当地时间12月8日，美国总统特朗普在社交平台发文表示，在满足国家安全要求的前提下，允许英伟达 向中国出口H200芯片，但美国政府将抽取25%的销售收入作为分成。不过，英伟达最新两代的 Blackwell和Rubin架构AI芯片不在此次获批范畴内。特朗普还透露，放宽芯片出口的做法也将适用于 AMD、英特尔及其他美国公司。 英伟达H200芯片入华解禁之后，若能顺利销售，有望吸引中国云厂商积极采购。12月10日，半导体市 场调研机构TrendForce集邦咨询做出这一判断。 集邦咨询给出的理由在于，H200芯片算力表现、存储器规格虽不及英伟达当前的Blackwell系列芯片， 但其效能较H20芯片大幅提升，对终端客户具有吸引力。而中国本土AI芯片供应商，或云厂商的自研 ASIC（专用集成电路）技术发展尚面临压力，因此H200芯片仍受青睐。 参数显示，H200芯片在FP16（16位浮点数）精度下的峰值理论算力达1979 TFLOPS（1 TFLOPS等于每 秒一万亿次浮点运算），而特供中国市场的H20芯片在同精度下的算力仅为148 TFLOPS。此外，H200 芯片搭载141 GB的HBM3e（第五代高带宽内存），而 ...

美国司法部近日侦破一起高科技芯片走私大案，两名华裔男子因涉嫌违反出口管制法规，非法向中国转 运价值逾1.6亿美元（约12.4亿港元）的英伟达高端AI芯片而被捕。 案件详情 涉案的两名嫌犯分别是43岁居住在纽约的中国公民Fanyue Gong，以及58岁的加拿大籍中国公民 Benlin Yuan。他们被指控与一家香港物流公司及一家中国AI科技公司的员工共谋，规避美国出口管制政策。 政策背景与市场影响 值得注意的是，就在美国司法部公布此案的当天，美国总统特朗普宣布将允许英伟达向中国"获准客 户"出售H200芯片，但条件是美国政府将从销售额中抽取25%的分成。这一决定被视为英伟达的重大游说胜 利，可能帮助其重新夺回在中国这一关键市场中损失的数十亿美元业务。 英伟达CEO黄仁勋此前曾表示，由于美国出口管制，英伟达100%退出了中国市场，中国市场份额从 95%降到了0%。 执法力度持续加强 美国司法部检察官尼古拉斯·甘杰在声明中表示："'守门人行动'揭露了一个复杂的走私网络，该网络通过 将尖端AI芯片输送给那些试图利用它对抗美国利益的人，这威胁着美国的安全。这些芯片是人工智能优势的基 石，是现代军事应用的核心。" 该犯 ...

当地时间12月8日，美国总统特朗普宣布，将允许英伟达对华出口其H200人工智能（AI）芯片。 "我已经通知中方，美国将允许英伟达向中国及其他国家客户出口其H200芯片，"特朗普当天在自创社交 媒体平台"真实社交"发文称，"中方对此表示积极回应"。 特朗普还称，此决定有附带条件，包括保障美国所谓"国家安全"，且美国政府将获得25%的分成。他 说，美国商务部正在敲定协议细节，同样的方式将适用于其他AI芯片公司，如AMD和英特尔。 他写道："该政策将支持美国就业，强化美国制造业，并惠及美国纳税人……我们将保护国家安全，创 造美国就业机会，保持美国在AI领域的领先地位。" 特朗普同时表示，英伟达的最新Blackwell芯片以及即将发布的Rubin芯片，不在获批名单中。 特朗普在白宫会晤黄仁勋 视频截图 英国《金融时报》称，这一决定标志着与拜登政府的做法截然不同，拜登政府曾对芯片相关技术实施全 面的出口管制，试图阻碍中国半导体现代化进程。 8日稍晚时候，英伟达发言人表示，此举"对美国来说，是非常有利的、深思熟虑的平衡"。发言人指 出："我们赞赏特朗普允许美国芯片产业参与竞争，以支持美国的高薪就业和制造业发展的决定。" ...

美国对华芯片出口政策动态 - 美国政府正考虑允许英伟达对华出售H200芯片，相关计划由美国商务部进行审查并可能发生变动 [2] - 美国商务部暂未对此次政策审查作出回应，英伟达也未直接置评 [2] 英伟达产品性能与市场策略 - H200芯片相比前代H100拥有更多高带宽内存，能更快速处理数据，其性能据估计是英伟达H20芯片的两倍 [4] - 公司迫切希望恢复对中国厂商销售芯片，目的包括获取利润以及抑制华为等国产厂商的发展势头 [4] 英伟达在华业务现状与高管观点 - 受美国出口限制影响，英伟达对华芯片销售陷入停滞，公司预计未来两个季度在华销售额将为零 [4] - 公司CEO黄仁勋表示，伤害中国的事情往往也可能伤害美国，甚至会更严重 [4]

特朗普政府考虑批准对华出口英伟达H200芯片 - 特朗普政府正考虑批准向中国出口美国芯片制造商英伟达的H200人工智能芯片[1] - H200芯片相比于其前代产品H100芯片拥有更多的高带宽内存，使其能够更快速地处理数据，性能估计是英伟达H20芯片的两倍[1] - H200是英伟达第一款使用HBM3e内存的芯片，以每秒4.8TB的速度提供141GB的内存，与A100相比，H200内存容量约提升两倍，带宽约增加了2.4倍[1] - H200 NVL是基于Hopper架构的PCIe版GPU，与H100 NVL相比，H200 NVL的内存容量提升了1.5倍，带宽提升了1.2倍，能够在数小时内完成大型语言模型的微调，并提供高达1.7倍的推理性能提升[1] 谷歌AI技术进展与竞争优势 - 谷歌连续发布新模型相对于ChatGPT展现出了巨大的进步，高盛等分析认为市场对此反应迟钝[1] - 谷歌TPU是目前唯一能与英伟达GPU匹敌的AI加速器，依托TensorFlow、OpenXLA等学习框架与TPU构建软硬一体的AI生态，具备与CUDA竞争的潜力[2] - 在互联方面，TPU通过OCS实现Scale-out，v7p可拓展至9216 pod互联[2] - 谷歌将2025年资本支出上修至约910-930亿美元，且预计2026年资本支出将显著增加，以应对企业客户对AI基础设施的强劲需求[2] - 谷歌在推理、多模态能力、Agent工具使用、多语言性能和长上下文均位居行业顶尖，确立了在闭源模型的阶段性优势[2] 相关产业链公司动态 - 中际旭创为谷歌光模块主供应商，硅光、1.6T产品均已量产出货，3.2T产品正在研发[3] - 中际旭创海外子公司TeraHop推出行业首款基于硅光子学平台的64x64 OCS交换机，可降低人工智能集群功耗，有助于构建网络架构、减少核心交换机数量[3] - 当虹科技的空间智能技术与谷歌的nano banana技术有一定相似之处，其发布的三维体积视频建模技术可通过多视角图片跨模态生成三维模型或者场景[3]

美国对华AI芯片出口政策潜在变动 - 特朗普政府正考虑批准英伟达H200人工智能芯片对华销售[3] - 美国商务部负责监管出口管制 目前正评估调整相关禁令政策[4] - 政策松动信号源于上月中美首脑在釜山就贸易与科技争端达成缓和共识[6] 英伟达芯片产品与市场状况 - 相比前代产品H100 H200芯片高带宽内存容量更大 数据处理速度更快[6] - H200性能约为目前可合法对华出口的H20芯片的两倍[7] - 当前管制规则下 英伟达无法向中国市场提供具备竞争力的AI数据中心芯片 庞大市场正被快速崛起的海外竞争对手抢占[4] 美国技术出口的地缘政治策略 - 美国商务部对向盟国出口先进芯片采取选择性批准做法 已批准向沙特和阿联酋出口最多7万颗英伟达下一代Blackwell AI芯片[7] - 这种选择性策略凸显特朗普政府在不同地缘政治背景下对技术出口采取的差异化应对思路[7] - 英伟达CEO黄仁勋受邀出席沙特王储访问白宫活动 特朗普曾形容其为"很棒的人"[7]

光模块 - 美股光模块龙头Coherent第一财季营收15.8亿美元，超出预期的15.4亿美元，经调整后每股收益1.16美元，超出预估的1.05美元，业绩增长主要来自AIDC和通信的强劲需求[1] - 市场预计2025年全球以太网光模块市场增速将保持在50%左右，随后五年年复合增长率预计维持在15%至18%[1] - 面向3.2T时代的高密度部署，LPO与CPO等新型技术路径正逐步成熟，CPO有望成为构建Scale-up多机架系统的关键方案[1] 半导体 - AMD执行长苏姿丰透露，其Instinct MI308 AI芯片已获得出口中国的许可证，该芯片被认为是英伟达H20芯片的强力竞争者[2] - AMD推出的Instinct MI350系列加速器具备行业领先的内存带宽与容量，并在关键训练与推理工作负载中展现出与竞品持平甚至超越的性能，同时实现更低的成本与复杂度[2] - MI355已于6月提前启动量产，预计在下半年实现大规模爬坡，AI芯片快速发展带动半导体设备等环节获得新机遇[2] 核能 - 2025第四届中国核能高质量发展大会暨深圳国际核能产业创新博览会将于11月12日-14日在深圳举办，主题为"核聚湾区·能动世界"[3] - 全球68台新投运机组中56台位于亚洲，目前70台在建机组中59台分布在亚洲，2024年全球7台并网发电机组中，中国有3台在列[3] - 核电机组的年发电利用小时数常年保持在7000小时以上，位居所有电源之首，未来核能将在海水淡化、核能制氢、医疗防护等方面发挥更大作用[3] 5G - 国际电工委员会正式发布全球首个工业5G国际标准《工业网络5G通信技术通用要求》，该标准由中国与德国联合提出[4] - 该标准提供了5G与工业现场融合的应用场景用例，适用于5G工业无线通信系统从规划、设计、建设到优化的全生命周期[4] - 数据显示，2025年全球工业5G市场规模达3457.49亿元，中国为982.62亿元，预计2025-2032年全球将以41.32%的增速扩张，2032年预计突破3.89万亿元[4] 商业航空 - 第27届中国国际高新技术成果交易会将于11月14日至16日举办，其间中国太空游项目将全球首发[5] - 据预测，到2030年，全球太空经济产值有望达到一万亿美元以上，涉及卫星通信、导航、遥感、太空旅游、采矿等多个方面[5] - 我国已开始着手太空旅游市场化运作，随着航天实力提升，成本有望降低，未来市场前景广阔[5] OLED - 三项应用于8.6代大尺寸OLED屏量产线的高端装备在成都正式发布，标志着我国在显示装备领域获得新突破[6] - 三项装备分别为多应用喷墨薄膜沉积平台、国产首台套大片贴合装备以及国内首台套EHD点胶装备[6] - OLED显示屏正在从手机向电脑、车载设备等中大屏幕应用场景延展[6] 宏观与行业政策 - 广州印发实施意见，要求2026年起全市出让的居住用地100%实施装配式建筑[9] - 谷歌将推出最强AI芯片TPU Ironwood，据称性能提升四倍，并已获得Anthropic大单[9] - 宇树人形机器人发布"全身遥操作平台"，官方演示了洗碗、整理衣物等家务活动[9]

芯片股市场表现 - 海光信息股价一度大涨超10%，成为沪指上涨最大助力 [1] - 寒武纪股价一度大涨超7%，是沪指上涨第二大贡献来源 [1] - 电子板块获超142亿主力资金涌入，吸金额在31个申万一级行业中排名第二 [2] - 电子ETF（515260）场内涨幅一度达3.15%，收复5日和20日均线，显示短期动能驱动并试图扭转中期趋势的积极信号 [2] 芯片股上涨驱动因素 - AMD首席执行官在第三季财报电话会议透露，其Instinct MI308 AI芯片已获得出口中国许可证，该芯片是英伟达H20芯片的强力竞争者 [1] - 海光信息是重要AMD概念股，两家公司合作始于2016年 [1] - 在大国博弈背景下，科技安全是最重要主线，AI和国产替代具有长期确定性 [1] - AI推动电子产业链价值重塑，以AI算力需求爆发为代表的趋势使电子产业链迎来新增长空间 [1] 行业前景与投资逻辑 - 2026年资本市场将从“资产重估”进入“盈利修复”阶段 [1] - “科技为先”是贯穿本轮行情最强主线，具备相对盈利优势、海外映射、全球半导体周期共振上行三大中长期占优条件 [1] - 电子行业处于创新阶段，未来需经历终端创新突破、业绩释放、利润爆发等阶段以实现快速发展 [1] - 外部环境倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控，AI重塑消费电子产品功能边界并革新用户体验 [4] 相关投资工具 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数，重仓半导体和消费电子行业 [4] - 该指数汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业 [4] - 前十大权重股包括寒武纪、工业富联、海光信息等市场热议个股 [4]

市场表现 - 11月6日A股和港股表现强劲，芯片股领涨，海光信息早盘一度大涨超10%，为沪指上涨最大贡献来源 [1] - 寒武纪一度大涨超7%，为沪指上涨第二大贡献来源，芯片ETF大涨近4%，科创50指数一度涨逾3% [1][2] - 在AI泡沫化怀疑论增多的背景下，海光信息和寒武纪带动芯片板块显著走强，市场人气明显复苏 [2] 上涨驱动因素 - 超微半导体执行长苏姿丰在第三季财报电话会议上透露，其Instinct MI308 AI芯片已获得出口中国的许可证 [1][2] - 海光信息是重要的AMD概念股，两家公司合作始于2016年，AMD的消息对海光信息及芯片板块带动作用明显 [1] - 市场上流传关于"数据中心建设与国产芯片"的信息，国产替代逻辑显著增强 [1] - Instinct MI308芯片被认为是英伟达H20芯片的强力竞争者，而英伟达Blackwell AI芯片能否获准在中国销售仍悬而未决，使AMD在中国市场略占优势 [2] 国产替代进展 - 英伟达CEO黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，凸显国产替代的确定性 [3] - 摩尔线程智能科技科创板IPO注册申请于10月30日获证监会同意，其上市申请于2025年6月30日受理，9月26日过会 [3] - 沐曦集成电路首发申请于10月24日通过上市委审议，从受理到过会花了116天 [3] - 超聚变数字技术有限公司获国调基金战略投资，其前身为华为X86服务器业务部门 [4] - 超聚变销售收入快速增长，2022年突破100亿元，2023年超280亿元，2024年跨上400亿元，连续两年稳居中国标准液冷服务器市场份额第一 [4] 行业观点 - 在大国博弈背景下，科技安全是最重要主线，AI和国产替代有长期确定性 [5] - 2026年资本市场将从"资产重估"进入"盈利修复"，"科技为先"是贯穿行情的最强主线 [5] - 行业具备相对盈利优势、海外映射、全球半导体周期共振上行三大中长期占优条件 [5]

市场表现 - 11月6日A股和港股市场表现强劲，芯片股尤为亮眼，海光信息早盘一度大涨超10%，寒武纪一度大涨超7% [1] - 海光信息是沪指上涨的最大贡献来源，贡献点数为3.31点，寒武纪为第二大贡献来源，贡献点数为2.37点 [1][2][3] - 芯片ETF大涨近4%，科创50指数一度涨逾3%，市场人气明显复苏 [1][2] 上涨驱动因素 - 超微半导体执行长苏姿丰在第三季财报电话会议上透露，其Instinct MI308 AI芯片已获得出口中国的许可证 [1][3] - 海光信息是重要的AMD概念股，两家公司合作始于2016年，其股价爆发对芯片板块带动作用明显 [1] - 市场上流传关于“数据中心建设与国产芯片”的信息，国产替代逻辑显著增强 [1] 行业与政策动态 - 英伟达CEO黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，凸显国产替代的确定性 [4] - 证监会同意摩尔线程在科创板上市的注册申请，其IPO从受理到过会进展迅速 [4] - 沐曦集成电路首发申请获上市委审议通过，从受理到过会历时116天 [5] - 超聚变获得国调基金战略投资，其前身为华为X86服务器业务部门，2024年销售收入突破400亿元 [6] 机构观点 - 开源证券认为在大国博弈背景下，科技安全是重要主线，AI和国产替代具备长期确定性 [6] - 2026年资本市场将从“资产重估”进入“盈利修复”，“科技为先”是行情最强主线 [6] - 行业配置看好科技成长自主可控、PPI改善预期、出海竞争力提升及内需结构转型四大方向 [6]