公司市场地位与产品 - 公司在通用领域的立式加工中心系列市场占有率国内领先 [1] - 公司拥有深厚的客户积累 [1] 业务驱动因素与产品策略 - 高端产品如卧式加工中心、五轴加工中心、车铣复合加工中心受益于人形机器人、新能源、低空经济等新兴领域发展 [1] - 公司通过针对客户需求更新升级现有产品、推动新产品研发、提供全面加工解决方案来拉动出货量 [1] - 公司针对人形机器人领域加工需求推出了小五轴产品 [1] 未来发展战略 - 公司将持续关注新兴行业发展趋势 [1] - 公司未来将通过“技术升级+场景定制”双引擎驱动业务拓展 [1] - 公司目标是为目标市场客户提供具有竞争力的产品和整体解决方案 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营收38.26亿元，同比增长16.80% [1] - 2025年前三季度归母净利润3.48亿元，同比大幅增长72.56% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润3.41亿元，同比激增106.81% [1] - 销售毛利率达25.33% [1] - 2025年前三季度研发投入1.03亿元，同比增长41.25% [3] - 2025年上半年海外收入1.62亿元，同比激增近90% [4] 行业背景与市场地位 - 中国为全球最大机床生产国和消费国，2024年机床产值约266亿欧元（约人民币2239亿元），占全球约34% [2] - 2024年中国高端数控机床国产化率仅为6%，国产替代空间巨大 [2] - 公司钻铣加工中心为工信部制造业单项冠军产品，在3C领域跻身国产数控机床企业第一梯队 [3] - 公司拥有有效专利744件，商标154件，著作权133件 [3] - 公司产品获得立讯精密、比亚迪、领益智造等国内消费电子龙头认可 [3] 业务驱动因素与战略布局 - 消费电子行业复苏，2024年全球市场规模8151.6亿美元，预计2032年将增长至14679.4亿美元，CAGR为7.85% [4] - AI创新驱动换机潮、钛合金中框和折叠屏手机渗透率增加，推动消费电子厂商资本支出 [4] - 公司在东莞、苏州、湖州、宜宾布局四大自有产业基地，越南生产基地已于2025年正式投产 [4] - 公司应用“机床云”平台和虚拟机床技术，提升生产管理水平和降低客户试错成本 [5] - 公司联合华中数控推出智能立式加工中心，提升加工效率、精度和良品率 [6] 新兴领域拓展 - 在新能源领域，公司提供三电系统、制动、转向系统所需的智能装备整体解决方案 [6] - 在算力液冷领域，针对冷板、CDU组件等关键部件提供智能装备解决方案，该市场2025年预计突破80亿美元，年增超35% [6] - 在人形机器人领域，公司已向宇树科技持续供货，并为关节部件、外框等结构件提供定制化产品，相关收入快速增长 [7] - 在AI硬件领域，公司针对CPU/GPU散热器、芯片制造设备等结构件的精密加工需求，对多款产品进行个性化改制和升级 [7] 政策支持 - 科技部提出“十五五”时期将完善新型举国体制，全链条推动工业母机等重点领域关键核心技术攻关 [1] - 自2020年以来，制造业转型升级加速、机床行业更新替代需求托底，行业开始回暖 [2] - 2024年中国金属切削机床产量69.5万台，2025年1-6月产量40万台，同比增长13.5% [2]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予"买入"评级 对应2025年8月1日PE约34倍 [2][4][8] - 预计2025-2027年归母净利润4 0亿/5 5亿/6 6亿元 同比增长70%/36%/20% [2][3] - 2025-2027年营收预测52 44亿/57 31亿/62 62亿元 同比增速14%/9%/9% [3][115] 核心业务与财务表现 - 2024年数控机床等高端装备营收44 65亿元 占比96 95% 毛利率22 31% [24][27] - 2024年国内营收43 98亿元占比95 49% 海外营收2 07亿元同比增42 61% [27][28] - 2020-2024年营收CAGR7 29% 2024年归母净利润2 37亿元同比增22% [31][32] 行业前景与市场空间 - 2024年全球机床市场规模1202亿美元 预计2025-2033年CAGR7 5% [40][42] - 中国机床消费占全球30% 2024年消费额2025亿元 [42][48] - 人形机器人市场规模预计2035年达3000亿元 低空经济2024年核心产业规模5800亿元 [81][86] 竞争优势与增长驱动 - 3C钻攻机市占率领跑 产品获富士康/比亚迪电子等头部客户认可 [97][106] - 布局五轴数控机床 已实现批量交付 应用于航空航天/新能源汽车领域 [93][97] - 直销占比提升至93 44% 海外业务高增长(2024年+42 61%)且毛利率更高 [109][110] 新兴领域布局 - 人形机器人领域与宇树科技合作 提供关节部件加工设备 [111] - 低空经济领域供货亿航智能 产品用于eVTOL零部件加工 [81][82] - 新能源汽车领域立式/龙门加工中心获客户认可 市占率逐年提升 [93]

公司概况 - 创世纪专注于高端智能装备的研发、生产、销售及服务，主要产品包括消费电子行业的钻铣加工中心系列以及汽车制造、五金模具等行业的立式、卧式、龙门加工中心系列 [1] - 2024年营业收入约46 05亿元，同比增长31%，归母净利润约2 37亿元，同比增长约22%，近5年营业收入CAGR约7 3% [1] 机床行业现状与趋势 - 2024年全球机床市场规模约1202亿美元，预计2025年达1292亿美元，2033年增至2304 2亿美元，2025-2033年CAGR=7 5% [2] - 短期受益于机床更替周期（7-10年）和制造业复苏（2025年6月PMI 49 7%，环比上升0 2pct） [2] - 中长期国产化、高端化、智能化趋势明确 [3] 下游需求驱动因素 - 消费电子行业处于复苏与创新周期叠加阶段，苹果引领增长或带动上游设备需求弹性超预期 [4] - 人形机器人领域：2029年中国市场规模预计达750亿元（占全球32 7%），2035年达3000亿元，2025年进入规模化商用期，拉动高精度数控机床需求 [5] - 低空经济领域：2024年中国核心产业规模5800亿元，其中低空制造（无人机、eVTOL等）占比88%达5104亿元，飞行器量产需求推动高精度数控机床增长 [5] 公司竞争优势 - 研发与规模优势领跑行业，品牌信誉与直销模式增强客户粘性 [6] - 公司有望优先受益消费电子创新周期及人形机器人、低空经济从0到1的发展 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润约4 0、5 5、6 6亿元，同比增长70%、36%、20%，对应PE约34、25、21x [7]