随着《住房租赁条例》的出台与落地，住房租赁市场特别是长租市场正迎来全新的规范与变革。租赁市场正经历从增量扩张到存量优化的转变，机构化运营 占比不断提升。行业发展也从纯轻资产运营转向资产管理与个性化服务。国内知名长租公寓运营商乐乎集团创始人、董事长罗意指出，行业正从"野蛮生 长"迈入"理性规范"的新阶段，"好房子"不再是口号，而是市场竞争与政策引导共同推动的必然产物。 行业步入规范化轨道 罗意认为，住房租赁条例的发布引起了行业内外的广泛关注。"这是我国住房租赁市场的基石。"他表示，条例主要规范市场化租赁行为，标志着整个租赁赛 道的立法进入新阶段。 "过去行业缺乏统一规范，很多机构依靠模式创新或打擦边球生存，现在必须慢下来、沉下来，在存量市场中寻找差异化。"罗意指出，随着政策不断明晰， 纯粹追求规模扩张的企业将逐步退出，行业将更加注重合规经营与长期价值。 谈及行业未来，罗意认为租赁住房将朝着机构化、理性化、长期化方向发展。"上游资产的出路收窄，长租公寓变成了少有的可预期选择。"他表示，现在进 入这个赛道的多是大钱、长钱，如险资等，大家寻求的是确定性、长期稳定的租赁资产。 市场正在倒逼品质升级 "纯运营不代表未来， ...

旭辉控股债务重组与战略转型 - 公司启动境外债务重组程序，涉及债务本金总额约68亿美元，涵盖12笔债券和13笔贷款，完成后信用债规模将缩减50%以上至300亿元以内，存量债务久期延长至9～10年，利率降至3%以下 [1][2] - 债务重组将为企业注入490亿元流动性，计划用前两年修复资产负债表，2027年后逐步恢复投资能力 [2] - 未来战略聚焦三大业务板块：商业物业持有与租赁、自营开发项目、房地产资产管理，转向"低负债、轻资产、高质量"模式 [3] 瓴寓国际业务发展现状 - 瓴寓国际管理规模达13万间，位居行业TOP4，已开业保障性租赁住房52000多间，覆盖北京、上海等核心城市60余个社区项目 [3][10] - 部分项目已实现盈利，如上海浦江华侨城柚米社区出租率98%以上，平均租金3380元/月，GOP率超90%，续租率60%，并成功退出10个重资产项目 [8][9] - 2024年近60%托管项目超额完成年度营收，自有渠道占比首年突破65%，上海松江西部科技园柚米社区开业6个月出租率近90% [9] 瓴寓国际商业模式与战略 - 采用"轻重并举、双轮驱动"模式，轻重资产比例目标1:1，减少包租制，聚焦综合型租赁社区业务 [10][11] - 与国企及政府平台深化合作，如上海建信、松江经开区管委会等，完成轻资产输出管理 [11][12] - 通过金融工具创新解决流动性问题，如发行30亿元权益类REITs、成立5亿元专项基金、设立国内首支租赁住房Pre-REITs基金 [12] 行业趋势与瓴寓国际未来方向 - 行业从"规模为王"转向"效率至上"，大型租赁社区向多元化生态运营转变，拓展增值服务提升溢价空间 [15] - 瓴寓国际或推进IPO上市，独立融资降低母公司负债率，成为旭辉控股新增长极 [14][15] - 模式进一步轻资产化，可能通过REITs盘活母公司460亿元商业资产中的部分存量，转化为租赁资产 [16]