投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 期货研究报告 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 2026 年 3 月 10 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 地缘风险降温 能化震荡回落 核心观点 橡胶：本周二国内沪胶期货 2605 合约呈现缩量增仓，震荡偏强， 略微收涨的走势。收盘时期价收涨 0.32%至 17115 元/吨。5-9 月差升 水幅度收敛至 120 元/吨。随着新一轮割胶期临近，沪胶缺乏继续上涨 的动力，预计后市沪胶期货或维持震荡整理的走势。 宝城期货金融研究所 甲醇：本周二国内甲醇期货 2605 合约呈现缩量减仓，弱势下行， 大幅收 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着美国总统特朗普释放尽快结束对伊朗战争信号，中东地缘风险快速降温，国际原油期货价格高位大幅回调，拖累能化商品偏多氛围减弱；当前国内甲醇产能居高不下、下游需求偏弱、对外依存度较低、港口库存处在历史偏高水平，甲醇续涨缺乏基本面支撑；本周一夜盘国内甲醇期货2605合约高位回调，预计本周二甲醇期货或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期震荡偏强，中期震荡偏强，日内震荡偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是地缘风险降温，甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点震荡偏弱，中期观点震荡偏强，参考观点震荡偏弱；核心逻辑是地缘风险降温使国际原油期货价格回调，拖累能化商品，且国内甲醇产能高、需求弱、库存高，缺乏续涨基本面支撑，本周一夜盘甲醇期货2605合约高位回调，预计本周维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周一国内沪胶期货2605合约放量减仓、震荡偏强、小幅收涨，收盘涨1.44%至16895元/吨，5 - 9月差升水幅度收敛至120元/吨，因新一轮割胶期临近，缺乏上涨动力，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 本周一国内甲醇期货2605合约放量减仓、强势上行、大幅收涨，最高涨至2881元/吨，最低探至2646元/吨，收盘涨11.99%至2830元/吨，5 - 9月差升水幅度扩大至194元/吨，受短期地缘风险情绪影响上涨但缺乏基本面支撑，预计后市涨势乏力 [7] - 本周一国内原油期货2604合约缩量增仓、强势上行、大幅收涨，最高涨至771.8元/桶，最低跌至715.0元/桶，收盘涨16.99%至771.8元/桶，因美伊军事冲突升级，原油外运停滞、供应短缺，溢价兑现，在相关利空消息浮现后，预计后市涨势减弱、维持高位震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.99万吨，环比增1.22万吨、增幅1.82%，保税区库存11.81万吨、增幅6.52%，一般贸易库存56.18万吨、增幅0.89%，样本保税仓库入库率降6.75个百分点、出库率降2.39个百分点，一般贸易仓库入库率降8.75个百分点、出库率降0.02个百分点 [9] - 截至2026年3月6日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%，环比升43.76个百分点、同比降5.28个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%，环比升39.34个百分点、同比降3.33个百分点，节后企业复工复产，预计下周产能利用率仍有小幅提升空间，但中东地缘冲突或限制提升幅度 [9] - 2026年2月中国汽车经销商库存预警指数56.2%，同比降0.7个百分点、环比降3.2个百分点，位于荣枯线之上；2月中国物流业景气指数47.5%，较上月降3.7个百分点，业务活动预期指数51%，保持扩张区间；2月我国重卡市场销售约7.5万辆，环比降近3成、同比下滑约8%，1 - 2月累计销量超18万辆，同比增约17% [10] 甲醇 - 截至2026年2月27日当周，国内甲醇平均开工率87.41%，周环比增0.11%、月环比增1.73%、同比增8.70%，周度产量均值207.32万吨，周环比增1.64万吨、月环比增6.42万吨、同比增12.94万吨 [11] - 截至2026年2月27日当周，国内甲醛开工率28.27%，周环比增1.61%；二甲醚开工率6.27%，周环比降0.35%；醋酸开工率85.73%，周环比增5.81%；MTBE开工率55.83%，周环比增0.01%；煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.65%，周环比增0.44个百分点、月环比增2.65% [11] - 截至2026年2月27日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润43元/吨，周环比回升39元/吨、月环比回升246元/吨 [11] - 截至2026年2月27日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存97.53万吨，周环比增3.26万吨、月环比降4.46万吨、同比增7.62万吨；截至3月5日当周，内陆甲醇库存55.24万吨，周环比增1.71万吨、月环比增18.40万吨、同比增14.23万吨 [12] 原油 - 截至2026年2月27日当周，美国石油活跃钻井平台407座，周环比减2座、同比回落79座，原油日均产量1369.6万桶，周环比回落0.6万桶/日、同比增18.8万桶/日，处历史高位 [12] - 截至2026年2月27日当周，美国商业原油库存4.39亿桶，周环比增347.5万桶、同比增550.4万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2646.3万桶，周环比增156.4万桶；战略石油储备库存4.15212亿桶，周环比持平；炼厂开工率89.2%，周环比增0.6个百分点、月环比降1.3个百分点、同比增3.3个百分点 [13] - 截至2026年3月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均172150张，周环比减562张、较2月均值增33041张、增幅23.75%；Brent原油期货基金净多持仓量平均246514张，周环比减54198张、较2月均值增85120张、增幅52.74% [13] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16600元/吨|-100元/吨|16895元/吨|+60元/吨|-295元/吨|-60元/吨| |甲醇|2560元/吨|+25元/吨|2830元/吨|+244元/吨|-270元/吨|-244元/吨| |原油|556.9元/桶|+1.5元/桶|771.8元/桶|+107.0元/桶|-214.9元/桶|-105.4元/桶| [15] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶5 - 9月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [16][17][18] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇5 - 9月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [28][30][32] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争使地缘风险升温 中东甲醇供应预期下降 或导致3月中国甲醇进口规模下滑 本周国内甲醇期货2605合约大幅上涨 期价重心显著上移 当周累计涨幅达18.68%至2568元/吨 甲醇5 - 9月差贴水幅度扩大至108元/吨 [3][17] - 美国和伊朗冲突升级 中东地缘风险持续升温 中东甲醇或供应受阻 溢价显著增强 但我国甲醇产能持续增长 下游需求偏弱 对外依存度低 即使中东甲醇进口显著下降 也难扭转国内甲醇供需结构偏弱现状 短期受原油期货价格上涨带动 甲醇期货或维持强势运行 [4][43] 根据相关目录分别总结 市场回顾 甲醇现货价格大幅上涨 基差小幅升水 - 2026年3月6日当周 华东地区甲醇现货主流报价2600元/吨 周环比涨345元/吨 华南地区报价2500元/吨 周环比涨330元/吨 华北地区报价2150元/吨 周环比涨150元/吨 [9] - 以华东地区甲醇现货主力报价和甲醇2605合约期价为参考 截止2026年3月6日当周 基差维持升水14元/吨 [9] 地缘风险提振 甲醇强势上行 - 美伊战争使地缘风险升温 中东甲醇供应预期下降 或使3月中国甲醇进口规模下滑 本周国内甲醇期货2605合约大幅上涨 当周累计涨幅达18.68%至2568元/吨 甲醇5 - 9月差贴水幅度扩大至108元/吨 [3][17] 甲醇市场供需情况分析 国内甲醇开工率略微增加 周度产量小幅增加 - 2026年1月 国内甲醇市场供应端呈高开工基数下小幅回落、产量维持高位特征 煤制与气制装置运行分化等矛盾持续显现 [19] - 截止2026年2月27日当周 国内甲醇平均开工率87.41% 周环比增0.11% 月环比增1.73% 较去年同期增8.70% 同期周度产量均值207.32万吨 周环比增1.64万吨 月环比增6.42万吨 较去年同期增12.94万吨 [19] - 煤制甲醇装置开工率小幅提升 天然气制甲醇装置开工率回落 本月新增检修计划有限 计划检修及减产产能略多于恢复产能 预计后续开工率下滑 [19][20] - 2026年1月国内甲醇产量预估820万吨 整体处于年度高位区间 西北产区为核心贡献区 非一体化装置开工率降至70.60% 企业为排库小幅让利 [20] 海外甲醇到港卸货延后 进口压力增加 - 2025年10月我国进口甲醇卸货进度不及预期 货物积压推迟至11 - 12月卸货 伊朗因气温偏高、采取“错峰轮检”策略未大面积停车 装置维持高日产 保障出口货源供应 [22] - 受制裁影响 部分货源流向调整 部分船只改道山东地区 但未大幅减少总进口量 [22] - 2025年12月我国甲醇进口规模173.40万吨 月环比增34.19万吨 较去年同期增61.49万吨 增幅54.95% 2025年1 - 12月累计进口规模1440.54万吨 较去年同期增91.1万吨 增幅6.75% [22] 甲醇下游需求略微改善 烯烃利润小幅回升 - 截止2026年2月27日当周 国内甲醛开工率28.27% 周环比增1.61% 二甲醚开工率6.27% 周环比降0.35% 醋酸开工率85.73% 周环比增5.81% MTBE开工率55.83% 周环比增0.01% [24] - 截止2026年2月27日当周 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.65% 周环比增0.44个百分点 月环比增2.65% [24] - 截止2026年2月27日 国内甲醇制烯烃期货盘面利润43元/吨 周环比回升39元/吨 月环比回升246元/吨 [24] 港口库存小幅增加 内陆库存小幅增加 - 截止2026年2月27日当周 华东和华南地区港口甲醇库存量97.53万吨 周环比增3.26万吨 月环比降4.46万吨 较去年同期增7.62万吨 [32] - 截至2026年3月5日当周 内陆甲醇库存合计55.24万吨 周环比增1.71万吨 月环比增18.40万吨 较去年同期增14.23万吨 [32] 国内煤制甲醇利润盈利幅度小幅萎缩 - 截止2026年2月27日当周 西北地区煤制甲醇制造成本1976元/吨 完全成本2227元/吨 以制造成本核算 盈利额203元/吨 成本利润率10.27%左右 [35] - 截止2026年2月27日当周 山东地区煤制甲醇制造成本1948元/吨 完全成本2198元/吨 以制造成本核算 盈利额231元/吨 成本利润率11.86%左右 [35] - 截止2026年2月27日当周 内蒙地区煤制甲醇制造成本1879元/吨 完全成本2130元/吨 以制造成本核算 盈利额300元/吨 成本利润率15.97%左右 [36] 结论 - 美国和伊朗冲突升级 中东地缘风险持续升温 中东甲醇或供应受阻 溢价显著增强 但我国甲醇产能持续增长 下游传统需求和烯烃需求偏弱 对外依存度低 即使中东甲醇进口显著下降 也难扭转国内甲醇供需结构偏弱现状 短期受原油期货价格上涨带动 甲醇期货或维持强势运行 [4][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五沪胶期货2605合约缩量增仓，震荡企稳，略微收涨0.87%至16835元/吨，5 - 9月差升水幅度收敛至85元/吨，随着新一轮割胶期临近，沪胶缺乏继续上涨动力，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 本周五甲醇期货2605合约缩量减仓，震荡企稳，小幅反弹，期价最高涨至2614元/吨，最低下探至2463元/吨，收盘大幅反弹2.33%至2586元/吨，5 - 9月差升水幅度升阔至108元/吨，受短期地缘风险逐渐消化，叠加缺乏国内供需基本面支撑，甲醇缺乏持续上涨动力，预计后市维持震荡整理走势 [7] - 本周五原油期货2604合约缩量减仓，震荡偏弱，略微收低，期价最高涨至696.6元/桶，最低下跌至622.1元/桶，收盘略微收低0.14%至664.8元/桶，随着伊朗宣布未完全封锁霍尔木兹海峡，利多预期减弱，原油溢价出现部分回吐，不过美伊战事仍在持续，预计后市油价维持高位震荡整理走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.99万吨，环比增1.22万吨，增幅1.82%，保税区库存11.81万吨，增幅6.52%，一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点，一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点 [9] - 截至2026年3月6日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.53%，环比+43.76个百分点，同比 - 5.28个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率为65.38%，环比+39.34个百分点，同比 - 3.33个百分点，节后轮胎企业积极复工复产，预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍存小幅提升空间，但中东地缘冲突升级或限制提升幅度 [9] - 2026年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比降0.7个百分点，环比降3.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上 [10] - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%，1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17% [10] 甲醇 - 截止2026年2月27日当周，国内甲醇平均开工率维持在87.41%，周环比略微增加0.11%，月环比小幅增加1.73%，较去年同期大幅增加8.70%，同期我国甲醇周度产量均值达207.32万吨，周环比小幅增加1.64万吨，月环比小幅增加6.42万吨，较去年同期大幅增加12.94万吨 [11] - 截止2026年2月27日当周，国内甲醛开工率维持在28.27%，周环比小幅增加1.61%，二甲醚开工率维持在6.27%，周环比略微减少0.35%，醋酸开工率维持在85.73%，周环比小幅增加5.81%，MTBE开工率维持在55.83%，周环比略微增加0.01%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.65%，周环比略微增加0.44个百分点，月环比小幅增加2.65% [11] - 截止2026年2月27日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为43元/吨，周环比小幅回升39元/吨，月环比大幅回升246元/吨 [11] - 截止2026年2月27日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量维持在97.53万吨，周环比小幅增加3.26万吨，月环比小幅减少4.46万吨，较去年同期小幅增加7.62万吨，截至2026年3月5日当周，我国内陆甲醇库存合计达55.24万吨，周环比小幅增加1.71万吨，月环比大幅增加18.40万吨，较去年同期大幅增加14.23万吨 [12][13] 原油 - 截止2026年2月27日当周，美国石油活跃钻井平台数量为407座，周环比小幅减少2座，较去年同期回落79座，美国原油日均产量1369.6万桶，周环比略微回落0.6万桶/日，同比小幅增加18.8万桶/日，处在历史高位 [14] - 截至2026年2月27日当周，美国商业原油库存达4.39亿桶，周环比大幅增加347.5万桶，较去年同期小幅增加550.4万桶，美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2646.3万桶，周环比小幅增加156.4万桶，美国战略石油储备库存达4.15212亿桶，周环比持平，美国炼厂开工率维持在89.2%，周环比略微增加0.6个百分点，月环比小幅减少1.3个百分点，同比小幅增加3.3个百分点 [14] - 截至2026年2月24日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在172712张，周环比大幅增加31369张，较1月均值大幅增加99898张，增幅达137.20%，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在300712张，周环比大幅增加50696张，较1月均值大幅增加116266张，增幅达63.04% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16900元/吨|+200元/吨|16835元/吨|+280元/吨|+65元/吨|-80元/吨| |甲醇|2600元/吨|+100元/吨|2586元/吨|+99元/吨|+14元/吨|+1元/吨| |原油|579.4元/桶|+3.2元/桶|664.8元/桶|+0.7元/桶|-85.4元/桶|+2.5元/桶|[17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶5 - 9月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [18][19][21][24][26][28] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇5 - 9月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35][37][39][41] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [45][47][48][50][52][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周四沪胶期货2605合约震荡整理，随新一轮割胶期临近，沪胶缺乏上涨动力，预计后市维持震荡偏弱走势 [6] - 本周四甲醇期货2605合约震荡企稳，受短期地缘风险情绪影响持续上涨，但缺乏基本面支撑，预计后市价格涨势乏力 [7] - 本周四原油期货2604合约震荡上行，美伊军事冲突致霍尔木兹海峡关闭，原油外运停滞、供应短缺，溢价大幅增强，预计后市油价维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.99万吨，环比增1.22万吨、增幅1.82%，保税区库存增幅6.52%，一般贸易库存增幅0.89%；样本保税仓库入库率降6.75个百分点、出库率降2.39个百分点，一般贸易仓库入库率降8.75个百分点、出库率降0.02个百分点 [9] - 截至2026年2月27日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率30.77%，环比上周期+18.57个百分点、同比 - 49.25个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率26.04%，环比上周期+13.67个百分点、同比 - 42.11个百分点，下周期样本企业产能利用率仍存提升预期 [9] - 2026年2月中国汽车经销商库存预警指数56.2%，同比降0.7个百分点、环比降3.2个百分点，位于荣枯线之上 [10] - 2026年2月我国重卡市场销售约7.5万辆，环比2025年1月降近3成、比上年同期下滑约8%，1 - 2月累计销量超18万辆、同比增长约17% [10] 甲醇 - 截至2026年2月27日当周，国内甲醇平均开工率87.41%，周环比增0.11%、月环比增1.73%、同比增8.70%，周度产量均值207.32万吨，周环比增1.64万吨、月环比增6.42万吨、同比增12.94万吨 [11] - 截至2026年2月27日当周，国内甲醛开工率28.27%，周环比增1.61%；二甲醚开工率6.27%，周环比降0.35%；醋酸开工率85.73%，周环比增5.81%；MTBE开工率55.83%，周环比增0.01% [11] - 截至2026年2月27日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.65%，周环比增0.44个百分点、月环比增2.65%；甲醇制烯烃期货盘面利润43元/吨，周环比回升39元/吨、月环比回升246元/吨 [11] - 截至2026年2月27日当周，华东和华南地区港口甲醇库存97.53万吨，周环比增3.26万吨、月环比降4.46万吨、同比增7.62万吨；截至3月5日当周，内陆甲醇库存55.24万吨，周环比增1.71万吨、月环比增18.40万吨、同比增14.23万吨 [12][13] 原油 - 截至2026年2月27日当周，美国石油活跃钻井平台407座，周环比减2座、同比回落79座；日均产量1369.6万桶，周环比回落0.6万桶/日、同比增18.8万桶/日 [14] - 截至2026年2月27日当周，美国商业原油库存4.39亿桶，周环比增347.5万桶、同比增550.4万桶；库欣地区原油库存2646.3万桶，周环比增156.4万桶；战略石油储备库存4.15212亿桶，周环比持平；炼厂开工率89.2%，周环比增0.6个百分点、月环比降1.3个百分点、同比增3.3个百分点 [14] - 截至2026年2月24日，WTI原油非商业净多持仓量平均172712张，周环比增31369张、较1月均值增幅137.20%；Brent原油期货基金净多持仓量平均300712张，周环比增50696张、较1月均值增幅63.04% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16700元/吨|+0元/吨|16825元/吨|+85元/吨|-125元/吨|-85元/吨| |甲醇|2535元/吨|+10元/吨|2538元/吨|-15元/吨|-3元/吨|+15元/吨| |原油|576.2元/桶|+20.0元/桶|703.6元/桶|+62.5元/桶|-127.4元/桶|-42.5元/桶|[17] 相关图表 橡胶 - 橡胶基差 [18] - 橡胶5 - 9月差 [27] - 上期所橡胶期货库存 [19] - 青岛保税区橡胶库存 [23] - 全钢胎开工率走势 [20] - 半钢胎开工率走势 [25] 甲醇 - 甲醇基差 [30] - 甲醇5 - 9月差 [36] - 甲醇国内港口库存 [32] - 甲醇内陆社会库存 [38] - 甲醇制烯烃开工率变化 [34] - 煤制甲醇成本核算 [40] 原油 - 原油基差 [42] - 上期所原油期货库存 [48] - 美国原油商业库存 [44] - 美国炼厂开工率 [50] - WTI原油净头寸持仓变化 [46] - 布伦特原油净头寸持仓变化 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶期货 2605 合约本周二放量减仓，高开低走，震荡偏弱，小幅收低，期价收低 1.55%至 16835 元/吨，5 - 9 月差升水幅度收敛至 130 元/吨，随着新一轮割胶期临近，缺乏上涨动力，预计后市维持高位震荡走势 [6] - 甲醇期货 2605 合约本周二放量减仓，强势上行，大幅收涨，最高涨至 2557 元/吨，最低下探至 2394 元/吨，收盘涨 11.03%至 2557 元/吨，5 - 9 月差升水幅度扩大至 99 元/吨，因美伊冲突霍尔木兹海峡关闭，甲醇外运停滞供应短缺，溢价增强，预计后市价格维持震荡偏强走势 [7] - 原油期货 2604 合约本周二放量减仓，强势上行，大幅收涨，最高涨至 572.3 元/桶，最低下跌至 544.1 元/桶，收盘涨 12.00%至 572.3 元/桶，因美伊冲突霍尔木兹海峡关闭，原油外运停滞供应短缺，溢价增强，预计后市油价维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 3 月 1 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 67.99 万吨，环比增 1.22 万吨，增幅 1.82%，保税区库存 11.81 万吨，增幅 6.52%，一般贸易库存 56.18 万吨，增幅 0.89%，保税仓库入库率减 6.75 个百分点，出库率减 2.39 个百分点，一般贸易仓库入库率减 8.75 个百分点，出库率减 0.02 个百分点 [11] - 截至 2026 年 2 月 27 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 30.77%，环比上周期 +18.57 个百分点，同比 -49.25 个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率 26.04%，环比上周期 +13.67 个百分点，同比 -42.11 个百分点，预计下周期样本企业产能利用率仍有提升预期 [11] - 2026 年 2 月中国汽车经销商库存预警指数 56.2%，同比降 0.7 个百分点，环比降 3.2 个百分点，位于荣枯线之上 [12] - 2026 年 2 月我国重卡市场销售 7.5 万辆左右，环比 2025 年 1 月降近 3 成，比上年同期 8.14 万辆下滑约 8%，1 - 2 月累计销量超 18 万辆，同比增约 17% [12] 甲醇 - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，国内甲醇平均开工率 87.41%，周环比增 0.11%，月环比增 1.73%，较去年同期增 8.70%，周度产量均值 207.32 万吨，周环比增 1.64 万吨，月环比增 6.42 万吨，较去年同期增 12.94 万吨 [13] - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，国内甲醛开工率 28.27%，周环比增 1.61%，二甲醚开工率 6.27%，周环比减 0.35%，醋酸开工率 85.73%，周环比增 5.81%，MTBE 开工率 55.83%，周环比增 0.01% [13] - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 80.65%，周环比增 0.44 个百分点，月环比增 2.65% [13] - 截止 2026 年 2 月 27 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 43 元/吨，周环比回升 39 元/吨，月环比回升 246 元/吨 [13] - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 97.53 万吨，周环比增 3.26 万吨，月环比减 4.46 万吨，较去年同期增 7.62 万吨 [14] - 截至 2026 年 2 月 25 日当周，内陆甲醇库存 53.53 万吨，周环比增 19.5 万吨，月环比增 8.11 万吨，较去年同期增 15.07 万吨 [15] 原油 - 截止 2026 年 2 月 20 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 409 座，周环比持平，较去年同期回落 79 座 [16] - 截止 2026 年 2 月 20 日当周，美国原油日均产量 1370.2 万桶，周环比回落 3.3 万桶/日，同比增 20.0 万桶/日 [16] - 截至 2026 年 2 月 20 日当周，美国商业原油库存 4.358 亿桶，周环比增 1598.9 万桶，较去年同期增 564.3 万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2489.9 万桶，周环比增 88.1 万桶，战略石油储备库存 4.15212 亿桶，周环比持平 [16] - 美国炼厂开工率 88.6%，周环比减 2.4 个百分点，月环比减 2.3 个百分点，同比增 2.1 个百分点 [16] - 截至 2026 年 2 月 24 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 172712 张，周环比增 31369 张，较 1 月均值增 99898 张，增幅 137.20% [17] - 截至 2026 年 2 月 24 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 300712 张，周环比增 50696 张，较 1 月均值增 116266 张，增幅 63.04% [17] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16850 元/吨|+50 元/吨|16835 元/吨|-410 元/吨|+15 元/吨|+460 元/吨| |甲醇|2480 元/吨|+125 元/吨|2557 元/吨|+192 元/吨|-77 元/吨|-67 元/吨| |原油|512.8 元/桶|-0.1 元/桶|572.3 元/桶|+44.5 元/桶|-59.5 元/桶|-45.6 元/桶| [19] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 5 - 9 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [20][22][24][28][30][32] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [33][35][37][39][41][43] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [46][50][52][54][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周一沪胶期货2605合约放量减仓、震荡偏强、小幅收涨，收涨0.91%至17245元/吨，5 - 9月差升水幅度升阔至145元/吨，受益于能化商品偏多氛围支撑，预计后市沪胶期货或维持震荡偏强走势 [6] - 本周一甲醇期货2605合约放量减仓、强势上行、大幅收涨，最高涨至2365元/吨，最低下探至2209元/吨，收涨8.04%至2365元/吨，5 - 9月差贴水幅度收敛至2元/吨，因美伊军事冲突致霍尔木兹海峡关闭，甲醇外运停滞、供应短缺，溢价大幅增强，预计后市甲醇期货价格或维持震荡偏强走势 [7] - 本周一原油期货2604合约放量增仓、强势上行、大幅收涨，最高涨至527.8元/桶，最低下跌至495.0元/桶，收涨8.98%至527.8元/桶，因美伊军事冲突致霍尔木兹海峡关闭，原油外运停滞、供应短缺，溢价大幅增强，预计后市油价或维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨，增幅10.05%，保税区库存11.08万吨，增幅12%，一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增6.8个百分点，出库率减1.38个百分点，一般贸易仓库入库率增2.65个百分点，出库率减4.36个百分点 [9] - 截至2026年2月27日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率30.77%，环比上周期+18.57个百分点，同比 - 49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率26.04%，环比上周期+13.67个百分点，同比 - 42.11个百分点，预计下周期样本企业产能利用率仍存明显提升预期 [9] - 2026年1月，我国汽车产量245万辆，同比增长0.01%，销量234.6万辆，同比下降3.2%，环比分别下降25.7%和28.3%；乘用车产销分别为206.2万辆和198.8万辆，同比分别下降4.1%和6.8%，环比分别下降28.4%和30.2%；商用车产销分别为38.8万辆和35.9万辆，同比分别增长29.9%和23.5%，环比分别下降6.8%和15.6% [10] - 2026年1月中国物流业景气指数51.2%，环比回落1.2个百分点，仍处扩张区间；1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，同比增长约39%，预计一季度重卡行业批发销量同比小幅增长 [10] 甲醇 - 截至2026年2月27日当周，国内甲醇平均开工率87.41%，周环比增0.11%，月环比增1.73%，同比增8.70%；周度产量均值207.32万吨，周环比增1.64万吨，月环比增6.42万吨，同比增12.94万吨 [11] - 截至2026年2月27日当周，国内甲醛开工率28.27%，周环比增1.61%；二甲醚开工率6.27%，周环比减0.35%；醋酸开工率85.73%，周环比增5.81%；MTBE开工率55.83%，周环比增0.01% [11] - 截至2026年2月27日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.65%，周环比增0.44个百分点，月环比增2.65%；甲醇制烯烃期货盘面利润43元/吨，周环比回升39元/吨，月环比回升246元/吨 [11] - 截至2026年2月27日当周，华东和华南地区港口甲醇库存97.53万吨，周环比增3.26万吨，月环比减4.46万吨，同比增7.62万吨；截至2026年2月25日当周，内陆甲醇库存53.53万吨，周环比增19.5万吨，月环比增8.11万吨，同比增15.07万吨 [12] 原油 - 截至2026年2月20日当周，美国石油活跃钻井平台409座，周环比持平，同比回落79座；美国原油日均产量1370.2万桶，周环比回落3.3万桶/日，同比增加20.0万桶/日 [12] - 截至2026年2月20日当周，美国商业原油库存4.358亿桶，周环比增1598.9万桶，同比增564.3万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2489.9万桶，周环比增88.1万桶；战略石油储备库存4.15212亿桶，周环比持平；美国炼厂开工率88.6%，周环比减2.4个百分点，月环比减2.3个百分点，同比增2.1个百分点 [13] - 截至2026年2月24日，WTI原油非商业净多持仓量平均172712张，周环比增31369张，较1月均值增99898张，增幅137.20%；Brent原油期货基金净多持仓量平均300712张，周环比增50696张，较1月均值增116266张，增幅63.04% [13] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|17000元/吨|+50元/吨|17245元/吨|+90元/吨|-245元/吨|-40元/吨| |甲醇|2310元/吨|+55元/吨|2365元/吨|+186元/吨|-55元/吨|-131元/吨| |原油|472.8元/桶|+0.1元/桶|527.8元/桶|+39.4元/桶|-55元/桶|-39.4元/桶| [15] 相关图表 - 涉及橡胶基差、5 - 9月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势等图表 [16][18][20][23][25][27] - 涉及甲醇基差、5 - 9月差、国内港口库存、内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等图表 [28][30][32][34][36][38] - 涉及原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等图表 [41][43][45][47][49][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇期货 2605 短期和日内偏强运行，中期震荡，整体震荡偏强，地缘因素盖过甲醇供应压力偏大的不利影响，预计本周三国内甲醇期货或维持震荡偏强走势 [1][5] 各品种行情及逻辑总结 甲醇（MA） - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [1][5] - 核心逻辑为春节长假期间美伊核协议谈判陷入僵局，美国增兵中东、伊朗在霍尔木兹海峡军演，加剧航运中断担忧，该海峡是伊朗甲醇出口核心通道，若局势升级将导致进口量进一步锐减，推升风险溢价 [5] - 本周二夜盘甲醇期货 2605 合约小幅收涨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周二沪胶期货 2605 合约放量增仓、强势运行且大幅收涨，涨幅 3.90%至 17030 元/吨，5 - 9 月差升水幅度升阔，胶市步入多头趋势，预计后市维持震荡偏强走势 [6] - 周二甲醇期货 2605 合约放量增仓、震荡偏强且大幅收涨，最高涨至 2297 元/吨，最低探至 2222 元/吨，收盘涨 3.02%至 2285 元/吨，5 - 9 月差贴水幅度收敛，中东地缘风险升温增强甲醇溢价，预计后市维持震荡偏强走势 [7] - 周二原油期货 2604 合约缩量增仓、跳空高开且强势运行，最高涨至 495.0 元/桶，最低跌至 484.3 元/桶，收盘涨 6.18%至 493.3 元/桶，中东地缘风险升温使原油溢价增强，预计后市油价维持高位偏强姿态运行 [7] 各目录内容总结 1. 产业动态 橡胶 - 截至 2 月 8 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 60.68 万吨，环比增 1.51 万吨、增幅 2.55%，保税区库存 9.9 万吨、增幅 1.38%，一般贸易库存 50.78 万吨、增幅 2.78%，保税仓库入库率降 0.58 个百分点、出库率升 0.15 个百分点，一般贸易仓库入库率升 1.24 个百分点、出库率降 0.47 个百分点 [9] - 截至 2 月 13 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 56.40%，环比降 15.69 个百分点、同比降 8.88 个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率 40.55%，环比降 19.90 个百分点、同比降 13.74 个百分点，春节假期多数轮胎企业停工，产能利用率处年内低点 [9] - 1 月我国汽车产销分别为 245 万辆和 234.6 万辆，产量同比增 0.01%、销量同比降 3.2%，环比分别降 25.7%和 28.3%；乘用车产销同比分别降 4.1%和 6.8%，环比分别降 28.4%和 30.2%；商用车产销同比分别增 29.9%和 23.5%，环比分别降 6.8%和 15.6% [10] - 1 月中国物流业景气指数 51.2%，环比回落 1.2 个百分点，仍处扩张区间，1 月重卡市场销售约 10 万辆，环比持平、同比增约 39%，预计一季度批发销量同比小幅增长 [10] 甲醇 - 截至 2 月 13 日当周，国内甲醇平均开工率 87.30%，周环比降 0.68%、月环比升 0.50%、同比增 6.11%，周度产量均值 205.68 万吨，周环比降 0.43 万吨、月环比增 2.14 万吨、同比增 8.06 万吨 [11] - 截至 2 月 13 日当周，国内甲醛开工率 26.66%，周环比降 2.03%；二甲醚开工率 6.62%，周环比降 1.10%；醋酸开工率 79.92%，周环比降 1.17%；MTBE 开工率 55.83%，周环比降 2.32% [11] - 截至 2 月 13 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 80.21%，周环比升 1.21 个百分点、月环比升 1.62%，甲醇制烯烃期货盘面利润 -71 元/吨，周环比降 30 元/吨、月环比升 173 元/吨 [11] - 截至 2 月 13 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 94.27 万吨，周环比降 1.87 万吨、月环比降 10.18 万吨、同比增 4.36 万吨；截至 2 月 12 日当周，内陆甲醇库存 34.03 万吨，周环比降 2.81 万吨、月环比降 11.06 万吨、同比降 15.98 万吨 [12] 原油 - 截至 2 月 6 日当周，美国石油活跃钻井平台 412 座，周环比增 1 座、同比降 68 座，原油日均产量 1371.3 万桶，周环比增 49.8 万桶/日、同比增 21.9 万桶/日，处历史高位 [12] - 截至 2 月 6 日当周，美国商业原油库存 4.288 亿桶，周环比增 853 万桶、同比增 96.9 万桶；库欣地区原油库存 2511.3 万桶，周环比增 107.1 万桶；战略石油储备库存 4.15212 亿桶，周环比降 0.1 万桶 [13] - 截至 2 月 6 日，美国炼厂开工率 89.4%，周环比降 1.1 个百分点、月环比降 5.9 个百分点、同比升 4.4 个百分点 [13] - 截至 2 月 17 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 141343 张，周环比增 23529 张，较 1 月均值增 68529 张、增幅 94.12%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 250016 张，周环比降 526 张，较 1 月均值增 65570 张、增幅 35.55% [13] 2. 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16950 元/吨|+700 元/吨|17030 元/吨|+715 元/吨|-80 元/吨|-15 元/吨| |甲醇|2300 元/吨|+98 元/吨|2285 元/吨|+97 元/吨|+15 元/吨|+1 元/吨| |原油|464.1 元/桶|+23.4 元/桶|493.3 元/桶|+32.6 元/桶|-29.2 元/桶|-9.2 元/桶|[15] 3. 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 5 - 9 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [16][17][19][23][25][26] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [29][33][35][38][40] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [42][46][48][50][53]