2025年Q3财报核心表现 - 海外市场GMV为3.03亿元，同比增长75.3% [1] - 国内市场GMV为76.292亿元，较2024年同期的81.301亿元有所减少 [1] - 公司连续三个季度闭店率维持在0.3%，显著低于行业2%-10%的水平 [8] 战略选择：不参与外卖大战 - 公司选择不参与外卖大战，以保护加盟商实收利润，避免因平台补贴侵蚀单杯盈利空间 [4][5][6] - 外卖大战导致三大平台Q3开支超过440亿元，利润大幅下滑，部分品牌出现增收不增利的情况 [2] - 公司认为参与价格战会伤害加盟商利益，因为其利润主要来自原材料差价，与门店出杯量直接挂钩 [6][7] 商业模式重大革新 - 公司将于2026年1月1日推出新商业模式，核心变化是从供应链模式转向GMV抽点分成 [9] - 新模式包括原料大幅让利、品牌为折扣活动兜底，旨在与加盟商共担风险，共同推动门店GMV增长 [9][10] - 新模式将公司利益与加盟商深度捆绑，只有门店GMV越高，公司利润才越高 [11] 产品策略：克制与聚焦 - 公司上半年全国上新动作较慢，专注于产品打磨与供应链稳定，包括对核心大单品“伯牙绝弦”进行关键迭代 [12] - 公司主动承担了“伯牙绝弦花香款”的原材料成本上升部分，对全国7000余家门店进行补贴，未向消费者涨价 [13][14] - 公司在区域进行新品探索，如浙江的“风荷曲苑”和川藏联名款“川上行歌”，后者上市首周杯占比接近20% [15][17] - 公司计划在Q3、Q4大幅增加新品推出频率，预计上线十几款新品，并推进包含特调纯茶等新品类的4.0菜单落地 [17][19] 长期主义与品牌建设 - 在行业连锁化率高（2022年达55.2%，核心商圈超80%）、竞争白热化的背景下，公司选择克制扩张，聚焦长期价值 [20] - 公司战略重心在于提升产品研发能力、单店盈利空间和供应链实力等综合维度，而非短期流量竞争 [20][22] - 加盟商忠诚度高，有加盟商追随公司7年并持续拓店，认为产品和品牌价值是公司的核心区别 [22] - 公司正从品牌、产品、体验和渠道四个维度系统性地推进战略，配合新商业模式以提升门店长期效能 [22][23]

财务表现与市场动态 - 2025年第三季度海外GMV为3.03亿元，同比增长75.3% [3] - 同期国内GMV为76.292亿元，较2024年同期的81.301亿元有所下降 [3] - 行业中外卖大战导致三大平台Q3开支超过440亿元，利润大幅下滑 [4] 战略选择：不参与外卖大战 - 公司选择不参与外卖大战以保障加盟商实收，避免因补贴影响利润 [6][8] - 现有加盟模式下原材料成本占比高，公司利润来自原材料差价，参与价格战将首先损害加盟商利益 [8] - 本季度公司闭店率维持在0.3%，显著低于行业2%-10%的水平 [10] 2026年新商业模式变革 - 新商业模式将于2026年1月1日推出，核心变化包括原料大幅让利、品牌为折扣活动兜底，并从供应链模式转向GMV抽点分成 [11] - 新模式旨在品牌方与加盟商共担风险，共同推动门店GMV增长 [11][12] - 公司不再从原材料获利，转而与加盟商利益捆绑，只有门店GMV提升公司利润才增长 [13] 产品策略与创新节奏 - 公司近期全国上新节奏放缓，注重供应链稳定和减轻加盟商设备升级负担 [15] - 11月对核心单品“伯牙绝弦”进行迭代，推出“花香款”，公司承担原材料上涨成本，终端售价不变 [16][17][18] - 区域限定新品如浙江“风荷曲苑”和四川、西藏“川上行歌”取得良好反响，后者上市首周杯占比接近20% [21] - 公司计划推进4.0菜单，新增特调纯茶等品类，并预计上线十几款新品，超过往年频率 [22][24] 长期品牌价值与门店运营 - 公司坚持大店模型和产品一致性，避免盲目跟风内卷，致力于打造高价值品牌 [18][24][31] - 加盟商忠诚度高，例如一位加盟商追随7年，门店从西南扩展至全国，并持续新开大店 [30][31] - 公司从品牌、产品、体验和渠道四个维度系统性推进战略，为存量竞争做准备 [32][33] - 真正的竞争壁垒在于长期的产品研发能力、单店盈利空间和供应链实力 [31][34]

财务业绩 - 2025年第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元 [1] - 公司实现连续11个季度盈利，现金及等价物等合计91.42亿元，且无任何有息负债 [2] - 第三季度海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，连续两季度同比增长超75% [1][2] 业务规模与会员 - 截至2025年9月30日，公司全球门店数达到7338家，海外门店数量达262家 [1][4] - 小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7% [1][7] 海外市场拓展 - 第三季度进入菲律宾和越南市场，菲律宾首店开业三天售出超2.3万杯，越南门店达8家 [4] - 10月马来西亚门店数突破200家，在泰国曼谷地标开出地面高度约300米的门店 [6] - 在东南亚多地推出与泡泡玛特联名的区域限定新品"青玉香提"，马来西亚活动首日产品系列杯占比达50% [4] 国内市场运营 - 公司在中国香港开设面积超1000平方米的"超级茶仓"，应用多种饮茶方式于现场制作 [7] - 在中国内地开设北京"书香茶韵"、广州"岭南茶居"等文化主题门店 [7] - 在全国推出"滇橄榄"活力轻果茶，并在广东、浙江、四川等地推出结合地方特色的区域限定新品 [9]

财务业绩 - 第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元 [2] - 实现连续11个季度盈利，现金及等价物等达91.42亿元，且无任何有息负债 [2] - 董事会决定派发特别现金股息，总额约1.77亿美元，每股普通股或ADS获0.92美元 [2] 门店与会员规模 - 截至第三季度末，全球门店数达到7338家 [2] - 小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7% [2][4] 海外业务拓展 - 海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，连续两季度同比增长超75% [2][3] - 第三季度进入菲律宾和越南市场，海外门店数量达262家，马来西亚门店数突破200家 [3] - 在东南亚市场推出区域限定新品及IP联名活动，如在新加坡等地推出"青玉香提"，马来西亚活动首日杯占比达50% [3] 国内市场策略与门店创新 - 国内坚持"高质量发展"，克制参与外卖价格战，会员数保持增长 [4] - 在香港开设超1000平米的"超级茶仓"，在内地开设"书香茶韵"、"岭南茶居"等文化主题门店 [4] 产品创新 - 第三季度在全国推出"滇橄榄"活力轻果茶等产品 [5] - 在广东、浙江、四川及西藏等地推出多款区域限定新品，如广东的"赤霞跃金"、浙江的"风荷曲苑"等 [5]

财务业绩 - 第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元 [1] - 公司实现连续11个季度盈利，现金及等价物等总额为91.42亿元，且无任何有息负债 [1] - 董事会决定派发特别现金股息，总额约1.77亿美元，每股普通股或ADS获得0.92美元 [1] 运营数据 - 截至第三季度末全球门店数达到7338家，小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7% [1] - 海外门店数量达262家，本季度新进入菲律宾和越南市场 [2] - 在马来西亚门店数突破200家，并在泰国曼谷地标开出地面高度约300米的门店 [2] 海外业务表现 - 第三季度海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，连续两季度同比增长超75% [2] - 在菲律宾新开三家门店，开业三天共售出超2.3万杯 [2] - 在东南亚市场推出与HACIPUPU系列IP联名的区域限定新品，马来西亚活动首日产品系列杯占比达50% [2] 国内市场策略与创新 - 公司在国内市场选择“高质量发展”，克制参与外卖大战，不以低价换市场 [3] - 在香港开设面积超1000平方米的“超级茶仓”，在内地开设如北京“书香茶韵”、广州“岭南茶居”等文化主题门店 [3] - 第三季度在全国推出“滇橄榄”活力轻果茶，并在广东、浙江、四川等多地推出结合当地特色的区域限定新品 [3]

财务业绩 - 第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元 [1] - 公司实现连续11个季度盈利，现金及等价物等总额达91.42亿元，且无任何有息负债 [1] - 公司董事会决定派发特别现金股息，总额约1.77亿美元，每股普通股或ADS获得0.92美元 [1] 海外业务增长 - 海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，连续两季度同比增长超75% [1][3] - 第三季度进入菲律宾和越南市场，海外门店数量达262家 [3] - 在马来西亚、新加坡、泰国等地推出区域限定新品和活动，例如马来西亚活动首日产品系列杯占比达50% [3] 会员与国内运营 - 小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7% [1][6] - 国内面对激烈外卖市场竞争，公司选择“高质量发展”策略，克制参战，不以低价换市场 [6] - 第三季度在中国香港开设超1000平米的“超级茶仓”，并在内地开设多个文化主题门店 [6] 门店与产品创新 - 截至第三季度末，霸王茶姬全球门店数达到7338家 [1] - 产品创新包括在全国推出“滇橄榄”活力轻果茶，以及在广东、浙江、四川等地推出区域限定新品 [6] - 海外市场门店拓展取得里程碑，马来西亚门店数突破200家，泰国开设位于曼谷地标建筑的高度约300米门店 [3]

财务业绩概览 - 第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元 [1] - 公司实现连续11个季度盈利，现金及等价物等合计91.42亿元，且无任何有息负债 [1] - 董事会决定派发特别现金股息，总额约1.77亿美元，每股普通股或ADS获得0.92美元 [1] 业务规模与用户增长 - 截至第三季度末全球门店数达到7338家，小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7% [1] - 海外门店数量达262家，本季度进入菲律宾和越南市场，其中越南门店达到8家 [2] 海外市场表现 - 海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，连续两季度同比增长超75% [1][2] - 在马来西亚门店数突破200家，在泰国曼谷地标开出地面高度约300米的门店 [2] - 在东南亚市场推出区域限定新品"青玉香提"，在马来西亚活动首日产品系列杯占比达50% [2] 国内市场与产品创新 - 公司在国内选择"高质量发展"，克制参与外卖价格战，会员数保持增长 [5] - 在中国香港开设面积超1000平米的"超级茶仓"，在内地开设多主题文化门店 [5] - 在全国推出"滇橄榄"活力轻果茶，并在多地推出区域限定新品，如广东的"赤霞跃金"、浙江的"风荷曲苑"等 [5]

行业趋势 - 苹果饮品在茶饮和咖啡行业快速普及 霸王茶姬 蜜雪冰城 茶百道 7分甜 皮爷咖啡等数十个品牌推出苹果系列产品 [1] - 2025年每月有近10款苹果饮品上市 其中4月出现19次 7月达18次上新记录 [6] - 苹果从过往的辅助配料转变为核心原料 带动果蔬茶和果奶品类创新 [15] 销售表现 - 茉莉奶白针王苹果单品销量突破980万杯 [8] - 爷爷不泡茶红苹果系列首月销量达83万杯 尝鲜会员占比100% 月内三次售罄 [10] - LINLEE林里苹果冰柠茶和苹果水牛乳奶茶上线首周即带动门店整体销售 果柠茶和轻乳茶品类销量显著提升 [8] 产品创新 - 采用新疆阿克苏苹果 山东红富士等不同品种进行风味拼配 增强果味与甜度 [20] - 应用HPP保鲜技术和冷冻果浆解决氧化与风味流失问题 使门店可实现鲜果现切现做 [11][13] - 创新搭配方式包括：添加带皮苹果丁丰富口感 结合香料和小众水果 与酒饮混调（如茉莉奶白苹果汁+百利甜酒） [13][21][23] 营销策略 - 蜜雪冰城通过"你是我的小苹果"口令活动带动消费 买两款苹果饮品即赠1元零食 [4] - 茶百道官方账号主导解锁隐藏喝法 推荐添加马蹄爆爆珠等小料提升口感层次 [4] - "苹果不是无聊的水果"话题在小红书获得1.5亿浏览量和80万讨论量 形成自发传播效应 [8] 供应链优化 - 品牌直接与新疆 山东主产区果园合作 保障秋冬季鲜果稳定供应 [13] - 完善的冷链物流实现鲜果当日送达门店 支持现制饮品需求 [13] - 冷冻果浆和HPP苹果汁价格趋于适中 降低门店应用门槛 [13] 消费需求 - 苹果富含膳食纤维和维生素的特性契合消费者对轻负担健康饮品的需求 [15] - 秋季应季水果属性结合平安团圆寓意 形成季节性消费共鸣 [17] - 冷热饮适配的特点满足季节过渡期口感需求 清爽温润兼备 [17]