濤動宏觀 . 出戶方知是黃葉，更無一片在梧桐（所有評論會完整呈現，但系統可能會刪除）。公眾號以呈現海外和地緣類文章為主，財經等更多文章及觀點、思考等 參見星球（歡迎加入）。 欢迎加入交易理想国知识星球 来源 | 任庄主 作者 | 涛动宏观 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 | 一、事件:委内瑞拉总统及夫人被抓 ………………………………………………………… | | --- | | 二、特朗普政府与委内瑞拉总统马杜罗之间关系的恶化由来已久 ……………………………………………………… | | (一) 特朗普第一任期内双方关系便开始恶化 ………………………………………………… | | (二) 2025年9月以来,美国与委内瑞拉之间的关系开始不断恶化 | | 三、特朗普政府抓捕马杜罗的用意 | | (一) 执行门罗主义的"特朗普推论"：以最小代价威慑其它不听话的拉美国家 …………… | | (二) 委内瑞拉具有丰富的自然资源(石油储量全球第 1) … | | 四、"特朗普推论"背景下,拉美地区右转的趋势已经非常清晰 ………………………………………………………………………… | | 五、委政权更迭事件对中国的影响浅 ...

美元霸权的历史形成 - 美元因曾与黄金直接挂钩而获得“美金”称号，并借此奠定全球金融霸主地位 [3] - 通过两次世界大战向参战国出售战略物资，美国积累了全球约75%的黄金储备 [6][8] - 1944年布雷顿森林体系确立美元与黄金挂钩，成为国际贸易主要结算货币，各国默认此规则 [7][9] 美元与黄金脱钩及石油美元体系 - 因国内经济疲软及战争筹资大量印钞导致美元贬值，各国纷纷用美元兑换黄金，美国于1971年宣布美元与黄金脱钩 [11][13] - 1974年美国与沙特达成协议，沙特带头在石油贸易中使用美元结算，以换取美国军事保护，从而建立“石油美元”体系 [13][15] - 石油美元体系稳固了美元需求，例如1973年石油危机使油价从每桶3美元涨至12美元，贸易额翻倍，美元在外汇储备中占比回升至65%以上 [17][18] 美元霸权的运作机制与全球影响 - 美国通过印钞刺激经济，例如2020年疫情推出数万亿美元刺激计划，资金流入股市推高资产价格，并以热钱形式涌入他国市场 [20] - 美国资本在目标国资产价格高位撤离，导致其货币贬值、股市崩盘，随后在经济衰退时进行抄底，实现双重收益，如1997年亚洲金融危机 [22][24] - 美元霸权使美联储政策影响全球，最大受益者为美国富人阶层，加剧贫富差距，而全球其他国家成为美国通胀的接盘侠 [26][28] 全球去美元化的趋势与举措 - 截至当前，已有42个国家开始研究本国数字货币，以探索摆脱美元依赖的路径 [28] - 中国数字人民币在东盟国家跨境贸易中试点用于石油结算，瑞典测试电子克朗，英法德建立与伊朗的欧元结算机制 [30] - 俄罗斯在2023年对华贸易中本币结算占比超50%，并大幅抛售美债，沙特亦减持美债并开始用人民币结算部分石油贸易 [33][35][37] 美元霸权的现状与挑战 - 美元在全球贸易结算中占比仍超过50%，美国金融市场深度和SWIFT支付系统优势短期内难以被撼动 [38][40] - 美国背负近30万亿美元外债并持续印钞，削弱美元信用，加之频繁使用美元作为制裁工具，促使多国寻求替代方案 [40][42] - 巴西、阿根廷使用本币结算贸易，印度与马来西亚用卢比结算棕榈油贸易等小步骤正逐步削弱美元地位 [42]

美元信用解构 - 美元作为全球核心货币的信用偏好正在发生不可逆转的解构，主要因基本融资功能被反复错配以及沦为金融制裁工具 [1] - 美元通过一战突破英镑压制、二战后金本位制核心角色、布雷顿森林体系解体后绑定石油资源等身份转换获得国际信用加持 [1] 关税政策冲击 - 特朗普关税政策导致美元指数年内疲软，加征汽车、钢铁等产品关税及"对等关税"策略将大概率提升贸易壁垒，直接损害美元信用 [2] - 关税政策破坏全球贸易体系，减少美元需求量，因贸易自由化程度降低限制美元流动范围 [2] - 关税政策可能缩减美国贸易逆差，但贸易逆差是美元全球化的基础，转为顺差将导致美元流动性退缩至美国本土 [3] - 其他国家反制措施可能扩展至服务贸易（如减少知识产权购买）和资本项目（限制美企投资），进一步压制美元影响力 [3] 国债扩张与财政赤字 - 美国国债规模突破36万亿美元，2024财年利息支出达1.1万亿美元（同比增30%），2025财年前5个月利息支出同比再增10% [7] - 美国政府陷入"财政赤字上升—增发国债—利息支出增加—赤字再上升"死循环，2025财年上半年财政赤字达1.307万亿美元 [6][7] - 美国国会预算办公室预测未来十年国债或激增20万亿美元，短期债务占比22%导致利息压力巨大（年超9000亿美元） [8] 去美元化趋势 - 多国建立替代性支付系统：俄罗斯SPFS、欧盟INSTEX、金砖国家BRICS Pay、东盟区域支付网络等 [10][11] - 货币创新加速：南方共同市场讨论"南方"共同货币，金砖国家考虑构建货币篮子储备体系 [11] - 技术赋能去美元：47国研发法定数字货币，SWIFT美元结算服务费或十年内缩水30% [11] - 美元信用受损后重塑困难，国际货币体系向"多极化"转变趋势增强 [12] 历史与机制分析 - 美元取代英镑因美国战后经济持续增长及债权国地位，信用依托政府背书 [5] - 美元通过贸易逆差输出、资本项目顺差回流及国债发行实现流动性平衡，但此机制因信用滥用被打破 [6] - 美联储货币政策外溢效应显著，加息导致非美货币贬值及全球输入性通胀，加剧去美元需求 [10]