公司核心战略举措 - 汇川技术于2025年1月下旬正式启动境外发行H股并在香港联交所上市的计划，旨在深入推进国际化战略、提升全球品牌与综合竞争力[1][2] - 此次港股上市被视为公司在全球化棋盘上的关键落子，与其2025年第三季度财报中“重点推进海外能源业务突破”的战略方向高度契合[2][9] 公司发展历程与业务布局 - 公司由出身华为的朱兴明于2003年创立，专注于工业自动化，并于2010年9月28日在深交所创业板上市[4] - 公司随后布局新能源汽车电控系统，其拆分的新能源事业部（苏州汇川联合动力系统有限公司）于2025年9月25日成功登录A股[4] - 截至2026年1月21日，两家上市公司总市值达2800亿元[5] - 储能业务被视为公司继工业自动化和新能源汽车之后的“第三次创业”[6] 储能业务发展轨迹 - 公司于2021年凭借电力电子技术积累切入储能变流器（PCS）领域，中大功率PCS出货量一度排名全国前三[6] - 2022年行业因“强制配储”政策导致设备利用率不足30%，陷入价格战，国内储能系统中标均价从1.6元/Wh暴跌至2025年上半年的0.55元/Wh[6][7] - 公司当时选择暂时收缩储能战线，聚焦主业[7] - 2025年成为战略转折点，随着政策松绑，行业向“价值导向”转型，公司于5月高调宣布全面重返储能赛道[8] - 2025年8月，公司全球首发液冷430kW组串式PCS、3.5MW大功率集中式PCS等重磅产品[8] - 2025年11月，总投资10亿元、年设计产能50GW的西安储能基地投产，使公司跻身全球储能PCS单体工厂第一梯队[8] - 截至2025年7月，公司累计交付储能方案已超30GW，国内中大功率PCS出货量连续多年排名前三[14] 公司财务与经营表现 - 2020-2024年，公司营收从115亿元猛增至370亿元，净利润翻番至42.85亿元[7] - 2025年前三季度实现营业收入316.63亿元，同比增长24.7%，毛利率29.3%，扣非净利润38.88亿元，同比增长24.0%[7] - 公司在工控领域持续深耕，通用伺服系统市占率32%稳居全国第一，新能源乘用车电机控制器份额达10.7%位列行业第二[7] 港股上市的战略考量 - 港股平台可为公司提供国际化融资渠道，直接用于海外产能建设、技术并购和市场拓展，规避境内资金出海限制[9] - 港股上市有助于提升企业在欧美市场的品牌认可度，并为企业应对国际贸易环境提供“合规工具箱”[9] - 港股上市标准灵活，审批周期可预测性强，例如宁德时代从启动到上市仅用128天[11] - 当前港股正迎来储能企业上市窗口期，2025年全年至少有超过30家储能企业更新IPO进程或成功上市[10] 行业现状与竞争格局 - 储能行业正经历深度洗牌后的大爆发，预计2026年全球储能电池需求将超过650GWh[12] - 行业内部正经历从“价格导向”向“价值导向”、从规模扩张向质量提升的深刻转变[8][12] - 行业呈现“巨头云集、分层竞争”的特点，多家企业加速港股上市进程，形成“集体南下”现象[12] - 价格下行压力持续，2025年海外电力储能系统价格下降约25%，工商业储能系统价格下降近35%[12] - 技术迭代加快，固态电池、混合储能、构网型技术等已进入工程化阶段[12] 公司的竞争策略与定位 - 公司选择不盲目追求规模，专注价值创造，以技术驱动发展[13] - 公司以PCS为核心，向“零碳系统解决方案提供商”转型，聚焦工商业储能赛道，避开户储与电网侧储能的“红海”[14] - 产品端构建覆盖多场景的PCS矩阵，并在构网型储能等下一代核心技术上有布局[14] - 商业模式上创新推出“零首付+收益分成”模式，并开发AI储能调度平台提供软件服务[14]

公司动态与战略 - 汇川技术正筹划发行H股并在香港联交所上市，旨在通过资本市场获取资金以支持新兴领域的扩张计划 [1] - 公司业务主要分为四大板块：通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通，并持续在储能领域加码 [1] - 2025年5月，公司董事长宣布全面重返储能赛道，并于8月全球首发液冷430kW组串式PCS、3.5MW大功率集中式PCS等产品 [1] - 2025年11月，总投资10亿元的西安储能基地投产，年设计产能达50GW，使其成为全球储能PCS单体工厂第一梯队 [1] 公司财务表现 - 2025年第三季度，公司实现营收111.5亿元，同比增长21% [2] - 2025年第三季度，公司归母净利润为12.9亿元，同比增长4% [2] - 2025年第三季度，公司综合毛利率为27.51%，同比下降2.18个百分点，且毛利率自2020年见顶以来已连续下滑六年 [3] - 2025年第三季度，公司研发费用达10.3亿元，同比增长40% [3] 公司业务挑战 - 公司盈利能力下滑部分归因于新能源汽车业务竞争加剧 [3] - 通用自动化业务呈现复苏势头，但新能源汽车业务增长趋缓和储能领域的投入，正对公司整体盈利能力构成挑战 [3] - 公司管理层面临在持续投入研发与保持短期盈利能力之间寻找平衡的难题 [3] 储能行业现状 - 储能行业正经历价格寒冬，2025年1-6月国内0.5C磷酸铁锂储能系统中标均价为558.28元/kWh，同比下降27% [1] - 2025年1-6月国内0.25C储能系统中标均价为448.31元/kWh，同比下降幅度高达69% [1] - 近三年间我国储能系统价格下降了约八成，近期某些集采项目中标价格甚至低于0.4元/Wh，被指严重偏离成本 [2] - 行业陷入“增收不增利”怪圈，2025年上半年已有30余家中小集成商退出市场，头部企业净利率普遍跌至3%以下 [2] - 截至2025年三季度，国内新型储能累计装机超1.1亿千瓦，较2022年增长超3倍 [2] - 截至2025年6月，国内锂电储能电芯产能已超2100GWh，而全球年装机需求仅约40GWh，产能利用率不足50% [4] 储能行业风险与监管 - 目前注册的储能企业已超过30万家，全面市场化预计将加速行业洗牌，可能导致大批企业被淘汰并出现无人维护的“孤儿电站” [2] - 2025年8月1日起，我国首部强制性国标《电能存储系统用锂蓄电池和电池组安全要求》正式实施，为行业设立安全红线 [3] - 国家发展改革委、市场监管总局联合发布的《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》中关于完善低价倾销认定标准的内容，为破解“价格战”困局带来希望 [4] - 2025年8月，储能领跑者联盟发布《储能产业健康发展倡议》，明确杜绝低于成本报价、虚假履约等行为 [3] 储能技术发展与新机遇 - 储能行业技术变革加速，长时储能、AIDC算力储能等新场景正在崛起 [3] - 8小时长时储能系统均价稳定在0.8元/Wh以上，锂钠协同、液流储能等差异化技术逐步落地 [3]

公司近期资本运作与战略目标 - 公司公告拟筹划发行H股并在香港联交所上市，相关方案尚在论证中，需履行后续审批程序[3] - 此举被视为推进国际化战略、构建"A+H"双融资平台的关键一步[4] - 公司实控人朱兴明提出"绝对第一"的战略目标，即市占率超过50%的断崖式领先[6] 公司历史沿革与业务构成 - 公司成立于2003年，由朱兴明联合18位同仁（其中16人来自华为）共同创立，高管团队超半数拥有华为或艾默生背景[9] - 公司从变频器产品起步，业务已拓展至伺服系统、工业机器人、新能源电控、智慧电梯、轨道交通等多个领域[9] - 2024年，通用自动化业务营收约152亿元，新能源汽车业务营收约160亿元，分别占总营收的41%和43%，构成两大支柱[11] - 2024年，公司SCARA机器人跃居中国市场第一，整体工业机器人跻身市场前三[11] 公司财务表现与增长挑战 - 2025年前三季度营收达316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润42.54亿元，同比增长26.84%[4] - 2022年以来，公司营收增速从过去20年50%以上的复合增长率回落至2024年的21.77%[13] - 通用自动化业务面临中低端市场饱和、高端市场由外资主导以及制造业需求疲软的压力，行业市场规模已连续两年萎缩[11] - 新能源汽车业务面临主机厂加速自研核心零部件，压缩第三方供应商利润空间的挑战[11] - 智慧电梯与轨道交通业务受房地产低迷与基建节奏影响，需求承压[12] - 公司整体毛利率从2012年的52.2%持续下滑至2024年的约30%[22] 储能业务战略定位与发展历程 - 储能业务被公司寄予厚望，定位为继通用自动化、新能源汽车之后的"第三条增长曲线"，但目前仍归属"其他"类目，2024年营收占比仅0.6%[2][13] - 公司计划在新品类中率先使储能业务突破10亿级规模[13] - 公司曾于2009年进入光伏逆变器领域并做到国内第二，但在2016年砍掉该业务，后于2020年重返能源领域，定位转向构建覆盖"源、网、荷、储"的数字能源生态[15] - 2021年依托光伏逆变器技术切入储能变流器领域，当年储能业务暴增10倍[16] - 2022年行业火热时公司选择战略收缩，2025年高调宣布全面重返储能[16] - 2024年，公司中标中国电气装备集团4.3GW的PCS集采，份额高达37%，位居中标企业之首；同年储能PCS出货7GW，成为全球储能PCS出货量排名第6的中国企业[16] 储能业务最新进展与产能布局 - 2025年11月17日，总投资约10亿元、年交付能力高达50GW的西安储能基地正式投产，跻身全球PCS单体工厂第一梯队，达产后预计可实现年营收80亿元[16] - 2025年，公司发布了液冷430kW组串式PCS、3.5MW大功率集中式PCS等多款全球首发产品，其中3.5MW PCS通过欧标认证，功率密度达985kW/m³，已获欧美市场准入[18] 储能业务市场策略与生态构建 - 公司储能业务以大储项目为主，但战略瞄准"荷侧"的工商业储能，目标客户（如冶金、化工、锂电制造等高耗能企业）与公司传统工业自动化客户高度重合[18] - 公司目标不止于销售设备，旨在构建融合软硬件的数字能源生态，依托InoCube数字化平台和FEMS能源管理软件平台，为企业提供覆盖"源、网、荷、储"的能效优化综合解决方案[18] - 公司通过旗下产业投资平台汇川产投布局产业链，战略投资了沃太能源[19] 国际化战略与目标 - 公司为储能业务设定了"三步走"目标：2025–2026年市占率突破5%；2027–2028年跻身全球TOP 3；2030年后主导下一代储能技术标准[20] - 2025年，公司参与了南半球最大储能电站——澳大利亚Bundey项目（1.2GW/3.9GWh），项目也落地印尼、印度等国[21] - 截至2025年上半年，公司海外营收占比仅为6.43%[22] - 筹划港股IPO旨在为全球化战略注入关键"弹药"，加速切入欧美主流供应链[22] 行业竞争环境 - 2025年7月，公司以0.192元/W的超低价中标中石油65MW储能项目，折射出行业价格战已陷入非理性区间[22] - 短期来看，价格战与行业洗牌不可避免，大量缺乏核心技术与生态整合能力的企业将加速出局[22] - 长期而言，具备"硬件+软件"深度融合、全球化布局与用户运营一体化能力的玩家方能穿越周期[22]

公司概况与市场地位 - 公司由朱兴明联合华为电气前员工于2003年在深圳创立，前身可追溯至2001年被出售给艾默生的华为电气[1] - 公司当前总市值约为2149亿元人民币，被资本市场视为“白马股”[2][3] - 机构预测公司2025年营收将接近460亿元，归母净利润达55亿元[3] 发展战略与经营理念 - 公司董事长朱兴明反对低价抢市场策略，认为这会损害利润并侵蚀创新基因，公司已关闭多项此类业务以保持战略定力[3] - 公司发展路径是沿着电力电子、电机驱动与控制技术延伸业务，形成不同产品形态以满足各行业需求[9] - 公司正从提供单一产品向提供多产品综合解决方案转型，叠加机器人、视觉产品、传感器、精密机械和气动产品等[9] - 公司寻求“以大博更大”，认为只有大行业才能孕育大企业，并因此于2016年进入汽车行业[8] 业务发展历程与产品成就 - 公司早期研发的首款产品是变频器，旨在替代当时由欧美品牌主导的昂贵且维修不便的市场，目前其变频器产品已做到国产品牌第一[6][7] - 2007年公司开始发力伺服系统和PLC产品，其首款伺服器于2009年上市，目前公司在伺服电机的市场份额已达到15.9%，高于安川、台达、松下及三菱等品牌[7] - 进入汽车行业的决策使公司抓住了新能源汽车风口，成为多家知名新能源车企的零部件供应商，市场份额稳居榜首[8] - 2024年，公司分拆联合动力（301656.SZ）成功在深交所上市，该子公司市值达到669.73亿元[9] 财务表现与近期挑战 - 2025年前三季度，公司营业收入为316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润为42.54亿元，同比增长26.84%[10] - 公司面临核心工控板块增速放缓、新能源汽车渗透率见顶、以及上游芯片、铜、铝等原材料价格上涨挤压利润的挑战[10] - 为应对成本压力，公司于2026年1月8日起对部分产品价格进行上调，同时通过产品迭代、设计优化、规模化采购等方式降低成本[10] 新兴业务布局 - 2025年，公司进入人形机器人和重返储能两大新兴领域[12] - 在人形机器人领域，公司已储备七自由度仿生臂、行星旋转执行器、直线执行器、无框力矩电机、低压直流驱动器和行星滚柱丝杠等核心零部件[12] - 在储能领域，公司并非新手，其储能PCS（储能变流器）产品早在2022年已在国内市场出货量排名第三，全球市场排名第四[12] - 2025年以来，公司在储能领域动作频频，与多家产业链企业达成战略合作，覆盖大型储能电站、工商业储能、光储充一体化等多个维度[12] - 2025年8月，公司在EESA储能峰会上全球首发了液冷430kW组串式PCS、3.5MW大功率集中式PCS等多款重磅储能产品[13] 国际化战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市，旨在推进国际化战略落地，提升国际品牌形象与全球竞争力[3][14] - 公司提出“行业线出海”与“借船出海”两大策略，但目前海外市场占比较小[13] - 公司正加大国际市场品牌建设，搭建包括销售、研发、供应链在内的国际化平台，向跨国客户的海外分支输出优势解决方案[14] - H股发行上市不会导致公司实际控制人发生变化[3]