信息披露评级变动 - 航天宏图2024年信息披露工作评价结果从2022年的A级下降两级至C级 [1] - 2024年沪深两市信息披露考评结果较2022年降低两级或三级的公司共计49家，其中评级降至D级的公司有31家，降至C级的公司有18家 [2][3] 评级显著下降公司行业分布 - 评级显著下降公司覆盖行业广泛，包括IT服务、专用设备、汽车零部件、基础建设、软件开发、医疗器械等多个申万行业 [2][3] - 多只ST及*ST公司出现在评级显著下降名单中，例如*ST宝鹰、*ST金刚、ST银江等 [2][3] 航天宏图公司概况 - 航天宏图信息技术股份有限公司成立于2008年1月24日，于2019年7月22日上市 [3] - 公司主营业务收入构成为：系统设计开发62.01%，数据分析应用服务37.77%，自有软件销售0.22% [3] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括北斗导航、百度概念、DeepSeek概念、人工智能、华为昇思等 [4] 公司管理层信息 - 航天宏图董秘为王奕翔，于2023年11月13日上任，2024年8月起兼任公司副总经理兼财务总监 [5] - 王奕翔拥有中央财经大学金融学硕士学位，具备多年投资管理经验 [5]

公司基本情况 - 公司成立于2008年1月24日，于2019年7月22日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商，核心业务涵盖基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [1] - 公司所属申万行业为计算机 - IT服务Ⅱ - IT服务Ⅲ，所属概念板块包括华为鲲鹏、华为昇思、DeepSeek概念核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为4.03亿元，在131家同行业公司中排名第76位，低于行业平均数28.33亿元和中位数4.73亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-3.68亿元，在131家同行业公司中排名第126位，行业平均净利润为2596.07万元，中位数为583.1万元 [2] - 2024年实现营收15.75亿元，同比下降13.39%，归母净利润为-13.93亿元，亏损同比增加272.23% [6] - 2025年第一季度实现营收1.24亿元，同比下降44.10%，归母净利润为-1.15亿元，亏损同比减少23.91% [6] 主营业务构成 - 2025年三季度主营业务构成中，系统设计开发收入1.8亿元，占比62.01% [2] - 数据分析应用服务收入1.09亿元，占比37.77% [2] - 自有软件销售收入65.1万元，占比0.22% [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为80.05%，高于去年同期的64.63%，且远高于行业平均的38.93% [3] - 2025年三季度毛利率为24.08%，低于去年同期的28.45%，也低于行业平均的29.96% [3] - 2024年经营活动现金流量净额为-2.22亿元 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.04万，较上期增加16.08% [5] - 户均持有流通A股数量为1.28万，较上期减少13.85% [5] - 十大流通股东中，长城久嘉创新成长混合A为新进股东，持股215.00万股，位居第八大流通股东 [5] - 香港中央结算有限公司持股147.86万股，相比上期减少72.26万股 [5] - 长信国防军工量化混合A、博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A退出十大流通股东之列 [5] 管理层信息 - 公司控股股东和实际控制人为张燕、王宇翔 [4] - 董事长王宇翔2024年薪酬为116.58万元，较2023年的135.05万元减少18.47万元 [4] - 总经理廖通逵2024年薪酬为70.77万元，较2023年的75.34万元减少4.57万元 [4] 业务发展亮点 - 有序推进产业发展模式升级，优化核心产品竞争力，截至2024年12月，女娲星座已完成12颗雷达遥感卫星组网 [6] - 强化云平台基础设施建设，推动核心产品向云端转型 [6] - 深化特种应用领域关键技术研究 [6] - 紧抓数据要素时代机遇，2023年8月在上海数据交易所挂牌6大系列共14类数据产品 [6] 业绩影响因素与展望 - 业绩低于市场预期主要由于宏观经济环境压力，2023至2024年订单减少，军采暂停致未签约项目计提存货跌价准备 [6] - 经营活动现金流量净额改善因支付项目款减少和优化人员架构，成本降低、支出下降 [6] - 东吴证券将公司2025至2026年EPS预测由1.10/1.62元下调至0.48/0.81元，预测2027年EPS为1.26元 [6] - 预计随着下游客户订单恢复，公司有望实现业务恢复 [6]

股价表现与资金流向 - 10月21日盘中股价上涨2.05%至30.93元/股，成交金额1.06亿元，换手率1.33%，总市值80.81亿元 [1] - 当日主力资金净流出242.14万元，特大单买卖占比分别为10.83%和12.18%，大单买卖占比分别为24.29%和25.22% [1] - 公司今年以来股价上涨51.62%，近5个交易日下跌6.07%，近20日下跌7.95%，近60日上涨56.85% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次8月29日龙虎榜净买入1.17亿元，买入总计3.47亿元（占总成交额15.19%），卖出总计2.30亿元（占总成交额10.06%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2008年1月24日，于2019年7月22日上市，主营业务为政府、企业及有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [2] - 主营业务收入构成为系统设计开发62.01%，数据分析应用服务37.77%，自有软件销售0.22% [2] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括时空大数据、华为鲲鹏、北斗导航等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月实现营业收入2.90亿元，同比减少65.63%，归母净利润为-2.48亿元，同比减少34.03% [2] - 截至2025年6月30日股东户数为1.75万，较上期减少1.98%，人均流通股14900股，较上期增加2.02% [2] - A股上市后累计派现6335.23万元，近三年累计派现2413.79万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，十大流通股东中长信国防军工量化混合A新进为第六大股东，持股458.43万股 [3] - 香港中央结算有限公司新进为第九大股东，持股220.12万股 [3] - 博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A新进为第十大股东，持股205.39万股，南方中证1000ETF退出十大股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 10月17日盘中下跌2.11%，报29.72元/股，成交1.69亿元，换手率2.15%，总市值77.65亿元 [1] - 当日主力资金净流出1811.69万元，特大单净卖出368.59万元，大单净卖出1443.1万元 [1] - 今年以来股价累计上涨45.69%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌11.15%，近20日下跌18.19%，近60日上涨51.02% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为8月29日，当日龙虎榜净买入1.17亿元，买入总计3.47亿元（占总成交额15.19%），卖出总计2.30亿元（占总成交额10.06%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为航天宏图信息技术股份有限公司，成立于2008年1月24日，于2019年7月22日上市 [2] - 主营业务是为政府、企业及其他部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [2] - 主营业务收入构成为：系统设计开发62.01%，数据分析应用服务37.77%，自有软件销售0.22% [2] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括北斗导航、华为鲲鹏、时空大数据、卫星导航、华为昇思等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-6月实现营业收入2.90亿元，同比大幅减少65.63%，归母净利润为-2.48亿元，同比减少34.03% [2] - A股上市后累计派现6335.23万元，近三年累计派现2413.79万元 [3] - 截至2025年6月30日，股东户数为1.75万户，较上期减少1.98%，人均流通股为14,900股，较上期增加2.02% [2] - 十大流通股东中出现新进机构，包括长信国防军工量化混合A（持股458.43万股）、香港中央结算有限公司（持股220.12万股）、博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（持股205.39万股），而南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与交易数据 - 10月13日盘中股价上涨2.06%，报收34.14元/股，成交金额为3.48亿元，换手率为4.02%，总市值达89.20亿元 [1] - 当日主力资金净流出1934.71万元，特大单买入4306万元（占比12.36%），卖出3171.38万元（占比9.11%），大单买入9647.38万元（占比27.70%），卖出1.27亿元（占比36.51%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨67.35%，近60日涨幅达73.30%，但近20日下跌5.90%，近5个交易日微涨0.71% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为8月29日，当日龙虎榜净买入1.17亿元，买入总计3.47亿元（占总成交额15.19%），卖出总计2.30亿元（占总成交额10.06%） [1] 公司基本情况与财务表现 - 公司主营业务为向政府、企业及有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务，其中系统设计开发收入占比62.01%，数据分析应用服务占比37.77%，自有软件销售占比0.22% [2] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括融资融券、低空经济、卫星互联网、华为概念、卫星导航等 [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.75万户，较上期减少1.98%，人均流通股为14900股，较上期增加2.02% [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入2.90亿元，同比大幅减少65.63%，归母净利润为-2.48亿元，同比减少34.03% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现6335.23万元，近三年累计派现2413.79万元 [3] - 截至2025年6月30日，公司十大流通股东中出现新进机构，长信国防军工量化混合A持股458.43万股位列第六，香港中央结算有限公司持股220.12万股位列第九，博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A持股205.39万股位列第十，而南方中证1000ETF已退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 9月30日盘中股价上涨2.12%至35.61元/股，成交额1.62亿元，换手率1.76%，总市值93.04亿元 [1] - 当日主力资金净流出572.72万元，特大单与大单买卖活跃，特大单买入812.60万元（占比5.01%），卖出1039.57万元（占比6.41%），大单买入4439.76万元（占比27.37%），卖出4785.51万元（占比29.50%） [1] - 公司今年以来股价大幅上涨74.56%，近60日涨幅达85.37%，但近20日下跌4.53% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为8月29日，当日龙虎榜净买入1.17亿元，买入总计3.47亿元（占总成交额15.19%），卖出总计2.30亿元（占总成交额10.06%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2008年1月24日，于2019年7月22日上市，主营业务为政府、企业及有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [2] - 主营业务收入构成为系统设计开发62.01%，数据分析应用服务37.77%，自有软件销售0.22% [2] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括融资融券、华为概念、人工智能、卫星互联网、百度概念等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入2.90亿元，同比大幅减少65.63%，归母净利润为-2.48亿元，同比减少34.03% [2] - 截至6月30日，公司股东户数为1.75万户，较上期减少1.98%，人均流通股14900股，较上期增加2.02% [2] - A股上市后公司累计派现6335.23万元，近三年累计派现2413.79万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，十大流通股东中出现新进股东，包括长信国防军工量化混合A（持股458.43万股）、香港中央结算有限公司（持股220.12万股）和博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（持股205.39万股） [3] - 南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中下跌2.01%至35.60元/股 成交额2.75亿元 换手率2.93% 总市值93.01亿元 [1] - 主力资金净流出4416.56万元 特大单买卖占比分别为10.05%和12.25% 大单买卖占比分别为31.42%和45.26% [1] - 年内股价上涨74.51% 近5日/20日/60日分别变动-1.87%/56.14%/97.78% [1] - 年内3次登龙虎榜 最近8月29日净买入1.17亿元 买卖总额占比分别为15.19%和10.06% [1] 公司基本情况 - 位于北京海淀区 2008年成立 2019年科创板上市 [2] - 主营政府企业级基础软件产品、系统设计开发及数据分析服务 [2] - 收入构成：系统设计开发62.01% 数据分析应用37.77% 自有软件销售0.22% [2] - 所属计算机-IT服务行业 概念板块含华为、人工智能、低空经济等 [2] 股东结构与财务数据 - 股东户数1.75万户较上期减少1.98% 人均流通股1.49万股增加2.02% [2] - 2025年上半年营收2.90亿元同比降65.63% 归母净利润-2.48亿元同比降34.03% [2] - A股上市后累计派现6335.23万元 近三年累计派现2413.79万元 [3] 机构持仓变化 - 长信国防军工量化混合A新进第六大股东持股458.43万股 [3] - 香港中央结算新进第九大股东持股220.12万股 [3] - 博时上证科创板人工智能ETF新进第十大股东持股205.39万股 [3] - 南方中证1000ETF退出十大股东行列 [3]

军采资格暂停与经营影响 - 公司自2024年7月6日起被军队采购网暂停采购资格，导致无法参与特种领域项目投标，对经营产生重大负面影响[2] - 2024年营业收入15.75亿元，同比下降13.39%，归母净利润-13.93亿元，同比下降277.94%[2] - 特种领域业务收入6.68亿元，同比下降14.24%，主要受军采资格暂停影响；民用领域业务收入9.07亿元，同比下降12.75%[4] - 军采资格恢复进展缓慢，截至回复日仍有数百家供应商等待军方会议决议，资格尚未恢复[5] 分季度业绩表现 - 第二季度营业收入6.22亿元，同比下降16.99%，归母净利润-0.34亿元，同比下降134.09%[2][6] - 第四季度营业收入2.30亿元，同比下降0.81%，归母净利润-11.71亿元，同比下降248.99%[2][6] - 净利润大幅下降主要受个别大额特种领域项目毛利极低或为负、资产减值损失和信用减值损失大幅增加影响[6] 业务结构与毛利率变动 - 系统设计开发业务收入6.31亿元，占比40.06%，毛利率9.22%，同比下降25.63个百分点[8] - 数据分析应用服务收入9.35亿元，占比59.36%，毛利率30.76%，同比下降4.90个百分点[8] - 综合毛利率22.48%，同比下降13.44个百分点，主要受硬件成本占比提升和市场竞争加剧影响[4][9] - 剔除5个亏损大项目后，系统设计开发和数据分析应用服务毛利率分别为30.94%和34.65%，与行业平均水平接近[9] 存货与减值计提 - 存货期末账面余额18.11亿元，同比增长12.61%，其中合同履约成本17.80亿元[19] - 计提存货跌价准备9.25亿元，主要因军采资质暂停导致前期投入项目无法签约[6][19] - 存货增长与收入下降背离，主要因特种领域项目交付周期延长、验收推迟以及未签约先实施项目较多[19][20] 客户集中度与项目风险 - 前五大客户销售额占比29.81%，同比上升17.01个百分点，客户集中度提高[12] - 主要客户为政府部门、特种单位和大型国企，项目受国家投资政策方向影响较大[12][13] - 存在个别大额项目亏损，如HY2020-16项目毛利率-25.13%，便携式无人机系统项目毛利率-56.50%[8] 行业环境与公司策略 - 宏观经济承压、地方政府化债压力及特种领域内部审计影响项目预算和验收进度[4][9] - 公司承接更多硬件集成项目，硬件成本占比提升，导致毛利率下降[9] - 积极拓展数据资产等新业务，已与8个部委签订3亿元卫星数据资产销售合同[9]

公司经营业绩 - 2024年公司实现营业收入15.75亿元，同比下降13.39%，归母净利润-13.93亿元，同比下降277.94% [1] - 第二季度营业收入同比下降16.99%，第四季度营业收入同比下降0.81% [3] - 特种领域业务收入6.68亿元，同比下降14.24%，毛利率5.87%，减少31.44个百分点；民用领域业务收入9.07亿元，同比下降12.75%，毛利率34.71%，减少0.16个百分点 [1] 军采资格暂停影响 - 公司自2024年7月6日起被军队采购网暂停采购资格，无法参与特种领域储备项目投标 [1] - 军采资格暂停导致特种领域业务收入下降，特种领域招标通常集中在下半年 [1] - 公司已于2024年8月提交申辩文件，截至回复日仍有数百家供应商等待军方会议决议，资格尚未恢复 [2] 毛利率变动分析 - 系统设计开发业务毛利率9.22%，同比下降25.63个百分点；数据分析应用服务业务毛利率30.76%，同比下降4.90个百分点 [6] - 毛利率下降主要由于：需为客户提供配套硬件设备，硬件部分利润加成较少；客户压缩项目预算；验收要求提高导致成本增加 [1] - 剔除5个特殊项目影响后，系统设计开发业务毛利率30.94%，数据分析应用服务业务毛利率34.65%，与行业变动趋势基本一致 [7] 存货及减值情况 - 2024年末存货余额18.11亿元，其中合同履约成本17.80亿元，计提跌价准备9.25亿元 [12] - 存货大幅增加原因：提前实施特种领域项目；部分项目验收推迟；海外业务投入加大 [20][21] - 存货跌价准备计提主要由于军采资质暂停导致部分项目无法签约，以及客户取消项目或预算缩减 [26] 客户集中度变化 - 2024年前五大客户销售额4.69亿元，占年度销售总额29.81%，较2023年上升9.56个百分点 [6] - 客户集中度提高原因：公司承接更多涉及硬件集成的大规模项目；国家投资政策方向变化导致各期重大项目不同 [11] - 前五大客户均为特种单位、政府部门和大型国企，与公司不存在关联关系 [10] 业务结构分析 - 系统设计开发业务收入6.31亿元，占比40.06%；数据分析应用服务业务收入9.35亿元，占比59.36% [6] - 系统设计开发业务以技术开发为主（占比98.99%），主要通过项目制为客户提供定制化服务 [8] - 公司正拓展数据资产等毛利较高业务，已与8个部委签订3亿元卫星数据资产销售合同 [7]