报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12 月 5 日螺纹钢、热卷期货主力合约 2605 震荡回落 近期钢材供需双弱 成本有所松动但降幅不大 预计后市钢材期货回落后仍将震荡偏强 需关注钢厂利润、港口铁矿石累库、煤焦下游补库节奏、焦煤成交变化以及焦炭现货价格博弈方向[9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 12 月 5 日螺纹钢、热卷期货主力合约 2605 震荡回落 RB2605 收盘价 3157 元/吨 跌 0.13% HC2605 收盘价 3320 元/吨 持平 SS2601 收盘价 12500 元/吨 涨 0.52% [5][6] - 前 20 持仓方面 RB2605 多空对比为 -34411 偏离度 -3.76% HC2605 多空对比为 4115 偏离度 0.53% SS2601 多空对比为 -2473 偏离度 -3.94% [7] - 12 月 5 日少部分螺纹钢现货市场价格涨跌互现 个别热卷现货市场价格下跌 螺纹钢、热卷 2605 合约日线 KDJ 指标走势分化 MACD 红柱均转为收窄 [8] - 基本面近期供需双弱 五大材产量创 2 月下旬以来新低 社会库存持续去化至 8 月中旬以来新低 11 月 25 日以来铁矿石价格高位小幅波动 煤焦价格回落 钢材成本有所松动但降幅不大 [9] - 原料方面港口铁矿石库存走高至 1.53 亿吨创 2 月底以来新高 近 4 周到港量环比降 3.2% 近 2 周独立焦化企业焦炭产量自低位回升 焦炭现货首轮提降落地 11 月下旬蒙煤通关量有所回落 [10] 行业要闻 - 11 月国家铁路累计发送煤炭 1.84 亿吨 同比增长 0.3% 大秦线、唐包线、瓦日线、浩吉线运量均同比增长 截至 11 月底 全国铁路直供电厂存煤 8823 万吨 可耗天数 35.8 天 同比增加 1 天 [11] - 11 月全省钢铁行业 PMI 为 49.1% 环比上升 0.3 个百分点 仍处于荣枯线以下 [11] - 精工钢构控股股东解押 4000 万股 又质押 2600 万股 累计质押 44522 万股 占公司总股本的 22.37% 未来半年和一年内将到期的质押股份对应融资余额分别为 3.7 亿元、1.28 亿元 [11] - 山西提出加快能源发展动力转型 打造能源科技创新重要策源地和成果转化基地 建成辐射全国的煤炭、焦炭交易中心 [11][12] - 贵州提出到 2027 年初步建成重点优势行业碳足迹因子数据库 到 2030 年完善全省碳足迹管理体系 [12] - 山东将打造两大精品钢基地 沿海粗钢产能占比将提高到 65%以上 千万吨级钢铁企业将达 3 家 高端精品钢占比将突破 50% [12] - 美国对进口自中国等地区的无取向电工钢发起反倾销和反补贴日落复审调查 韩国对原产于中国的热轧碳钢或合金钢中厚板征收反倾销税 加拿大对原产自中国等国及地区的碳钢丝和合金钢丝作出反倾销终裁 [12] - 预计美联储下次会议降息约 25 个基点 [12] - 2025 年 1 - 11 月蒙古国铁矿石出口量累计 806.76 万吨 同比增 18.45% 出口额 5.84 亿美元 同比增 6.27% 煤炭累计出口量 7908.91 万吨 同比增 2.21% [12][13] - 2025 年 10 月澳大利亚煤炭出口额为 56.57 亿澳元 环比增 2.49% 同比降 11.22% 1 - 10 月出口额累计 523.47 亿澳元 同比降 26.46% 11 月澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为 1154.56 万吨 同比增长 2.85% 环比增长 9.73% [12][13] - 2025 年 11 月俄罗斯铁路运输 1461.6 万吨出口煤 环比下降 4.95% 同比增长 4.32% 1 - 11 月累计运输出口煤 1.6 亿吨 同比增长 1.44% [13] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢、热卷现货价格 钢材五大品种周产量、钢厂库存 主要城市螺纹钢、热卷社会库存 高炉、电炉开工率与产能利用率 全国日均铁水产量 钢材五大品种表观消费量 上海螺纹、热卷现货与 5 月合约基差等数据图 [14][16][19][25][29][33]

反倾销税政策 - 中方对30国征收反倾销税 最高税率达103.1% 期限5年 旨在保护国内不锈钢钢坯和热轧板/卷产业 [1][3] - 涉事国家包括欧盟27国、英国、韩国和印度尼西亚 税率差异显著 韩国最高103.1% 欧盟和英国43% 印度尼西亚20.2% [3] - 韩国POSCO公司因主动提出合理价格 获23.1%的例外税率 [3] 行业影响与贸易争端 - 不锈钢行业成为反倾销重点 涉事国家此前均对中国相关产品实施过反倾销措施 如欧盟对马口铁征收62%关税 韩国对中厚板加税 [5] - 稀土行业成为博弈焦点 欧盟寻求中国放宽出口管制 但中方仅承诺加快合规审批 未完全满足其要求 [7] - 美国电商面临"中国制造"价格上涨 特朗普关税政策未能实现制造业回流 反而导致供应链成本上升 [9][11] 国际贸易关系动态 - 欧盟在汽车零部件等领域依赖美国市场 可能接受特朗普提出的10%普遍关税 但要求关键领域豁免 [7][9] - 美国未被列入反倾销税名单 但面临中国制造商品价格飙升问题 显示其供应链对中国依赖度高 [9][11] - 贸易保护主义行为呈现双向性 中方反制措施强调程序合法性 允许涉事国家通过复议或诉讼渠道申诉 [4] 产业竞争格局 - 基础设施和劳动力优势使中国制造业难以替代 美国企业试图通过更名产地规避关税但效果有限 [11] - 不锈钢产业国际竞争激烈 韩国POSCO通过主动定价策略获得较低税率 显示企业应对贸易壁垒的能力差异 [3] - 稀土领域成为战略筹码 欧盟的急切需求反映其在高科技产业原材料供应上的脆弱性 [7]

中美钢铁关税调整 - 中国钢铁和钢铁制品对美出口关税分别下调至65%和63% [1] - 90天豁免期内钢铁关税小幅松绑 [1] - 中国对美钢材出口总量有限 关税调整或支撑钢材间接出口韧性 [1] 中国钢材进出口数据 - 4月份中国出口钢材1046.2万吨 同比增长13.4% [1] - 4月份进口钢材52.2万吨 同比下降20.7% [1] - 1-4月中国出口钢材3789.1万吨 同比增长8.2% [1] - 1-4月进口钢材207.2万吨 同比下降13.9% [1] 全球钢铁市场供需 - 中国热轧卷板出口报价(FOB)为462美元/吨 低于印度(595美元/吨)和土耳其(550美元/吨) [2] - 3月份全球69国粗钢总产量1.661亿吨 同比增长2.9% [2] - 除中国外全球其他地区粗钢产量7330万吨 同比增长0.5% [2] 制造业与出口环境 - 4月份全球制造业PMI为49.1% 环比下降0.5个百分点 [3] - 摩根大通4月份全球制造业PMI为49.8% 环比回落0.5个百分点 [3] - 4月份中国制造业新出口订单指数44.7% 环比下降4.3个百分点 [3] - 4月份钢铁企业新出口订单指数41.0% 环比回落0.1个百分点 [3] - 钢铁流通企业新出口订单指数43.7% 环比回落5.6个百分点 [3] 贸易摩擦情况 - 巴西对中国镀锌和镀铝锌板卷作出反倾销肯定性初裁 [4] - 印度对部分进口钢铁产品征收12%临时关税 [4] - 加拿大对多国碳钢丝和合金钢丝发起反倾销调查 [4] - 韩国对中国热轧碳钢或合金钢中厚板征收27.91%～38.02%临时反倾销税 [4] 行业展望 - 钢材出口价格优势仍存 但海外供应增加将制约外部需求空间 [1] - 外贸环境缓和或使五六月份钢材出口保持韧性 [4] - 贸易保护势头将对后续钢材出口产生抑制作用 [4]