铜价走势分化 - 美国COMEX铜期货主力合约7月8日单日大涨近10% [4] - 同期沪铜主力合约7月9日下跌1.36%，7月8日仅微涨0.14% [5] - LME铜期货走势平淡且连续下跌，与COMEX形成鲜明对比 [6] - 年内COMEX铜期货累计涨幅超30%，LME仅约10%，沪铜涨幅更小 [7] 关税政策影响 - 特朗普宣称将对所有进口美国铜征收50%新关税，超出市场预期的25% [8][9] - 关税政策旨在将铜生产转移回美国国内，预计7月下旬或8月1日实施 [9] - COMEX与LME价差已超2500美元/吨，当前价差接近30%但距50%关税幅度仍有空间 [2][9] - 若关税落地将减弱美国对全球铜库存的"虹吸效应"，非美地区铜供应压力缓解 [9] 上市公司应对措施 - 兆龙互连采用成本加成定价，产品价格随铜价波动同步调整 [11] - 楚江新材通过套期保值管理原料敞口风险 [12] - 沃尔核材采取策略性采购和批量采购等措施，铜价上涨对盈利影响较小 [13] 铜市基本面分析 - 铜矿加工费持续下滑，Antofagasta与中国冶炼厂达成0美元/干吨的TC/RC定价 [15] - 消费淡季来临导致下游补库意愿转弱，铜杆和线缆开工率环比下降 [15] - 国内外库存开始累积，LME库存回升使现货升水明显回落 [15] 后市展望 - 美国铜关税落地概率大，COMEX与LME价差可能进一步走阔 [16] - 短期关税风险叠加消费淡季或压制LME及沪铜价格 [16] - 中期供给约束仍支撑铜价，预计以震荡走势为主 [16]

会议基本信息 - 会议类别为分析师会议，时间是2025年7月4日，地点在杭州 [2] - 参与单位有国联民生、中邮基金，上市公司接待人员为公司副总经理、董事会秘书赵宇恺 [2] 公司战略与业务介绍 - 公司副总经理、董事会秘书赵宇恺介绍“一体两翼”发展战略及电线电缆、新材料、新能源三大业务板块发展情况 [2] 装备线缆板块产品 - 旗下有浙江万马专用线缆科技有限公司、浙江万马天屹通信线缆有限公司、浙江万马集团特种电子电缆有限公司等 [2] - 万马天屹主营网络数据电缆、光纤光缆等产品 [2] - 万马特缆主营工业线缆，如500万/1000万/2000万次拖链电缆等，是国内首家获国际产品双认证且取得德国TUV莱茵授权实验室认证的企业 [2][3] - 万马专缆致力于特种电缆研发、生产与销售，形成多种成套专用动态电缆系列产品，近万种产品型号与规格，可定制 [3] 装备线缆板块生产基地 - 由杭州临安太湖源基地和杭州临安青山湖基地两大生产基地组成，前者主要生产光缆等，后者主要生产风能等线缆 [3] 机器人电缆竞争优势 - 具备领先的产品设计研发和工艺实现能力，技术团队核心成员有15年以上研发经验 [4] - 拥有中国首家TUV认证的机器人电缆实验室，积累大量实验数据 [4] - 具备制造实现和品控能力 [4] - 有高分子材料基础研究和新品研发支持，有优质稳定的独家原材料供应 [4] - 产品可靠性高，获德国莱茵TUV和美国UL实验室双认证，有大量成熟应用案例和客户群体 [4] - 是多个行业标准制定的主要参与方，引领国内行业研发和制造升级 [4] - 目前工业机器人、人形机器人和机器狗相关线缆产品占公司整体营收比例较小 [5] 超高压绝缘料情况 - 万马高分子超高压绝缘料三期项目达产后，合计年产能将达6万吨，主要同行有美国陶氏、北欧化工等 [6] - 国内市场占有率从2021年的约15%提升至约20% [6] 海缆业务情况 - 与海缆相关业务主要为万马高分子的海缆材料，产品有海底电缆用绝缘层等，应用于海风电缆 [7] - 目标是依托现有技术，引领海缆材料板块国产化推进步伐 [7] - 在海底电缆用绝缘层、海缆用超光滑半导电屏蔽料有显著综合优势，技术领先且已成功应用于多个重大项目，能高效交付 [8] 2024年度产品产量 - 电力产品生产量145,128.35吨、通信产品生产量295,842.99公里、高分子材料产品生产量561,384.01吨 [9]

发行方案核心内容 - 本次向特定对象发行股票数量不超过77,868,520股（含本数），不超过发行前总股本的30% [1] - 发行价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 募集资金总额不超过119,500万元，将用于泰国生产基地建设项目、高速电缆及连接产品智能制造项目和补充流动资金 [2] - 发行对象为符合中国证监会规定条件的特定投资者，包括证券投资基金管理公司、证券公司等机构投资者 [1] - 本次发行尚需深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施 [1] 公司基本情况 - 公司全称为浙江兆龙互连科技股份有限公司，股票代码300913.SZ，成立于1995年8月 [10] - 截至2025年3月31日，公司总股本为259,561,736股，实际控制人姚金龙直接和间接控制公司63.11%的股份 [11] - 公司专业从事数据电缆、专用电缆及连接产品的设计、制造与销售，属于电线电缆制造业 [15] - 2025年3月末公司总资产19,353.44万元，2025年1-3月净利润302.59万元 [11] 行业概况 - 2024年全球通信电缆市场规模为561亿美元，预计2029年将达到772亿美元 [19] - 人工智能发展带动数据中心建设加速，2024年全球数据中心市场规模达3,418亿美元 [19] - 2023年全球物联网支出达8,057亿美元，预计2026年将超1万亿美元 [20] - 截至2024年末全球已有344个运营商推出5G商用网络，5G基站总数达637.6万个 [21] - 中国云计算市场规模2023年为6,165亿元，预计2025年将突破万亿元 [24] 募投项目 - 泰国生产基地建设项目：扩大海外产能布局，提升国际市场竞争力 [6] - 高速电缆及连接产品智能制造项目：满足数据中心、人工智能等领域对高速传输产品的需求 [6] - 补充流动资金：优化财务结构，支持业务发展 [6]

本次募集资金使用计划 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过119,500万元，扣除发行费用后将全部用于投资项目 [1] - 募集资金将用于三个项目：泰国生产基地建设项目（66,000万元）、高速电缆及连接产品智能制造项目（41,390万元）、补充流动资金（12,110万元） [1][8][14] - 若实际募集资金净额少于拟投入金额，公司将通过自筹资金解决不足部分 [1] 泰国生产基地建设项目 - 项目总投资66,000万元，拟在泰国建设生产基地，新增产能包括数据电缆17万公里、专用电缆5.6万公里、光缆8万公里、连接产品1,030万条 [2] - 项目旨在满足海外市场需求，完善全球业务布局，提升盈利能力和抗风险能力 [2] - 投资回收期为7.47年（所得税后），内部收益率为16.59% [8] 高速电缆及连接产品智能制造项目 - 项目总投资43,199.95万元，拟新增产能包括多对数高速电缆1.3万公里、光缆4万公里、连接产品1,100万条 [8] - 项目聚焦高速数据传输及工业以太网应用领域，以应对全球数字化和智能化发展需求 [8] - 投资回收期为6.21年（所得税后），内部收益率为25.66% [14] 行业背景与市场需求 - 全球人工智能市场规模预计2030年达到1.85万亿美元，年均复合增长率为36.6% [2] - 2024年全球数据中心市场规模达到3,418亿美元，预计年复合增长率为10.1% [3] - 全球物联网设备连接数2023年达到166亿台，2024年预计增至188亿台 [3] 公司竞争优势 - 公司拥有覆盖全球100多个国家和地区的客户体系，是全球电子及通信行业领先企业的重要供应商 [4][5] - 公司在数据传输与连接领域拥有30年技术积累，取得多项国际认证，包括欧盟CE认证、北美UL认证等 [5][6] - 公司已规模化生产传输速率达800Gb/s的高速电缆及连接产品，支持PCIe 5.0/6.0需求 [13] 政策支持 - 国家政策鼓励境外投资，支持企业参与"一带一路"建设 [6] - 泰国政府推出"泰国4.0"战略和"东部经济走廊"发展规划，吸引外资投资数字经济领域 [7] - 国内政策大力扶持数字经济产业，推动数据中心、云计算、人工智能等发展 [11][12] 项目实施影响 - 募集资金项目将优化公司产品结构，提升规模化交付能力，增强核心竞争力 [15] - 项目预计将提升公司持续盈利能力，符合公司长远发展目标和股东利益 [15][16]

公司财务指标影响 - 本次发行募集资金总额不超过119,500万元 发行完成后总股本将从25,95617万股增至33,74303万股 增幅30% [1][2] - 假设2025年净利润与2024年持平 基本每股收益(扣非后)将从035元/股摊薄至034元/股 稀释每股收益同步下降 [3] - 若2025年净利润增长10% 基本每股收益(扣非前)从049元/股增至052元/股 扣非后从035元/股增至037元/股 [3] - 若2025年净利润增长20% 基本每股收益(扣非前)从049元/股增至057元/股 扣非后从035元/股增至041元/股 [3] 募投项目规划 - 募集资金用于泰国生产基地建设、高速电缆智能制造及补充流动资金 均围绕数据电缆及连接产品主营业务展开 [4] - 泰国项目将提升全球化产能布局 高速电缆项目瞄准800Gb/s传输速率技术 符合5G/数据中心等新基建趋势 [4][5] 业务储备优势 - 技术储备：具备规模化生产6A类至8类数据电缆能力 高速传输组件达800Gb/s水平 国内领先 [5] - 市场储备：客户覆盖全球100+国家地区 是国际电子通信龙头在华重要供应商 [5] - 人员储备：建立专业化研发团队 通过持续引进培养保障项目实施 [4][5] 填补回报措施 - 设立专项募集资金账户 严格执行《募集资金管理制度》确保专款专用 [6] - 加速推进募投项目建设 董事会监督资金使用效率及预期收益达成 [7] - 强化分红机制 按《上市公司现金分红指引》落实投资者回报 [7] - 优化治理结构 通过内控提升经营效率 控制运营风险 [7] 相关主体承诺 - 控股股东承诺不干预经营 不侵占利益 若违规愿承担补偿责任 [8][9] - 董事及高管承诺杜绝利益输送 薪酬与填补措施挂钩 违规接受监管处罚 [9][10]

产能与市场布局 - 公司围绕行业和客户需求采购新设备、扩充团队，新采购高速产品设备交付使产能快速提升 [2] - 公司推进国内高速产品智能制造项目及泰国生产基地布局，构建高速产品配套体系 [3] - 公司泰国工厂已正常运营，新购土地预计二季度开工建设 [3] - 公司将推进国内高速产品扩产项目，泰国生产基地聚焦高附加值产品产能提升 [3] 客户与订单 - 公司是国内主流互联网及云计算企业数据传输与连接产品主要合作伙伴，客户有阿里、百度等 [2] - 公司高速业务在手订单良好、增长较快，大客户下单有滚动性并给出合理预期 [2] - 公司海外数据电缆及布线产品主要客户有品牌运营商等，市场覆盖 100 多个国家和地区 [3] 市场影响与趋势 - 数据中心建设带动高速等产品需求增长，产品向 400G/800G 升级是趋势，北美需求明确 [3] 新领域拓展 - 公司拟与奥地利 GG 成立合资公司，推进汽车线缆认证拓展业务 [3] - 公司关注机器人领域，跟踪场景需求，在以太网技术储备方案 [3] 产品业绩与发展 - 公司光产品涵盖多种类型，国内服务中高端项目，正拓展海外市场形成小批量业务 [3] 收入结构与预期 - 2025 年一季度公司收入结构中数据电缆及布线产品占比约 70%，专用电缆及连接产品占比约 30% [4] - 6A 及以上数据线缆及布线产品保持较快增长，工业与医疗业务稳健，高速互连板块增长快 [4]