公司表现 - 7月11日收盘价14.68元，单日涨幅3.38%，总市值147.94亿元，滚动市盈率PE达333.98倍[1] - 2025年一季报显示营业收入6.43亿元（同比+259.09%），净利润120.32万元（同比+109.07%）[1] - 股东户数40409户（较上期减少517户），户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股[1] - 主营业务涵盖商品/金融期货经纪、资产管理、基金销售等，曾获上期所橡胶项目二等奖等荣誉[1] 行业对比 - 所属多元金融行业平均PE 46.80倍，中值33.07倍，公司PE 333.98倍排名第20位[1] - 公司市净率7.87倍显著高于行业平均1.94倍和中值1.98倍[2] - 同业对比：江苏金租PE 12.06倍（最低），海德股份PE 65.03倍（最高），中油资本总市值1221.22亿元（行业最高）[2]

物产环能调研纪要 - 2024年热电联产板块实现营业收入31.35亿元，供热业务收入占比达65% [1] - 全年供应蒸汽863.38万吨，电力15.19亿千瓦时，压缩空气29.46亿m3，处置污泥77.42万吨 [1] - 供热价格依据政府指导价和煤热价格联动机制调整，下游客户为印染、纺织、化工、造纸等行业企业 [1] - 桐乡泰爱斯拥有220t/h高温超高压循环流化床锅炉，具备低氮燃烧和自脱硫功能，达到环保超低排放标准 [1] - 2025年第一季度煤炭销售量保持稳健增长，未来将深化与煤炭资源方和下游客户的战略合作 [1] - 废轮胎热裂解技术已履约执行，未来将推广轮胎裂解技术，赋能循环经济 [1] - 2024年度分红率为45.32%，未来三年每年度拟分配的现金分红总额不低于扣非净利润的40% [1] 永安期货机构概况 - 永安期货是新三板挂牌企业，证券代码833840，注册资本人民币13.1亿元 [2] - 经营规模牢固占据浙江省第一，是国内唯一连续十八年跻身全国十强行列的期货公司 [2] - 经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售 [2] - 公司总部设在杭州，在38个城市设有营业部、分公司，美国芝加哥设有办事处，香港、新加坡设有子公司 [2] - 全资子公司包括浙江永安资本管理有限公司、浙江中邦实业有限公司、中国新永安（香港）期货有限公司 [2] - 参股公司包括永安国富资产管理有限公司、证通股份有限公司、浙江玉皇山南对冲基金投资管理有限公司等 [2] - 公司积极创新拓展混业经营、风险管理、财富管理、互联网化、全球配置五大业务领域 [2]

其实早在崩盘前，监管部门就多次敲响警钟。从2024年开始，四川、湖南、广东等地的金融办和公安局就发了十几次风险提示，明确指出鑫慷嘉盗用国际交 易所名义、搞传销式拉人头。但还是有人抱着侥幸心理，觉得"自己不会是最后一棒"。更讽刺的是，平台关联公司贵州鑫慷嘉大数据服务有限公司早在2024 年就被列入异常经营名录，注册资本3000万实缴却是0元，这些明摆着的风险信号，愣是被很多人当成了"机会"。 现在问题来了，这种骗局为啥能持续这么久？帮主觉得有三个原因：一是利用了稳定币的跨境特性，资金转移快且难追踪；二是抓住了投资者"赚快钱"的心 理，用高收益和实物奖励冲昏头脑；三是线下线上结合的传销模式，通过熟人关系降低警惕。就像有投资者说的，自己本来只想投一个月，结果被平台要求 锁仓两个月，等能提现的时候，平台已经跑路了。 对咱们普通投资者来说，这事儿得长三个心眼：第一，别信"日息1%"这种鬼话，巴菲特年化收益才10%多，真有这么高回报，人家早偷偷发财了，还轮到 你？第二，查清楚平台资质，像鑫慷嘉这种盗用国际交易所名义的，官网一查就露馅；第三，远离"拉人头"模式，靠发展下线赚钱的，十有八九是传销。另 外，千万记住，投资之前先 ...

案件概况 - 涉案金额达数百亿元，涉及200万投资者，18亿USDT（约130亿元）通过混币器转移至开曼群岛空壳公司[1][15] - 平台于2025年6月26日关闭提现通道，警方已冻结1.2亿元账户资金并逮捕37名核心团队长，但主犯已转移资产至境外[1][16] 运作模式 - 前身为2023年5月上线的"中国石油"APP，后迁移至DGCX交易所，虚假宣称与DGCX（迪拜黄金和商品交易所）合作[1][4] - 以原油期货投资为幌子，承诺日收益1%-2%（年化超300%），实际行情数据人为操控[2][8] - 采用USDT结算，需邀请码注册，最低入门费1000 USDT，资金直接进入平台私人钱包[9] 传销架构 - 全国划分为四大"战区"，采用"司令员-师-团-营"军事化层级[10] - 拉人头提成10%-50%，拉50人可晋升"旅长"获赠特斯拉，拉500人送保时捷[10] - 薪酬体系包含直推奖励（如直推1000 USDT获100 USDT日薪）和团队佣金（如团长旬结700 USDT）[12] 受害者特征 - 主要分布在三四线城市，以中老年人和个体经营者为主[15][22] - 尽管2024年10月至2025年6月多地发布风险预警，平台新增用户仍暴涨217%，崩盘前单日入金达1.2亿元[16] 资金转移手法 - 使用混币器Tornado Cash转移资金，通过虚拟货币结算规避传统资金冻结手段[20] - 赃款洗白涉及兑币/跨链、去中心化交易所等链上操作[20] 行业新趋势 - 庞氏内核+传销裂变：结合高收益承诺与多层级分销[19] - 封闭式熟人传播：通过亲友关系链增强隐蔽性[21] - 下沉市场渗透：针对县域中老年群体信息不对称弱点[22] 案件侦办难点 - 线索发现滞后：暴雷前缺乏举报，犯罪团伙提前跑路[23] - 资金追踪复杂：虚拟货币跨链转移和混币技术增加溯源难度[23][26]

公司简介 - 南华期货成立于1996年，2019年在上交所上市（603093），是中国金融期货交易所首批全面结算会员及多所期货交易所全权会员 [1] - 业务涵盖商品期货经纪（大豆、铜等）、金融期货经纪（股指期货、国债期货等）、期货投资咨询、资产管理及证券投资基金代销 [1] - 通过基差贸易等方式为实体企业提供风险管理方案，终端市场涉及农产品、金属、金融等领域，服务个人投资者、企业客户及各类机构 [1] 财务状况 - 2024年收入57.12亿元，同比下降8.56%，毛利率9.07%，净利润4.58亿元，净利率8% [2] - 2025Q1收入5.34亿元，同比下滑46.2%，净利润0.86亿元，净利率16.1% [2] - 收入结构：2024年境内风险管理服务占比78.5%，境外金融服务占比11.4%，境内期货经纪占比8.7% [2] 收入分析 - 2024年收入下滑主要因境内期货经纪业务收入下降（手续费收入下滑25%至3亿元）及境内风险管理业务收缩（下滑10.3%至44.85亿元） [4] - 2025Q1收入腰斩因会计政策调整（净额法减少营收2.64亿元）及基差贸易业务主动收缩（同比-60.9%至2.71亿元） [4][5] - 手续费及利息收入下滑：2025Q1手续费净收入1.07亿元（同比-22.7%），利息净收入1.43亿元（同比-20.5%） [6] 净利润分析 - 2024年净利润逆势增长13.6%至4.58亿元，主要驱动为境外经纪业务贡献提升（收入6.54亿元，+15.3%）及利息支出减少（-26%至4.43亿元） [6][7] - 2025Q1净利润微增0.13%至0.86亿元，得益于投资净收益扭亏为盈（0.18亿元）及业务管理费用降低（同比-9.3%至1.56亿元） [8] 公司优势 - 境外业务为核心引擎：2024年境外净利润4.17亿元，占总利润90%以上，毛利率71.3%，覆盖香港、芝加哥、新加坡、伦敦市场 [9][10] - 行业地位高：AA级期货公司（行业最高等级），非券商系期货公司排名第1（按境外收入），2024年净利润率8%远超行业平均（4%-5%） [11] - 创新能力强：开发国内首个由期货公司自主编制的商品指数产品“南华商品指数”，场外期权应用广泛 [11] 行业情况 - 2025年净额法政策冲击行业营收，南华因基差贸易占比高（75%以上）受影响最严重（2025Q1营收同比-46.2%） [15][16] - 国内低利率压缩利息收益（10年期国债利率从2.4%降至1.7%），但境外高息环境（如美国平均利率4.5%）缓冲冲击 [17] - 长期增长潜力：2024-2029年中国期货交易量CAGR预计8.9%，客户权益总额CAGR预计18.4% [18]

公司章程修订情况 - 公司拟对《公司章程（草案）》进行修订，以适应H股发行上市需求，修订内容包括股东大会改为股东会、法定代表人选举机制调整等 [1] - 修订依据包括《公司法》《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及香港联交所上市规则等境内外法律法规 [1] - 新增法定代表人职责条款，明确其民事活动法律后果由公司承担，并规定追偿机制 [1] 股东权利与义务 - 股东权利包括股利分配、表决权、查阅会计账簿等，新增可复制公司章程的权利 [8] - 股东义务包括遵守章程、按期缴纳股款、禁止抽逃出资等，强调滥用权利需承担赔偿责任 [16][17] - 持有5%以上股份股东需在2个交易日内披露股份冻结、质押等重大变动事项 [17][18] 股东会机制 - 年度股东会需在会计年度结束后6个月内召开，临时股东会触发情形包括董事不足法定人数等 [21][22] - 股东会通知需提前15日公告，网络投票时间不得早于现场会前一日15:00 [24][25] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东会，董事会需在10日内反馈 [23] 股份管理 - 公司股份采取记名股票形式，同类别股份具有同等权利，发行需遵循三公原则 [2][3] - 禁止公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超过股本10% [2] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超过所持同类股份总数的25% [4][5] 公司治理结构 - 控股股东需保证公司独立性，不得占用资金或违规担保，质押股份需维持控制权稳定 [18][19] - 审计委员会取代监事会职能，可自行召集股东会并在董事会不作为时提起诉讼 [14][15] - 股东会决议无效情形包括未召开会议、表决权数未达法定要求等 [12][13]

公司基本情况 - 公司系依照《公司法》和其他有关规定设立的股份有限公司，在浙江省市场监督管理局注册登记，统一社会信用代码为91330000100023242A [2] - 公司于2019年8月9日经中国证监会批准首次公开发行7,000万股，并于2019年8月30日在上海证券交易所上市 [2] - 公司注册名称为南华期货股份有限公司，英文名称为NANHUA FUTURES CO., LTD. [2] - 公司住所位于浙江省杭州市上城区横店大厦 [3] - 公司注册资本为人民币61,006.5893万元 [3] 公司治理结构 - 公司为永久存续的股份有限公司 [3] - 法定代表人由董事会选举产生，代表公司执行公司事务 [3] - 股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司的债务承担责任 [3] - 公司股东会由全体股东组成，是公司的权力机构 [21] - 公司设董事会，由九名董事组成，设董事长一人，独立董事三人，职工代表董事一名 [46] 经营范围 - 公司经营范围为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、证券投资基金代销 [5] - 公司变更业务范围需经国家证券期货监督管理部门批准或备案，并修改公司章程 [5] 股份相关 - 公司股份采取股票形式，已发行股份数为61,006.5893万股，全部为普通股 [7] - 公司股份在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [8] - 公司设立时发行股份总数为450,000,000股，面额每股一元 [8] - 公司董事、高级管理人员所持股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让 [12] 股东权利与义务 - 股东享有依照股份份额获得股利分配、参加股东会行使表决权、对公司经营进行监督等权利 [13] - 股东要求查阅公司材料需提供持股证明文件 [14] - 股东会决议内容违反法律、行政法规的，股东有权请求法院认定无效 [14] - 股东应遵守法律、行政法规和公司章程规定，不得滥用股东权利损害公司或其他股东利益 [17] 董事会运作 - 董事会每年至少召开两次会议，由董事长召集 [47] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过 [51] - 董事会设置审计委员会、战略委员会、提名委员会、风险管理委员会、薪酬与考核委员会等专门委员会 [54][58] - 独立董事应保持独立性，不得与公司存在可能妨碍其独立客观判断的关系 [54] 高级管理人员 - 公司设总经理一名，副总经理一至六名，由董事会决定聘任或解聘 [62] - 高级管理人员不得在公司控股股东单位担任除董事、监事以外的其他行政职务 [63] - 总经理列席董事会会议 [64]

股价表现 - 6月24日盘中上涨1.51%至10.08元/股 成交额2469.53万元 换手率0.75% 总市值101.58亿元 [1] - 主力资金净流出44.81万元 大单买入130.19万元(占比5.27%) 卖出174.99万元(占比7.09%) [1] - 今年以来股价累计上涨4.56% 近5日下跌9.11% 近20日上涨8.39% 近60日上涨9.33% [2] 公司基本面 - 主营业务构成：大宗商品交易及风险管理业务占比89.16% 期货经纪及资产管理业务占比10.84% [2] - 2025年一季度归母净利润120.32万元 同比增长109.07% 营业收入未披露具体数值 [2] - A股上市后累计现金分红3426.44万元 [3] 股东与机构持仓 - 股东户数4.36万户 较上期增加0.69% 人均流通股数量无变化 [2] - 十大流通股东变动：南方金融主题灵活配置混合A增持59.71万股至352.60万股 香港中央结算有限公司减持348.36万股至212.74万股 南方中证1000ETF减持19.35万股至170.47万股 [3] 行业属性 - 所属申万行业：非银金融-多元金融-期货 [2] - 概念板块涵盖：期货概念 QFII持股 H股 江苏国资 国资改革 [2] 子公司布局 - 全资子公司弘业资本主营大宗商品交易及风险管理业务 [2] - 全资境外子公司弘业国际金融从事境外证券及期货交易服务 [2]

公司股价与估值 - 6月18日收盘价10.86元，下跌2.07%，总市值109.44亿元 [1] - 滚动市盈率PE达247.07倍，显著高于行业平均64.02倍和行业中值28.42倍 [1] - 市净率5.82倍，高于行业平均1.63倍和行业中值1.60倍 [2] 行业对比 - 在多元金融行业PE排名第20位，低于江苏金租(11.86倍)、陕国投A(12.63倍)等同行 [1][2] - 行业总市值平均205.53亿元，中值174.39亿元，公司109.44亿元低于平均水平 [2] 资金流向 - 6月18日主力资金净流出1673.69万元 [1] - 近5日资金总体净流入3583.56万元 [1] 主营业务 - 核心业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理及基金销售 [1] - 产品涵盖期货经纪、资产管理、风险管理、境外金融服务等七大板块 [1] - 曾获上期所橡胶项目二等奖和期权成交量活动三等奖 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入6.43亿元，同比增长259.09% [1] - 净利润120.32万元，同比增长109.07% [1]

公司基本面 - 5月23日收盘价9.16元，单日下跌2.24%，总市值92.31亿元 [1] - 滚动市盈率208.40倍，静态市盈率309.50倍，市净率4.91倍 [1][2] - 2025年一季度营业收入6.43亿元，同比增长259.09%，净利润120.32万元，同比增长109.07% [1] - 主营业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等七大板块 [1] - 获得上期所橡胶项目二等奖和期权成交量活动三等奖等荣誉 [1] 机构持仓情况 - 截至2025年一季度末共有8家机构持仓，包括3家QFII、3家其他机构、2家基金 [1] - 机构合计持股1.30亿股，持股市值12.88亿元 [1] 行业对比 - 所属多元金融行业平均市盈率68.85倍，中值27.69倍，公司PE排名行业第21位 [1][2] - 行业平均总市值195.18亿元，中值174.12亿元，公司市值92.31亿元 [2] - 可比公司中江苏金租PE11.19倍/市值335.96亿元，陕国投A PE12.37倍/市值170.81亿元，越秀资本PE12.85倍/市值319.09亿元 [2]