贸易政策调整 - 中国对30个国家进口的不锈钢钢坯、不锈钢热轧板/卷等产品征收反倾销税 [4] - 欧盟去年5月对中国的马口铁产品加征13.2%反倾销税 [5] - 美国未出现在加税名单中 近期取消对中国芯片设计软件出口限制并允许乙烷出口 [5][19] 行业影响 - 中国是全球不锈钢生产第一大国 产量占全球市场50%以上 [15] - 全球60%镍产能掌握在中国企业手中 印度尼西亚镍矿策略失效 [10] - 稀土产业链精炼技术几乎全部由中国掌握 可影响全球军工和高科技产业 [18] 市场反应 - 韩国部分企业面临103.1%惩罚性关税 其他企业留有生存空间 [18] - 印度尼西亚矿业股票集体跌停 [18] - 意大利钢铁企业和德国车企重新评估与中国合作关系 [18] 战略意图 - 从被动防守转向主动出击 标志中国在国际博弈中角色剧变 [3][10][22] - 通过差异化税率策略传递合作或对抗的明确信号 [10][18] - 利用消费市场杠杆和稀土资源作为谈判筹码 [16][18][21] 国际格局变化 - 欧盟面临中国精准打击和美国关税威胁的双重压力 [18] - 美国反常示好反映稀土资源对其核心利益的影响 [19] - 中国可能从规则参与者转变为制定者之一 [22][24]

反倾销措施延续 - 商务部决定自2025年7月起对欧盟、英国、韩国和印尼进口不锈钢钢坯及热轧板/卷继续征收反倾销税 实施期限5年 [1] - 涉及产品包括不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷 覆盖欧盟27国及英韩印尼三国 [3] - 该措施是对欧盟此前对华电动汽车反补贴调查等贸易保护行为的对等回应 [6] 行业影响分析 - 不锈钢行业将获得持续政策保护 国内生产企业竞争优势得以延续 [1][3] - 国际不锈钢贸易格局可能重塑 被征税国家出口市场份额面临压缩 [3][4] - 欧盟等地区不锈钢产品在中国市场竞争力将进一步削弱 [8] 国际贸易形势 - 全球贸易保护主义抬头 不锈钢行业成为中欧贸易摩擦重点领域 [4][6] - 中国在贸易争端中采取主动姿态 通过反制措施掌握谈判主动权 [3][8] - 稀土等战略资源出口管控成为中国应对贸易摩擦的重要筹码 [3] 市场竞争格局 - 欧盟企业因反倾销税面临成本劣势 可能被迫调整全球产能布局 [3][6] - 国内不锈钢企业获得5年政策窗口期 可加速技术升级和产能优化 [1][8] - 韩国印尼等亚洲不锈钢生产商在中国市场份额可能被本土企业替代 [1][3] 政策信号解读 - 中国通过该措施表明坚持对等原则 反对单边贸易保护主义的立场 [4][8] - 未来国际合作需建立在遵守规则基础上 双标行为将失去市场机会 [8] - 政策显示中国正从规则接受者转变为制定者 重塑国际贸易秩序 [3][8]

反倾销税政策 - 中方对30国征收反倾销税 最高税率达103.1% 期限5年 旨在保护国内不锈钢钢坯和热轧板/卷产业 [1][3] - 涉事国家包括欧盟27国、英国、韩国和印度尼西亚 税率差异显著 韩国最高103.1% 欧盟和英国43% 印度尼西亚20.2% [3] - 韩国POSCO公司因主动提出合理价格 获23.1%的例外税率 [3] 行业影响与贸易争端 - 不锈钢行业成为反倾销重点 涉事国家此前均对中国相关产品实施过反倾销措施 如欧盟对马口铁征收62%关税 韩国对中厚板加税 [5] - 稀土行业成为博弈焦点 欧盟寻求中国放宽出口管制 但中方仅承诺加快合规审批 未完全满足其要求 [7] - 美国电商面临"中国制造"价格上涨 特朗普关税政策未能实现制造业回流 反而导致供应链成本上升 [9][11] 国际贸易关系动态 - 欧盟在汽车零部件等领域依赖美国市场 可能接受特朗普提出的10%普遍关税 但要求关键领域豁免 [7][9] - 美国未被列入反倾销税名单 但面临中国制造商品价格飙升问题 显示其供应链对中国依赖度高 [9][11] - 贸易保护主义行为呈现双向性 中方反制措施强调程序合法性 允许涉事国家通过复议或诉讼渠道申诉 [4] 产业竞争格局 - 基础设施和劳动力优势使中国制造业难以替代 美国企业试图通过更名产地规避关税但效果有限 [11] - 不锈钢产业国际竞争激烈 韩国POSCO通过主动定价策略获得较低税率 显示企业应对贸易壁垒的能力差异 [3] - 稀土领域成为战略筹码 欧盟的急切需求反映其在高科技产业原材料供应上的脆弱性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美国“大漂亮”法案通过预期升温，国内重要会议时间临近，宏观通胀交易再度升温，建议关注供给受限的有色板块、和通胀预期息息相关的金价，黑色板块关注国内政策预期，策略上工业品和黄金逢低多配 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 7月将迎来国内政治局会议，5月国内投资数据整体走弱，地产边际压力再增或拖累财政收入及地产链条，出口略有承压，仅消费表现韧性，第三批消费品以旧换新资金7月下，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达 [1] - 中国6月官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，经济景气水平有所回升，但制造业PMI连续3个月处于荣枯线之下，经济运行压力仍存 [1] - 中国央行公开市场6月26日净投放3058亿元，创4月30日来最高，关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能 [1] 国际形势 - 美国暂缓关税截止日逼近，特朗普威胁对日本等多国征高关税，欧盟愿接受美国“基准国家税”但寻求行业税豁免和配额，英美贸易协议生效，加拿大取消数字服务税推进与美贸易谈判，印度与美国贸易谈判陷入僵局 [2] - 欧元区6月制造业PMI升至49.5，创2022年8月以来最高水平，6月调和CPI同比初值小幅上升至2%，与欧洲央行目标一致，为暂停降息提供依据 [2] 关注“大漂亮”法案 - 7月1日鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息，关税料影响通胀，美联储披露放宽关键银行资本制度计划，贝森特预计签署新贸易协议，稳定币立法或7月中出台 [3] - 美国参议院通过税改“大漂亮”法案，众议院周三将进行最终表决 [3] - 美国5月零售销售额环比降0.9%，为2023年3月以来最大降幅，6月ISM制造业PMI为49，连续四个月萎缩，6月ADP就业人数意外减少3.3万人，为逾两年首次减少，交易员加大对美联储2025年底前至少两次降息押注 [3] 宏观通胀交易 - 从2018年关税复盘看，加征关税先交易需求下行，后交易通胀上升，近期宏观通胀交易升温，关注供给受限的有色板块、和通胀预期相关的金价，黑色板块关注国内政策预期 [4] - 商务部决定自2025年7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征反倾销税，实施期限5年 [4] - 欧盟对俄制裁措施延长6个月至2026年1月31日，伊朗总统批准暂停与国际原子能机构合作，特朗普称以色列同意落实加沙停火条件，上周美国API原油库存 +68万桶，IEA预测2025年石油供应充足过剩或持续至本十年末，关注7月6日欧佩克会议及增产事实验证 [4] 要闻 - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目，2025年“两重”建设共安排8000亿元支持1459个项目 [7] - 特朗普表示不考虑延长贸易协议谈判7月9日截止日期，怀疑与日本达成协议，可对日本进口商品征更高关税 [7] - 鲍威尔称若不是特朗普关税计划，美联储应采取更宽松货币政策 [7] - 美国众议院7月2日表决参议院打回来的特朗普税收立法草案 [7] - 美国6月ISM制造业PMI指数为49，6月ADP就业人数减少3.3万人，折射服务业就业下滑态势，劳动力市场或面临更剧烈调整 [7] - 伊朗总统批准暂停与国际原子能机构合作 [7] - 特朗普称美国与以色列就加沙问题会议富有成果，以色列同意落实60天停火条件 [7] - 6月27日当周美国API原油库存 +68万桶，上周API库欣原油库存 -141万桶，上周API成品油汽油库存 +192万桶、馏分油库存 -345.8万桶 [7]

中欧稀土贸易争端 - 欧盟抱怨中国对欧洲稀土出口下降，对欧洲企业造成"非常、非常严重"的影响，将在中欧领导人会晤上重点讨论此问题 [1] - 欧盟委员会主席冯德莱恩称中国"将稀土武器化"，鼓吹联合应对"中国冲击" [1] - 欧盟驻华大使托莱多要求中国30天内解决稀土磁铁供应问题，否则可能影响冯德莱恩7月访华计划 [1] - 欧洲汽车制造企业稀土磁铁库存仅能维持2到4周生产需求，部分工厂面临停工危险 [1] 中国应对措施 - 要求稀土企业上报核心专家名单并收缴护照，保护37项独有提纯专利 [3] - 升级稀土磁铁追溯系统，实施"每克稀土地图定位"，附带"使用承诺书"防止转售军工领域 [3] - 对原产于欧盟等地区的不锈钢产品继续征收反倾销税5年，避免国内行业受外来冲击 [3][5] - 中国不锈钢行业今年普遍实现利润同比两位数增长 [5] 行业影响分析 - 中国是欧盟第三大不锈钢出口目的地，占欧盟总出口份额超15% [5] - 欧盟意图分散风险、拓展海外市场的计划屡次受挫 [5] - 稀土、锂、钴等关键资源供应链具有不可替代性 [5] - 反倾销税延续是公平贸易的宣示，旨在建立相互尊重、平等互利的合作关系 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月1日硅铁2509合约收盘5270元/吨，下跌2.04%，现货端宁夏硅铁现货报5230元/吨，下跌40元/吨；锰硅2509合约收盘5624元/吨，下跌0.95%，现货端内蒙硅锰现货报5480元/吨，下跌20元/吨 [2] - 硅铁开工低位运行，成本端宁夏兰炭价格下跌，钢材需求预期总体仍较弱；锰硅厂家开工率低位连续6周回升，库存整体仍偏高，成本端本期原料端进口锰矿石港口库存增加0.9万吨，下游铁水产量高位运行 [2] - 铁合金目前生产利润为负，硅铁内蒙古现货利润-310元/吨、宁夏现货利润-290元/吨；锰硅内蒙古现货利润-120元/吨、宁夏现货利润-210元/吨 [2] - 市场方面，钢厂采购较为谨慎，招标价格延续下跌；技术方面，4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5624元/吨，环比下降18元/吨；SF主力合约收盘价5270元/吨，环比下降74元/吨 [2] - SM期货合约持仓量572733手，环比增加81手；SF期货合约持仓量420269手，环比增加23161手 [2] - 锰硅前20名净持仓-26211手，环比增加9264手；硅铁前20名净持仓-47967手，环比增加6075手 [2] - SM1 - 9月合约价差38元/吨，环比增加6元/吨；SF1 - 9月合约价差-24元/吨，环比下降8元/吨 [2] - SM仓单88062张，环比下降670张；SF仓单9109张，环比增加787张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5480元/吨，环比下降20元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5250元/吨，环比下降30元/吨 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5550元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B价格5170元/吨，环比持平 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5500元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5230元/吨，环比下降40元/吨 [2] - 锰硅指数均值5490元/吨，环比增加25元/吨；SF主力合约基差-40元/吨，环比增加34元/吨 [2] - SM主力合约基差-144元/吨，环比下降2元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格35元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格850元/吨，环比持平；兰炭（中料神木）价格640元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存422.4万吨，环比增加0.9万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率39.21%，环比增加2.82%；硅铁企业开工率31.70%，环比下降0.99% [2] - 锰硅供应179235吨，环比增加2625吨；硅铁供应97500吨，环比下降400吨 [2] - 锰硅厂家库存221800吨，环比增加15900吨；硅铁厂家库存6.94万吨，环比增加0.14万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.15天，环比下降0.29天；硅铁全国钢厂库存15.20天，环比下降0.24天 [2] - 五大钢种锰硅需求125881吨，环比增加2164吨；五大钢种硅铁需求20354.2吨，环比增加389.8吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.84%，环比持平；247家钢厂高炉产能利用率90.85%，环比增加0.04% [2] - 粗钢产量8654.5万吨，环比增加52.6万吨 [2] 行业消息 - 国内头部光伏玻璃企业计划7月开始集体减产30％，部分玻璃企业堵口计划增多，预计国内光伏玻璃供应量将快速下滑，供需失衡状况将获改善 [2] - 自7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税，实施期限为5年 [2] - 特朗普称不需延长7月9日最后期限，将给各国指定税率，日本要付25%汽车关税，威胁对日本征收关税因日方不愿进口美国大米；欧盟愿接受美国“基准关税”，但寻求关键行业豁免；加拿大让步取消数字服务税，美加将恢复贸易谈判，以期在7月21日前达成协议；韩国首要任务是获得关税延期许可 [2] - 今年1 - 5月份，全国粗钢产量4.32亿吨，同比下降1.7%，折合国内粗钢表观消费3.8亿吨，同比下降4%，行业减量发展、存量优化特征愈发明显 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场整体有突破前期震荡向上突破迹象，操作上股指期货建议偏多为主，股指期权建议买权为主 [2] - 中长期角度，A股投资性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持成长性高有机会带来更高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下更具防御价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3906.40、3893.20、3885.80、3855.60，涨跌分别为10.80、8.80、7.60、6.60，涨跌幅分别为0.28、0.23、0.20、0.17，成交量分别为30836.00、2035.00、40077.00、6044.00，持仓量分别为65471.00、3682.00、135428.00、40026.00，持仓量增减分别为 -4640.00、 -344.00、 -3939.00、 -618.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2693.00、2689.00、2689.00、2690.00，涨跌分别为8.80、7.60、7.20、7.00，涨跌幅分别为0.33、0.28、0.27、0.26，成交量分别为14261.00、855.00、22994.00、2568.00，持仓量分别为26401.00、1756.00、49133.00、8551.00，持仓量增减分别为 -4124.00、 -235.00、 -3937.00、 -298.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5863.00、5818.80、5768.80、5650.00，涨跌分别为33.20、25.80、20.40、15.00，涨跌幅分别为0.57、0.45、0.35、0.27，成交量分别为32984.00、3036.00、27514.00、7769.00，持仓量分别为73467.00、4820.00、91475.00、51599.00，持仓量增减分别为 -4070.00、17.00、 -3076.00、 -649.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6283.00、6220.60、6148.60、5973.20，涨跌分别为48.40、42.40、29.80、20.60，涨跌幅分别为0.78、0.69、0.49、0.35，成交量分别为53137.00、4220.00、94541.00、20114.00，持仓量分别为82875.00、7270.00、158728.00、68772.00，持仓量增减分别为 -9504.00、449.00、 -9029.00、 -1081.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -13.20、 -4.00、 -44.20、 -62.40，前值分别为 -9.60、 -4.40、 -37.20、 -56.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3936.08，前两日值3921.76，涨跌幅0.37，成交量（亿手）前值145.17，前两日值194.56，总成交金额（亿元）前值2888.21，前两日值3434.68 [1] - 上证50指数前值2711.99，前两日值2707.57，涨跌幅0.16，成交量（亿手）前值38.31，前两日值57.08，总成交金额（亿元）前值764.64，前两日值957.14 [1] - 中证500指数前值5915.39，前两日值5863.73，涨跌幅0.88，成交量（亿手）前值166.28，前两日值199.39，总成交金额（亿元）前值2265.17，前两日值2433.03 [1] - 中证1000指数前值6356.18，前两日值6276.94，涨跌幅1.26，成交量（亿手）前值237.32，前两日值248.56，总成交金额（亿元）前值3362.21，前两日值3304.55 [1] - 沪深300行业指数中，能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2145.40、2562.78、2091.69、6203.45，前2日值分别为2143.08、2562.27、2071.13、6204.10，涨跌幅分别为0.11%、0.02%、0.99%、 -0.01% [1] - 沪深300行业指数中，主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为21178.06、8014.49、6639.80、2362.34，前2日值分别为21117.36、7945.26、6668.87、2337.53，涨跌幅分别为0.29%、0.87%、 -0.44%、1.06% [1] - 沪深300行业指数中，电信业务、公用事业前值分别为3169.80、2640.44，前2日值分别为3109.30、2640.06，涨跌幅分别为1.95%、0.01% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -29.68、 -42.88、 -50.28、 -80.48，前2日值分别为 -29.76、 -39.36、 -45.16、 -75.36 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -18.99、 -22.99、 -22.99、 -21.99，前2日值分别为 -23.17、 -27.57、 -27.57、 -25.77 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -52.39、 -96.59、 -146.59、 -265.39，前2日值分别为 -36.73、 -73.93、 -118.73、 -232.13 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -73.18、 -135.58、 -207.58、 -382.98，前2日值分别为 -46.74、 -102.94、 -166.14、 -333.94 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3444.43、10465.12、6528.34、2153.01，前2日值分别为3424.23、10378.55、6472.18、2124.34，涨跌幅分别为0.59%、0.83%、0.87%、1.35% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24072.28、40487.39、6204.95、23909.61，前2日值分别为24284.15、40150.79、6173.07、24033.22，涨跌幅分别为 -0.87%、0.84%、0.52%、 -0.51% [1] 宏观信息 - 6月我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI均连续两个月位于扩张区间 [2] - 2025年1月1日至2028年12月31日，境外投资者以中国境内居民企业分配的利润用于境内直接投资，符合条件可按投资额的10%抵免当年应纳税额 [2] - 深交所发布创业板“轻资产、高研发投入”认定标准，符合标准的约200余家上市公司不再受募集资金30%补流比例限制，主要集中在信息技术、生物医药等战略性新兴产业 [2] - 中共中央政治局召开会议审议《党中央决策议事协调机构工作条例》，强调机构要谋大事、议大事、抓大事，有效统领和协调重大工作，深入调研提升决策议事质效 [2] - 国家外汇管理局向部分合格境内机构投资者（QDII）发放投资额度合计30.8亿美元，支持跨境投资业务 [2] 行业信息 - 自2025年7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印尼的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税，税率为20.2% - 103.1%，实施期限5年 [2] - 电影《哪吒之魔童闹海》国内票房154.45亿元收官，总观影人次3.24亿，全球总票房突破159亿元，已打破113项纪录，获308项里程碑式成绩 [2] - 1 - 6月TOP100房企销售总额18364.1亿元，同比下降11.8%，降幅较1 - 5月扩大1个百分点；6月单月销售额同比下降18.5%，较5月单月降幅扩大1.2个百分点，房地产市场波动调整，下半年城市分化行情或延续 [2] - 国内头部光伏玻璃企业7月开始集体减产30%，部分玻璃企业堵口计划增多，预计国内光伏玻璃供应量下滑，供需失衡状况改善 [2]

反倾销措施延续 - 商务部依据《反倾销条例》第五十条建议继续对欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的不锈钢钢坯及热轧板/卷征收反倾销税 [1] - 国务院关税税则委员会决定自2025年7月1日起实施为期5年的反倾销税 [1] 受影响产品范围 - 征税产品明确为不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷两类 [1] - 原产地涉及欧盟、英国、韩国及印度尼西亚四大经济体 [1]

反倾销税政策 - 商务部决定自2025年7月1日起对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税 [1] - 反倾销税实施期限为5年 [1] - 涉及产品包括不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷 [1]