展望后市，12月医保谈判、商保目录及国际会议等多重利好集中释放；BD交易持续活跃，今年已出现 多笔超10亿美元授权。创新药产业趋势不变，随着行业正向催化的陆续落地，板块情绪也有望逐步恢 复。当前板块已提前调整至半年线，估值具备吸引力，建议关注港股医药ETF(159718)。 12月4日早盘，港股高开，隔夜美股标普生物科技大涨2.84%，港股医药ETF(159718.SZ)高开0.74%。成 分股金斯瑞生物科技(01548)上涨4.15%，康方生物(09926)上涨2.96%，同源康医药-B(02410)上涨 2.82%，再鼎医药(09688)，微创机器人-B(02252)等个股跟涨。 消息面上，美国11月"小非农"创两年半来最大降幅，美联储降息预期进一步升温。最新公布的ADP就业 数据显示，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1 万个。据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率接近90%。 隔夜美股标普生物科技指数（XBI）大涨2.84%，美股医疗保健年初至今涨幅第一，XBI持续走强创近3 年新高，而海外尤其是美国生物医药投融资金额25Q3呈现 ...

医药板块市场表现 - 10月27日早盘医药板块高开，港股医药ETF(159718.SZ)上涨1.02% [1] - 成分股诺诚健华上涨1.95%，复星医药上涨1.61%，三生制药上涨1.36%，绿叶制药、先声药业等个股跟涨 [1] 药明康德业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入人民币328.6亿元，同比增长18.6% [1] - 持续经营业务收入同比增长22.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增长84.84% [1] - 预计2025年持续经营业务收入增速从13-17%上调至17-18% [1] - 预计全年整体收入从人民币425-435亿元上调至435-440亿元 [1] - 公司将聚焦CRDMO核心业务，持续提高生产经营效率 [1] 行业基本面与机构观点 - CXO板块延续上半年亮眼表现，药明康德、博腾股份、MEDPACE等公司业绩超预期 [2] - 三季度全球及国内投融资数据表现较好，创新药产业链基本面持续向好 [2] - 创新药板块情绪回落，但信达重磅BD落地再次验证创新药出海趋势可持续 [2] - 调整后创新药板块弹性进一步提升 [2] - 机构建议从左侧角度关注逐步复苏的医疗器械及中药等领域 [2] - 港股医药ETF板块构成均衡，包含创新药、CXO、互联网医疗、创新器械等港股特色标的 [2]

港股医药ETF市场表现 - 10月22日午盘港股医药ETF(159718 SZ)日内持续走低现跌227%溢价024%盘中获900万净申购 [1] - 成分股表现分化石四药集团(02005)领涨519%国药控股(01099)上涨449%康哲药业(00867)上涨190% [1] - 成分股中石药集团(01093)领跌684%京东健康(06618)下跌412%平安好医生(01833)下跌403% [1] 信达生物与武田制药合作 - 信达生物将与武田制药合作开发IBI363开发成本分摊比例为40/60并授予武田除大中华区和美国市场商业化权益美国市场与信达生物共享分成比例最高达双位数百分比 [2] - 信达生物还授予武田制药IBI343大中华区以外权益以及IBI3007大中华区以外独家选择权 [2] - 本次合作首付款12亿美元包括获得的1亿美元战略投资里程碑付款总额达102亿美元 [2] 创新药行业趋势与催化剂 - 历史上每年四季度是BD集中落地季度康方生物、科伦博泰、百利天恒的超大额BD均在Q4落地国际大型药企一般会在Q4集中花完全年预算 [2] - 近3个月创新药经历较长时间回调调整幅度达到一定水平市场预期已经降低 [2] - 短期后续催化剂包括欧洲肿瘤大会ESMO数据、三季度业绩持续放量、BD有望持续落地 [2] - 长期创新药企业报表有望持续改善对外出海维持高景气度趋势看好创新药中长期大级别行情 [2] - 创新药是中长期的产业趋势对外出海与国内收入放量双重周期交织长期向上趋势势不可挡 [3] - 港股医药ETF板块构成均衡不仅包含创新药还涵盖CXO、互联网医疗、创新器械等港股特色标的 [3]

港股医药板块市场表现 - 9月1日早盘创新药概念带动港股医药板块走强港股医药ETF(159718SZ)现涨293%年内涨幅近88% [1] - 成分股微创医疗(00853)上涨1313%信达生物(01801)上涨697%晶泰控股(02228)上涨689%微创机器人-B(02252)药明康德(02359)等个股跟涨 [1] - 方正证券称近期创新药波动较大主要系资金原因前期涨幅较大的个股资金流出较多股价有一定压力 [2] 医药行业中报业绩 - 医药上市公司已完成25年中期业绩披露CRO/CMO生物制药上游医疗服务家用器械等板块的扣非净利润增速排序靠前 [1] - CRO/CMO医疗服务家用器械和高值耗材板块呈现收入和扣非归母净利润的双重增长 [1] - 业绩期医药公司中报普遍在预期内仿药公司业绩有所承压相较强势行业表现一般 [2] 创新药板块前景与催化剂 - 方正证券认为此轮调整很快会接近尾声创新药强主线属性不变九月份可能是创新药新一波起点 [2] - 主要基于中报出清重新建立全年业绩预期9月初CSCO会议WCLC10月ESMO等关键学术会议临近中国数据继续霸榜 [2] - 个股强催化如华海辰欣京新汇宇华纳等关键数据均在9-10月读出BD的持续达成Q4预计将有持续兑现模板 [2] 港股医药ETF投资逻辑 - 港股医药ETF聚焦港股18A生物科技公司覆盖百济神州药明生物石药集团三生制药等创新药核心企业极具前沿性和稀缺性 [2] - 政策红利出海爆发盈利兑现三力共振推动港股医药估值重塑 [2] - 美联储降息9月预期提升将强化全球流动性与科技股的趋势创新药向上的产业趋势不变回调反而带来加仓机会 [2]

港股医药板块表现 - 8月21日午盘港股医药多只个股绩后大涨，平安好医生涨幅扩大至15 06%，恒瑞医药涨超1%，港股医药ETF(159718 SZ)现涨1 32% [1] - 权重股平安好医生(01833)上涨13 15%，金斯瑞生物科技(01548)上涨5 72%，晶泰控股(02228)上涨5 54%，丽珠医药(01513)和信达生物(01801)等个股跟涨 [1] 公司业绩表现 - 平安好医生2025年上半年收入达25 0亿元，同比增长19 5%，高于市场预期 [1] - 恒瑞医药25H1营业收入157 61亿元，同比增长15 88%，归母净利润44 5亿元，同比增长29 67% [1] - 恒瑞医药第二季度营业收入85 56亿元，同比增长12 53%，归母净利润25 76亿元，同比增长24 88% [1] 行业动态与信号 - 恒瑞拟以自有资金回购A股股份，拟使用资金总额不低于10亿元，不超过20亿元，回购价格不超过90 85元/股 [2] - 中国生物制药副总裁谢总增持股份，创新药产业逻辑认同度提升，逻辑比较优势明显 [2] 港股医药ETF特点 - 港股医药ETF板块构成均衡，包含创新药、CXO、互联网医疗、创新器械等港股特色标的 [2] - 港股医药ETF(159718 SZ)及其联接基金(A类:019598,C类:019599)是配置港股医药板块的便捷标准化工具 [2]