纪要涉及的行业或者公司 * 行业：化妆品行业，具体为国货化妆品品牌在抖音渠道的销售表现 [1][2] * 涉及公司：上美股份、珀莱雅公司、若羽臣、丸美股份、毛戈平、林清轩、薇诺娜（贝泰妮旗下）、润本、福瑞达、水羊股份、上海家化、植物医生、拉芳 [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 * **上美股份**：公司旗下品牌1月在抖音渠道合计GMV约6.6亿元，同比增长9% [1] * 主品牌韩束GMV约5.3亿元，同比下降3% [1] * 子品牌NewPage一页GMV约0.7亿元，同比大幅增长120% [1] * 子品牌极方GMV约0.1亿元，同比高速增长 [1] * 子品牌聚光白GMV约0.1亿元，同比高增 [1] * 子品牌安敏优GMV约0.3亿元，同比大幅增长267% [1] * **珀莱雅公司**：公司三大品牌1月在抖音渠道合计GMV约3.5亿元，同比增长2% [1] * 主品牌珀莱雅GMV约2.8亿元，同比下降2% [1] * 彩棠品牌GMV约0.3亿元，同比下降12% [1] * OR洗护品牌GMV约0.3亿元，同比大幅增长148% [1] * **若羽臣**：公司旗下绽家、斐萃、Nuibay品牌1月在抖音渠道合计GMV约1.7亿元 [2] * 绽家品牌GMV约0.7亿元，同比增长88% [2] * 斐萃品牌GMV约0.8亿元，同比大幅增长345% [2] * **丸美股份**：公司两大品牌1月在抖音渠道合计GMV约2.6亿元，同比增长1% [2] * 主品牌丸美GMV约1.8亿元，同比增长5% [2] * 恋火品牌GMV约0.8亿元，同比下降7% [2] * **其他品牌表现**： * 毛戈平品牌1月GMV约2.9亿元，同比大幅增长78% [2] * 林清轩品牌1月GMV约2.6亿元，同比大幅增长145% [2] * 薇诺娜品牌1月GMV约1.0亿元，同比大幅增长156% [2] * 润本品牌1月GMV约0.4亿元，同比下降1% [2] * 福瑞达旗下两大品牌1月合计GMV约0.8亿元，同比增长12% [2] * 水羊股份旗下四大品牌1月合计GMV约0.7亿元，同比增长100% [2] * 上海家化旗下三大护肤品牌1月合计GMV约0.9亿元，同比大幅增长252% [2] * 植物医生品牌12月抖音GMV约0.1亿元，同比下降5% [2] * 拉芳品牌1月GMV约0.1亿元，同比大幅增长135% [2] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 数据来源为蝉妈妈，统计范围为抖音渠道，时间主要为2026年1月（植物医生为2025年12月） [1][2] * 报告主要关注国货品牌，未提及国际品牌表现 [1][2] * 增长呈现显著分化，部分新兴或细分品牌（如NewPage一页、安敏优、OR、斐萃、毛戈平、林清轩、薇诺娜、上海家化护肤线）增速极高，而部分成熟主品牌（如韩束、珀莱雅主品牌）增长乏力或出现下滑 [1][2]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年归母净利润亏损2500万至3200万元，扣非净利润亏损3400万至4100万元，由盈转亏 [7] - 2025年归母净利润同比下滑160.97%至178%，对比2024年归母净利润为4100万元 [2][7] - 自2017年上市以来，公司整体呈现营收与净利润下滑趋势，2017年归母净利润曾达1.38亿元，营收9.81亿元 [9] - 2021年营收曾突破10亿元至11.01亿元，同比增长约12%，但归母净利润同比下滑41%至0.69亿元，此后归母净利润未再突破1亿元，营收在8.80亿元左右徘徊 [9] - 2024年营收同比增长3.36%至8.89亿元，但归母净利润同比下滑36.84%至4136.66万元 [11] 业务与品牌分析 - 公司旗下拥有拉芳、美多丝、雨洁、陶然等洗发护发、清洁沐浴、肌肤护理、口腔护理品牌 [3] - 拉芳和雨洁是公司营收最大的两大品牌，合计营收占比高达89% [11] - 2024年，拉芳品牌营收同比增长9.11%至6.42亿元，雨洁品牌营收同比增长27.98%至1.45亿元 [11] - 公司极少邀请明星代言，2017年官宣唐嫣为代言人后，直至2025年3月成为中国国家跳水队官方合作伙伴，同年5月任嘉伦成为品牌代言人，2025年1月官宣黄星与邱鼎杰为品牌大使 [12] 业绩变动原因与公司举措 - 2025年主营业务收入下滑系因市场价格竞争及渠道结构调整等因素，但主要产品销量与去年基本持平 [7] - 2025年由盈转亏系因品牌建设投入及电商推广费用同比上涨 [7] - 面对行业挑战，公司表示将进一步优化产品结构、提升运营效率、严控成本费用，同时加大核心品类创新与渠道精细化管理力度 [14]

公司业绩表现 - 2025年预计归母净利润亏损2500万至3200万元，扣非净利润亏损3400万至4100万元，这是公司上市后首次出现年度亏损 [1] - 2025年归母净利润同比由2024年的盈利4100万元转为亏损，同比下滑幅度达160.97%至178% [1] - 2024年公司营收为8.89亿元，同比增长3.36%，但归母净利润为4136.66万元，同比下滑36.84% [4] 历史财务趋势 - 自2017年上市以来，公司整体呈现营收和净利润均下滑的趋势 [2] - 2017年归母净利润曾达到1.38亿元，营收为9.81亿元 [2] - 2021年营收曾突破10亿元至11.01亿元，同比增长约12%，但当年归母净利润同比下滑41%至0.69亿元 [2] - 2021年之后，归母净利润再未突破1亿元，营收在8.80亿元左右徘徊 [2] 业务与品牌分析 - 主营业务收入下滑主要受市场价格竞争及渠道结构调整等因素影响，但主要产品销量与去年基本持平 [1] - 公司由盈转亏主要系品牌建设投入及电商推广费用同比上涨所致 [1] - “拉芳”和“雨洁”是公司营收最大的两大品牌，合计贡献营收高达89% [4] - 2024年，“拉芳”品牌营收同比增长9.11%至6.42亿元，“雨洁”品牌营收同比增长27.98%至1.45亿元 [4] 市场与营销活动 - 公司极少邀请明星代言，2017年官宣唐嫣为代言人后，直至2025年才有新的代言动作 [4] - 2025年3月，公司成为中国国家跳水队官方合作伙伴，同年5月，任嘉伦成为品牌代言人 [4] - 2025年1月，公司官宣黄星与邱鼎杰成为品牌大使 [4] 公司应对措施与表态 - 面对行业挑战，公司将优化产品结构、提升运营效率、严控成本费用，同时加大核心品类创新与渠道精细化管理力度 [6] - 针对上市后首亏，公司相关负责人表示，所有核心经营数据与业绩情况均会通过上交所指定公告渠道统一发布 [6]

葛卫东个人持仓概况 - 截至2025年二季度末以个人名义现身6家上市公司前十大流通股东 合计持股市值30.29亿元 [1] - 持仓包括臻镭科技 兆易创新 移远通信(持股不变) 会稽山 拉芳家化(新进) 中晟高科(加仓) [1][2] 兆易创新持仓细节 - 持仓市值23.69亿元 持股数量1,872.20万股 持股数量不变 [2] 移远通信持仓细节 - 持仓市值3.11亿元 持股数量362.60万股 持股数量不变 [2] 臻镭科技持仓细节 - 持仓市值1.92亿元 持股数量412.19万股 持股数量不变 [2] 拉芳家化投资布局 - 个人新进持仓159万股 市值0.36亿元 家族合计持仓市值2.69亿元(葛贵莲1.66亿元/葛贵兰0.67亿元) [3][4] - 公司上半年营业收入4.10亿元(同比下降4.27%) 归母净利润636.13万元(同比下降82.89%) [6] - 股价年内涨幅96.52% 9月1日报收26.97元/股 总市值61亿元 [4] 会稽山投资布局 - 个人新进持仓497.15万股 市值0.99亿元 与葛贵莲合计持仓市值3.74亿元 [7][8] - 公司上半年营业收入8.17亿元(同比增长11.03%) 归母净利润9,387.71万元(同比增长3.41%) [8] - 股价年内涨幅超134% 9月1日报收25.50元/股 总市值122亿元 [9] 中晟高科投资布局 - 重新现身股东名单 持仓120万股 市值0.22亿元 去年二季度曾买入后逐步加仓 [12][13] - 公司上半年营业收入6,421.71万元(同比下降73.31%) 归母净利润4,700.99万元(同比增长376.2%) [14] - 完成资产重组转型环保水处理业务 股价年内涨幅13.97% 9月1日报收19.90元/股 [13][14] 消费行业战略动向 - 拉芳家化推动品牌年轻化战略并加大电商投入 [6] - 会稽山推出"气泡黄酒"概念进军新兴市场 [8] - 黄酒板块成为新消费热门赛道 [9]

葛卫东持仓概况 - 截至2025年二季度末以个人名义持有6家A股上市公司 合计持股市值30.29亿元 [1] - 持仓包括兆易创新(23.69亿元)、移远通信(3.11亿元)、臻镭科技(1.92亿元)持股数量不变 新进会稽山(0.99亿元)、拉芳家化(0.36亿元)和中晟高科(0.22亿元) [1][2] 拉芳家化投资分析 - 葛卫东家族合计持有拉芳家化市值2.69亿元 其中葛卫东个人持有159万股(市值0.36亿元) 葛贵莲持有739.52万股(市值1.66亿元) 葛贵兰持有296.71万股(市值0.67亿元) [3][4] - 公司上半年营业收入4.10亿元(同比下降4.27%) 归母净利润636.13万元(同比下降82.89%) [7] - 股价表现强劲 年初至9月1日涨幅达96.52% 报收26.97元/股 总市值61亿元 [5] - 公司实施品牌年轻化战略 加大电商渠道投入 旗下拥有拉芳、美多丝等日化品牌 [7] 会稽山投资分析 - 葛卫东与葛贵莲合计持有会稽山市值3.74亿元 其中葛卫东持有497.15万股(市值0.99亿元) 葛贵莲持有1380.20万股(市值2.75亿元) [8] - 公司上半年营业收入8.17亿元(同比增长11.03%) 归母净利润9387.71万元(同比增长3.41%) [9] - 股价年初至9月1日涨幅超134% 报收25.50元/股 总市值122亿元 [10] - 公司推出"会稽山爽酒"气泡黄酒产品 进军年轻消费市场 [9] 中晟高科投资分析 - 葛卫东重新进入前十大流通股东 持有120万股(市值0.22亿元) 此前多个季度曾逐步加仓 [12][13] - 公司完成重大资产重组 转型为环保水处理企业 上半年归母净利润4700.99万元(同比增长376.2%) 但营业收入6421.71万元(同比下降73.31%) [14] - 股价年初至9月1日涨幅13.97% 报收19.90元/股 总市值25亿元 [15] 行业动态 - 黄酒板块成为新消费热门赛道 会稽山通过年轻化产品获得市场关注 [9][10] - 日化行业品牌年轻化趋势明显 拉芳家化通过电商渠道拓展市场 [7]

葛卫东持仓概况 - 截至2025年二季度末以个人名义持有6家上市公司股票 合计市值30.29亿元 [2] - 持仓包括兆易创新(23.69亿元)、移远通信(3.11亿元)、臻镭科技(1.92亿元)保持持股不变 [2][3] - 新进会稽山(0.99亿元)、拉芳家化(0.36亿元)和中晟高科(0.22亿元) [2][3] 拉芳家化投资分析 - 葛卫东家族三人合计持有拉芳家化市值2.69亿元 其中葛卫东个人持有159万股(0.36亿元) [3][4] - 公司上半年营业收入4.10亿元(同比下降4.27%) 归母净利润636.13万元(同比下降82.89%) [7] - 股价表现强劲 年初至9月1日涨幅达96.52% 报收26.97元/股 [5] - 品牌年轻化战略推进 加大电商渠道投入并推出新产品 [7] 会稽山投资分析 - 葛卫东与葛贵莲合计持有会稽山市值3.74亿元 其中葛卫东个人持有497.15万股(0.99亿元) [8][9] - 公司上半年营业收入8.17亿元(同比增长11.03%) 归母净利润9387.71万元(同比增长3.41%) [10] - 推出"气泡黄酒"概念产品进军新兴市场 实施年轻化品牌战略 [10] - 股价表现突出 年初至9月1日涨幅超134% 报收25.50元/股 [11] 中晟高科投资分析 - 葛卫东重新进入前十大流通股东 持有120万股(市值0.22亿元) [14][15] - 公司完成业务转型 退出润滑油业务 专注环保水处理业务 [16] - 上半年营业收入6421.71万元(同比下降73.31%) 但归母净利润4700.99万元(同比增长376.2%) [16] - 股价波动较大 年初至9月1日涨幅13.97% 报收19.90元/股 [17] 行业投资动向 - 消费板块受关注 葛卫东新进消费股会稽山和拉芳家化 [2][8] - 黄酒板块成为新消费热门赛道 会稽山推出创新产品 [10][11] - 环保行业受青睐 中晟高科业务转型后净利润大幅增长 [16]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.1亿元 同比下降4.27% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润636.1万元 同比暴跌82.89% [1][2][3] - 扣除非经常性净利润229.9万元 同比断崖式下滑93.53% [1] - 经营活动产生的现金流量净额2366.2万元 同比下降79.83% [1] - 利润总额1521.2万元 同比下降63.24% [1] 品牌结构分析 - 主品牌"拉芳"实现营收3.3亿元 占总收入比重80.41% [2][7][10] - 主品牌营收同比增长10.74% 但增速较2023年的19.66%和2024年的12.06%持续放缓 [7][11] - 收购彩妆品牌VNK表现不佳 2022年上半年营收同比下滑46.57%至2233.5万元 2024年天猫旗舰店已关闭 [7] - 公司旗下品牌包括自主洗护品牌"拉芳"、"雨洁"、"美多丝"以及代理德国护肤品牌"瑞铂希" [7] 费用结构变化 - 销售费用1.49亿元 同比增加21.1% 主要系电商流量费用增加所致 [12][15] - 研发投入1509.1万元 同比下降16.18% [12] - 近五年来首次出现"重营销轻研发"的资源分配失衡 [12] 渠道表现 - 电商渠道及其他实现营业收入1.4亿元 占总营收比重33.97% 同比增长18.33% [15] - 经销渠道营业收入2.7亿元 占总营收比重65.74% 同比下降13.17% [15] 行业背景 - 2024年全球头发洗护市场规模106.91亿美元（约767.88亿元人民币） 预计2025年将增长至113.93亿美元（约818.20亿元人民币） [17] - 2025-2032年复合年增长率预计达9.4% 2032年市场规模有望达到213.47亿美元（约1533.25亿元人民币） [17] - 国际巨头欧莱雅收购高端护发品牌ColorWow 国内企业珀莱雅2024年推出护发新品牌"惊时" [17] 公司战略与挑战 - 洗护行业消费生态正经历结构性重构 公司通过创新和技术迭代应对市场挑战 [2] - 推出"第六代智肽发芯修护技术" 应用AI辅助配方开发 建设天然成分提取实验室 [16] - 长期技术壁垒构建面临挑战 在激烈市场竞争中可能逐步丧失核心优势 [16] - 老牌国货具备认知度和信任度优势 但需摆脱对单一品牌的依赖 构建多元品牌矩阵 [19]

美容护理板块市场表现 - 美容护理板块持续活跃，拉芳家化、可靠股份、洁雅股份等公司股价上涨至近期新高 [2] - 拉芳家化在6个交易日中出现4个涨停板，5月21日股价冲高至29.95元/股 [3] - 洁雅股份5月21日股价最高触及38.30元/股，当日涨幅一度达13.15% [9] - 可靠股份股价从约12.00元/股连续拉升，5月21日最高触及18.00元/股，当日涨幅一度达19.52% [9] 拉芳家化经营情况 - 2024年营业收入8.89亿元，同比增长3.36%，但净利润4136.66万元，同比下降36.84% [4] - 2025年一季度营业收入2.10亿元，同比减少6.27%，净利润1304.88万元，同比减少53.30% [5] - 支柱品牌"拉芳"和"雨洁"合计收入7.87亿元，占总营收88.57%，其中"拉芳"收入6.42亿元(增长9.11%)，"雨洁"收入1.45亿元(增长27.98%) [4] - 经销渠道收入6.23亿元(占70.11%)，电商及其他渠道收入2.65亿元(占29.80%) [4] - 2024年销售费用2.83亿元，同比增长32.27%，主要因增加线上线下广告投放 [5] 拉芳家化战略举措 - 实施全渠道战略，线上通过精准营销打造爆品，线下优化门店运营和经销商布局 [6] - 2025年聚焦品牌升级，携手国家跳水队，推出新产品系列，通过"赛事-明星-品牌"联动扩大声量 [7] - 3月初国家跳水队成员做客拉芳抖音直播间，带动主打产品销量大幅增长 [7] - 公司认为行业正从依赖渠道转向注重品牌内涵和品质的新阶段 [8] 洁雅股份经营情况 - 2024年营业收入5.47亿元，同比减少12.07%，净利润1946.48万元，同比减少83.10% [9] - 湿巾类产品收入4.95亿元，占总营收约90%，涵盖六大系列产品 [8] - 引用欧睿数据称2023年中国湿巾市场规模116亿元，预计2028年达146亿元 [8] - 行业以知名外资品牌为主，国内知名品牌较少，多数企业规模较小 [9] 可靠股份经营情况 - 2024年成人失禁产品收入5.58亿元(占51.72%)，婴儿护理产品收入4.16亿元(占38.57%) [10] - "可靠"品牌连续多年蝉联电商平台单品类全网销售冠军 [11] - 2024年销售费用1.22亿元，同比增长22.67%，主要因加大市场推广和销售人员增加 [11] - 公司表示一次性卫生用品市场呈现分化，成人失禁用品市场逆势增长 [10] 行业整体情况 - 行业"内卷"加重，竞争激烈，消费习惯向线上转移，需求更加个性化 [6] - 本土日化企业纷纷进军洗护市场，本土化趋势明显 [8] - 各公司以主打品牌和产品互相角逐，线上线下渠道推广均不松懈 [2]