财务业绩 - 上半年实现营收27.52亿元同比下降5.05% 归母净利润8864.16万元同比下降73.68% [2] - 第二季度营收11.81亿元同比增长9.69% 直营渠道收入占比提升至28.33%（2024年为20.51%） [2] - 净利润下降主因原料采购价格持续上涨及渠道建设投入增加 非洲干旱导致葵花籽等原料成本提高 [2] 成本管控 - 通过"公司+订单农业+种植户"直采模式及海外种植项目缓解成本压力 [3] - 在新疆/内蒙古/甘肃布局近百万亩葵花种植基地 年推广面积超6.7万公顷合作农户超2万户 [3] - 上游长期投入将构建对冲成本波动能力 当前处于短期盈利承压与中长期结构调整交汇点 [5] 产品创新 - 发布五大新品系列：山野系列瓜子/全坚果系列/魔芋公主/脆脆熊薯条/瓜子仁冰淇淋 [7] - 新品契合健康化/功能化/场景化趋势 实现从单一品类到矩阵式产品生态的升级 [8] - 自2017年"坚果+"战略后确立"瓜子+坚果"双轮驱动 现通过新品打造第三增长曲线 [8] 渠道建设 - 山姆会员商超与量贩零食渠道贡献显著增量 量贩渠道未来将引入新口味瓜子及风味坚果 [10] - 线上渠道加大产品组合与新品推广力度 盈利水平有望逐步提升 [11] - 海外市场试销新品 计划在瓜子基础上扩充坚果/豆类/花生/魔芋等新品类 [13] 品牌战略 - 坚持"快乐就要洽洽洽"品牌主张 通过音乐节/嗑瓜子大赛/微短剧等形式强化年轻消费群体连接 [12] - 2025年春节在全球8个国家和地区向6000多万华人传递新年祝福 [12] - 2024年荣获"外国人喜爱的中国品牌" 以526.78亿元品牌价值上榜亚洲品牌500强 [12] 行业竞争力 - 拥有品牌影响力与全球供应链体系两大护城河 在原料种植基地与生产基地方面有深度布局 [13] - 休闲零食行业竞争激烈 需通过自我变革突破困局 公司全球供应链优势明显 [13] - 产品力与品牌力领先 海外积极求变 未来发展前景获机构看好 [6][13]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入27.52亿元 归属于上市公司股东净利润8864.16万元 整体毛利率为19.93% [1] - 海外收入达2.78亿元 同比增长13.18% 电商收入增长24.79%至4.51亿元 [6] - 直营渠道营收占比提升至28.33% 达7.79亿元 [6] 产品创新与品类拓展 - 推出五大创新系列产品 包括瓜子仁冰淇淋 魔芋千层肚 鲜切薯条等跨界新品 [3] - 山野系列瓜子 酥心瓜子仁 全坚果系列 白坚果风味产品及蜂蜜黄油味薯条等新品上市 [3] - 聚焦坚果瓜子核心品类 孵化花生果作为第三大品类 鲜切薯条上市数月收入达数千万元 [4] - 针对老龄化人群开发坚果粉产品 为控糖需求群体推出低GI坚果 健康化成为研发方向 [4] 渠道建设与市场拓展 - 渠道数字化平台服务终端网点数量约56万家 覆盖零食量贩店 会员店等新兴渠道 [6] - 进驻加拿大主流渠道 日本堂吉诃德 菲律宾7-11 泰国咖啡店 印尼Alfamidi便利店等海外连锁渠道 [6] - 通过音乐节 嗑瓜子大赛 微短剧等形式强化品牌年轻化 在全球8国地标展示"洽洽红"品牌形象 [7] 发展战略 - 坚持长期主义与品质坚守 通过多元化渠道布局和多品类上新推动收入增长 [1] - 采取一国一策策略推进海外市场试销 利用品牌渠道优势拓展魔芋制品等新品 [4] - 持续优化新品推出机制 提升上市效率 下半年将继续拓展品类矩阵与渠道服务 [3][7]

核心观点 - 公司上半年业绩总体稳健但短期承压 营收同比下降5.05%至27.52亿元 归母净利润同比下降73.68%至8864.16万元 主要受原料成本上涨及渠道投入增加影响 但第二季度营收同比增长9.69%至11.81亿元显示复苏迹象 公司通过供应链优化、产品创新及渠道建设应对挑战 并推进从坚果零售商向生活场景重构者转型 [1][2][5][6][8] 财务表现 - 上半年营收27.52亿元同比下降5.05% 归母净利润8864.16万元同比下降73.68% [2] - 第二季度营收11.81亿元同比增长9.69% [2] - 直营渠道收入占比提升至28.33% 较2024年20.51%增长7.82个百分点 [2] - 原料采购价格持续上涨导致毛利率显著承压 非洲干旱推高葵花籽及坚果成本 [2] 供应链与成本管理 - 推行"公司+订单农业+种植户"直采模式 探索海外种植项目缓解原料价格波动 [3] - 在新疆、内蒙古、甘肃布局近百万亩葵花种植基地 年推广面积超6.7万公顷 累计合作农户超2万户 [3] - 上游长期投入将构建对冲成本波动能力 为核心品类盈利能力提供韧性支撑 [5] 产品创新与战略转型 - 发布五大新品系列：山野系列瓜子、全坚果系列、魔芋公主、脆脆熊鲜切薯条、瓜子仁冰淇淋 打造第三增长曲线 [6] - 实现从单一品类到矩阵式产品生态升级 从风味创新到营养功能升级 从休闲零食到生活方式场景升级 [8] - 自2017年"坚果+"战略后 2020年确立"瓜子+坚果"双轮驱动 现进一步拓展产品生态 [8] - 新品精准契合健康化、功能化与场景化消费趋势 满足多元需求 [8] 渠道建设 - 直营渠道持续发力 覆盖国际连锁商超及零食量贩系统 [2] - 山姆会员商超与量贩零食渠道贡献较多增量 未来将扩充新口味瓜子及风味坚果等SKU [10] - 线上渠道加大产品组合与新品推广力度 盈利水平有望提升 [10] 品牌与营销 - 坚持"快乐就要洽洽洽"品牌主张 通过音乐节、嗑瓜子大赛、微短剧等形式强化与年轻人情感链接 [11] - 2025年春节在全球向6000多万华人传递祝福 提升国际影响力 [11] - 与合肥文旅联合打造"躺春嗑瓜子大赛" 结合春日踏青场景深化消费者互动 [11] - 举办春游季、葵花节等活动连接消费者 强化品质溯源认知 [13] 海外市场 - 第二季度在海外市场试销新品 计划在瓜子基础上扩充坚果、豆类、花生、魔芋等品类 [20] - 2024年荣获"外国人喜爱的中国品牌"及食品饮料行业国潮品牌称号 品牌价值526.78亿元上榜亚洲品牌500强 [13] - 全球供应链优势明显 全产业链布局助力品质把控及市场扩张 [20] 行业竞争与护城河 - 零食行业竞争异常激烈 公司拥有品牌影响力及全球供应链体系两大护城河 [20] - 品牌深入人心且信赖度高 供应链覆盖原料种植基地与生产基地 强化品质控制 [20]