报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格上调至13.96元 [2][10] 报告的核心观点 - 工业互联网平台高速增长、走出去战略持续突破、AI应用场景加速落地是公司发展亮点，预计2025 - 2027年营收和净利润持续增长 [3][10] 各部分总结 财务摘要 - 2023 - 2027年预计营业收入从11.41亿元增长至22.68亿元，净利润从6200万元增长至2.13亿元，净资产收益率从4.3%提升至10.6% [4] 交易数据 - 52周内股价区间7.01 - 16.02元，总市值77.49亿元，总股本6.78亿股，流通A股4.23亿股 [5] 资产负债表摘要 - 股东权益15.46亿元，每股净资产2.28元，市净率5.0，净负债率 - 39.20% [6] 股价走势 - 52周股价走势图展示走势，1M、3M、12M绝对升幅分别为2%、 - 29%、32%，相对指数升幅分别为2%、 - 21%、22% [7][8][9] 公司业务发展 - 2024年工业互联网平台产品增439.04%，ERP实施及运维服务增10.73%，2025年第一季收入降20.55% [10] - 2024年成熟产品“走出去”，工业大模型推广至30余家外部企业，智能洗选方案出海，数智化系统拓展西南、西北市场 [10] - 基于盘古矿山大模型的AI应用场景加速落地，累计孵化120余类成熟场景，覆盖多行业，2024年AI业务合同金额达2.56亿元 [10] 财务预测 - 对2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表等多指标进行预测，如资产负债率从33.5%升至39.4% [11] 可比公司估值 - 与梅安森、赛意信息对比，云鼎科技2024 - 2026年PE分别为82、61、47倍 [12]

业绩相关 - 2024 年工业互联网平台产品营收增长大，原因是承建的大型项目竣工验收及人工智能业务复制推广成果好 [1] - 2025 年一季度业绩同比下降，因大项目验收周期影响，2025 年一季度竣工验收项目收入同比减少，且行业竞争加剧致部分产品毛利率下降 [1] 市场开拓 - 2025 年加快布局大营销战略，构建“纵横一体”大营销生态，实施一体化营销，加强团队建设，打造标杆示范项目 [2] - 2024 年承建 ETT 蒙古国输煤和选煤厂 EPC 项目，智能洗选解决方案首次出海，2025 年将加大市场开拓力度 [2] 资本运作 - 坚持内生增长和外延并购双轮驱动，加强研发应用和市场开拓，寻求优质资产补链强链 [2] 公司优势 - 细分领域领先，连续 3 年位列中国煤炭行业信息技术企业 20 强 [3] - 场景丰富，作为山能集团唯一信息化技术服务公司，可提供全栈解决方案 [3] - 有双跨业务专家优势，拥有 960 余名专家，占公司总人数 79% [3] 关联交易 - 预计 2025 年度与各关联人签订日常关联交易合同金额为 14.58 亿元，预计日常关联交易发生金额为 13.26 亿元，销售类预计签订合同金额为 14.24 亿元，预计确认收入金额为 12.44 亿元，2024 年实际确认收入金额为 10.64 亿元 [4]