公司治理与会议 - 公司于2025年11月6日在北京召开第八届第二十二次董事会会议 [1] - 会议审议了关于公司与国寿投资保险资产管理有限公司签署保险资金另类投资委托投资管理协议的议案 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司寿险业务营业收入占比为183.56% [1] - 2025年1至6月份，公司健康险业务营业收入占比为33.0% [1] - 2025年1至6月份，公司意外险业务营业收入占比为2.92% [1] 市场表现 - 公司股票收盘价为43.86元 [1] - 公司总市值为12397亿元 [1]

公司治理与会议 - 公司于2025年10月30日在北京召开第八届第二十一次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《关于公司2025年第三季度报告的议案》在内的文件 [1] 业务收入构成 - 2025年1至6月份公司寿险业务收入占比为183.56% [1] - 2025年1至6月份公司健康险业务收入占比为33.0% [1] - 2025年1至6月份公司意外险业务收入占比为2.92% [1]

业绩预告 - 公司预计2025年前三季度归属于母公司股东的净利润约为人民币1567.85亿元至人民币1776.89亿元 [1] - 净利润预计将增加约人民币522.62亿元至人民币731.66亿元，同比增长50%至70% [1] - 业绩增长主要源于投资收益同比大幅提升，公司把握市场机会坚决加大权益投资力度并前瞻布局新质生产力相关领域 [1] 业务与战略 - 公司积极发挥经济"减震器"和社会"稳定器"功能，聚焦价值创造与效益提升，深化资负联动 [1] - 投资坚持服务实体经济，践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，以提升投资组合收益稳定性和长期回报潜力 [1] - 2025年1至6月份，营业收入构成为：寿险业务占比183.56%，健康险业务占比33.0%，意外险业务占比2.92% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为11535亿元 [2]

行业竞争格局与业务表现 - 行业竞争格局基本保持稳定，险企头部效应仍较为明显 [1] - 人身险公司保费收入保持增长，寿险业务是主要驱动力 [1] - 财产险公司保费收入增长由车险业务收入占比回升和健康险增速较快共同推动 [1] - 财产险保费收入保持增长态势，得益于乘用车销量同比提升以及公众保险意识增强 [3] 投资表现与资金运用 - 险企资金运用规模持续提升，可运用资金规模或进一步提升 [1][2] - 综合投资收益率水平较上年有所降低，受债券利率波动以及权益市场表现不及预期影响 [1] - 投资资产配置力度或将进一步提升，推动总投资收益规模增长，但投资收益率水平或仍将呈波动态势 [2] 偿付能力与资本状况 - 行业整体偿付能力进一步提升且保持充足水平，偿付能力不达标险企数量较上年末有所下降 [1] - 在业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力 [1][3] - 保险公司资本消耗持续增长，需关注偿付能力指标变动及企业资本补充压力 [3] 未来增长驱动力与转型 - 行业有望在政策支持和市场需求的推动下继续保持稳健增长 [2] - 随着居民可支配收入逐步提升，或将有效刺激保险市场需求 [4] - 险企逐步推进数字化转型和渠道专业化建设，运营效率和服务质量有望得到进一步提升 [2] - 寿险业务有望得到进一步拓展，非车险业务收入占比或持续提升 [2] 监管与政策环境 - 监管机构保持强监管主基调，涉及保险行业的监管政策比重持续增加 [3] - 监管体系的健全以及政策支持力度的加大为行业健康发展夯实制度基础 [4] - 预定利率逐步下调以及"报行合一"新规持续深化，人身险公司负债成本有望得到进一步控制 [4] 潜在挑战与影响因素 - 人身险保费收入增速因预定利率下调以及个人营销体制改革而有所放缓 [3] - 宏观经济回复不及预期背景下，居民收入水平和消费预期存在不确定性，需对财产险业务持续性保持关注 [3] - 极端天气频发，或对财产险公司赔付压力及全年盈利表现带来一定影响 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入700.41亿元，同比增长26.0% [1] - 归属于母公司股东的净利润147.99亿元，同比增长33.5% [1] - 拟派发中期现金股利每股0.67元，共计20.90亿元，占半年度净利润比例14.1% [1] 寿险业务 - 原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7% [1] - 新业务价值61.82亿元，同比增长58.4% [1] - 全渠道营销员规模145387人，与2024年底人数基本持平 [1] 投资运营 - 截至2025年6月末投资规模17125.22亿元 [1] - 上半年年化总投资收益率5.9% [1] - 上半年年化综合投资收益率6.3% [1]

保费业绩 - 2025年上半年总保费达5250.88亿元创历史同期最好水平 同比增长7.3% [1] - 寿险业务总保费4391.34亿元 同比增长8.5% [1] - 健康险业务总保费789.58亿元 同比增长2.0% [1] - 意外险业务总保费69.96亿元 [1] 业务结构 - 首年期交保费达812.49亿元 其中十年期及以上首年期交保费303.05亿元占比37.30% [1] - 14个月保单持续率达92.10% 同比提升0.6个百分点 [1] - 新业务价值285.46亿元 较2024年同期重述结果同比提升20.3% [1] 投资表现 - 投资资产达71271.53亿元 较2024年底增长7.8% [1] - 净投资收益960.67亿元 净投资收益率2.78% [1] - 总投资收益1275.06亿元 总投资收益率3.29% [1] 财务指标 - 总资产7.29万亿元 [1] - 归属于母公司股东的净利润409.31亿元 同比增长6.9% [1] - 综合偿付能力充足率190.94% 核心偿付能力充足率139.54% [2]

核心财务表现 - 上半年总保费收入5250.88亿元，创历史同期最好水平，同比增长7.3% [1] - 归属于母公司股东的净利润409.31亿元，同比增长6.9% [1] 分业务板块表现 - 寿险业务总保费4391.34亿元，同比增长8.5% [1] - 健康险业务总保费789.58亿元，同比增长2.0% [1] - 意外险业务总保费69.96亿元 [1] 运营与战略发展 - 总销售人力达64.1万人，销售队伍规模保持行业领先 [1] - 持续推进营销体系改革，队伍质态稳步提高 [1] - 公司坚持高质量发展主题，积极布局应对市场变化，推动变革转型 [1]

公司业绩与信心 - 公司对全年寿险业务发展非常有信心 预计健康持续稳定发展并交出满意答案 [1] - 公司寿险业务过去几年经历产品和渠道改革 目前开始释放改革红利 [1] 多渠道策略成效 - 非代理人渠道新业务价值占比超过36% 较去年增长15个百分点 [1] - 银保渠道和社区网格渠道均有超过160%的增长 [1] 差异化竞争策略 - 寿险行业逐步进入同质化竞争阶段 增值服务成为差异化关键 [1] - 公司通过产品+服务能力构建竞争优势 [1] 科技赋能布局 - 公司通过科技赋能AI获取第三重改革红利 [1]

公司主动退市计划 - 天茂集团拟以股东会决议方式主动撤回A股在深交所上市交易 需经两个"三分之二"表决通过 即全体股东所持表决权三分之二以上及除大股东和董监高外其他股东表决权三分之二以上 [1][2] - 控股股东新理益集团、实控人刘益谦及一致行动人王薇合计持股66.78% 刚达三分之二门槛 其余33.23%股东表决起关键作用 [2] - 退市原因为业务结构调整面临重大不确定性 退市后拟转入全国股转系统退市板块 [2] 投资者保护机制 - 由荆门市维拓宏程管理合伙企业向除控股股东及一致行动人外的全体A股股东提供现金选择权 行使者可按现金选择权价格获得现金对价并转让股份 [3] 财务与监管风险 - 因未在法定期限内披露2024年年报及2025年一季报 公司自7月8日起被实施退市风险警示 若9月7日前仍未披露年报将被强制退市 [4] - 2024年5月6日因涉嫌未按期披露定期报告被证监会立案 [4] - 归母净利润连续多年下降：2020年降67.32% 2021年降18.88% 2022年降41.78% 2023年降337.82%至亏损6.52亿元 2024年前三季度亏损3.33亿元 [5] - 2024年预计亏损5亿至7.5亿元 主因控股子公司国华人寿受750日国债收益率曲线下行影响增提准备金 [6] 行业主动退市动态 - 2024年A股多家公司主动退市：海通证券因换股吸收合并退市 中航产融和玉龙股份因经营重大不确定性主动撤回上市 [7] - 玉龙股份因经营恶化、现金流枯竭、资产冻结于3月公告退市 5月正式摘牌 [7] - 中航产融3月28日公告因经营重大不确定性拟主动退市 [7] - 中国重工因被中国船舶换股吸收合并 将于2025年8月13日起连续停牌直至终止上市 [8] - 南开大学教授田利辉指出主动退市减少壳炒作 优化市场生态 现金选择权保护中小投资者利益 是注册制改革必然结果 [8]

公司主动退市安排 - 公司拟以股东大会决议方式主动终止上市 成为2025年首家启动主动退市程序的保险公司 [1] - 主动退市设置现金选择权作为投资者保护机制 行权价格1.60元/股 较停牌前1.45元/股溢价10% [6] - 现金选择权由荆门市维拓宏程管理合伙企业提供 覆盖不超过16.29亿股股份 对应金额不超过26.06亿元 [6] 股东结构与表决机制 - 控股股东新理益集团及实控人刘益谦家族合计持有32.75亿股 占总股本66.78% [3] - 退市议案需经全体股东表决权三分之二以上及中小股东（持股5%以下）表决权三分之二以上通过 [2] - 截至2025年7月18日 公司股东人数约为11.19万人 [4] 退市背景与风险对比 - 退市危机源于未在法定期限内披露2024年年报和2025年一季报 自7月8日起实施退市风险警示 [8] - 若9月8日前仍未披露年报 深交所将决定终止公司股票上市交易 [8] - 主动退市通过现金选择权提供退出通道 强制退市可能使投资者面临血本无归风险 [7][9] 业务结构与监管状况 - 公司主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事寿险业务和保险中介代理业务 [8] - 公司于5月6日收到证监会立案告知书 因涉嫌未按期披露定期报告被立案调查 [9] - 公司目前无筹划重大资产重组安排 无主动退市后重新上市的具体时间计划 [9]