报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 苹果加速入局折叠屏，有望带动折叠屏手机加速放量，引领折叠屏产业链创新升级，看好折叠屏UTG盖板、铰链等核心增量环节以及液态金属、3D打印等新工艺 [7] 根据相关目录分别进行总结 折叠屏手机加速渗透，引领智能手机创新 - 2024年全球智能手机出货量回暖，达12.38亿部，同比+6.4%，苹果、三星、小米占据半壁江山，CR3为50% [12] - 折叠屏技术成智能手机领域受关注的创新方向，2018年柔宇科技发布首款消费级量产折叠屏手机，2019年起多家厂商入场 [15] - 折叠屏手机有横折式和竖折式，2024年中国横折和竖折手机占比分别为67.4%和32.6% [17] - 2024年全球折叠屏手机出货量1780万台，预计2027年达7000万台，2024 - 27年CAGR为57.8%，苹果有望2026年推出折叠iPhone带动放量 [20] - 2024年中国折叠屏手机出货量约917万台，同比增长30.8%，华为以48.6%市场份额领先 [23] - 折叠屏手机硬件端有折叠痕迹明显等问题，软件端有外屏利用率低等痛点 [24] - 主流厂商折叠屏手机厚度及重量持续优化，2021 - 23Q3横折叠手机平均厚度由15.1mm减薄到11.1mm，平均重量由289.2g减重到252.8g [29] - 折叠屏手机价格不断下探，2021 - 23Q3横折叠手机均价从14032元降至9942元，竖折叠手机均价从8294元降至6766元，2024年持续下行 [31] - 铰链和盖板是折叠屏手机核心价值增量，三星Galaxy Fold1显示模组和机械结构件成本占比分别提升13.3%和5.8%，华为Pura X显示模组和铰链系统占比合计70% [36] 铰链：折叠屏核心零部件，各品牌积极布局打造差异化 - 铰链负责支撑和引导屏幕开合、悬停，结构复杂，要满足20万次以上开合寿命，厂商对其结构、材质和工艺全面升级 [38] - 折叠屏铰链分水滴和U型，水滴型折痕浅、减少屏幕磨损，华为、OPPO等内折叠手机基本采用，三星Galaxy Z Fold 5系列也采用 [40] - 国内厂商基于水滴型铰链精简结构、引入创新材料实现轻量化，如小米MIX Fold 4龙骨转轴2.0 [44] - 2024年全球折叠屏手机铰链市场规模约32亿美元，预计2032年达154亿美元，2024 - 32年CAGR为21.69% [47] - MIM工艺流程包括造粒、注射、脱脂、烧结，后续还需整形等处理，结合塑料注射成形和粉末冶金优势，适合大批量生产复杂金属产品 [53] - MIM技术相比传统金属加工和CNC技术，有设计自由度高、成本低等优势，我国MIM行业快速发展，2026年市场规模有望达141.4亿元，2020 - 26年CAGR为11.65%，消费电子应用占比超50% [56][62] - 液态金属即非晶合金，性能优于常用金属材料，加工工艺高效，后处理工序精简，锆基液态金属已用于头部品牌折叠屏手机铰链 [67][74] - 钛合金适合轻量化消费电子产品，传统加工难度大，3D打印可降低制造难度，有材料利用率高、缩短研发周期等优点 [75][77] - 荣耀Magic V2和OPPO Find N5采用钛合金3D打印铰链，带动钛合金在折叠屏领域应用 [79] 盖板：实现折叠的核心部件，加速推进UTG技术布局 - 柔性盖板需兼具透明度、可折叠性和可恢复性，常用材料是CPI和UTG，UTG逐渐取代CPI成主流，2023年国内折叠屏智能手机UTG使用占比提升至70%，2028年UTG出货量有望超5100万片，2024 - 28年CAGR为19.99% [87][88] - 不等厚超薄玻璃UFG有望成下一代主流方案，中间弯折区30um，两边非弯折区70 - 150um，无需贴膜 [96] - UTG生产分一次成型法和二次成型法，一次成型法技术壁垒高，被国外制造商掌握，二次成型法是国内厂商主要采用方案，但产品存在外观良率欠佳等问题 [101][103] - 柔性玻璃需切割处理，传统切割方法不适用，需采用非接触式激光切割 [104] - 超薄玻璃需钢化提高强度，化学钢化后的玻璃强度高、热稳定性好，是UTG盖板加工企业首选工艺 [107] 投资建议 - 相关受益标的包括UTG的蓝思科技，铰链的领益智造、统联精密、精研科技，液态金属的宜安科技，3D打印的华曙高科、铂力特 [7]

报告核心观点 大盘缩量反弹三大指数收涨，创新成长板块跑赢蓝筹板块，市场风格轮动；各行业和公司有不同动态，如游戏版号发放增加、工程机械市场短期承压等；固定收益市场货币政策宽松预期后延，信用债等待短端下行破局 [6][10][46] 各部分总结 A股市场概览 - 各指数收盘情况：上证指数3461.15点涨0.18%，深证成指10534.58点涨1.17%，创业板指2164.09点涨1.90%，科创50指数984.95点涨0.24%，北证50指数1442.17点涨0.21%，沪深300指数3968.07点涨0.62% [2] - 各指数市值、估值情况：上证指数总市值671887亿元，市盈率12.38，市净率1.28等 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面：创新成长板块跑赢蓝筹板块，小微盘股板块跑赢超大盘股板块 [6][7] - 估值层面：各指数市盈率和市净率处于不同历史分位 [7] - 资金层面：万得全A指数部分公司涨跌，全市场成交额减少 [8] - 市场策略：大盘缩量反弹，关注部分板块机会，中长期市场趋势性行情或需等待 [8][10] 基金研究 - 7月3日部分基金价格指数涨跌情况及ETF总成交额，创新药类品种表现突出 [12] 债券研究 - 7月3日国债、国开债到期收益率及利差等情况 [14] 重要财经资讯 宏观经济 - 6月中国仓储指数51%，仓储行业延续良好态势 [16] - 7月3日央行开展572亿元7天期逆回购操作，单日净回笼4521亿元 [18] - 6月财新中国服务业PMI录得50.6，综合PMI产出指数反弹 [19] - 中欧举行第十三轮高级别战略对话 [20] 财经要闻 - 6月全国乘用车市场零售同比增长15%，新能源市场零售渗透率52.7% [23] - 自然资源部开展“十四五”矿产资源规划实施情况总结评估 [25] - 上海印发优化离境退税消费环境行动方案，下调起退点 [27] 行业及公司动态 行业动态 - 2025年6月下发147款国产游戏版号，审批效率提升 [29] - 6月CMI指数同比小幅增长，国内工程机械市场短期承压 [31] - 5月风电、光伏发电利用率低于95%，适度弃风弃光或成常态 [33] 公司跟踪 - 迪哲医药-U的舒沃哲获美国FDA加速批准上市 [36] 湖南经济动态 湘股动态 - 华纳药厂子公司原料药获得上市申请批准，将提升公司竞争力 [38] 湖南省地方动态及政策 - 湖南推出29项举措优化营商环境，涉及多领域 [40] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 6月央行公开市场净投放5439亿元，资金面偏松 [44] - 国债、国开债、中短票和城投债收益率整体下行 [44][45] - 利率债货币政策宽松预期后延，市场短期或震荡；信用债等待短端下行破局 [46][47]

苹果折叠屏iPhone开发进展 - 苹果正在加速推进首款折叠iPhone的开发进程 已启动初步原型1（P1）阶段 预计2025年底完成主要原型测试 随后进入工程验证测试（EVT）阶段 [1][2] - 发布目标预期最早可能在2026下半年 [3] - 苹果对折叠屏技术的探索始于2011年 已申请多项相关专利 包括折叠铰链技术和"自愈合"屏幕技术 [5] - 供应链已全面就位 P1阶段将持续约两个月 随后进入P2和P3阶段 富士康和和硕将接手EVT阶段 [8][9] 折叠屏技术布局与挑战 - 苹果自2011年起持续布局折叠屏技术 已申请多项专利 但产品化进程多次推迟 [5] - 公司已搁置折叠屏iPad项目 主要因制造困难 生产成本增加和市场需求不足 [10] - 2026年苹果将面对已相当成熟的折叠屏手机市场 主要竞争对手如三星 华为 小米等已打磨多年技术 [10] - 大折叠手机已比旗舰iPhone直板机更薄 苹果计划推出超薄直板机iPhone 17 Air 以与未来折叠屏产品形成区别 [10] 苹果产品策略 - 苹果一贯采取"虽迟但到"策略 等待技术成熟后再推出产品 如音乐播放器和智能手机 [12] - 折叠iPhone需具备足够创新点 以证明"迟到"的合理性 不应只是"又一款"折叠屏手机 [12] - 即便原型和试产顺利 仍需解决诸多技术挑战和产品定义挑战 [12]

央行新规与黄金珠宝行业监管 - 央行规定2025年8月1日起贵金属和宝石单笔或日累计现金交易超10万元需上报大额交易报告[3] 3C认证趋严对行业影响 - 3C认证流程加强现场抽检 完成认证需2万-3万元且耗时至少3个月[4] - 华强北禁售无3C认证充电宝 商家正清理库存[6] 消费电子与科技动态 - 苹果iPhone17Air渲染图曝光 主打超薄设计[6] - 折叠iPhone进入P1原型开发阶段[1] - Switch2被曝存在过热和噪音问题[1] 文娱与票务事件 - 猫眼误放周杰伦演唱会回流票 补偿用户200元代金券[5] 企业动态与监管处罚 - 鼠头鸭脖涉事公司决议解散 此前因违法被罚10万元[6] - 多家中介机构仍进行私募壳交易 牌照报价60万元[1] - 盗版LABUBU商品泛滥 商家称生意难做[1] 其他行业相关要闻 - 白云机场充电宝寄存收费20元/天 与行李寄存标准一致[1] - 干部违规审批项目但节省200万 获容错免责并晋升[1]