财务表现 - 2025年半年度营业收入14.89亿元，同比下降18.86% [1] - 2025年半年度净利润2.57亿元，同比下降42.90% [1] 业绩下滑原因 - 光伏行业处于深度调整阶段，终端需求下滑，导致用于光伏行业的真空泵产品营业收入下滑 [1] - 毛利率有所下滑 [1] - 台币兑美元和人民币的汇率波动导致的汇兑损失影响了净利润 [1]

石墨行业 - 中国石墨占据全球产能70%，2025年对美出口额达15亿美元，美国锂电池负极材料几乎完全依赖中国供应 [1] - 美国本土石墨产业薄弱，仅由7家小型企业组成，三年产量不及中国一天产量的零头 [3][8] - 加拿大石墨矿商股价因关税暴涨51%，但最终仍需依赖中国技术提纯 [1][5] - 中国无氟提纯技术成本比美国低40%，欧洲和东南亚国家纷纷下单 [8] 电动汽车与电池行业 - 特斯拉和松下警告加征关税将扼杀美国电动汽车产业，特斯拉股价下跌，电池厂商集体跳水 [1] - 每千瓦时电池成本增加7美元，《通胀削减法案》补贴蒸发五分之一 [1] - 福特汽车因中国零部件关税裁员300人 [3] 半导体与制造业 - 苹果、三星等公司产品价格上涨 [3] - 美国试图通过关税锁死中国半导体产业，但中国供应链已遍布全球 [8] 医药行业 - 特朗普提议对进口药品征收200%关税，礼来和默克等巨头面临关闭海外工厂风险 [3] - 美国医院协会警告药价可能上涨三倍 [3] 农业与贸易 - 墨西哥对美国玉米加征关税，美国大豆出口量一年暴跌18% [3] - 沃尔玛将"美国制造"标签换成"非洲直供"，芝麻油价格仅为本土大豆油一半 [5] 非洲市场与中国合作 - 中国对53个非洲国家实行零关税，阿里巴巴数据显示7月非洲新增主播2.3万，直播间5分钟售罄半年辣椒酱库存 [3][7] - 肯尼亚咖啡农扩大种植规模，埃塞俄比亚羊皮制品订单排到明年 [3] - 坦桑尼亚用订单换取中国工程队服务，赞比亚铜矿与中国冶炼厂合作 [7] 全球供应链战略 - 中国采取"全球绕道"战略，马来西亚加工石墨、墨西哥为美国车企建厂供货、非洲建设产业园区 [8] - 刚果（金）钴矿依托中国企业技术，电池正极材料以零关税销往中国 [5] 历史与市场规律 - 英国谷物法和1930年美国《斯穆特-霍利关税法》证明关税潮先伤及自身 [9] - 义乌小商品市场为非洲主播撰写中文直播稿，卢旺达主播5分钟售罄三年辣椒酱库存 [7]

链博会平台价值 - 链博会为企业弥补供应链短板、破解痛点搭建高效平台，促进上下游企业对接[2] - 平台拓宽企业海外市场通道，成都纵横股份产品已进入全球40多个国家[2] - 为中小企业提供与行业巨头平等对话机会，四川尚好茶业借此对接华润饮料、百胜餐饮[4] - 促成投资合作，四川签约项目总金额逾25亿元，包括大洋物流1000万美元大宗商品供应链项目[5] 参展企业动态 机器人及智能装备 - 四川天链机器人寻求电池能量密度突破方案，与芯片、传感器等供应商洽谈，获国外采购意向[1][2] - 成都纵横股份推出续航3小时纯电旗舰机型，吸引海外客商洽谈[2] 智能汽车与电子 - 成都易控智联展示智能网联化成果，需根据海外通信协议定制开发系统，拓展越南、俄罗斯市场[2] 清洁能源与装备 - 东方电气集团展示50兆瓦燃气轮机、白鹤滩百万千瓦水电机组等全球领先产品，寻求供应链合作[4] 半导体与高端制造 - 中科九微展示半导体真空部件，获多地政府投资邀约，产品应用于新能源、航空航天等领域[5] 产业创新案例 - 四川尚好茶业将桑叶转化为创新食材，开发冻干桑芽菜及桑葚饮料，突破传统应用场景[4] - 大洋物流依托中欧班列构建大宗商品数字化供应链平台，强化成都东盟-欧洲枢纽地位[5] 技术突破与产品亮点 - 成都纵横股份纯电机型续航突破3小时，满足长航时巡检需求[2] - 东方电气26兆瓦级海上风电机组获评"十大国之重器"[4]

公司财务情况 - 2024 年营业收入 36.74 亿元，同比下降 4.62%，归母净利润 8.63 亿元，同比下降 0.28%，基本每股收益 1.61 元，同比下降 0.28%，加权平均净资产收益率 21.80%，同比下降 4.01% [2] - 2025 年一季度营收 6.06 亿，同比下降 19.09%，归母净利润 1.18 亿，同比下降 19.58%，每股收益 0.22 元，同比下降 19.58%，加权平均净资产收益率 2.75%，同比下降 1.12% [2] 公司产品情况 制冷产品 - 产品矩阵覆盖商用中央空调、冷冻冷藏、热泵压缩机，应用于商业建筑空调、食品冷链、热泵供暖等领域 [2] - 推进技术创新，挖掘细分市场潜力，寻找新增长机遇 [2] 空压产品 - 空气压缩机是气源动力核心设备，应用于工程机械、医药、化工等行业 [3] - 巩固传统有油空压机市场，布局无油空压机应用市场，无油空压机在食品、生物医药等行业前景广阔 [3] 真空产品 - 应用于光伏、半导体等行业，逐步拓展至锂电、医药等领域 [3] - 获部分国内芯片制造商认可，开启小批量供货，配合新客户及新工艺测试验证 [3] - 目前在半导体领域使用量小，对业绩贡献有限，但随着国产化进程加速，未来前景广阔 [3] 投资者关系活动情况 - 活动类别为现场参观和策略会，时间为 2025 年 7 月 4 日 - 7 月 9 日，地点在策略会现场和公司 [2] - 参与人员有中财招商投资集团、华创证券等，上市公司接待人员包括董秘、证券事务代表等 [2] - 活动期间未透露未公开重大信息，无活动附件 [2][3]

公司动态 - 公司向津巴布韦共和国发货多台套200KW永磁变频双级压缩螺杆空压机，助力当地代理商业务 [1][5] - 公司出口订单自疫情结束后持续回升，目前处于排产加班状态 [1] - 公司与津巴布韦代理商合作近20年，涵盖销售、服务、安装、维修等全链条业务 [5] 行业背景 - 津巴布韦是非洲工业较发达国家，制造业、农业、矿业为经济三大支柱 [3] - 津巴布韦国土面积39万平方公里，首都为哈拉雷 [3] 公司历史与市场地位 - 公司在中国上海拥有近20年生产史，2008-2012年出口压缩机全国排名第一 [7] - 公司受美国金融危机及疫情影响，国外销售曾受制约，现正逐步恢复出口规模 [7] - 公司在全球60多个国家和地区拥有代理商，国际品牌口碑受同行认可 [9] 产品与技术 - 此次发货产品为200KW永磁变频双级压缩螺杆空压机，技术应用于工业领域 [5] - 公司产品线涵盖压缩机、真空泵、鼓风机等 [5] 市场展望 - 公司预计2023年底出口量可恢复至历史水平 [7] - 公司持续加大国际市场开发力度，出口国家与数量逐步回升 [7]

活动基本信息 - 活动类别为策略会，参与人员有华安证券、拓牌私募基金、中证乾元，时间是2025年6月25日，地点在策略会现场，上市公司接待人员包括董秘、证券事务代表、投资者关系员 [2] 公司业绩情况 2024年业绩 - 营业收入36.74亿元，同比下降4.62%，归母净利润8.63亿元，同比下降0.28%，基本每股收益1.61元，同比下降0.28%，加权平均净资产收益率21.80%，同比下降4.01% [2] 2025年一季度业绩 - 营收6.06亿，同比下降19.09%，归母净利润1.18亿，同比下降19.58%，每股收益0.22元，同比下降19.58%，加权平均净资产收益率2.75%，同比下降1.12% [2] 公司产品情况 制冷产品 - 产品矩阵丰富，覆盖商用中央空调、冷冻冷藏、热泵压缩机，应用于商业建筑空调、食品冷链、热泵供暖等领域 [2] - 推进技术创新，推出低能耗、环保、健康产品，挖掘细分市场潜力 [2][3] 空压产品 - 作为气源动力核心设备，应用于工程机械、医药、化工等众多下游领域 [3] - 巩固传统有油空压机市场，布局涡旋式、螺杆式、离心式等无油空压机应用市场 [3] 真空产品 - 应用于光伏、半导体等行业，已获部分国内芯片制造商认可，开启小批量供货 [3] - 目前在半导体领域使用量小，对业绩贡献有限，但随着半导体国产化进程加速，前景广阔 [3]

公司财务情况 - 2024 年营业收入 36.74 亿元，同比下降 4.62%，归母净利润 8.63 亿元，同比下降 0.28%，基本每股收益 1.61 元，同比下降 0.28%，加权平均净资产收益率 21.80%，同比下降 4.01% [2] - 2025 年一季度营收 6.06 亿，同比下降 19.09%，归母净利润 1.18 亿，同比下降 19.58%，每股收益 0.22 元，同比下降 19.58%，加权平均净资产收益率 2.75%，同比下降 1.12% [2] - 预计 2025 年度营收 33.01 亿元，归母净利润 6.92 亿元 [3] 公司产品情况 制冷产品 - 涵盖商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机以及热泵压缩机，应用于商业建筑空调、食品冷链、热泵供暖等领域 [2] - 螺杆压缩机及离心压缩机可用于数据中心 [3] 空压产品 - 空气压缩机融入工程机械等众多下游领域，保障生产流程高效运行 [3] - 巩固传统有油空压机市场份额，积极布局无油空压机应用市场，无油空压机在食品等行业有广阔替代空间 [3] 真空产品 - 主要应用于光伏和半导体行业，逐步拓展至锂电等领域 [3] - 受光伏行业景气度影响，光伏拉晶和电池片环节对真空泵需求承压 [3] - 在半导体行业与多家头部国产设备商配套合作，但使用量少，对整体业绩影响有限 [3] 投资者关系活动情况 - 活动类别为现场参观、策略会、线上 [2] - 活动时间为 2025 年 6 月 17 日 - 6 月 20 日，地点在策略会现场、公司、线上 [2] - 参与人员有华福证券等多家机构，上市公司接待人员有董秘等 [2] - 活动期间未透露未公开重大信息，无相关附件 [3]

公司经营情况 - 2024年营业收入36 74亿元 同比下降4 62% 归母净利润8 63亿元 同比下降0 28% [1] - 2025年一季度营收6 06亿元 同比下降19 09% 归母净利润1 18亿元 同比下降19 58% [1] - 预计2025年度营收33 01亿元 归母净利润6 92亿元 [1] 主营业务及产品应用 - 主营业务为压缩机（组）和真空泵 压缩机细分为制冷和空压系列产品 [1] - 制冷产品应用于商用中央空调 冷冻冷藏 热泵供暖与热水 蒸汽供应等领域 [1] - 空压产品应用于工程机械 医药 化工 电子 激光切割 制氧制氮 公路养护注入 煤矿机械的地下输送等领域 [1] - 真空产品应用于光伏 半导体 锂电 医药 化工 显示器制造 LED制造 光通信产业 镀膜 特气 热处理等领域 [1] 机构调研信息 - 知名私募盘京投资近期对汉钟精机进行调研 参与公司现场参观及策略会 [1] - 调研纪要中公司介绍了2024年报及2025年一季度经营情况 [1] 机构背景 - 盘京投资成立于2016年 是中国优秀的私募证券投资基金管理人之一 [2] - 公司由多位长期业绩卓越的资深投资人创办 以合伙人制度为基础 平台化运营 [2] - 聚焦中国上市公司投资机会 同时在海外市场尤其是中概股有广泛布局 [2] - 以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据 搭建领先于同行的内部研究团队 [2] - 与国内各大顶级券商研究所建立良好的投研服务关系 [2]

公司财务情况 - 2024 年营业收入 36.74 亿元，同比下降 4.62%，归母净利润 8.63 亿元，同比下降 0.28%，基本每股收益 1.61 元，同比下降 0.28%，加权平均净资产收益率 21.80%，同比下降 4.01% [2] - 2025 年一季度营收 6.06 亿，同比下降 19.09%，归母净利润 1.18 亿，同比下降 19.58%，每股收益 0.22 元，同比下降 19.58%，加权平均净资产收益率 2.75%，同比下降 1.12% [2] - 预计 2025 年度营收 33.01 亿元，归母净利润 6.92 亿元 [3] 公司产品情况 制冷产品 - 涵盖商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机以及热泵压缩机，应用于商业建筑空调、食品冷链、热泵供暖等领域 [2] - 螺杆压缩机及离心压缩机可用于数据中心 [3] 空压产品 - 空气压缩机是气源动力核心设备，用于工程机械、医药、化工等众多下游领域 [2] - 巩固传统有油空压机市场份额，积极布局无油空压机应用市场，无油空压机在食品、生物医药等行业有广阔前景 [2] 真空产品 - 主要应用于光伏和半导体行业，后续拓展至锂电、医药等领域 [3] - 受光伏行业景气度影响，光伏拉晶和电池片环节对真空泵需求承压 [3] - 在半导体行业与多家头部国产设备商配套合作，但使用量少，对整体业绩影响有限 [3] 其他情况 - 活动类别为现场参观和策略会，参与人员有财通基金等多家机构，时间为 2025 年 6 月 10 日 - 6 月 13 日，地点在策略会现场和公司 [2] - 调研活动期间公司未透露未公开重大信息 [3]

纪要涉及的公司 Ingersoll Rand (IR) 纪要提到的核心观点和论据 1. **需求趋势** - **Q1表现**：Q1有机订单在ITS和PST两个业务板块均有3% - 3.5%的增长，ITS各地区均呈正向增长，PST的美洲和EMEA地区正向增长，亚洲受中国市场影响仍为负增长[2][3][4] - **4月情况**：4月表现与Q1相当，需求环境相对稳定，领先指标如MQLs持续向好[5] - **影响因素**：关税带来一定不确定性和需求暂停，但公司仍能通过领先指标看到积极信号，短中周期和长周期订单均有贡献[6][8][10] 2. **业务增长驱动因素** - **产品需求**：公司产品是流程驱动应用的核心，有替换和新建需求，且升级设备可带来能源效率和成本优势，推动客户决策[15][16] - **业务组合**：ITS通过合并和收购，整合两个业务组合，扩大全球覆盖，加速有机增长；PST虽受医疗业务影响，但核心业务有增长，医疗业务已触底并现早期增长迹象[28][29][36][37] 3. **营收与定价策略** - **营收调整**：年初预计低个位数（约3%）的销量增长，调整后预计低个位数（约2%）的销量下降，差额约2亿美元，公司采取谨慎策略，通过调整销量维持营收指引[18][19][20] - **定价策略**：已采取所有必要的定价行动，包括调整标价和收取附加费，会根据关税动态每周评估和校准价格，目标是抵消关税影响，保持价格中性[22][23][24] 4. **业务板块分析** - **ITS板块**：2020 - 2024年有机销量增长低20% - 中20%，得益于业务组合、售后市场和并购，售后市场的经常性收入从合并时的约1亿美元增长到2024年底的超3亿美元[27][30] - **PST板块**：过去几年销量有波动，主要受医疗业务下滑影响，但核心业务有增长，医疗业务已触底并现早期增长迹象，未来有望成为利润率提升的驱动力[33][37][38] 5. **经常性收入与售后市场** - **增长目标**：目标是将经常性收入提升至10亿美元，2024年是采用年，目前3亿美元的经常性收入仍以北美压缩机业务为主，未来期望各业务板块都有贡献[46][48][49] - **IIoT的作用**：IIoT产品是增加售后市场收入的手段，可实现设备远程监控，为售后特别是经常性收入服务，目前安装基数的渗透率仍较低[51][52] 6. **设备销售与售后市场乘数效应** - **设备销售**：设备销售中，新建和替换需求均衡，替换需求受设备寿命和能源效率创新影响，客户会因短回报期提前更换设备[57][58][59] - **乘数效应**：压缩机等中型至大型设备通过经常性收入、护理合同等可实现约3.5倍的售后市场乘数效应，其他业务也有类似效应，公司正拓展相关服务[62][63][64] 7. **并购策略** - **整体策略**：每3 - 5年可能有较大规模交易，今年更倾向于小型螺栓式收购，目前已完成6笔交易，还有9笔在进行中，预计可实现4 - 5个基点的年化无机增长[67][68][70] - **生命科学领域**：ILC Dover交易为生命科学业务搭建了平台，目前有6 - 7亿美元的业务规模，未来将通过螺栓式收购继续拓展，上周已完成一笔中国生命科学业务的收购[71][76] 8. **PST板块利润率提升** - **现状与目标**：PST板块目前EBITDA利润率约30%，目标是在中期提升至中30%[73][75] - **提升途径**：包括核心精密技术平台的自我提升、医疗业务的有机增长、ILC Dover的持续整合以及持续的螺栓式并购[81][82] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在处理关税影响时采取了谨慎的营收指引策略，通过调整销量来维持总营收，避免了因关税和相关成本增加而盲目提高指引[19][20] 2. 公司的经常性收入模式起源于北美英格索兰压缩机业务，2024年开始向其他地区和产品技术推广，目前仍以北美压缩机业务为主，但未来期望各业务板块都有贡献[48][49] 3. 公司在生命科学领域的并购遵循“区域内、针对区域”的原则，上周完成的中国生命科学业务收购符合这一模式，且收购倍数较为合理，有望带来良好的利润率增长和回报[76][77]