二 〇 二 五 年 度 2025 年 10 月 10 日 股指基差系列： 风偏下行的双向波动可能持续 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 李宏磊 | 投资咨询从业资格号：Z0018445 | lihonglei@gtht.com | 报告导读： 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 ◼ "九三"共识兑现过后各板块出现结构性过热后的价值回归，A 股成交温和缩量，单日成交逐 步下滑至 2.2 万亿左右，热点题材的虹吸效应增强，板块轮动加速，宽基指数先下跌后缓慢 修复，多数指数月线涨幅收窄，双创指数月线表现依然强势，涨幅在 10%以上，中小盘受伤较 重，中证 2000 月线转跌。 ◼ 月初调整过后，各品种日度级别的基差变化与指数变动的关联较弱，多数交易日呈现双向波 动，同时日内 1min 级别的基差变化在品种间分歧依然较大，这或许说明当前期货场内风险偏 好并未改善，仍然是相对无序的状态。截至 9 月末，各品种年化基差率回升至近三年以来 20% 分位数附近。 ◼ 产品端来看， ...