 转股期限自2024年2月19日起，初始转股价28元/股，后因权益分派调整为19.64元/股（2024年6月20日生效），2025年5月19日进一步下调至19.54元/股 [3][5][6] 赎回程序安排 - 赎回登记日为2025年6月16日，赎回款到账日为2025年6月17日，赎回完成后债券将摘牌 [8] - 未转股的可转债将按100.42元/张强制赎回，计算公式为：面值100元+当期应计利息0.42元（票面利率0.5%×计息天数309天/365天） [7][8] 公司治理与股东行为 - 2023年度权益分派方案为每10股派现6元并转增4股，2024年度方案为每10股派现1元 [5] - 赎回条件满足前6个月内，公司实际控制人、大股东及高管均未交易可转债 [9] 保荐机构意见 - 保荐人认为赎回程序符合深交所规定及《募集说明书》约定，对本次赎回无异议 [10]

转债市场表现 - 中证转债指数开盘下跌0 01% [1] - 九洲转2上涨3 45% 精达转债上涨2 15% 福蓉转债上涨1 22% [1] - 宏昌转债下跌6 33% 节能转债下跌2 40% [1]

转债市场表现 - 中证转债指数低开0 01% [1] - 九洲转2上涨超过3% [1] - 精达转债上涨超过2% [1] - 宏昌转债下跌超过6% [1] - 节能转债下跌超过2% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 正股、转债及转债估值震荡，结构分化，银行等大盘转债强，杭银、南银等进入强赎，转股加快，供需矛盾突出支撑估值；小盘转债完成修复后缺乏利好，表现疲软 [1][4] - 特朗普关税事件或反复，压制小盘风格，但修复行情可期，短期高抛低吸，配置以高股息大盘偏债转债为主，叠加平衡偏股方向，关注提议下修案例，寻找潜在强促转股意愿标的，推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈 [1][4] 各部分总结 转债估值 - 本周权益和转债市场微跌，转债估值小幅抬升，全市场转债百元溢价率29%，单周上行0.59%，处于2017年以来76.50%百分位，高、低评级转债估值分化，高评级上行，低评级下行 [3][5] - 本周转债跟随正股小幅收跌，溢价率和到期收益率震荡，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为48.33%、25.20%、 - 2.38%，较上周分别变化+1.09%、 - 0.93%和+0.10%，处于2017年以来的75.70、30.00和17.50百分位 [3][9] 条款跟踪 赎回 - 本周宏昌转债发布强赎公告、智能转债发布到期赎回公告，已发强赎公告且尚在交易的转债3只，强赎和到期转债潜在到期或转股余额7亿元 [3][12] - 最新处于赎回进度的转债23只，下周有望满足赎回条件的有7只，本周6只转债发布不赎回公告 [15][16] 下修 - 本周中装转2发布下修公告，未下修到底，169只转债处于暂不下修区间，3只已触发且股价低于下修触发价但未出公告，43只正在累计下修日子，2只已发下修董事会预案但未上股东大会 [3][17] 回售 - 本周立讯转债、昌红转债、乐普转2发布回售公告，8只转债正在累计回售触发日子，1只处于下修进度，7只处于暂不下修区间，1只已触发回售条款但未发布公告 [3][21] 一级发行 - 本周无转债发行公告，下周无转债待上市，处于同意注册进度的转债10只，待发规模150亿元；处于上市委通过进度的转债4只，待发规模34亿元 [23][25]

可转债基本情况 - 公司于2023年8月10日向不特定对象发行380万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额3.8亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为3.741613亿元，募集资金已于2023年8月16日到账并经天健会计师事务所验资[2] - 可转换公司债券于2023年8月30日起在深交所挂牌交易，债券简称"宏昌转债"，债券代码"123218"[2] - 转股期限自2023年8月16日起满六个月后的第一个交易日（2024年2月19日）起至债券到期日止[2] 转股价格调整情况 - 2024年3月12日起，"宏昌转债"转股价格向下修正为28元/股[3] - 2024年4月12日至2024年10月11日期间，即使触发转股价格向下修正条款，公司亦不提出修正方案[3] - 2024年6月20日起，转股价格调整为19.64元/股[5] - 2025年5月19日起，转股价格进一步调整为19.54元/股[5] 有条件赎回条款可能成就情况 - 自2025年4月30日至2025年5月16日，公司股票已有10个交易日收盘价不低于当期转股价（19.64元/股）的130%（即25.53元/股）[6] - 若后续公司股票收盘价继续不低于25.53元/股，将可能触发有条件赎回条款，公司董事会有权决定按面值加当期应计利息赎回全部或部分未转股债券[6] - 赎回条件包括：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价130%，或未转股余额不足3000万元[5]

转债市场表现 - 中证转债指数午盘收跌0 28% [1] - 欧通转债下跌4 47% [1] - 宏昌转债下跌3 71% [1] - 奥飞转债下跌3 44% [1] - Z盛转债上涨13 40% [1] - 飞凯转债上涨3 76% [1]