投资评级与财务预测 - 首次获得交银国际“买入”评级，目标价为39港元 [1] - 预计2024至2027年营收可实现约8%的复合增长率 [1] - 预期净利润将维持约10%的增速，参考全球同业估值给予2026年预测市盈率25倍 [1] 增长驱动因素 - 增长受餐饮通路复苏、产品创新及海外拓展多重驱动 [1] - 原料成本下行及效率提升有望推动毛利率和经营利润率改善 [1] 销售网络与市场覆盖 - 截至2024年底，公司拥有超过6700家经销商 [1] - 销售网络全面覆盖全国主要区域，强大的通路力保障了全国稳定销售 [1] 产品与研发优势 - 健康化趋势持续驱动产品结构升级 [1] - 公司凭借领先的研发实力持续进行产品创新，进一步巩固竞争优势 [1] 海外业务拓展 - 公司目前主要以贸易模式服务海外市场，短期扩张可受惠于内地餐饮品牌出海趋势 [1] - 参考日本调味品龙头路径，公司海外业务尚处于起步阶段 [1] - 预计海外收入在未来三年可实现双位数复合增长，带动海外营收占比提升 [1]

交银国际指，海天味业截至2024年底，拥有超过6700家经销商，销售网络全面覆盖全国主要区域，强大 的通路力保障了全国稳定销售。产品方面，健康化正持续驱动产品结构升级，公司凭借其领先的研发实 力持续创新产品，进一步巩固其竞争优势。公司目前主要以贸易模式服务海外市场，短期内海外扩张可 望受惠于内地餐饮品牌出海趋势。参考日本调味品龙头的国际化路径，公司目前的海外业务尚处于起步 阶段。该行预计公司的海外收入在未来三年可望实现双位数的复合增长速度，带动海外营收占比提升。 智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，首次给予海天味业(03288)"买入"评级，对应目标价39港元， 在餐饮通路复苏、产品创新、海外拓展的多重驱动下，2024–2027年营收可望实现约8%的复合增长。同 时，在原料成本下行及效率提升的推动下，毛利率及经营利润率亦有改善空间，预期净利维持约10%增 速，参考全球同业估值，该行给予海天味业2026年预测市盈率25倍。 ...

海天味业启动招股 - 海天味业计划于2025年6月11日至16日招股，拟全球发售2.63亿股H股，其中香港公开发售占6%，国际发售占94%，并有15%的超额配股权 [1] - 每股发售价35至36.3港元，预期于6月19日在联交所上市 [1] - 此次H股发行引入了源峰基金、佛山发展等多家基石投资者，基石投资总额达5.95亿美元 [1] - 若按中间价35.65港元计算，预计全球发售所得款项净额约92.71亿港元 [1] - 作为调味品龙头，其品牌与市场份额优势明显，此次上市将增强国际竞争力并推动业务创新 [1] 捷星亚洲结束营业 - 捷星亚洲航空公司将于7月31日结束营业，旗下航班将陆续减少 [2] - 澳航集团将把捷星亚洲的13架空客A320飞机重新调配至澳大利亚和新西兰航线 [2] - 捷星亚洲航空关闭仅会影响16条亚洲内部航线，捷星航空和捷星日本航空的亚洲航线将保持不变 [2] - 捷星航空所有进出澳大利亚的国际航线均保持不变 [2] - 捷星亚洲的关闭凸显了低成本航空在亚太市场的竞争压力 [2] 云南旅游连亏4年又遭董事减持 - 云南旅游董事李坚计划减持不超过980万股，占公司总股本的0.9676%，按10日收盘价计算套现金额约5145万元 [3] - 云南旅游已连续四年亏损，2021年至2024年归母净利润分别为-3.26亿元、-2.81亿元、-4.27亿元、-2810.15万元，累计亏损逾10亿元 [3] - 公司经营压力持续加大，董事减持计划进一步凸显公司面临的困境 [3] 泡泡玛特扩产能 - 泡泡玛特春节开始紧急找工人复工，扩充产能以面对不断激增的消费需求 [4] - 市场需求远超供应链的反应速度，管理层表示暴涨的产能曲线让内部感受到了巨大的压力 [4] - 泡泡玛特因IP爆火紧急扩产，凸显其在潮玩市场的强大吸引力和品牌号召力 [4]

麦当劳中国扩张与本土化 - 2025年麦当劳近50%新餐厅将落地中国 目前中国门店已超7000家 [2] - 中国市场90%以上原材料实现本土采购 包括鸡肉、土豆等核心品类 [2] - 公司明确将持续推进中国市场下沉战略 [2] 慕叁山品牌争议与扩张 - 网红蛋糕品牌慕叁山成立一年内快速扩张至800家门店 直营店占比较少 [4][5] - 被曝使用保质期6个月的预制冷冻蛋糕 涉嫌拆除原标签销售 [4] - 产品定价区间98-398元 已启动全链路透明沟通体系整改 [4][5] 煌上煌门店战略调整 - 2025年侧重高势能门店开发 该类门店比重将逐步提升 [6] - 拓店策略兼顾老市场深耕与新市场拓展 [6] - 全年经营目标设定为营收21亿元 净利润1.45亿元 [6] 海天味业资本动态 - 已启动港交所上市前投资者需求评估 拟筹资约10亿美元 [7] - 5月23日通过港交所主板聆讯 保荐机构含中金/高盛/摩根士丹利 [7] 咖啡茶饮行业动向 - Tims天好咖啡与中石化合作的山东5家门店已全部停业 全国合作门店达154家 [8] - 茶百道全球首家"日茶夜酒"旗舰店落地成都 面积460平方米含川剧等文化元素 [9] - 朱光玉火锅海外首店进驻吉隆坡武吉免登商圈 5月22日正式开业 [5] 餐饮行业法律纠纷 - 演员张翰被其曾持股10%的烧本烧烤肉品牌起诉追收出资 [10] - 该品牌关联多起破产拍卖 已被多次限制高消费 [10]