投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司智能制造业务海外拓展成效显著 充电网业务进入盈利收获期 微电网及虚拟电厂技术领先带来收益弹性 [1][2][3][4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入62.56亿元 同比增长17% 归母净利润3.27亿元 同比增长69% [1] - 第二季度营业收入41.53亿元 同比增长25% 环比增长98% 归母净利润2.62亿元 同比增长99% 环比增长305% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.67/15.47/19.60亿元 对应PE分别为22/17/13倍 [4][5] 业务板块表现 - 智能制造+集成服务业务2025年上半年营业收入44.15亿元 同比增长20.17% 归母净利润3.25亿元 同比增长52.15% [2] - 海外业务实现合同额约10亿元 同比增长84% 中标沙特国家电网7亿元高压移动式变电站项目 [2] - 充电网业务2025年上半年营业收入18.41亿元 同比增长9.19% 归母净利润超200万元 实现扭亏为盈 [3] - 累计充电量突破477亿度 注册用户超4300万人 [3] - 公共充电终端79.2万台 其中直流充电终端47.5万台 市场份额约24% 排名全国第一 [3] 技术布局与新兴业务 - 新能源微电网电站累计超1000个 覆盖城市超160个 [3] - 在山东 江苏 上海 广东 深圳等地开展能源业务 参与规模约1800万kWh 产生效益超1000万元 [3] 市场地位与运营数据 - 公共充电终端市场份额24% 充电量市场份额23% 均排名全国第一 [3] - 总市值258亿元 总股本10.56亿股 [6] - 近一年股价涨幅39.13% 相对沪深300指数超额收益1.93% [9] 财务预测指标 - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为21.76%/21.76%/20.26% [5] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为27.30%/32.60%/26.66% [5] - 预计2025-2027年ROE分别为13.67%/15.55%/16.70% [5] - 预计2025-2027年毛利率维持在25.2%-25.9%之间 [12]

投资评级 - 维持买入评级 [1][5] 核心观点 - 2025年上半年实现营业收入62.6亿元 同比增长16.7% 归母净利润3.3亿元 同比增长69.3% [5] - 传统业务归母净利润3.25亿元 同比增长52.2% 充电网业务归母净利润超200万元 同比扭亏为盈 [5] - 传统主业出海稳步推进 海外业务合同额约10亿元 同比增长84% [6] - 充电网业务营收增速放缓 下调2025-2027年盈利预测至12.46/16.10/20.40亿元 [5] 财务表现 - 2025年上半年毛利率提升 传统业务毛利率23.71% 同比增加2.07个百分点 [6] - 预计2025-2027年EPS分别为1.18/1.53/1.93元 对应PE 20.5/15.8/12.5倍 [5] - 2025年上半年净利率7.4% 同比提升1.6个百分点 [6] - 预计2025年营业收入180.61亿元 同比增长17.5% [7] 业务进展 - 传统业务海外中标重大项目包括沙特国家电网7亿元高压移动式变电站项目 [6] - 在阿联酋设立子公司拓展中东业务 启动青岛保税港区智能制造海外总部基地建设 [6] - 充电网业务成立独资/合资公司超300家 其中国有企业背景达190家 [6] - 海外项目覆盖沙特光伏、印尼变电站、乌兹别克斯坦风电等多个国家和地区 [6]

减税降费政策规模与影响 - "十四五"期间国家部署实施减税降费政策累计规模达10.5万亿元 年均新增减税降费超2万亿元 [1] - 减税降费政策重点支持科技创新和制造业发展等领域 为经济社会高质量发展注入强劲动力 [1] 制造业企业受益表现 - 2021-2024年制造业企业销售收入占全部企业比重稳定保持在29%左右 为经济增长提供重要支撑 [2] - 民营经济销售收入占比显著提升 从2020年68.9%增长至2024年上半年71.7% [2] - 某高新技术企业2021年以来销售收入年均增长20% 2024年达153亿元 其中创新产品收入占比超75% [2] 企业案例具体成效 - 浙江宁波某自行车零部件企业2022年至今累计享受研发费用加计扣除金额近4500万元 年研发投入超千万元 [1] - 研发费用加计扣除政策允许企业按100%比例享受扣除 释放资金专注于生产研发投入 [1] - 山东青岛某高新技术企业承担国家级重大科研项目 攻克全球20项充电网核心及关键技术 [1] 政策长期效应 - 税费优惠政策有效缓解民营经济融资难融资贵问题 增强企业发展后劲 [2] - 税收优惠政策支持科技创新和制造业 助力重点行业调整优化 对中长期发展产生积极影响 [2]

公司业务布局 - 公司业务板块包括"智能制造+集成服务"和电动汽车充电网 [1] - 两个业务板块均有海外业务布局 [1] - 海外业务目前处于前期发展阶段 [1] - 海外业务占公司整体收入比例较小 [1]

招生趋势与模式创新 - 郑州铁路职业技术学院单招计划拟招收本科生135人 且相关专业招生规模逐年增加 [1] - 广东 山东 湖北等多地专科院校开设面向本科生的技师班 培养"学历+技能"复合型人才 [1] - 青岛市技师学院2009年开设大学生技师班 截至2024年累计培养1449名专科及以上毕业生 [2] 人才培养体系 - 采用两年学制工学一体融合培养模式 根据学科背景分层次按项目培养 [4] - 课程设计为独立学习任务 成立项目小组开展培训 [4] - 1:1复刻企业生产设备设置学习工作站 共建40余个校内外实训基地 [4] - 实行双导师制：校内导师负责专业基础与综合素质 企业导师指导生产项目与技术研发 [5] - 将大学生知识储备与专业技能教育相结合 培养产业一线"紫领"人才 [5] 企业需求与就业效果 - 企业调研显示49.62%企业高学历高技能员工占比低于30% 79.70%企业认可技能提升 [6] - 特锐德电气智能化设备占比近70% 要求技术人员掌握工业机器人编程等数字化技能 [6] - 特锐德与学院合作定向培养 近3年接收就业和实习学生510余人 其中就业80多人 [6] - 经过培养的学生岗位匹配准确率达91% 企业培训周期从12个月降至6个月 [6] - 部分企业调整"唯名校"招聘标准 家长开始正视技工教育 [7] 典型案例 - 毕业生袁靖从重点高校本科毕业后进入技师班 半年晋升技术主管 后任技术销售总监 [2] - 教师袁强通过高技能人才引进任教 曾获山东省技术能手 世界技能大赛工业控制项目金牌 [3] - 学生杨维康目标获取预备技师证和电工证 拓展就业岗位选择 [3]

行业趋势：技能与学历融合的教育模式 - 多地专科院校开设面向本科生的技师班 包括郑州铁路职业技术学院单招计划拟招收本科生135人 广东 山东 湖北等地也有类似实践 [1] - 青岛市技师学院自2009年开设大学生技师班 截至2024年累计培养1449名专科及以上毕业生 [1][2] - 企业需求调研显示49.62%的企业高学历+高技能员工占比低于30% 79.70%的企业认可大学生技能提升 [5] 人才培养模式创新 - 采用两年学制工学一体培养模式 根据学科背景分层次按项目培养 课程设计为独立学习任务 [3] - 引入企业生产设备1:1复刻学习工作站 共建40余个校内外实训基地 [3][4] - 实行双导师制 校内导师负责专业基础 企业导师指导生产项目与技术研发 [4] 企业合作与就业效果 - 青岛特锐德电气与学院合作定向培养 近3年就业和实习学生达510余人 其中实现就业80多人 [5] - 经过培养的学生岗位匹配准确率达91% 企业新员工培训周期从12个月降至6个月 [5] - 企业智能化设备占比近70% 要求技术人员掌握工业机器人编程 数字孪生系统操作等技能 [5] 人才能力结构转型 - 培养"学历+技能"的复合型人才 被称作"π型人才" 具备理论分析能力和实际问题解决能力 [1][2] - 学生可获得预备技师证和电工证 增加就业选择空间 [2] - 传统专科生源难以满足前沿专业需求 如动车组检修技术 高速铁路综合维修等需要较高知识储备 [9] 教育观念转变 - 从追求文凭转向重视技能掌握 学生主动适应市场需求重新校准职业坐标 [10] - 部分用人单位调整"唯名校""要本科"的招聘标准 家长开始正视技工教育价值 [6] - 2024年新学期有近200名新生加入技师班 显示该模式持续扩大 [7]