总则 - 公司制定本制度旨在规范证券投资、期货和衍生品交易行为，防范风险并保障资金安全，依据《上市公司信息披露管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等法规及公司章程[1] - 证券投资涵盖新股配售/申购、股票/债券投资等，期货交易指标准化合约交易，衍生品交易包括互换、远期及非标准化期权合约，基础资产可为证券、商品、汇率等标的或其组合[2] - 开展相关交易需遵循合法、审慎原则，不得使用募集资金，需配备专业人员并仅以公司名义操作，期货/衍生品交易规模需与风险敞口匹配[3][4] 审批权限 - 证券投资额度超净资产10%且金额超1000万元需董事会审议并披露，超50%或5000万元需提交股东会[6] - 期货/衍生品交易需董事会审议并附独立董事意见，若保证金占净利润50%以上或合约价值超净资产50%且金额超5000万元需股东会批准[7] - 高频交易可对未来12个月额度进行预批，使用期限不超过12个月且任一时点金额不超授权[8] 专业管理 - 总经理牵头成立领导小组负责制定策略、审批资金计划并监控交易安全，异常情况需立即报告[10] - 市场部门负责期货套保可行性分析及操作，资金部门管理外汇套保，财务部门制定会计政策并核算交易账目[11][12][13] - 实行月度报告制度，重点项目需专项汇报[14] 风险控制 - 严格执行前中后台职责分离，审计部门需定期评估交易损益并向领导小组报告[15][17] - 境外交易需评估政治、法律及流动性风险，场外衍生品需额外关注对手方信用风险[18] - 独立董事及审计委员会有权监督交易，可提议停止违规操作，公司需设定止损限额并定期提交风险分析报告[19][20] 信息披露 - 开展期货/衍生品交易需披露品种、保证金上限及风险提示，套保交易需说明合约与风险敞口的对冲关系[21] - 交易亏损达最近一年净利润10%且超1000万元需即时披露，套保业务需重新评估有效性并公开价值变动细节[22][23] 附则 - 本制度由董事会解释及修订，自审议批准日起生效[24][25]

上市公司证券投资趋势 - 2025年初至今至少有7家公司计划投入10亿元以上进行证券投资，包括利欧股份(30亿元)、方大炭素(20亿元)、七匹狼(20亿元)、塔牌集团、联发股份、仙坛股份、浙江永强(均超10亿元) [1] - 利欧股份2021年首次投入20亿元证券投资后，2022-2024年每年保持不超过30亿元的投资规模 [1] - 利欧股份2022-2024年投资收益分别为3.71亿元、12.61亿元和2.86亿元，同期归母净利润为-4.43亿元、19.66亿元、-2.59亿元 [1] 投资收益波动性分析 - 利欧股份2023年盈利19.66亿元主要依赖处置理想汽车股票获得的17.57亿元非经常性损益 [2] - 2024年亏损2.59亿元中，理想汽车股价波动导致确认损益-8.2亿元，影响归母净利润-6.15亿元 [2] - 上市公司证券投资具有业绩补充功能，但会导致业绩大幅波动，主营业务增长乏力时更易依赖投资收益美化财报 [2] 证券投资规范建议 - 监管层面需完善制度设计，明确投资比例限制并要求充分披露投资逻辑与风控措施 [3] - 上市公司应建立科学投资决策机制，坚守主业并将投资作为辅助手段 [3] - 投资者应重点关注企业主营业务竞争力而非短期业绩波动 [3]

上市公司证券投资情况 - 2025年至今至少有7家公司拟用于证券投资的金额超10亿元，包括利欧股份(30亿元)、方大炭素(20亿元)、七匹狼(20亿元)、塔牌集团(12亿元)、联发股份、仙坛股份、浙江永强 [1] - 塔牌集团2025年拟使用不超过12亿元进行证券投资，但其主营业务收入已连续三年下降(2022-2024年营收分别同比下降21.76%、8.29%、22.71%) [1] 塔牌集团财务表现 - 2025年上半年塔牌集团营收20.56亿元(同比增长4.05%)，归母净利润4.35亿元(同比增长92.47%) [1] - 2025年上半年扣非归母净利润仅2.42亿元，非经常性损益达1.94亿元(占净利润近50%)，其中1.62亿元来自交易性金融资产公允价值变动损益(占净利润近40%) [1] - 2025年上半年公允价值变动收益1.41亿元(同比增长546.17%)，投资收益1.22亿元，显示净利润大增主要受证券投资影响 [2] - 2022-2023年塔牌集团证券投资曾出现较大亏损，2022年公允价值变动亏损，2023年投资收益仍为浮亏 [2] 行业观点 - 证券投资对上市公司具有业绩补充功能，在主营业务增长乏力时可美化财报 [2] - 证券投资是双刃剑，可能带来业绩波动风险，导致业绩大起大落 [2] - 建议上市公司应坚守主业，将投资作为辅助手段，建立科学决策机制和风控体系 [3] - 监管层面应完善制度设计，明确投资比例限制并要求充分披露投资逻辑和风控措施 [3]

上市公司证券投资情况 - 2025年至今至少有7家公司计划使用10亿元及以上资金进行证券投资 最高额度为利欧股份30亿元 方大炭素和七匹狼各20亿元 [1] - 仙坛股份及其控股子公司拟使用不超过10亿元自有资金进行证券投资 占2024年末净资产的21% [1] - 7家计划大额证券投资的公司包括利欧股份 方大炭素 七匹狼 塔牌集团 联发股份 仙坛股份 浙江永强 [1] 仙坛股份财务状况 - 2024年营收52.91亿元 同比下滑8.49% 净利润2.06亿元 同比下滑8.75% 扣非净利润降幅达11.97% [1] - 2024年经营性现金流净额同比下滑52.9%至1.55亿元 资本性支出增至5.86亿元 [1] - 2024年末归母净资产为46.64亿元 [1] 证券投资风险与争议 - 大规模证券投资可能因决策失误或市场突发变化导致亏损 [1] - 主业现金流走弱 产能爬坡期仍需投入背景下 将10亿元用于证券投资易被质疑偏离核心业务 [2] - 公司声称资金为"闲置状态" 投资目的为"提高资金效率" 但需警惕主业投入不足风险 [2] 行业观点与建议 - 在行业产能过剩背景下 建议优先将资金用于降本增效 技术升级或债务优化 而非证券投机 [2] - 证券投资收益可能成为主营业务增长乏力时美化财报的手段 但会带来业绩波动风险 [2] - 需建立科学的投资决策机制和风险控制体系 避免盲目跟风炒作 [3]

投资理念与悟道 - 悟道的本质在于建立清晰的盈利逻辑和风险认知体系，表现为涨跌情绪稳定[1] - 短期收益可能来自运气（如小市值策略或贴水交易），但长期需验证可持续性[1] - 成熟投资者特征为牛市不激进、熊市控回撤，通过长期复利实现N倍收益[2] - 自我验证过程需经历牛熊周期检验，避免将阶段性运气误认为能力[3] 方法论构建 - 需形成独立投资框架而非人云亦云，包含独特见解和盈利模式[3] - 经典著作（《证券分析》《聪明的投资者》等）可搭建战略级投资系统[7] - 知识转化需3年以上实践验证，通过正反馈循环持续优化体系[7] - 核心要素包含胜率、赔率、杠杆、频率四维度的动态平衡[12] 认知进化路径 - 悟道是持续演进的过程，需结合实战年年修正（如2014年后持续验证）[7] - 需避免机械遵循或过度解构规律，保持与市场规律的动态适应[8] - 关键能力包括识别规律边界、评估时效性、感知演变趋势[8] - 最终状态为平和淡定心态，年化10%目标且接受阶段性跑输指数[13][14] 市场本质认知 - 悟道不等于预测未来，而是洞察特定市场/品种的认知差变现机会[9] - 稳定盈利（非大起大落）是检验标准，包含"看不懂不做"的纪律[9] - 需建立五行思维框架：成长性（木）、红利（火）、流动性（水）、避险（金）、稳健（土）[10][11] - 顶级认知体现为消除分别心，保持"万物一体"的投资哲学境界[13]

上市公司证券投资现象分析 - A股市场近期再现上市公司炒股热潮，利欧股份拟用不超过30亿自有资金进行证券投资引发市场高度关注，其他上市公司参与证券投资的热情也明显升温 [1] - 上市公司证券投资具有双刃剑效应：以价值投资为前提的适度投资可增厚业绩，但需警惕将炒股作为"业绩捷径"或替代主业的投机心理 [1] 证券投资的风险与收益特征 - 证券投资高风险属性显著，若投资尺度把握不当，不仅难以创造超额收益，还可能严重侵蚀公司正常业绩水平 [1] - 部分上市公司通过重仓二级市场获得短期高收益，但市场对这类业绩暴涨普遍持保留态度，因投资收益具有不可控性且难获中长期机构投资者认可 [2] - 典型案例显示：云南白药曾因炒股导致业绩大幅波动并影响市场估值，最终选择退出全部二级市场投资 [1] 投资规模与公司体量匹配原则 - 证券投资额度需与公司规模相匹配，年营收数亿/净利数千万的公司若进行上亿元股票投资则过于激进 [1] - 具体风险量化：1亿元股票投资若下跌10%即产生1000万亏损，可能对公司年度净利润造成重大冲击 [1] 闲置资金配置优先级建议 - 证券投资在闲置资金使用中应列最后顺位，建议优先配置安全性高、流动性好的短期理财或结构性存款 [2] - 更有效的资金使用方式包括：股份回购、现金分红、并购重组等可直接提升主业竞争力和经营业绩的举措 [2] 上市公司投资策略核心准则 - 主营业务发展应为核心任务，证券投资仅能作为有益补充而非经营成败关键 [3] - 必须建立完善风控体系，避免投机心理，对产业链上下游企业的战略投资更具可持续性 [3] - 证券投资对上市公司属于可选项而非必选项，需充分认知"投资有风险"的基本属性 [4]

上市公司证券投资热潮 - 2025年二级市场行情火热，上证指数年内涨幅达8 45%，吸引近60家上市企业公告使用闲置自有资金进行证券投资 [3] - 利欧股份拟使用最高额度不超过30亿元自有资金进行证券投资，涵盖新股配售、股票及存托凭证投资、债券投资等 [3] - 和顺石油、溢多利、德联集团分别拟投入2亿、3000万、6000万闲置资金参与证券投资 [3] 高额投资企业名单 - 57家上市公司公告参与证券投资，其中利欧股份（30亿）、方大炭素（超20亿）、七匹狼（超20亿）等7家企业拟投入金额超10亿元 [4] - 热衷证券投资的行业集中在电力设备、建筑装饰、钢铁等传统制造业，57家企业中52家2024年实现盈利 [5] - 步长制药（亏损5 5亿）、海翔药业（亏损3 3亿）等5家亏损企业仍拟投入3000万至7000万进行证券投资 [5][6] 典型投资案例：盈利与亏损对比 成功案例 - 利欧股份2016年投资理想汽车A轮3 5亿元，2020年理想汽车上市后账面浮盈超百亿，2020年归母净利润达47 72亿（同比增1400%） [7] - 2023年利欧股份出售部分理想汽车股票获投资收益9 25亿元（初始成本4 5亿），2024年再售出212万股确认收益4987万元，截至2025年4月仍持936 4万股（价值15 85亿元） [8] - 七匹狼2022-2024年证券投资收益分别为802 9万元、3646万元、2 36亿元，2024年证券投资收益弥补主业下滑，归母净利润同比增长5 35%至2 85亿元 [8][9] 失败案例 - 方大炭素2022-2024年证券投资非经常性损益分别为-1 97亿、-2 26亿、1 15亿，近三年整体亏损超7000万 [10] - 2022年、2024年方大炭素处置交易性金融资产分别亏损4237 3万元、5219 7万元，2024年归母净利润1 86亿元中1 15亿依赖证券投资浮盈 [10][11] - 尽管2024年主营业务收入下滑24 55%、扣非净利润下滑87%，方大炭素仍拟追加24亿元证券投资额度 [12]

上市公司证券投资热潮 - 今年A股市场行情火热，上证指数年内涨幅达8.45%，吸引近60家上市企业公告将使用自有闲置资金进行证券投资 [1] - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资，投资方式涵盖新股配售、股票及存托凭证投资、债券投资等 [1] - 和顺石油拟使用不超过2亿元闲置自有资金进行证券投资，溢多利和德联集团分别拟使用不超过3000万、6000万闲置自有资金进行证券投资 [1] 上市公司证券投资金额统计 - 今年以来57家上市公司公告拟使用自有闲置资金进行证券投资，其中利欧股份、方大炭素、七匹狼等7家公司拟投资金额超10亿元 [2] - 利欧股份拟投资金额最高达30亿元，方大炭素和七匹狼均超20亿元 [2] - 热衷证券投资的上市公司主要来自电力设备、建筑装饰、钢铁等传统制造业，57家公司中有52家2024年实现盈利 [2] 上市公司盈利与证券投资关系 - 利欧股份2024年亏损因股票公允价值变动导致，扣非后实现盈利1.6亿元 [3] - 方大炭素和七匹狼2024年归母净利润分别同比下滑55.3%、27.5%，但仍分别拟投入超20亿元用于证券投资 [3] - 步长制药和海翔药业2024年分别亏损5.5亿、3.3亿，仍公告拟投入3000万、7000万用于证券投资 [2] 证券投资成功案例 - 利欧股份2016年投资理想汽车3.5亿元，2020年账面浮盈超百亿，2020年归母净利润47.72亿同比增超1400% [4] - 2023年利欧股份出售部分理想汽车股票实现投资收益9.25亿元，2024年再出售212万股确认投资收益4987万元 [4] - 七匹狼2022-2024年证券投资带来非经常性损益分别为802.9万元、3646万元、2.36亿元 [4] 证券投资对公司业绩影响 - 七匹狼2024年营收同比下滑8.84%，扣非归母净利润仅0.73亿元同比暴跌60.86%，但因2.36亿元证券投资收益实现归母净利润2.85亿元同比增长5.35% [5] - 七匹狼2024年4月公告拟使用不超过20亿元闲置自有资金进行证券投资 [6] - 方大炭素2024年营业收入同比下滑24.55%，扣非归母净利润仅0.46亿元同比下滑87%，1.86亿元归母净利润主要靠证券投资带来的1.15亿非经常性损益支撑 [8] 证券投资失败案例 - 方大炭素2022-2024年因投资股票带来非经常性损益分别为-1.97亿、-2.26亿、1.15亿 [7] - 方大炭素2022年、2024年处置交易性金融资产投资收益分别为-4237.3万元、-5219.7万元，近3年整体亏损超7000万 [7] - 方大炭素2024年4月仍公告拟不超过24亿元进行证券投资 [8]

公司证券投资计划 - 利欧股份拟使用不超过30亿元人民币自有资金进行证券投资 投资方式包括新股配售或申购、股票及存托凭证投资、债券投资、委托理财等 [2] - 和顺石油拟使用不超过2亿元人民币闲置自有资金进行证券投资 投资额度可循环滚动使用 含收益再投资金额 [2] - 两家公司均表示使用自有资金不会造成资金压力 不影响正常经营和投资活动 [2] 投资决策机制 - 利欧股份授权董事长成立证券投资领导小组 负责决策与实施工作 [2] - 和顺石油强调在确保资金安全和日常经营需求前提下进行投资 [3] 投资目的 - 优化投资结构 提高资金使用效率 [3] - 为公司和股东谋取更多投资回报 [3]

公司证券投资计划 - 利欧股份拟使用不超过30亿元人民币自有资金进行证券投资 投资方式包括新股配售或申购、股票及存托凭证投资、债券投资、委托理财等[3] - 和顺石油拟使用不超过2亿元人民币闲置自有资金进行证券投资 额度可循环滚动使用 投资种类含新股配售或申购、股票及存托凭证投资、债券投资等[3] 资金使用说明 - 利欧股份强调证券投资资金为自有资金 不涉及募集资金 不会造成资金压力 不影响正常经营和投资[3] - 和顺石油表示在确保资金安全和日常经营需求前提下进行证券投资 旨在优化投资结构 提高资金使用效率[4] 决策机制 - 利欧股份授权董事长成立证券投资领导小组 负责投资决策与实施[3] - 和顺石油未披露具体决策机制 但强调严格遵循风险防控措施[4]