企业社会责任实践 - 公司向敦煌研究院捐赠专项资金用于敦煌壁画色彩艺术的保护与研究 [3][5] - 开创家居行业"企业反哺文化"新模式 通过公益捐赠与创新设计推动传统文化传承 [5] - 2013年至今已发起"爱尚计划•爱上学"、"衣旧有爱"暖冬行动、"康净守护计划"等多个公益项目 [7] 跨界合作与行业影响 - 活动汇聚敦煌研究院、艺术界及家居行业重量级嘉宾 包括副院长韩卫盟、文化弘扬部副部长柴启林等 [8] - 公司总经理与敦煌研究院副院长互赠礼物 获颁捐赠证书彰显学界与企业的深度联结 [10][12] - 香港时装设计师协会副主席李国华、台湾设计师李伟耕等跨界艺术家参与见证 [8] 科技与文化融合战略 - 公司自主研发"Ai设计工厂"、"Ai设计家"提供全屋方案生成的一站式AI服务 [16] - 计划与敦煌研究院在数字展示、家居产品开发领域合作 将传统文化元素融入现代家居 [16] - 产品研发团队与敦煌专家探讨从壁画纹样、色彩体系中提取设计灵感 [20] 产品创新方向 - 研发新中式家居系列 以现代设计解构敦煌美学密码 融合东方哲思与当代生活方式 [22][23] - 设计理念从"家的守护"出发 将敦煌元素转化为现代美学语言 [23] - 未来通过艺术化设计、场景化空间营造与智能化生活赋能勾勒东方美学新图景 [23]

如今，生活条件好了，没有人还在为基本的温饱问题而烦恼，追求创意生活，潮流生活的人越来越多， 而义乌市麦昔日用品有限公司休闲百货店是专项经营高品质创意潮品的连锁品牌，集结了国内外更胜一 筹的时尚潮品，有创意，家居系列，新奇玩具系列，潮流饰品系列文体礼品系列等产品，价格低，品质 过硬，别出心裁的设计，为每一个年轻人打造属于自己的时尚购物场所。 义乌市麦昔日用品有限公司时尚潮品店积极应对移动互联网时代的挑战。其及时捕捉到这一趋势，优化 了用户体验，提供了更方便的购物方式，让消费者可以随时随地购买产品，真正实现了尽享购物。 公司还深度融合大数据与人工智能技术，为消费者提供个性化的购物体验。通过分析消费者的行为数据 和喜好，准确洞察消费者的需求，并推荐符合他们口味的商品，为消费者打造了个性化购物体验，让每 一位消费者感受到独特关怀。 随着直播购物热的兴起，人们越来越习惯在直播购物，据统计，每四个上网的人中，就有一个在直播购 买过东西，在网店、直播等网上开个小店，等于24小时在经营，没有税收、房租、不需要库存和资金， 只需要腾出一点时间打理即可，是实体店的补充，实现线上线下共赢的局面！ 时代在淘洗中选择了新消费，也必然带 ...

报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 25Q1公司营收21亿同增14%，归母净利1.1亿同增10.3%，扣非后归母净利1.2亿同增25%；24年公司营收81亿同增34%，归母净利3.3亿同减19%，扣非后归母净利3.1亿同减29% [1] - 2024年经营受全球地缘政治波动等多重外部因素影响，公司沿产品系列化等业务思路深耕家具家居品类，包括物流优化、渠道开拓、共创提效 [1] - 2024年各品类营收均增长，家具系列42亿同增37%，家居系列30亿同增36%，宠物系列7亿同增19%，运动户外2亿同增20% [1] - 2024年各地区营收均增长，欧洲49亿同增31%，北美30亿同增39%，日本0.6亿同增30% [1] - 2024年各平台及渠道营收均增长，亚马逊54亿同增31%，OTTO4亿同增40%，独立站2亿同增58%；线上B2B7亿同增17%，线下B2B5亿同增10% [2] - 目前美国东南亚发货占比约40%，87%产品订单已落地东南亚，计划25Q3东南亚成美国主发货基地，但25Q2、25Q3切换有空档有负面影响 [3] - 东南亚采购和物流成本比国内高，综合有25%额外成本，与国内25%关税成本持平 [3] - 公司将SKU分三类，未转移SKU涨价售罄淘汰，已转移SKU不提价销售，过渡期SKU现阶段涨价销售转移完成后降价冲销 [3] - 2025年美国市场原设定40%增长目标，现设定不增长，国内供应链转移真空期影响近10亿销额，美国超3个月在库库存可衔接 [3] - 到2025Q3发货维度转移完成，销售维度库存衔接有问题，25Q3前方库存发货受负向影响，25Q4基本恢复正常 [4] - 调整盈利预测，考虑关税政策不确定性和供应链切换额外成本，预计2025 - 27年归母净利润分别3.8/5.5/7亿元（前值3.9/5.7/7.3亿元），对应PE为20X/14X/11X [5] 财务数据和估值 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为6074.19/8123.84/9350.53/10884.02/12821.38百万元，增长率分别为11.34%/33.74%/15.10%/16.40%/17.80% [9] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为412.88/333.57/384.68/551.25/700.70百万元，增长率分别为65.08%/-19.21%/15.32%/43.30%/27.11% [9] - 2023 - 2027E EPS分别为1.03/0.83/0.96/1.37/1.75元/股 [9] 估值数据 - 2023 - 2027E市盈率分别为18.71/23.16/20.08/14.01/11.02 [9] - 2023 - 2027E市净率分别为2.48/2.39/2.19/1.96/1.72 [9] - 2023 - 2027E市销率分别为1.27/0.95/0.83/0.71/0.60 [9] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为11.69/8.28/8.25/5.47/3.45 [9] 财务预测摘要 资产负债表 - 2023 - 2027E货币资金分别为726.22/687.05/2066.02/2349.64/3641.19百万元 [10] - 2023 - 2027E应收票据及应收账款分别为190.46/282.71/132.87/290.40/136.98百万元 [10] - 2023 - 2027E存货分别为879.47/1323.58/1385.58/1521.36/978.09百万元 [10] - 2023 - 2027E资产总计分别为5581.34/6271.77/5878.90/6479.30/6842.37百万元 [10] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为6074.19/8123.84/9350.53/10884.02/12821.38百万元 [10] - 2023 - 2027E营业成本分别为3868.04/5308.64/6095.61/6976.66/8180.04百万元 [10] - 2023 - 2027E销售费用分别为1409.97/2006.51/2300.23/2677.47/3154.06百万元 [10] - 2023 - 2027E净利润分别为412.88/333.57/384.68/551.25/700.70百万元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027E净利润分别为412.88/333.57/384.68/551.25/700.70百万元 [10] - 2023 - 2027E折旧摊销分别为9.96/13.25/13.28/14.05/15.20百万元 [10] - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为1499.08/2293.94/1868.10/676.62/1498.37百万元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027E营业收入增长率分别为11.34%/33.74%/15.10%/16.40%/17.80%，营业利润增长率分别为58.26%/-17.91%/15.90%/45.82%/30.12%，归属于母公司净利润增长率分别为65.08%/-19.21%/15.32%/43.30%/27.11% [10] - 获利能力方面，2023 - 2027E毛利率分别为36.32%/34.65%/34.81%/35.90%/36.20%，净利率分别为6.80%/4.11%/4.11%/5.06%/5.47% [10] - 偿债能力方面，2023 - 2027E资产负债率分别为44.08%/48.55%/39.90%/39.23%/34.25%，净负债率分别为10.68%/23.41%/-30.33%/-39.65%/-64.75% [10] - 营运能力方面，2023 - 2027E应收账款周转率分别为36.41/34.34/45.00/51.43/60.00，存货周转率分别为7.75/7.38/6.90/7.49/10.26 [10] - 每股指标方面，2023 - 2027E每股收益分别为1.03/0.83/0.96/1.37/1.75元，每股经营现金流分别为3.73/5.71/4.65/1.69/3.73元，每股净资产分别为7.77/8.04/8.80/9.81/11.21元 [10] - 估值比率方面，2023 - 2027E市盈率分别为18.71/23.16/20.08/14.01/11.02，市净率分别为2.48/2.39/2.19/1.96/1.72，EV/EBITDA分别为11.69/8.28/8.25/5.47/3.45，EV/EBIT分别为11.85/8.42/8.44/5.57/3.50 [10]

创业板投资风险提示:本次发行股票拟在创业板上市,创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合存 在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点,投资者画临较大的市场 风险。投资者应充分了解创业板的投资风险 及本公司所披露的风险因素,审慎作出投资决定。 致欧家 Ziel Home Furnishing Technology Co., Ltd. (郑州市二七区嵩山南路 19819号东方大厦 6 楼 601 号) 首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明书 保荐人(主承销商) 友证券股份有限公司 F SECURITIES CO.,LTD. 广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街2号 618 室 致欧家居科技股份有限公司 招股说明书 重要声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行 人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主 ...

创业板投资风险提示:本次发行股票拟在创业板上市,创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合存 在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点,投资者面临较大的市场 风险。投资者应充分了解创业板的投资风险及本公司所披露的风险因素,审慎作出投资决定。 致家家 Ziel Home Furnishing echnology Co., Ltd. (郑州市二七区嵩山南路,198-19 号东方大厦 6 楼 601 号) 首次公开发行股票并在创业板上市 招股意向书 保荐人(主承销商) 证券股份有限公司 URITIES CO.,LTD. 广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街2号 618 室 致欧家居科技股份有限公司 招股意向书 重要声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行 人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策 ...

创业板投资风险提示：本次发行股票拟在创业板上市，创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合存 在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场 风险。投资者应充分了解创业板的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 致欧家居科技股份有限公司 Ziel Home Furnishing Technology Co., Ltd. （郑州市二七区嵩山南路 198-19 号东方大厦 6 楼 601 号） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明书 （注册稿） 声明：本公司的发行申请尚需经深圳证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招股说明书不具有据以发 行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招股说明书作为作出投资决定的依据。 保荐人（主承销商） 广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室 致欧家居科技股份有限公司 招股说明书 重要声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 ...

发行信息 - 公司拟公开发行股票不超过4015.00万股，不低于发行后总股本的10%，发行后总股本不超过40150.00万股[8] - 每股面值为人民币1.00元，股票类型为人民币普通股（A股），拟上市板块为深圳证券交易所创业板[8] - 保荐人（主承销商）为广发证券股份有限公司[8] 业绩数据 - 2020 - 2022年公司营业收入分别为397,099.27万元、596,737.95万元和545,538.94万元[31] - 2020 - 2022年归属于母公司股东净利润分别为38,024.61万元、23,981.79万元和25,011.47万元[31] - 2020 - 2022年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为45,869.27万元、20,748.83万元和25,134.28万元[31] - 2021年公司营业收入同比增长50.27%，归属于母公司股东净利润同比下降36.93%，扣非后净利润同比下降54.77%[32] - 2022年公司营业收入同比下降8.58%，归属于母公司股东净利润同比增长4.29%，扣非后净利润同比增长21.14%[32] - 报告期内北美地区销售收入分别为154,510.51万元、233,457.21万元和224,410.61万元，占各期主营业务收入比例分别为38.94%、39.18%和41.73%[24] - 报告期内线上B2C渠道销售收入分别为329,065.06万元、481,513.92万元和433,081.96万元，占主营业务收入比例分别为82.93%、80.81%和80.53%[30] - 报告期内通过亚马逊B2C平台销售收入占主营业务收入比例分别为71.80%、67.87%和67.61%[30] - 2020 - 2022年因技术先进型服务企业享受的企业所得税优惠金额分别为4,991.76万元、2,001.89万元和1,830.91万元，占当期利润总额比例分别为10.71%、6.71%和5.93%[27] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为85,865.35万元、105,170.86万元和68,900.17万元，占资产总额的比例分别为47.83%、30.70%和19.81%，计提的存货跌价准备分别为1,357.15万元、2,298.70万元和1,015.78万元[35] - 2021年，公司欧洲航线、北美航线的海运费实际结算价的平均价格较2020年分别上涨了250.82%、102.25%，报告期内，公司海运费占主营业务成本比例分别为6.83%、15.59%和16.58%[36] - 报告期内，公司确认的汇兑损失分别为414.23万元、7,175.21万元和 - 3,938.01万元，占利润总额的比例分别为0.89%、24.03%和 - 12.75%，2021年末，欧元、美元兑人民币的中间价汇率较2021年初分别下降了9.86%、2.52%[39] - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为54.78%、49.64%和48.32%，2021年较2020年下滑5.14个百分点，2022年较2021年下滑1.33个百分点[42] 未来展望 - 2023年1 - 3月预计营业收入较上年同期下降7.50%至14.51%，归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长41.92%至61.36%[64] 研发情况 - 公司最近三年（2020 - 2022年）研发投入复合增长率为87.75%，2022年研发投入金额为4501.06万元[57] 市场与品牌 - 公司旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，已跻身亚马逊欧美市场受欢迎的家居品牌之列[54] - 公司产品销售范围覆盖欧洲、北美、日本等国家或地区，通过海外知名电商平台销售[53] 风险提示 - 公司面临境外经营、外协产品质量控制、税收优惠及政策变化等多种风险[92][94][95] - 公司存货金额占比较高，增加存货跌价风险和资金占用压力[98] - 公司主营业务毛利率呈逐年下滑趋势，受多种因素影响[99] - 公司业务规模快速发展，面临管理、信息系统等方面风险[103][105] - 公司面临行业竞争加剧、行业监管政策变化、净资产收益率被摊薄等多种风险[120][121][122] - 本次公开发行募集资金主要投资于研发设计中心建设等项目，存在实施、新增费用支出导致利润下滑等风险[124][125] - 本次发行存在发行失败、股票价格波动等风险[126][127] 公司历史与架构 - 公司成立于2010年1月8日，法定代表人、控股股东、实际控制人为宋川，注册资本为36,135.00万元[47] - 致欧供应链于2023年1月13日注销，Wuppessen于2018年12月7日注销，三木公司于2018年9月14日注销，遨森电商于2018年11月26日挂牌交易，2021年6月16日起终止挂牌[15][16] - 2018年致欧有限对宋川控制的三家企业业务进行整合，收购其经营性资产和业务[165] - 截至招股说明书签署日，公司拥有3家境内子公司和5家境外子公司[183]