基金公司下调天茂集团估值 - 汇添富基金对天茂集团估值下调至0.27元/股，较停牌前2.74元/股下调幅度超过90% [2][4][8] - 估值调整自2025年6月30日起生效，后续将根据市场动态评估是否进一步调整 [4][7] - 若天茂集团恢复活跃交易，估值将恢复为当日收盘价且不再另行公告 [8] 天茂集团停牌及退市风险 - 公司因未按时披露2024年年报于5月6日停牌，若7月6日前仍未披露将被实施*ST警示 [2][11] - 若被*ST后两个月内（截至9月6日）仍无法披露合规年报，深交所可能终止其上市交易 [11][12] - 停牌前股价为2.74元/股，停牌期间被调出中证1000指数样本股名单 [8][9] 公司经营与风险背景 - 天茂集团为投资控股型公司，主要业务依赖控股子公司国华人寿的寿险业务 [11] - 国华人寿面临持续亏损、保费下滑及流动性压力，导致母公司年报难产 [12] - 4月29日年报延迟披露消息引发股价单日跌停10.06%，5月6日停牌后遭证监会立案 [11] 市场反应与行业观点 - 基金公司大幅下调估值反映市场对天茂集团退市风险的悲观预期 [12] - 业内人士认为退市风险已进入"读秒阶段"，需关注7月和9月关键时间节点 [12]

保险板块市场表现 - 保险板块迎来大涨，中国平安A股收涨1.64%，H股大涨3.87% [1][2] - 板块及个股表现已收复4月7日市场重挫的失地 [4] - 市场受中美关税调整利好刺激，叠加央行货币政策提振，保险板块反应积极 [7][8] 中国平安负债端表现 - 寿险业务深化改革，新业务价值同比增长34.9%，新业务价值率提升10.4个百分点至32.0% [13] - 代理人渠道实现质效双升，代理人规模稳定在33.8万人，人均新业务价值同比增长14.0% [12] - 银保渠道成为新引擎，新业务价值同比增长170.8%，依托平安银行1.3亿零售客户资源 [13] - 产险业务原保险保费收入同比增长7.7%至851.38亿元，综合成本率优化3个百分点至96.6% [14] 中国平安资产端表现 - 保险资金投资组合规模达5.92万亿元，采用哑铃型策略平衡高股息资产与科技成长领域 [16] - 央行降准释放1万亿元流动性，政策红利助力险资配置优质资产 [16] - 近十年平均综合投资收益率5.1%，科技赋能提升风控能力，车险定损实现秒级响应 [14][17] 短期催化剂与市场机遇 - 政策环境改善缓解险企资产端压力，经济复苏支撑保险板块投资信心 [21][22] - 平安A股股息率4.6%，H股股息率5.5%，低利率环境下吸引力显著 [23] - 公募基金持仓比例仅0.2%，低配状态凸显估值修复空间，或吸引被动资金流入 [24][26] 长期价值与生态布局 - 综合金融生态构建经济周期韧性，科技赋能数字化转型重塑服务边界 [27] - 医疗健康养老生态与科技板块融合，开辟新增长曲线 [27] - 长期资金追逐确定性溢价，估值修复具备可持续性 [27]

市值管理 - 公司坚持以价值创造为核心的市值管理理念，于2025年4月24日通过市值管理制度，关注政策导向并重视市值管理工作，相关事项将及时披露 [2] 业务增长 - 2024年度净利润同比增长18.55%，主要源自寿险业务板块，中英人寿新业务价值大幅增长，原保险保费收入增速、净利润增速优于行业水平 [2] 股东权益保护 - 深化法人治理结构，提升三会治理效能，落实股东知情权与决策参与权；完善内部管控制度，提升合规水平，运行独立董事管理体系；严格履行信息披露义务，推进投关工作，畅通沟通渠道，专人负责日常沟通并及时披露活动记录 [2] 信用风险管理 - 使用事前 - 事中 - 事后等多项控制措施，识别、计量、监督及报告信用风险，按会计准则要求使财务数据更合理，提供真实准确可靠的财务信息 [2] 国际化规划 - 中粮期货(国际)获香港证监会1、2、4、5号牌照，与境内中粮期货联动，发挥协同效用；2024年对中粮期货现金增资9.5亿元，打造境外期货交易服务平台 [2][3] 业务布局 - 以“好产业、好金融”为宗旨，“赋能产业、服务民生”为使命，深耕现有业务，转型升级并布局新业态，寻找新增长点，相关事项将及时披露 [3] 盈利水平 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润12.10亿元，加权平均净资产收益率5.68%，基本每股收益0.5251元；2025年一季度净利润3.92亿元 [3] 现金流管理 - 2024年度经营活动现金流量净额大幅增长因寿险业务规模增长带来保费增加，未来夯实三大主营业务，确保现金流支持业务扩张 [3] 行业前景 - 可关注公司2024年年度报告中“第三节 管理层讨论与分析”的相关部分 [3] 未来业绩展望 - 2025年践行企业文化，推动战略转型，深化产融协同，完善风控体系，加强党风廉政建设 [3]