公司上市进展 - 中国证监会要求凯诘电商补充说明前期在全国股转系统挂牌的详细情况及终止挂牌原因、前期申请创业板上市以及提交上市辅导备案的具体情况、是否计划继续推进A股上市及具体安排 [1] - 公司曾于2016年5月3日在新三板挂牌并于2019年5月16日自愿摘牌随后两次拟A股上市均撤回申请2021年6月30日公司向深交所申请创业板上市但因资本市场运作计划变更加于同年12月23日撤回申请2022年7月14日公司向上海证监局提交上市辅导备案后于2023年11月自愿决定不再继续申请在上交所上市 [3] - 公司于2024年5月28日向港交所提交招股说明书 [1] 证监会关注事项 - 证监会要求公司说明及下属公司经营范围涉及出版物批发及零售、第三类医疗器械经营、社会调查、市场调查、广告设计代理及发布、广播电视节目制作经营、演出经纪、涉外调查、组织文化艺术交流活动、其他文化艺术经纪代理等领域的具体情况及调整进展是否实际开展相关业务及取得必要的资质许可本次发行上市及"全流通"前后是否持续符合外资准入政策要求 [2] - 证监会要求公司说明及下属公司是否涉及开发、运营网站、小程序、APP、公众号等产品是否涉及向第三方提供信息内容提供信息内容的类型以及信息内容安全保护措施同时说明收集及储存的用户信息规模数据收集使用情况上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施 [2] - 证监会要求公司说明本次拟参与"全流通"股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形 [2][3] 公司财务表现 - 2022年、2023年、2024年公司分别实现营业收入约为18.29亿元、17.23亿元和16.99亿元年内利润分别约为0.86亿元、0.68亿元和0.6亿元业绩连续下滑 [1][4] - 2022年、2023年、2024年公司来自前五大客户的收入分别约为3.81亿元、4.34亿元及4.52亿元分别占公司总收入的20.8%、25.1%及26.6% [4] - 2022年、2023年、2024年公司来自最大客户的收入分别约为3.05亿元、3.21亿元及3.68亿元分别占公司总收入的16.7%、18.6%及21.7% [4] 公司业务概况 - 公司成立于2010年是一家数字零售解决方案提供商按2024年的GMV计公司是中国第五大数字零售解决方案提供商及最大的O2O数字零售解决方案提供商 [4] - 公司业务覆盖电商行业生态系统的整个价值链包括品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、履单以及数据及信息技术服务 [4] - 公司计划将募集资金用于业务运营的策略性扩展及创新全面升级数智化能力及加强技术团队及基础设施用于海外业务扩展主要是在东南亚及欧洲以及一般公司用途 [5]

公司概况 - 上海凯诘成立于2010年，是一家数字零售解决方案提供商，业务覆盖电商行业生态系统的整个价值链，包括品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、履单以及数据及信息技术服务 [1] - 公司已服务超200家品牌，其中超100个为国际品牌，品牌合作伙伴涵盖食品与饮料、美妆与个人护理、婴童、潮玩、宠物、健康及户外运动行业以及连锁企业 [1] - 公司建立起覆盖天猫、京东、抖音及拼多多等超十个核心数字零售平台的多渠道网络，并获得京东、抖音、美团及饿了么等多个主要电商平台的认证及资格 [1] 市场地位 - 按2024年的GMV计，上海凯诘是中国第五大数字零售解决方案提供商及最大的O2O数字零售解决方案提供商 [1] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年，公司收入分别约为18.29亿元、17.23亿元、16.99亿元，呈现下滑趋势 [1] - 同期，年内利润分别为8647万元、6759万元、6043.4万元，同样呈现下滑趋势 [1] - 2022-2024年，公司毛利率分别为24.0%、22.9%、21.8%，连续下降 [4] - to-C业务毛利率从26.4%降至25.8%，to-B业务从14.5%降至11.2% [4] 上市历程 - 公司此前在新三板挂牌后摘牌，两次冲击A股均未成功 [5] - 2021年6月向创业板申请A股上市，同年12月撤回申请 [5] - 2022年7月向上海证监局提交上市辅导备案，2023年11月自愿决定不再继续申请上交所上市 [5] 股权结构 - 截至最后实际可行日期，许浩及一致行动人合共有权行使70.94%投票权，为公司控股股东 [5] - 其他投资者包括杭州汉理、东证创投、巨人投资、宁波致信等 [5] 港股IPO计划 - 公司计划将募集资金用于业务运营的策略性扩展及创新 [7] - 资金将用于全面升级数智化能力及加强技术团队及基础设施 [7] - 资金将用于海外业务扩展，主要是在东南亚及欧洲 [7] - 资金将用于一般公司用途 [7]

公司概况 - 上海凯诘是一家数字零售解决方案提供商，主要提供电商综合服务，覆盖电商生态系统的整个价值链，包括品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、履单服务以及数据及信息技术服务 [13] - 公司已服务超过200家品牌，涵盖食品与饮料、美妆与个人护理、婴童、潮玩、宠物、健康及户外运动行业以及连锁企业 [14] - 根据灼识咨询的资料，按2024年的GMV计，上海凯诘是中国第五大数字零售解决方案提供商、最大的O2O（线上到线下）数字零售解决方案提供商 [13] 商业模式 - 公司业务模式分为To-C和To-B两种：To-C模式下直接面向消费者销售品牌方产品；To-B模式包括向天猫超市和分销商销售品牌方产品 [15] - 此外还提供流量获取及品牌营销服务、零售营运服务和品牌价值提升服务等 [15] - 报告期内品牌合作伙伴数量从2022年的80个增长至2024年的113个 [16][17] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为18.29亿元、17.23亿元和16.99亿元，呈现连续下降趋势 [17][18] - 同期年内利润分别为8647万元、6759万元和6043.4万元，同样连续下滑 [17][18] - 毛利率从2022年的24.0%下降至2024年的21.8%，其中To-C模式毛利率从26.4%降至25.8%，To-B模式从14.5%降至11.2% [18][19] - 最大客户收入占比从2022年的16.7%上升至2024年的21.7%，显示对大客户依赖性增强 [17] 资本运作 - 公司曾在新三板挂牌（2016年5月-2019年7月），后尝试深交所创业板和上交所上市未果，现转战港交所 [12][13] - 历史上共吸引18名投资者，包括光大证券、海通证券、东方证券等知名券商，以及巨人投资等明星资本 [5][6][7] - 2024年12月至2025年3月期间，部分股东（如上海宽远）在公司IPO前夕转让股份退出 [10][11] 行业环境 - 电商代运营行业竞争激烈，同行企业如宝尊电商2024年净收入94.22亿元（同比增长6.9%），但仍亏损1.85亿元；丽人丽妆2024年营收17.28亿元（同比下滑37.44%），亏损2440万元；若羽臣则实现营收17.66亿元（增长29.26%），净利润1.06亿元（增长94.58%） [24] - 行业面临流量成本攀升、品牌方"去中介化"等挑战，多家同行已开始转型自有品牌或收购品牌业务以寻求第二增长曲线 [24][25] - 公司目前仍以代运营为核心，未涉足自有品牌领域，可能面临增长瓶颈 [25]

公司概况 - 凯诘电商成立于2010年，是一家电子商务综合服务提供商，主要提供B2B、B2C销售及数据化创意营销服务 [1] - 按2024年GMV计，公司是中国第五大数字零售解决方案提供商及最大的O2O数字零售解决方案提供商 [1] - 公司服务超过200个品牌，其中包括超过100个国际品牌，涵盖食品饮料、美妆个护、婴童、潮玩、宠物、健康及户外运动等行业 [1] 上市历程 - 2016年5月登陆新三板，2019年7月摘牌，原因为配合公司高效开展业务和节约费用支出 [2] - 2021年6月申请创业板IPO获受理，但于12月主动撤回申请 [3] - 2022年7月提交上交所上市辅导备案，2023年11月终止辅导服务 [3] - 2024年5月转战港股市场，向香港联交所递交招股说明书 [1] 转战港股原因 - 新三板股份流动性较低，难以进行公开股权或债务融资 [4] - 联交所提供直接进入国际资本市场的途径，增强融资能力和丰富渠道 [4] - 有助于增进企业海外市场认可度，吸引新客户、业务伙伴及战略投资者 [4] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入连续下降，分别为18.29亿、17.23亿和16.99亿元 [5] - 同期净利润分别为8647万、6759万和6043.4万元 [5] - 毛利率逐年下滑，2022年至2024年分别为24%、22.9%、21.8% [8] - 2020年业绩达到峰值，营业收入24.74亿元，净利润9889.57万元 [8] 客户结构变化 - 高露洁曾是前五大客户之一，2018年至2020年销售贡献分别为3857.35万元、4204.43万元、5910.34万元，占总营收2.51%、1.98%、2.39% [9] - 最新招股书显示高露洁已不在前五大客户之列 [9] - 当前前五大客户包括客户A（电商平台）、客户B（餐饮品牌）、客户C（食品销售）、客户D（进出口贸易）、客户E（饮品销售） [10] 行业现状 - 6家上市美妆代运营商中，仅若羽臣在2024年及2025年一季度营收与归母净利润均保持增长 [15] - 2024年丽人丽妆营收下滑37.44%，亏损2440.03万元；2025年一季度继续亏损1832.2万元 [16][17] - 壹网壹创2024年净利润下滑29.59%，已连续两年走低 [17] - 优趣汇2024年归母净利润增长308%，但2023年亏损1821.7万元，2022年亏损1.18亿元 [17] - 电商代运营竞争加剧，品牌自建线上渠道趋势明显，行业面临严峻挑战 [18]

公司概况 - 凯诘电商向港交所提交上市申请书，定位为"数字零售解决方案提供商"，覆盖天猫、京东、抖音等十多个平台，服务200多个品牌 [2] - 公司在中国数字零售解决方案市场排名第五，是最大的O2O数字零售解决方案提供商 [11] - 创始人许浩持股22.48%，拥有26年行业经验，核心团队具备外资企业背景 [9] 财务表现 - 2022-2024年收入连续下降：18.29亿元→17.23亿元→16.99亿元，2024年同比下降1.4% [3][12] - 同期GMV增长：81.78亿元→100.02亿元→134.59亿元 [12] - 净利润持续下滑：0.86亿元→0.68亿元→0.60亿元 [12] - 毛利率从24%降至22.9%再到22.2% [13] 客户结构 - 前五大客户收入占比从62.2%降至52.8% [15] - 品牌合作伙伴数量从101个增至113个 [15] - 覆盖食品饮料、美妆、婴童、宠物等七大行业 [15] 行业背景 - 电商代运营行业面临增长困境，头部企业宝尊电商2024年亏损1.85亿元 [18] - 行业竞争加剧导致商家转向自运营模式 [18] - 标准化售后服务难以满足个性化需求 [18] 发展战略 - 计划升级数字化能力并拓展东南亚及欧洲市场 [4][21] - 东南亚互联网渗透率达70%，欧洲数字零售市场规模约9000亿美元 [21] - 参考同行宝尊电商通过收购Gap中国实现业务转型 [20] 上市历程 - 2019年从新三板摘牌 [6] - 2021年撤回创业板IPO申请 [7] - 2023年终止沪市上市辅导 [8] - 选择港股因上市门槛透明且时间成本低 [8]

公司背景与市场地位 - 上海凯诘电子商务股份有限公司是中国第五大数字零售解决方案提供商，同时也是最大的O2O数字零售解决方案提供商 [1][3] - 公司创始人许浩拥有宝洁中国、通用电气等世界500强经历及以色列创投公司英飞尼迪投资总监背景 [1] - 公司已为超过200家品牌提供服务，其中国际品牌占比过半，近50%的财富500强快消公司是其合作伙伴 [1][2] - 公司与主要品牌合作伙伴维持平均超过八年的合作关系，截至2025年5月超过90%的合作关系仍然存续 [3] 业务模式与行业地位 - 公司定位为全链路数字零售解决方案企业，服务贯穿电商生态系统整个价值链，包括品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、订单履行及数据服务 [2] - 公司构建了覆盖十大核心数字零售平台的多渠道网络，包括天猫、京东、抖音、拼多多等主流平台，连续七年获得"天猫六星服务商"最高荣誉 [2] - 2022-2024年间公司GMV从81.78亿元增至134.59亿元，三年复合增长率达28.3% [3] 财务表现与挑战 - 2022-2024年公司收入分别为18.29亿、17.23亿和16.99亿元，累计下滑7.1% [4] - 同期净利润从8647万元降至6043万元，缩水幅度高达30.2% [4] - 前五大品牌合作伙伴贡献的收入占比分别高达62.2%、52.1%和52.8%，对应的GMV占比从64.4%攀升至80.4% [4] - 2022-2024年公司毛利率分别为24.0%、22.9%及21.8%，连续两年下降 [4] 行业趋势与转型 - 电商代运营行业平均毛利率已从2018年的45%降至32%左右 [7] - 行业头部企业如宝尊电商股价较历史高点下跌超80%，市值缩水至不足5亿美元 [7] - 公司数字化营销服务收入占比提升至34%，显示其向技术驱动转型的初步成效 [8] - 公司计划将募集资金主要用于提升数字零售解决方案能力、技术基础设施升级等方向 [8] 资本市场与未来展望 - 公司此次为第四次冲击资本市场，此前经历2016年新三板挂牌、2021年A股创业板撤单、2022年沪市IPO终止 [1] - 港股市场对科技属性与跨境业务成长性高度关注，但电商服务商估值普遍承压 [8] - 公司未来发展取决于能否突破传统代运营的边界，强化数据中台与技术基建，在"出海+AI"新赛道占据先机 [8]

公司概况 - 上海凯诘电子商务股份有限公司向港交所主板递交上市申请 定位为中国第五大数字零售解决方案商 [1] - 公司成立于2010年7月 专注于为全球品牌提供全链路数字零售解决方案 服务涵盖品牌定位 产品开发 零售运营 渠道管理等全价值链环节 [1] - 创始人许浩拥有宝洁 通用电气等世界500强管理经验及英飞尼迪创投背景 通过一致行动协议控制公司70.93%股份 [1] 市场地位与客户结构 - 截至2024年底服务超200家品牌 其中100+为国际品牌 覆盖食品饮料 美妆个护等七大行业 合作近50%财富500强快消公司 [3] - 按2024年GMV计为中国第五大数字零售解决方案商 同时是最大O2O解决方案提供商 [3] - 前五大客户收入占比逐年攀升 2024年达26.6% 最大客户贡献21.7%收入 凸显集中度风险 [6] 财务表现 - 2022-2024年GMV复合增长率近30% 但同期收入从18.29亿降至16.99亿 净利润从8647万缩水至6043万 呈现GMV与业绩背离 [4] - 毛利率连续两年下滑 从24%降至21.8% 其中to-C业务毛利率下降1.2个百分点 to-B业务下降0.5个百分点 [7] - to-B业务收入逆势增长4.6%至5.82亿 主要依赖新引入食品品牌及现有品牌渠道拓展 [5] 业务策略与挑战 - 主动终止低利润宠物品牌合作及美妆品牌抖音运营 反映客户黏性薄弱与续约条款压力 [5] - 通过加速低毛利食品产品销售提升市场渗透率 但该策略导致毛利率持续承压 [7] - 行业面临品牌自建电商团队趋势 代运营企业合作品牌数量与力度普遍减弱 [8] 上市背景 - 曾先后尝试新三板挂牌 创业板及沪市上市未果 此次为第三次转战港交所 [8] - 当前电商代运营行业竞争加剧 流量成本高企 同业公司如丽人丽妆 宝尊电商已陷入亏损 [8] - 上市被视为应对未来业绩下滑风险的关键举措 但业绩与市场时机均不理想 [9]

公司概况 - 公司是中国第五大数字零售解决方案提供商及最大的O2O数字零售解决方案提供商，按2024年GMV计[1] - 公司成立于2010年，服务超过200家品牌，包括100多个国际品牌，覆盖食品与饮料、美妆与个人护理、婴童、潮玩、宠物、健康及户外运动等行业[3] - 公司通过To-C及To-B两种模式销售商品，2024年To-C及To-B收入分别为9.74亿元及5.82亿元，占比57.3%及34.3%[3] 财务表现 - 2022-2024年收入复合增速-3.65%，年内利润复合增速-16.47%[2] - 2024年整体毛利率为21.8%，较2022年下滑2.2个百分点，To-C及To-B毛利率分别为25.8%及11.2%，分别下滑0.6及3.3个百分点[4][5] - 2024年净利率下降1.1个百分点至3.6%，经营现金流净额逐年减少至0.82亿元[4][6] 业务结构 - To-C业务收入连年下滑，主要受婴童板块不景气影响，而To-B业务2022-2024年收入复合增速6.6%，份额提升6.3个百分点[3] - 客户集中度分散，前五大客户收入贡献26.6%，但供应商集中度高，前五大供应商采购额占比52.6%，且供应商客户重叠贡献收入23.1%[3] 行业背景 - 2024年中国数字零售市场规模13.9万亿元，近三年复合增速12.92%，数字零售解决方案市场规模1.9万亿元，近三年复合增速16.5%[7][8] - 行业高度分散，前五大参与者合计市场份额约10%，公司以1%份额排名第五[9] - 预计2029年数字零售解决方案市场规模将达3.4万亿元，五年增量1.5万亿元[8] 战略与挑战 - 公司加大研发投入，专注智能电商平台及AI技术，拥有35名技术人员，169个注册商标及38项软件著作权[6][10] - 行业竞争激烈，公司业绩跑输行业增速，近三年增速低于行业16.57-20.15个百分点[7][9] - 供应商依赖度高削弱定价能力，B端利润率持续下行，但品牌合作伙伴增至113家，三年增加33家[9]

公司上市申请 - 凯诘电商向港交所主板递交上市申请 中信建投国际为独家保荐人 [1] 公司业务概况 - 公司是中国领先的数字零售解决方案提供商 提供全链路及全渠道服务 覆盖电商行业生态系统整个价值链 [5] - 按2024年GMV计 公司是中国第五大数字零售解决方案提供商及最大O2O数字零售解决方案提供商 [5] - 已服务超过200家品牌 包括100+国际品牌 近50%财富500强快消公司 [5] - 与主要品牌合作伙伴平均合作超八年 截至2025年5月21日超90%合作关系仍存续 [5] 业务覆盖与资质 - 覆盖天猫 京东 抖音 拼多多等超十个核心数字零售平台 [6] - 连续七年获天猫六星服务商最高荣誉 并获得阿里巴巴生态圈多项服务商最佳称号 [6] - 获得京东 抖音 美团 饿了么等多个主要电商平台认证及资格 [6] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为18.29亿元 17.23亿元 16.99亿元人民币 [6] - 同期年内利润分别为8647万元 6759万元 6043.4万元人民币 [6] - 毛利率从2022年24%降至2024年21.8% [8] - 销售及营销开支占比从2022年13.7%降至2024年12.9% [8] - 研发开支占比维持在0.7%-0.8%区间 [8] - 净利润率从2022年4.7%降至2024年3.6% [8]