大商所调整焦煤期货交易限额及手续费标准 交易限额调整 - 自2025年8月15日交易时起 非期货公司会员或客户在焦煤期货2601合约上单日开仓量不得超过1000手 [1] - 焦煤期货2509合约单日开仓量限制为500手 其他合约单日开仓量限制为2000手 [1] - 单日开仓量定义为单个合约当日买开仓与卖开仓数量之和 套保交易和做市交易不受限制 [1] 手续费标准调整 - 自2025年8月18日交易时起 焦煤期货2601合约投机日内交易手续费从成交金额的万分之一上调至万分之二 [1] - 投机非日内交易和套保交易手续费维持原标准不变 [1] 执行细节 - 具有实际控制关系的账户合并计算开仓量 交易所保留根据市场情况动态调整限额的权利 [1] - 调整时间节点明确区分夜盘交易小节（8月14日夜盘对应8月15日交易时 8月15日夜盘对应8月18日交易时） [1]

商品期货市场表现 - 7月28日商品期货市场出现大面积跌停，纯碱、玻璃、碳酸锂、工业硅、焦炭、焦煤主力合约均封跌停板 [1] - 市场情绪降温导致多头资金止盈减仓离场，引发跌停潮 [1] 各品种交易数据 纯碱 - 主力2509合约跌停，报价1316元/吨，跌幅8.04% [2] - 持仓量环比增加4.66万手 [2] 玻璃 - 主力2509合约跌停，报价1223元/吨，跌幅9% [2] - 持仓量环比减少7.8万手，日内资金流出9.53亿元 [2] 碳酸锂 - 主力2509合约跌停，报价73120元/吨，跌幅7.98% [2] - 持仓量环比减少11.2万手，日内资金流出23.74亿元 [2] 工业硅 - 主力2509合约跌停，报价8915元/吨，跌幅8% [2] - 持仓量环比减少4.4万手，日内资金流出6.56亿元 [2] 焦炭 - 主力2509合约跌停，报价1608.5元/吨，跌幅7.98% [3] - 持仓量环比减少近4000手 [3] 焦煤 - 主力2509合约跌停，报价1100.5元/吨，跌幅11% [3] - 持仓量环比减少12.6万手，日内资金流出26.66亿元 [3] - 此前连续四个交易日触及涨停 [3] 焦煤市场分析 - 短期资金面过于密集导致波动率加剧，需关注950—960附近支撑作用 [3] - 月底国内重要会议政策若超预期，焦煤可能开启二次主升行情，否则将回归产业逻辑 [3]

行业"反内卷"政策引发的市场反应 - 国内自主定价商品率先反应，煤炭成为市场焦点，焦煤期货主力2509合约7月23日大涨11%，当月涨幅超34% [1] - 7月以来多个大宗商品期货品种持续上涨，多晶硅2509涨超50%，焦炭2509涨幅近20% [3] - "反内卷"趋势从光伏、钢铁向煤炭、玻璃等建材领域扩散，相关品种出现不同程度上涨 [5] 期货与现货市场表现差异 - 玻璃期货主力合约7月涨幅接近20%，但现货价格仅从1105元/吨升至1180元/吨，涨幅不足7% [6] - 水泥现货价格持续下跌，处于2020年以来历史低位，与期货市场表现形成鲜明对比 [6] - 市场对"反内卷"商品的炒作仍局限在政策预期层面，后续政策落地情况将决定反弹高度 [7] 钢铁行业限产影响 - 7月1日中央财经委员会会议提出治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出 [9] - 唐山限产30%消息刺激钢铁现货、期货和股票市场集体上涨 [9] - 当前钢铁行业尚无明确产能去化政策，限产与去产能无直接逻辑关系 [9] 煤炭行业供给收缩预期 - 中国煤炭运销协会7月14日发文要求整治内卷式竞争，促进市场供需平衡 [10] - 国家能源局开展煤矿生产核查，严格限制超公告产能生产 [10] - 中信证券预计内蒙古原煤产量环比或减少4300万吨，同比下降10% [10] 其他行业政策预期 - 工信部将发布十大重点行业稳增长工作方案，预计包含反内卷、调结构、淘汰落后产能等内容 [11] - 期货机构认为工作方案可能引发更多大宗商品价格波动 [12] - 政策力度将决定价格上涨高度，存在诸多不确定因素 [17] 市场资金流向与投机行为 - 7月23日化工板块、黑色系商品和建材板块成交量排名靠前 [14] - 玻璃期货单日成交量从200万手以内增至450万手以上，投机度指标上升 [14] - 成交持仓比上升放大了价格涨幅 [14] 不同商品表现对比 - 玻璃期货主力2509合约7月涨幅18.96%，现货涨幅仅6.7% [15] - 水泥价格指数本月下跌5%，处于近五年历史同期最低水平 [16] - 国际定价的工业金属、石化产品涨幅远低于国内自主定价产品 [16] 市场后续关注点 - 需关注焦煤供应端恢复情况与"反内卷"政策实际落地情况 [17] - 部分商品期货在积累20%以上涨幅后已开始走弱 [17] - 政策覆盖行业范围和供给收缩幅度将决定价格上涨持续性 [17]

焦煤市场反弹行情分析 核心观点 - 焦煤近期呈现迅猛反弹行情，主要受两国贸易关系缓和及焦煤价格剧烈反弹双重带动 [1] - 当前上涨行情更可能是基差修复的反弹而非趋势反转，焦煤估值彻底见底需等待终端需求提振或供应规模缩减 [13] 蒙古煤供应预期变化 - 蒙古国解除总理职务引发市场对煤炭出口政策收紧预期，部分参与者预期可能加征20%出口资源税 [2] - 当前蒙5原煤最优惠长协价折算关口成本692元/吨，实际成交价已跌至700元/吨附近，供应可能再次缩量 [2] - 焦煤2509合约价格此前跌至700元一线，已提前反映三季度蒙5原煤长协预期6美元降幅 [4] 国产焦煤供应现状 - 国内焦煤矿连续数周小幅减产，原因包括大矿顶仓减产、事故停产及民营矿亏损减产 [6] - 全国88家227座煤矿平均盈利持续压缩，陕西样本煤矿接近盈亏平衡点，但多数民营矿尚未触及现金流亏损 [8] - 供应显著缩减需价格进一步下移或产业政策调整 [8] 铁水需求与动力煤支撑 - 当前铁水产量保持240万吨/日高位，6-8月可能维持235万吨/日水平，延缓黑色金属负反馈进程 [10] - 动力煤5500K港口报价619元/吨，较年初跌150元/吨，旺季到来可能对部分配焦煤估值形成支撑 [11] 市场工具与服务 - 提供多套期货交易辅助工具，包括波动性分析、跨品种套利、期权交易等工具表 [14] - 包含交易计划、仓位测算、组合管理等全流程支持工具，部分需连接实时行情数据 [14]