资本市场认可与指数纳入 - 公司于2025年9月8日正式纳入恒生综合指数并跻身港股通 上市仅三个月即实现"闪电入通" [1] - 恒生指数公司于8月22日公布季度检讨结果 明确将公司纳入指数 变动于9月5日收市后实施 [3] - 华泰证券研报此前预测公司符合港股通纳入标准 因其市值超400亿港元且上市6日股价翻倍 [3] 技术架构与核心能力 - 公司构建三层技术闭环：底层AtlasAI基础设施拥有184PFLOPS算力与10PB存储能力 [3] - 中层云知大脑以600亿参数山海大模型为核心 其医疗版UniGPT-Med-U1在MedBench评测中获93.1分 医疗安全伦理单项达104.9分 [3] - 顶层应用方案形成"大模型-智能体-端侧优化"的AGI体系 实现"模型-数据-应用"飞轮效应 [3] 医疗场景落地成效 - 在北京友谊医院顺义院区部署门诊病历生成系统 通过麦克风阵列降噪技术精准捕捉医患对话 [4] - 系统使病历录入效率提升80% 医生问诊时间节省15% 单份病历采纳率达98% [4] - 系统覆盖肝病、心脏内科等6大科室 能智能提取诊疗关键信息辅助制定方案 [4] 商业化进展与财务表现 - 2025年中报显示医疗客户客单价同比激增116.2% 达101.3万元 [6] - 保险科技领域理赔审核服务收入从67万元暴涨1386.8%至996.3万元 [6] - 山海大模型相关收入半年增长457.4% 医疗AI解决方案稳居中国市场第四位 [6] 行业地位与战略价值 - "技术飞轮+行业壁垒"模式被认定为具备高增长确定性 [3] - 公司快速入通体现资本市场对AI医疗赛道信心 凸显硬技术+深场景商业模式的稀缺性 [6] - 港股通资金入市有望加速公司在智慧医疗、保险科技等领域的扩张 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收4.05亿元人民币，同比增长20.2% [1] - 大模型业务收入同比激增457%至近1亿元人民币，成为核心增长引擎 [1] 大模型技术突破 - 山海大模型自2023年5月由BERT架构升级至GPT架构，参数规模达千亿级别 [2] - 实现三大技术突破：支持高效混合推理模式、多模态融合能力、可接入模型上下文协议(MCP) [2] - 技术升级使垂直领域解决方案构建周期缩短40%以上，形成"感知-决策-行动"业务闭环 [2] 业务场景表现 - 日常生活场景收入3.35亿元，占总收入82.7% [4] - 医疗场景收入0.70亿元，占比17.3%，增长质量显著 [4] - 医疗场景落地突出，病历生成及质控产品系列已在多家医疗机构应用 [4] 政策环境支持 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确2027年人工智能与6大重点领域深度融合目标 [6] - 政策要求新一代智能终端、智能体应用普及率超70%，与公司智能终端和医疗业务高度契合 [6] 技术发展路径 - 未来将持续推动通用大模型底座、专家级大模型与Agent、端侧大模型及芯片优化等技术演进 [8] - 技术研发与政策支持双重驱动有望巩固公司核心竞争力 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入4.05亿元人民币，同比增长20.2% [4] - 核心大模型业务收入达9876万元人民币，同比增长457.4%，占总收入近25% [11] - 毛利率为13.0%，较去年同期下降3.2个百分点 [5] - 期内亏损扩大至2.98亿元人民币，同比增长16.6% [5] - 研发费用达1.68亿元人民币，占总收入41.5% [11] 业务结构分析 - 日常生活解决方案收入3.35亿元人民币，占比82.7%，同比增长19.7% [9][10] - 智慧医疗业务收入约0.70亿元人民币，占比17.3% [9] - 大模型相关业务收入近1亿元人民币，成为重要增长引擎 [4][11] - AI芯片上半年出货量1650万颗，累计出货量接近1亿颗 [19] 技术体系与研发实力 - 研发团队312名工程师，占员工总数68.7% [11] - 构建Atlas AI基础设施、云知大脑（UniBrain）和AI应用解决方案三层技术栈 [12][14][15] - 山海大模型参数规模达千亿级，在多个权威评测中处于第一梯队 [14] - 医疗版大模型多次获得MedBench评测第一名 [14] - 端侧大模型参数压缩至0.5B以内，响应时间低于300ms [19] 垂直领域应用突破 - 医疗领域：门诊病历生成系统单份病历采纳率达85% [17] - 保险科技领域理赔审核服务收入增长1386.8% [19] - 智慧座舱解决方案已部署于吉利博越L等车型 [19] - 支持多国语言，已搭载于知名车企海外车型 [19] 战略定位与发展前景 - 公司市值达600亿港元，体现资本市场对AGI赛道龙头企业的认可 [3] - 与国家"人工智能+"战略高度契合，聚焦医疗和日常生活等高价值垂直领域 [6][17] - 通过兽牙智能体平台将行业解决方案构建周期缩短40%以上 [24] - 商业模式从项目制向平台/模型服务转型 [11] - 目标实现L3级别AGI能力落地应用 [22]

核心财务表现 - 2025年上半年总营收4.05亿元人民币 较2024年同期3.37亿元增长20.2% [1][6] - 大模型收入大幅增长457%至近1亿元人民币 2024年同期为1772万元 [1][9] - 毛利同比增长13%至1.31亿元 整体盈利能力增强 [9] 业务板块分析 - 日常生活业务收入3.35亿元 占总收入82.7% 其中解决方案收入2.83亿元占比69.8%同比增长22.6% 产品收入0.53亿元占比13% [4][5] - 医疗业务收入0.70亿元 同比增长22.3%占总收入17.3% 客单价从46.9万元大幅增长至101.3万元增幅达116.2% [5][6] - 保险理赔审核服务收入爆发式增长1386.8% 从2024年同期67万元增至996.3万元 [6][7] 技术研发投入 - 研发开支1.68亿元 占总收入41.5% 研发团队占员工总数68.7% [9] - AI芯片销售1650万颗 累计出货量近1亿颗 芯片及模块收入同比增长5.8% [5][6] 大模型技术优势 - 山海大模型在MedBench多项评测中稳居第一 综合得分93.1分 [15][16] - 基于10T级别数据和代码预训练 支持多模态融合和动态推理 [19][24] - 行业解决方案构建周期缩短40%以上 形成感知-决策-行动业务闭环 [19] 战略布局与政策契合 - 构建"大模型平台+算力设施+自研芯片"AGI能力架构 重点布局日常生活和医疗场景 [9][25] - 业务布局高度契合国务院"人工智能+"行动 在智能终端和医疗民生领域提供实践案例 [11][15] - 智能体(Agent)应用普及率目标与政策方向一致 已在机场、地铁等场景落地 [11][13] 行业地位与竞争优势 - 港股AGI第一股 大模型成为直接收入增长引擎 全栈AI布局形成飞轮效应 [1][9] - 医疗领域服务大型三甲医院和保险机构 技术深度与政策适配性形成商业护城河 [15][17] - 智算集群可动态调度数千GPU 算力调度和可扩展性是核心竞争优势 [25]

核心观点 - 公司完成All In AGI战略转型 大模型成为直接收入增长引擎 形成全栈AI飞轮效应 [1][2][44] - 业务模式清晰 技术路径明确 成为大模型落地关键纲领 [2][19][45] - 公司战略与国家"人工智能+"行动高度契合 在智慧生活和医疗领域形成示范效应 [19][22][42] 财务表现 - 2025上半年总营收4.05亿元 同比增长20.2% [4][9] - 大模型收入9876万元 同比大幅增长457.4% [5][14] - 毛利1.31亿元 同比增长13% [17] - 研发开支1.68亿元 占总收入41.5% 研发团队占比68.7% [14] 业务细分 日常生活业务 - 收入3.35亿元 占总收入82.7% [7][23] - 解决方案收入2.83亿元 占比69.8% 同比增长22.6% [8] - 产品收入0.53亿元 占比13% [8] - AI芯片销售1650万颗 累计出货近1亿颗 [8][9][41] - 芯片及模块收入同比增长5.8% 在白电和教育平板市场表现良好 [8] 医疗业务 - 收入0.70亿元 同比增长22.3% 占总收入17.3% [8] - 客单价从46.9万元大幅增长至101.3万元 增幅达116.2% [8][9] - 保险理赔审核服务收入996.3万元 同比爆发式增长1386.8% [9][12] 技术架构 - 构建"大模型平台+算力设施+自研芯片"AGI能力架构 [33][41] - 山海大模型基于10T级别数据和代码预训练 整合行业知识形成专家级大模型 [35][37] - 支持多模态融合 高效混合推理 MCP协议接入 [38][39] - Atlas AI基础设施支持千级GPU动态调度 优化存储带宽计算能力 [41] - 自研AI芯片形成三大矩阵 累计出货近1亿颗 [41] 应用落地 日常生活场景 - 提供智能家居 智慧交通 智能座舱等一站式系统集成服务 [23] - 开发深圳地铁20号线语音售票系统 将购票时间从15秒缩短至1.5秒 [23] - 交通客服Agent落地厦门高崎机场 上海虹桥机场等场景 [25][26] 医疗场景 - 山海医疗大模型在MedBench评测中稳居第一 [28] - 重点服务北京协和医院 北京友谊医院等三甲医院 [30] - 病历生成与质控产品实现全场景病历自动生成 大幅提升门诊效率 [31] - 智能病历质控系统实现从质控提示到缺陷修改的跨越升级 [31] 商业模式 - MaaS模式API订阅费收入324.3万元 同比增长45.6% [16] - 行业解决方案构建周期缩短40%以上 形成感知-决策-行动业务闭环 [37] - 通过数据飞轮效应将技术优势转化为行业知识和模型壁垒 [37] 行业趋势 - 大模型落地规模化趋势加速 医疗和服务行业需求旺盛 [44] - 智能体被列为重点发展方向 2027年普及率目标超70% [25] - 人工智能在辅助诊疗 健康管理 医保服务等场景加速应用 [28]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.05亿元人民币 同比增长20.2% [1] - 大模型业务收入达近1亿元人民币 同比大幅增长457% [1] - 日常生活业务收入3.35亿元人民币 占总收入比重82.7% [1] - 医疗业务收入0.70亿元人民币 占总收入比重17.3% [1] - 解决方案销售收入2.83亿元人民币 同比增长22.6% [1] - 研发支出1.68亿元人民币 占总营收41.5% [2] 业务进展 - AI芯片出货量达1650万颗 累计出货量近1亿颗 [1] - 医疗客户单价达101.3万元 同比增长116.2% [1] - 保险业务收入实现1386.8%暴涨 [1] - 在MedBench多项测评中稳居第1 [2] - 深度参与3项人工智能大模型国家标准编写 [2] - 自然语言处理顶会ACL 2025有4篇论文成果入选 [2] 技术发展 - 基于山海大模型能力升级实现业务突破 [1] - 持续积累各垂直领域业务经验 [1] - 依托Atlas基础架构推动通用大模型底座技术演进 [2] - 发展专家级大模型与Agent技术 [2] - 推进端侧大模型及芯片优化技术 [2] - 构建行业知识与数据飞轮以打造竞争优势 [2] 行业环境 - 全球人工智能市场持续扩张 [1] - 技术突破和政策支持形成双轮驱动 [1] - 人工智能市场需求增长强劲 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入4.05亿元人民币 同比增长20.2% [2] - 大模型业务收入达近1亿元人民币 同比大幅增长457% [2] - 研发支出1.68亿元人民币 占营收比重达41.5% [3] 业务板块构成 - 日常生活业务收入3.35亿元人民币 占总收入82.7% [2] - 医疗业务收入0.70亿元人民币 占总收入17.3% [2] - 解决方案销售收入2.83亿元人民币 同比增长22.6% [2] - AI芯片出货量达1650万颗 累计出货量近1亿颗 [2] 细分领域表现 - 医疗客户单价达101.3万元人民币 同比增长116.2% [2] - 医疗保险业务收入实现同比1386.8%的增长 [2] - 在MedBench多项测评中稳居第一 [3] - 深度参与3项人工智能大模型国家标准编写 [3] - 自然语言处理顶会ACL2025有4篇论文入选 [3] 技术发展与战略布局 - 基于山海大模型能力升级推动业务增长 [2] - 持续加码研发投入巩固AI行业领先地位 [3] - 依托Atlas基础架构推动通用大模型底座等技术演进 [3] - 构建行业知识与数据飞轮打造可持续竞争优势 [3] 行业背景 - 全球人工智能市场持续扩张 需求增长强劲 [2] - 技术突破和政策支持形成双轮驱动 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.05亿元人民币 同比增长20.2% [3] - 大模型业务收入大幅增长457%至近1亿元人民币 [3] - 日常生活业务收入3.35亿元人民币 占总收入82.7% [3] - 医疗业务收入0.70亿元人民币 占总收入17.3% [3] - 研发支出1.68亿元人民币 占总营收41.5% [4] 业务细分 - 日常生活领域解决方案销售收入2.83亿元人民币 同比增长22.6% [3] - AI芯片出货量达1650万颗 累计出货近1亿颗 [3] - 医疗领域客户单价101.3万元 同比增长116.2% [3] - 保险业务收入实现1386.8%暴涨 [3] 技术研发 - 基于山海大模型能力升级实现业务突破 [3] - 在MedBench多项测评中稳居第1 [4] - 深度参与3项人工智能大模型国家标准编写 [4] - 自然语言处理顶会ACL 2025有4篇论文入选 [4] 战略规划 - 依托Atlas基础架构推动通用大模型底座技术演进 [4] - 发展专家级大模型与Agent、端侧大模型及芯片优化技术 [4] - 构建行业知识与数据飞轮打造可持续竞争优势 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营收4.05亿元人民币，同比增长20.2% [4] - 大模型业务收入同比增长457%至近1亿元人民币 [4] - 日常生活场景业务收入3.35亿元人民币，医疗场景业务收入0.70亿元人民币 [10] 大模型技术突破与应用 - 山海大模型从BERT架构升级至GPT架构，参数规模扩大至千亿级 [6] - 支持混合推理模式、多模态融合及模型上下文协议(MCP)接入 [6] - 行业解决方案构建周期缩短40%以上，形成"感知-决策-行动"闭环 [7] - 在医疗场景开发病历生成与质控产品系列，已落地多家机构 [7] - 在智慧座舱领域开发端侧大模型数字助理，实现快速响应及隐私保护 [7] - 在企业服务领域开发智能体数字专家，逐步向"通用智能"演进 [8] 业务场景发展 - 日常生活场景客户数量309名，单客户收入108.4万元，同比增长20.1% [14] - 医疗场景单客户收入101.3万元，同比增长116.2% [15] - 保险行业医疗理赔审核服务收入同比增长1,386.8% [15] - 累计销售AI芯片近1亿颗，2025年上半年销售1,650万颗 [14] 研发投入与技术成果 - 研发支出1.68亿元人民币，占总营收41.5% [15] - 在MedBench测评中稳居第1，参与3项人工智能大模型国家标准编写 [17] - 4篇论文入选自然语言处理顶会ACL 2025 [17] - 未来将依托Atlas基础架构推进通用大模型、Agent及芯片优化技术 [17] 行业政策环境 - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合，智能终端应用普及率超70% [3] - 智能终端"万物智联"和医疗场景被明确列为重点发展方向 [3]

指数纳入与港股通调整 - 云知声获纳入恒生综合指数 变动于9月5日收市后实施并于9月8日起生效 [1] - 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围 [1] - 公司满足市值、流动性和上市时间等港股通调入标准 [1] 技术合作与业务拓展 - 与南太平洋数字科技控股签署人工智能技术应用合作谅解备忘录 建立长期合作 [1] - 将通用人工智能技术应用于面向稳定币发行管理等智慧金融领域的技术支持 [1] - 共同推动数字资产等相关数字金融技术的创新与应用 [1] 技术实力与行业地位 - 拥有自研600亿参数的"山海大模型" 在医疗领域MedBench评测排名第一 [1] - 业务覆盖智慧生活和医疗AI两大场景 [1] - 语音交互系统应用于智慧住宅、商业空间、地铁等场景 [1] 医疗AI应用与成果 - 提供病历语音输入、质控系统等服务 已覆盖166家医院 [1] - 能有效提升医疗录入效率和质控水平 [1]