投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][5] 核心观点 - 公司作为华为数据库龙头 核心业务高速增长推动市场地位提升 [1][3] - 数据库国产化替代率有望进一步提升 公司作为主要国产品牌有望持续受益 [3] - 2025年上半年实现营业总收入2.32亿元 同比增长13.98% 归母净利润-4470.74万元 亏损同比扩大 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.02/0.58/1.09亿元 对应PE分别为2081X/87X/46X [3] 财务表现 - 2025H1主营业务收入2.31亿元 同比增长14.23% [1] - 数据库自主产品和服务业务实现收入9264.37万元 毛利率66.70% 同比增速66.28% [1] - 主营业务毛利率提升4.59个百分点 [1] - 预计2025年营业收入6.38亿元 同比增长71.4% 2026年营业收入9.27亿元 同比增长45.3% 2027年营业收入13.53亿元 同比增长45.9% [4][10] 业务发展 - 时序数据处理引擎在数据类型覆盖、计算函数丰富度、写入性能、存储编码与压缩效率四个维度全面优化 [2] - 向量引擎索引构建速度增强 向量-标量混合查询在精度与时延上实现双突破 [2] - 持续完善与国际主流数据库的兼容模式 深度融合国产芯片和操作系统生态 [2] - 数据库生态工具软件覆盖迁移同步、监控运维、开发调试全流程 [2] - Vastbase在党政、制造、金融、通信、能源、交通、医疗、教育等多个重点行业持续取得突破 [3] - 已与近1500家合作伙伴的2000多款产品完成兼容适配 [3] 盈利预测 - 预计2025年归属母公司股东净利润200万元 同比增长103.8% [4][10] - 预计2026年归属母公司股东净利润5800万元 同比增长2290.0% [4][10] - 预计2027年归属母公司股东净利润1.09亿元 同比增长88.0% [4][10] - 预计2025年每股收益0.01元 2026年每股收益0.20元 2027年每股收益0.37元 [4][10]

财务表现 - 上半年实现营业收入2.32亿元，同比增长13.98% [3] - 主营业务收入2.31亿元，同比增长14.23% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为2294.75万元 [1] 业务结构 - 数据库自主产品和服务业务收入9264.37万元，毛利率达66.70% [3] - 该业务对公司经营毛利润贡献率超过70% [3] 研发投入 - 上半年研发投入1.08亿元，同比增长10.39% [1] - 时序数据处理引擎在数据类型、计算函数、写入性能和存储效率等维度全面升级 [1] - 新技术可高效支撑IoT、能源、监控等时序数据场景需求 [1] 战略方向 - 从客户核心需求、行业前沿趋势及新技术演进三个维度着力 [1] - 持续迭代数据库产品并提供系统性指导 [1]

公司股权激励计划概述 - 北京海量数据技术股份有限公司实施2025年股票期权激励计划 授予激励对象股票期权总计17,659,962份 占公司股本总额的6.00% [1][6] - 激励对象包括10名核心人员 其中8名核心技术（业务）人员获授13,723,311份期权 占比77.71% [6] - 计划有效期最长117个月 设置六个行权期 行权时间跨度从授予后45个月至117个月 [6] 行权安排结构 - 第一个行权期可行权10% 时间范围为授予后45-57个月 [6] - 第二个行权期可行权15% 时间范围为授予后57-69个月 [6] - 第三个行权期可行权25% 时间范围为授予后69-81个月 [6][9] - 第四个行权期可行权25% 时间范围为授予后81-93个月 [9] - 第五个行权期可行权15% 时间范围为授予后93-105个月 [6][9] - 第六个行权期可行权10% 时间范围为授予后105-117个月 [6] 业绩考核指标 - 2028年数据库自主产品和服务业务收入目标值6.00亿元 触发值5.00亿元 [8] - 2025-2028年数据库业务累计收入设定考核基准 [8] - 2029年营业收入基准要求7.88亿元 数据库业务收入增长率目标值30% 触发值25% [9] - 2030年营业收入基准要求9.46亿元 数据库业务收入增长率目标值27.5% 触发值23% [10] - 2031年营业收入基准要求11.23亿元 数据库业务收入增长率目标值25% 触发值21% [10] - 2032年营业收入基准要求13.18亿元 数据库业务收入增长率目标值22.5% 触发值19% [10] - 2033年营业收入基准要求15.25亿元 数据库业务收入增长率目标值20% 触发值17% [10] 行权条件设置 - 公司需满足审计报告无否定意见 财务内控无异常 36个月内利润分配符合法规等基本条件 [7] - 激励对象需满足12个月内无监管处罚 无重大违法违规行为 符合公司董事及高管任职资格等要求 [8] - 个人绩效考核分五个等级 行权比例对应0%-100% 考核结果直接影响实际可行权额度 [11][12] 计划实施进度 - 2025年7月1日公司第四届董事会第十四次会议审议通过计划草案 [3] - 2025年7月2日完成激励对象名单公示 [4] - 2025年7月21日股东大会审议通过计划相关议案 [4] - 2025年7月21日董事会通过授予股票期权的议案 [4] 财务处理建议 - 建议公司按照《企业会计准则第11号——股份支付》处理股权激励费用 [12] - 提醒股东关注可能产生的摊薄影响 具体财务影响以年度审计报告为准 [12]

财务表现 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-4460万元 [1] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益的净利润为-4860万元 [1] - 营业收入规模相对较小 导致净利润为负 [1] 收入情况 - 预计2025年半年度实现营业收入约2.32亿元 [1] - 数据库自主产品和服务业务收入约9260万元 较去年同期增长约66% [1] 业务发展 - 公司正处于快速发展期 为提升用户满意度及扩大市场份额保持高水平研发及市场投入 [1] - 营业收入增长带来的收益不足以覆盖当期的研发、销售、服务及管理的相关期间费用和成本投入 [1]

业绩表现 - 2024年公司实现营收3.72亿元，同比增长42.26%，归母净利润-0.63亿元，同比增长21.99% [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入8133.21万元，同比增长25.20%，归母净利润-1768.76万元，业绩符合市场预期 [1] 产品营收与毛利率 - 2024年数据库自主产品和服务收入1.40亿元，同比增长35%，毛利率74.11%，同比增长11.64个百分点，主要因标准化数据库软件产品营收增长 [1] - 数据基础设施解决方案业务营收2.30亿元，同比增长47%，毛利率14.93% [1] 研发投入与产品升级 - 2024年研发投入1.97亿元，同比增长33.31% [2] - Vastbase G100 V3.0版本实现技术性能全面升级，支持共享存储资源池化高可用部署，节约存储资源并提升备机实时一致性只读功能 [2] - 面向AI场景整合向量数据库能力，提供多种近似和最近邻搜索算法索引，显著提高召回率及高并发场景下的QPS（每秒查询率） [2] 客户拓展与生态建设 - 核心产品Vastbase在政务、制造、金融、通信、能源、交通等重点行业取得突破，客户包括农业农村部、比亚迪、上海证券交易所、中国联通、南瑞集团、宁夏高速等 [2] - 截至2024年底，Vastbase已与1100余家合作伙伴的1700多款产品完成兼容适配 [2] 盈利预测与行业前景 - 公司业务转型效果显著，数据自主产品和服务业务营收增速明显，毛利率大幅提升 [3] - 2025年党政信创行业景气度提升，公司作为华为openGauss数据库头部生态合作伙伴，有望加速成长 [3] - 2025-2026年归母净利润预期从-0.24/-0.04亿元上调至0.03/0.96亿元，预计2027年归母净利润1.89亿元 [3]