核心观点 - 茅台酒在春节前动销热度高涨，市场呈现供需两旺态势，这不仅是节日消费的体现，更是公司积极推进市场化与渠道改革成效的显现 [1][3][6] 市场动销与需求表现 - 北京自营店客流同比增加约50%，日均提货消费者达200余人，线上预约、线下提货成为主流消费方式 [3] - i茅台平台1月订单成交达212万笔，其中飞天茅台酒成交143万笔，产品每日上线即快速售罄 [5] - 多地经销商反馈，1、2月份配额已基本售罄，部分已开始执行3月配额，四川某经销商今年以来茅台酒整体动销同比增长超40% [5] - 消费结构更加多元，通过i茅台引流的新客户占比近四成，年轻消费者和家庭用户显著增加，消费场景从商务馈赠向家宴聚餐、个人收藏延伸 [3] 渠道改革与市场化转型 - 公司着力构建“线上+线下”深度融合的新模式，以i茅台为线上枢纽发挥价格“锚点”作用稳定市场，以线下门店为体验与履约支点，缩短流通链路 [6] - 渠道改革解决了价格透明化与渠道利润合理化两大关键问题，采用“自售+经销+代售+寄售”多维协同模式，构建品牌、渠道、消费者三方共赢生态 [6] - 渠道体系重构调动了各渠道积极性，推动渠道主动拓展客群、提升服务质量，培育了更广泛的消费忠诚度，形成健康良性渠道生态 [7] 产品策略与市场影响 - 产品层面精准布局，通过i茅台常态化投放飞天茅台等核心单品守住基础消费场景，同时发力精品茅台、生肖酒等特色产品适配多元化需求 [7] - 华南地区某专卖店精品茅台库存快消化完毕，销售进度喜人，预计年后将寻求补货 [7] - 透明的价格体系激活真实消费需求，稳定的需求保障渠道合理利润，优质体验强化品牌价值，形成良性循环 [7] 资本市场反应与行业评价 - 公司股价强势反弹，2月9日收盘报1524.96元，市值一度重返2万亿元，成为消费板块核心力量 [8] - 中金公司研报指出，公司通过i茅台强化与C端客群链接，大众需求弹性释放助推下，节前飞天茅台动销表现超市场预期，印证了终端需求的坚实支撑 [8]

文章核心观点 - 贵州茅台于2026年启动以消费者为中心的市场化战略转型 核心举措包括上线“i茅台”直销平台、实施动态渠道配额管理和“随行就市、态势平稳”的零售价格动态调整机制 旨在重塑市场逻辑 让消费者公平、快捷、保真地购买产品 并推动整个白酒行业的规则重塑 [1][9] 市场化改革核心举措 - 2025年12月28日 公司宣布不再采用“分销方式”向下游批发非标产品 [1] - 2026年1月30日 公司宣布自2026年起53度500毫升飞天茅台上线“i茅台”直销平台 [1] - 2026年1月 公司正式发布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》 确立动态化渠道配额管理 并构建自营体系零售价格动态调整机制 [1] 直销平台“i茅台”的成效 - “i茅台”采用“线上预约、线下自提”模式 以1499元/瓶的官方价格销售53度飞天茅台 [3] - 上线首月 App新增628万用户 月活跃用户大幅回升至超过1531万 一度登顶应用商店热门App榜首 [3] - 线上订单为线下自营门店引流 使门店客流量增长约50% [1] - 该模式提高了小规格产品的市场接受度 并明显吸引了年轻消费群体 [3] 线下门店服务升级与角色转变 - 线下门店从“销售网点”升级为“产品交付+文化传递+情感连接”的综合枢纽 [5] - 门店通过提供产品工艺讲解、溯源功能展示、个性化购酒建议、企业专属品鉴会以及每周免费的茅台酒鉴定会等服务 将线上“流量”沉淀为长期“留量” [3][5] - 服务优化旨在提升品牌体验感 增强消费者信任 并创造交叉销售其他产品的机会 [3][5] 经销商体系转型与机制赋能 - 市场化改革推动经销商从“坐商”向“行商”转型 从“价格管理者”回归“销售服务者”本位 [1][6] - 动态配额机制以市场真实消费需求、门店服务水平、客户满意度、动销率等为考核指标 取消“一刀切”配额 对表现优异的经销商给予配额倾斜 [6] - “随行就市、态势平稳”的价格机制旨在稳定经销商毛利率在合理区间 化解其“价格焦虑” [6] - 经销商主动拓展新兴科技行业从业者及线上消费者等真实消费场景 以培育长期新消费者 [7] 改革对行业与市场的综合影响 - 改革打破了传统渠道的封闭圈层 解决了行业普遍存在的库存、价格、终端触达等痛点 [9] - 改革实现了消费人群扩容、品牌价值提升、市场基础夯实的多重目标 [9] - 随着春节消费旺季到来 渠道转型成效进一步显现 消费者反馈产品更方便购买 公司对需求反馈更快 [7] - 改革被视为围绕“以消费者为中心”的长期战略转型 为白酒行业树立了龙头引领的标杆 [9]

白酒板块近期市场表现 - 贵州茅台股价在时隔94个交易日后，于2月4日重新站上1500元关口，收报1525元，单日上涨3.4% [3][4] - 最近五个交易日，贵州茅台累计上涨15.21%，大幅跑赢大盘 [3] - 1月末以来，山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒、水井坊等白酒股涨幅均超过10% [4] - 中证白酒指数自1月28日阶段性见底后，累计反弹10.27%，跑赢主要股指 [4] 股价反弹的驱动因素 - **飞天茅台批价回升是直接催化剂**：2月4日，2026年飞天茅台原箱（53度/500ml）批发价报1665元/瓶，较前一日上涨40元，较1月21日的1540元/瓶上涨了125元 [4] - **宏观环境边际改善提供情绪支撑**：近期房地产政策出现松动迹象，一二线城市楼市出现成交翘尾行情，间接提振了市场对白酒需求复苏的预期 [5] - **市场风格切换与资金高低轮动创造反弹条件**：前期热门科技板块回调，部分资金从高估值领域流出，转而寻找股价经历长期调整、估值已至历史低位的板块进行再配置 [6] - 白酒板块处于仓位与估值“双低”状态：以全市场基金为统计口径，基金重仓白酒比例从2025年三季度的5.5%回落至四季度的5.1%，板块整体处于近年来的低配状态 [6] 行业基本面与市场信号 - 飞天茅台批价回升释放积极信号：表明贵州茅台的市场化转型初见成效，“i茅台”平台持续放量显示市场需求依然坚挺，高端消费韧性仍在 [5] - 批价回升也表明以价换量取得成效，渠道信心有所恢复，经销商库存压力缓解，修正了市场对白酒需求“单边下滑”的悲观预期 [5] - 龙头酒厂的酒价企稳通常是行业见底的前置信号，此次茅台批价在放量背景下依然能够回升，提升了市场对高端白酒品牌护城河与需求韧性的信心 [8] 机构观点与市场分歧 - 华创证券研报给予贵州茅台2600元目标价，认为“i茅台”的运营数据已逐渐打破市场焦虑，改革前行道路越发清晰 [8] - 中金公司研报给出目标价1860元，认为“i茅台”强化了C端链接，需求弹性是助力飞天表现超预期的因素 [8] - 机构目标价相差悬殊，反映出市场对白酒是否走出周期底部仍存在分歧 [8] 行业现状与未来展望 - 白酒行业仍处于底部出清阶段，2025年以来面临宏观经济环境影响、消费结构转型及部分企业历史库存压力 [9] - 二三线品牌及部分区域酒企业绩承压明显，价格倒挂、动销缓慢等问题尚未根本解决，行业全面复苏不会一蹴而就，分化仍是未来一段时间的主旋律 [9] - 行业最困难的时期或许正在过去，但整体库存仍需时间消化，目前的复苏更可能呈现“L型”或“缓慢勾型”态势，而非“V型”反转 [10] - 行业全面向上的拐点仍需更多数据验证，包括茅台批价走势、行业整体库存去化进度、地产行业政策变化以及居民消费能力复苏进展等 [10]

公司股价与交易表现 - 2月3日，A股贵州茅台股价高开，一度上涨超过3% [1] - 当日开盘价为1445.00元，最高触及1476.81元，最低为1443.03元，收盘价未直接提供，但昨收为1427.00元 [2] - 当日成交量为4.38万手，成交额为63.76亿元，换手率为0.35% [2] - 公司总市值为1.82万亿元，市盈率（TTM）为20.27 [2] i茅台平台运营数据 - 自1月1日焕新改版上线飞天茅台产品以来，i茅台平台过去一个月新增用户628万，月活跃用户超过1531万 [4] - 超过145万用户通过平台购买到产品，成交订单总数超过212万笔 [4] - 其中，核心产品飞天53%vol 500ml贵州茅台酒的成交订单超过143万笔 [4] - 根据购买规则（前3天每人每日限购1-12瓶，后28天限购1-6瓶）推算，该产品单月销量约在143万瓶至942万瓶之间 [4] - 平台在1月3日披露元旦假期3天超10万用户购得产品，1月9日披露9天新增用户超270万，成交用户超40万 [4] - 平台调整了飞天茅台的购买规则，将每人每日购买上限从12瓶调整为6瓶，以让更多消费者买到产品 [4][5] - 平台新增南京、北京发货仓以提升物流效率，75%的飞天茅台订单在5天内完成签收，60%在4天内完成签收 [5] - 已有超过10.63万名用户选择在自营门店完成产品交付 [5] 产品市场供需与价格 - 经销商反馈，目前飞天茅台需求旺盛，存在“货不够卖”的情况，春节前市场短期供应可能偏紧 [6] - 部分经销商的1月和2月配额已售罄，部分区域已申请追加配额，部分经销商已开始销售3月配额 [6] - 根据第三方平台“今日酒价”数据，2月3日，26年飞天茅台原箱（53度/500ml）批发参考价为1625元/瓶，较前一日上涨35元；散瓶报价为1570元/瓶，与前一日持平 [6] - 行业评论认为，近期价格震荡上扬是公司管理层动态调控发货节奏与春节旺季行情共同作用的结果 [6] - 评论指出，“黄牛”是市场行情的重要推手，但伴随i茅台平台运营的优化，“黄牛”的获利空间将越来越小 [6] 公司战略与组织变革 - 公司加快市场化转型步伐，2月2日，贵州爱茅台数字科技有限公司正式揭牌成立 [7] - 公司管理层对新成立的数科公司提出期望：聚焦“产业数字化”和“数字产业化”，成为高质量发展的“主力军”；紧扣市场需求，当好市场化改革的“排头兵”；秉持开放协同理念，做好生态共赢的“连接器” [7] - 有业内人士透露，数科公司或专门负责整合运营i茅台业务 [7] - 公司在销售体系进行高层人事调整：80后李强清出任茅台酒销售有限公司总经理，同为80后的谢钦卿将出任茅台酱香酒公司董事长 [8] - 业内人士认为，此次战略调整有助于进一步扩大消费群体，夯实渠道基础，助力公司穿越周期波动 [8]

贵金属市场动态 - 现货黄金价格自高位跳水超400美元，最大跌幅达5.7%，现货白银一度跌超8%，主要因投资者在价格创新高后集中获利了结 [1][15] - 尽管短线巨震，黄金本月累计涨幅仍达23%，市场对贵金属的长期需求强劲，央行及机构投资者持续增持 [1][15] - 国际金价持续飙升，于1月29日首次突破5500美元/盎司大关，伦敦金现逼近5600美元/盎司 [5][8][19][22] - 国内金饰品牌报价应声大涨，周生生、老庙黄金等品牌克价突破1700元/克，金价飙升带动回收业务火爆，深圳等地回收价超1100元/克 [8][22] - 金价上涨带动白银投资热，深圳水贝市场银条销售火爆，需在大盘价基础上普遍加价每克3元以上，有顾客一次性花费六万多元购买 [10][23] 基金产品与投资工具 - 多只原油及贵金属主题LOF基金二级市场价格大幅偏离净值，溢价率持续高企，其中国投瑞银白银期货LOF溢价率一度高达64% [3][17] - 尽管基金公司已发布限购令、风险提示并实施临时停牌，但在国际大宗商品价格走强、产品稀缺及场外申购渠道关闭作用下，限购措施效果有限 [3][17] - 中国金币集团提示投资者理性参与、管控风险，国投白银LOF因高溢价将停牌，易方达黄金LOF也发布溢价风险提示 [12][25] 金融机构动态与政策 - 多家银行审慎调整黄金相关业务，主要措施包括下调黄金账户活期利率（如宁波银行调至0%）、提高积存业务起投金额以及强化客户风险测评要求 [5][19] - 英大财险迎来关键人事调整，总经理周全亮接任党委书记，公司长期依赖国家电网关联业务，2025年前三季度关联保费占比达70.33% [4][18] - 全球最大主权财富基金——挪威主权财富基金2025年投资收益达2.36万亿挪威克朗（约2465亿美元），年回报率15.1%，其股权投资回报率达19.3% [6][20] 公司特定新闻 - 贵州茅台股价于1月29日大涨超8%，创一年多来单日涨幅新高，知名投资人段永平评价“i茅台”平台有效解决了渠道和假酒问题，释放了真实消费需求 [2][16] - 紫光国微拟收购瑞能半导体，以IDM模式切入功率半导体制造重资产赛道，标的公司瑞能半导体曾三次IPO折戟，且2024年利润大幅下滑 [9][22] 宏观经济与市场 - 江苏2025年社会消费品零售总额超越广东，45年来首次跃居全国首位，其成功得益于“苏超”联赛等创新消费IP的带动 [7][21] - 美元指数29日再度下挫，“抛售美国”现象重现，贝莱德等机构加入做空美债行列，欧洲养老基金因担忧美国财政风险而减持美元资产 [13][26] - 投资观点分享指出，把握强于大盘的行业底层长线逻辑（如保险、电力、铝、磷化工）是抵御市场波动和实现稳健盈利的关键 [11][24]

文章核心观点 - 南宁城投集团通过系统性推进以“管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减”为核心的三项制度改革，实现了企业运营质效与核心竞争力的双重跃升，为市场化转型筑牢根基 [1] 组织架构改革 - 集团以差异化管控为抓手推进组织架构“瘦身健体”，二、三级公司内设机构缩减近100个，解决了机构重叠、职能交叉问题 [2] - 推行“集约化”管理模式，对17个法人主体实施“几块牌子、一套人马”整合，保留法人架构但通过人员兼任、业务并行提升效率 [2] - 对业务单一、规模较小的三级公司实行“类部门化”管理，如西部时代公司仅保留营销专业部门，班子及职能岗位由二级公司统筹兼任 [2] 人力资源配置 - 集团建立基于业务发展阶段的定岗定编体系，推动岗位设置从“按需配置”向“精准高效”转变 [3] - 实施差异化编制管理：对培育期施工板块按“人均定额”施工产值核编；对稳定期城市更新板块累计合并岗位80个；对成熟期建设业务板块实行精准控编 [3] - 人员安置坚持“以人为本”，对管理类未定岗员工实行“超编在岗”提供缓冲，对工勤类岗位通过劳务外包实现优化配置 [3] 市场化用人机制 - 在内部选拔上，6家直属企业实现“全体中层起立竞聘、全员双向选择”，近200名中层管理人员参与竞聘，1200余名员工通过双向选择优化配置，其中170余人跨板块、跨层级流动 [4] - 在外部引才上，聚焦关键领域精准引进4名高层次优秀人才担任集团本部中层干部，优化管理队伍专业结构 [4] 薪酬与绩效考核体系 - 集团强化考核刚性约束，明确业务岗位绩效占比不低于50%、职能岗位不低于40%，通过科学设定绩效指标合理拉开员工收入差距，平均差距近30% [6] - 建立考核结果与岗位调整、薪酬升降、人员退出联动的闭环管理体系，实现考核与薪酬深度挂钩 [6] - 重构以“价值创造”为核心的薪酬分配体系，推动薪酬向核心岗位、关键人才和业绩突出者倾斜，并根据各业务板块考核情况实施差异化薪酬调整 [6] 改革成效 - 2025年，南宁城投集团全员劳动生产率跃升35%，人工成本利润率同步稳步提升11% [1] - 改革后干部能上能下通道畅通、员工能进能出机制高效运转、薪酬能增能减导向明确，为集团高质量发展注入内生动力 [6] 未来计划 - 集团将持续聚焦三年人才行动计划落地、市场化薪酬激励机制优化、考核评价体系完善等重点工作，构建与市场化、产业化、专业化转型相适配的人才队伍管理体系 [7]

文章核心观点 - 城投公司“退平台”是其市场化转型的起点而非终点 是公司发展的必然结果 但转型过程面临严峻的生存考验 [2] 城投公司现状与挑战 - 传统的城投模式曾做出巨大贡献 但粗放发展使公司走到了历史的十字路口 [2] - “退平台”后 各地城投公司生存压力仍然巨大 面临诸多挑战 [2] - 具体挑战包括：公司历史包袱多、遗留问题解决难、资产盘活困难 以及经营性债务债台高筑 [2]

马年生肖酒（马茅）销售盛况 - 马茅自1月6日上市以来几乎每日上线即迅速售罄，销售火爆 [4] - 产品热销带动线下门店客流量显著增加，有门店单日接待提货消费者超过150人次，单日最高提货量达308瓶 [2][6] - 消费者申购热情高涨，认为产品设计融入书画、雕塑等元素，细节更具匠心，收藏价值很高 [6] 产品销售与购买模式 - 马茅提供“直接申购”和“自选生产日期”两种购买方式，后者支持快递配送 [6] - 采用“线上申购、线下提货”模式，消费者凭“i茅台”生成的二维码前往自营店或专卖店提货 [4][6] - 该模式在便利与保真之间找到平衡，提升了消费者的购酒体验，并能及时满足宴请等即时用酒需求 [4][6] 产品定位与文化内涵 - 茅台生肖酒定位于公司产品体系“金字塔”中的“塔腰”部分，致力于激发民间收藏需求 [9] - 马茅深度融合生肖文化、五行文化、书画艺术、东方传统色，并融入传统名瓷、非遗工艺、雕刻艺术等多元文化元素，拓展了产品的文化内涵与收藏维度 [9] 渠道协同与经销商激励 - 马茅的销售凸显了线上与线下的协同效应，消费者线上购买后到门店自提，每提货一瓶对应门店即可获得相应佣金，提货量越多佣金收益越可观 [10] - 公司营销体系正从“自售+经销”模式转向“自售+经销+代售+寄售”多维协同的新体系 [10] - 公司将以自营体系零售价为基础，合理测算渠道利润率，科学确定经销合同价与佣金水平，推动市场运营精细化与系统化 [10] 经销商服务提升与客户转化 - 为应对客流增长并吸引顾客，经销商提升服务质量，例如为顾客准备茶点、矿泉水，设立茶歇区，专人讲解产品，并赠送小礼品 [10] - 部分门店通过建立顾客一对一联系、组建社群分享传统文化知识、组织线下活动等方式，增强客户联络与归属感 [11] - 线下服务提升有效促进了客户转化，许多提货顾客已发展成为公司的核心客户 [10] “i茅台”平台作用与渠道生态变革 - “i茅台”作为连接公司、消费者及经销商三方的“生态连接器”，直接连接超过7000万用户 [11] - 平台负责激发新需求、触达新用户，而线下经销商负责承接流量、转化客户，形成线上线下“流量闭环”，实现1+1>2的生态效应 [11] - 在马茅热销的案例中，“i茅台”带动的线上线下融合正为整个渠道生态注入新动能，是公司带动渠道伙伴共同实现市场化转型的重要举措 [11]

文章核心观点 - 贵州茅台正通过强化直销渠道（如“i茅台”平台）和调整经销商政策，试图从经销商和黄牛手中夺回产品定价权，以应对市场价格倒挂、库存高企的挑战，并维护其高端品牌形象 [4][5][6] 行业历史与竞争格局 - 历史上，五粮液曾因推行经销商买断包销和授权贴牌模式，大量子品牌稀释了其高端形象，而茅台则通过聚焦飞天茅台和管控中小经销商，确立了难以匹敌的高端形象 [4] - 2012年三公消费受限后，白酒行业进入调整期，茅台通过不断提升官方指导价和禁止经销商低价销售，巩固了高端地位 [4] 当前市场挑战与消费者变化 - 政务、商务白酒消费比例下降，大众消费占比提升，但年轻一代（90后、00后）对白酒接受度低，行业报告显示2024年啤酒、果酒、鸡尾酒是年轻人酒水消费前三名 [5] - 茅台此前推出的年轻化尝试（如冰淇淋、酒心巧克力）被部分分析师认为缺乏章法，仅是利用品牌价值为平价品牌赋能，收获有限 [5] - 飞天茅台市场价格曾严重偏离指导价，最夸张时实际成交价高达3600元，比官方指导价（1499元）高出2000多元，导致囤货、炒货、串货、假货等乱象 [5] - 供需失衡导致库存高企，飞天茅台市场价格在2023年经历崩盘，从年初约2320元一度跌破年底的1499元 [5] 公司战略调整与直销渠道建设 - 2026年新年第一天，茅台调整官方线上直销平台“i茅台”产品矩阵，上架53度500ml飞天茅台，每天上午9点起有上万名消费者涌入抢购 [5] - 通过“i茅台”以1499元官方指导价直销飞天茅台，旨在打击市场炒酒投机行为，并将原本给经销商的价差利润（每瓶330元，出厂价1169元 vs 直销价1499元）掌握在自己手中 [5][6] - “i茅台”平台每天限量供应飞天茅台，有助于激活平台会员体系，上线第9天新增用户已超过270万 [7] - 该直销平台还能帮助公司获取最真实的消费数据，了解终端市场实际情况 [5] 经销商体系改革与定价权争夺 - 2023年底，茅台在经销商会议上宣布，将不再以“分销方式”向下游批发非标产品（如生肖茅台等），旨在减少多级经销商层层加价和“搭售制”带来的价格扭曲 [6] - 过去的“搭售制”要求经销商采购飞天茅台时须搭配一定比例的非标产品，资金压力导致经销商将成本转嫁至飞天茅台售价上，并可能降价处理非标产品库存，冲击品牌形象 [6] - 取消非标产品强制分销，让经销商更专注于畅销单品，也是为了加快清退缺乏团购资源与大客户支撑的经销商，进行重新招商以开拓新增长空间 [6] 产品体系与未来方向 - 茅台董事长提出打造金字塔型产品体系：以飞天茅台为塔基，精品茅台和生肖酒为塔腰，陈年系列和文化系列为塔尖 [7] - 越往金字塔上层，产品售价越高，越容易传递“茅台酒越老越好”的信号，提升其在收藏市场的价值 [7] - 未来能够留下来的经销商，需要具备强大的渠道覆盖能力或深厚的圈层基础，以帮助销售附加价值更高的茅台产品 [7] 转型面临的潜在问题 - 当茅台的金融属性削弱，回归消费品本身价值后，普通消费者及年轻人是否愿意花上千元购买一瓶飞天茅台自饮仍是未知数 [8] - 公司在拓宽消费基础的同时，也需应对品牌高端气质被稀释的风险 [8]

行业投资评级 - 维持食品饮料行业“买入”评级 [1][5][41] 核心观点 - 贵州茅台全面推进营销体系市场化转型，打破刚性出厂价，构建以市场为导向的动态价格机制 [4] - 当前食品饮料行业估值分位数处于历史低位，板块估值对悲观预期的定价相对充分，通胀呈现温和修复的特点 [5][41] - 随着市场风格切换，消费板块的投资机会逐步显现，建议关注基本面压力释放后的底部回暖机遇与估值修复潜力 [5][41] - 消费变革下，建议关注三条投资主线：需求稳定、抗风险能力强的行业龙头；积极布局新产品、新渠道、新场景，抢占高增长赛道的企业；成长性与业绩确定性较高，且估值合理偏低的部分大众品细分龙头 [5][41] 行情回顾 - 1月12日-1月16日，申万食品饮料行业下跌2.10%，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第25位，跑输沪深300指数1.53个百分点 [3][7] - 同期，食饮子板块均下跌，其中其他酒类下跌0.22%，保健品下跌0.72%，肉制品下跌1.35% [3][7] - 截至2026年1月16日，食品饮料行业市盈率（PE_TTM）为21倍，在申万一级行业中位居第23位 [12] - 子行业中，其他酒类估值最高为52倍，零食为37倍，保健品为36倍；白酒估值最低为18倍，啤酒为21倍，预加工食品为24倍 [12] 行业重点数据跟踪 - **酒类数据**：2026年1月16日，飞天茅台当年原装批发参考价为1535元/瓶，较前一周下降0.65%；散装批发参考价为1520元/瓶，较前一周下降1.30% [19] - **酒类数据**：2025年11月，啤酒产量为159.60万千升，同比下降5.80%；葡萄酒产量为1.00万千升，同比持平 [19] - **奶类价格**：2026年1月8日，我国主产区生鲜乳平均价为3.02元/公斤，同比下降3.20%，降幅持续收窄 [29] - **成本价格**：2026年1月8日，全国仔猪平均价为23.83元/千克，活猪平均价为12.84元/千克，猪肉平均价为23.00元/千克，均较前一周有所上升 [31] - **成本价格**：2026年1月16日，豆粕现货价为3196.29元/吨，较前一周下降0.89%；玉米现货价为2363.92元/吨，较前一周上升0.51% [31] 重要公司公告 - **来伊份**：预计2025年度归属上市公司股东的净利润为-1.7亿元左右 [40] - **元祖股份**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润1.19亿元到1.43亿元，同比减少52%到43% [40] - **东鹏饮料**：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润在43.4亿元到45.9亿元之间，同比增幅为30.46%到37.97% [41] - **莲花控股**：预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润2.9亿元至3.3亿元，同比增长43.15%至62.90% [41] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注三条投资主线，并列举了具体关注标的：安井食品、贵州茅台、妙可蓝多、安德利、山西汾酒、盐津铺子、燕京啤酒 [5][41]