涉及的行业或公司 * 行业涉及人工智能AI芯片、大语言模型和深度推理模型[1][3] * 公司包括寒武纪、字节跳动、英伟达、华为、阿里巴巴、百度、腾讯、岁元、沐曦、浪潮[2][7][13][15] 核心观点和论据 * Deepseek V3.1版本整合大语言模型和深度推理模型 提高回答质量 降低换句率 在某些方面超越GPT-5[3] * FP8数据格式使用8位浮点数 相比FP16降低算力消耗 Deepseek早期采用并开源 成为全球通行标准[4][5] * UE8M0 FP8去掉正负号位 简化为7位实数 进一步减少算力消耗 针对华为920和寒武纪690等下一代国产芯片优化[6][16] * 字节跳动为国内最大AI芯片采购商 2025年投入600亿元 2026年可能达到800亿元[2][8][17] * 英伟达2026年主要提供B30和B40芯片 存在互联能力和HBM等问题 难以满足字节跳动需求 市场份额可能下降[2][9][10] * 寒武纪与字节跳动完成大规模适配 优先于其他厂商 在字节跳动2026年采购中占据有利地位[2][11][13] * 寒武纪向大客户提供690芯片样品 测试结果良好 正式流片后开始大规模采购[2][12][18] * 寒武纪2024年收入约10亿元 2025年预计达到100亿元 2026年收入可能增长至300-500亿元[12][14][17] * 寒武纪费用固定 利润弹性高 若2026年收入300-500亿元 利润可能达到200多亿元[12][14][18] * 国内AI芯片市场竞争格局集中 华为和寒武纪稳居第一梯队 其他厂商进入取决于自身努力和大厂采购测试[7][13][16] 其他重要内容 * 字节跳动几千个模型只适配寒武纪的卡 国产卡在推理应用中表现出色[10][17] * 寒武纪使用斯米克n加2工艺 供给无虞[18] * 浪潮等合作伙伴预期提升 寒武纪出产芯片带动服务器利润率和浪潮股价上涨[15] * 英伟达估值中枢约45倍PE 国内AI芯片增速更快 寒武纪合理估值60倍PE 当前4000亿元市值仍有增长空间[14][18]

寒武纪股价大涨及市场表现 - 寒武纪20CM涨停创历史新高带动国产芯片板块集体上涨科创半导体指数大涨近4% [2] - 半导体板块吸走市场流动性导致白酒板块反弹中断茅台等白酒股翻绿 [2] 寒武纪大涨的传闻驱动因素 - 传闻景硕明年订购50万颗载板当前单月2万颗(等效690芯片)ASP为8-10万对应26年营收300-400亿 [3] - 中芯国际产能从下半年1000片/月提升至2000片/月改善供货能力 [3] - 市场传闻推理芯片可能禁止外购彭博报道中国或敦促企业避免使用H20芯片 [3] 寒武纪产品与产能进展 - 产品端690芯片完成内部送样性能达H100的80%为国内最强预计超越升腾910C且价格更具优势 [4] - 产能端中芯国际N+2良率30%上半年每片晶圆切割<15颗GPU下半年月产能近2000片可切割34万颗590芯片(690因双芯片封装产能减半) [4] 业绩预期变化 - Q2业绩预计较差受国产版良率问题、产能限制及台积电库存出货异常影响 [5] - 下半年业绩有望显著改善传闻指向2024年业绩亮眼 [5] 半导体行业中长期逻辑 - 需求端AI大模型技术突破推动泛AI需求爆发将加速终端产品换机周期并催生AI眼镜/机器人等新形态产品 [7][8] - 供应端国内企业技术突破实现国产替代并有望扩大全球市场份额 [10] - 行业呈现成长周期性特征需注意投资节奏波动幅度可达数倍涨跌 [11][12]