财务表现 - 2024年收入81.2亿/+33.7%，归母净利润3.3亿/-19.2%，扣非归母净利润3.1亿/-28.5% [1] - 2024Q4收入24.0亿/+23.6%，归母净利润0.6亿/-55.7%，扣非归母净利润0.5亿/-57.7% [1] - 2025Q1收入20.9亿/+13.6%，归母净利润1.1亿/+10.3%，扣非归母净利润1.2亿/+24.9%，盈利环比改善 [1] - 2024年毛利率34.7%/-1.7pct，归母净利率4.1%/-2.7pct，2025Q1毛利率35.4%/-0.6pct，归母净利率5.3%/-0.2pct [3] 渠道与产品结构 - 2024年亚马逊/OTTO/独立站/其他渠道增速分别为31.0%/40.3%/57.5%/99.7%，TEMU成为线上B2C第四大平台 [2] - 2024年新品与次新品营收同比+89%，占总营收比例提升至37% [2] - 公司持续拓展TEMU、Tiktok、SHEIN等新兴渠道，完善独立站和美国线下商超Hobby Lobby等KA渠道 [2] 区域市场与供应链 - 2024年欧洲收入49.0亿/+31.3%，法国、意西前置仓发货比例提升至37.8%/72.8%，尾程时效缩短1-2天 [3] - 2024年北美收入30.2亿/+38.8%，美国自发订单比例提升至27.75%，平均尾程价格下降4-5美元/单 [3] - 公司向东南亚迁移供应链，2024年底实现20%的东南亚对美出货，未来将持续提升比例 [3] 费用与汇兑影响 - 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为24.3%/4.4%/0.8%/-1.3%，财务费用率下降主要系汇兑收益增加 [3]