产品发布与定位 - 第四代骁龙7移动平台正式发布，采用台积电4纳米工艺制程，首次在骁龙7系中采用1+4+3 CPU架构，最高主频达2.8GHz [1] - 骁龙7系定位高端智能手机市场，主要针对400-600美元价位段，是性能与价格的平衡点 [1] - 第四代骁龙7属于标准版平台，与旗舰级第四代骁龙8s分属不同产品线层级 [3] 性能提升 - CPU性能较前代提升27%，GPU图形渲染速度提升30%，整体AI性能提升65% [1] - 游戏能效显著提升：《王者荣耀》5v5团战场景测试中比前代提升26%，《绝区零》测试中提升20% [1] - 视频播放续航表现突出：Wi-Fi下腾讯视频播放时长领先竞品2小时，Netflix领先50分钟；5G下YouTube播放时长领先1小时 [2] AI与多媒体功能 - 首次在骁龙7系中支持Stable Diffusion 1.5模型，可实现终端侧快速生成图像 [2] - 支持终端侧生成式AI助手和主流大语言模型，拓展中端手机AI应用场景 [2] - 影像系统支持视频超级分辨率、广域多帧降噪、硬件电子图像防抖，并在3A特性中引入AI增强技术 [2] 连接性能 - 支持最新3GPP Release 17 5G标准，峰值下行速率达4.2Gbps，支持全球双卡双通功能 [3] - 首次在骁龙7系中支持高通XPAN技术和蓝牙信道探测特性，实现无缝连接切换和近距离感知 [3] - 集成NB-NTN卫星通信解决方案，应对紧急定位需求 [3] 市场应用 - 荣耀和vivo将率先采用第四代骁龙7移动平台，首批终端预计本月面市 [4]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 2025年4月半导体行业在关税政策下动荡，但供需回暖价格上涨，关注AI算力等结构性机会，5月需求或继续复苏，国产替代有望加速，建议逢低布局相关细分板块龙头标的 [6] 根据相关目录分别进行总结 月度行情回顾 半导体板块涨跌幅 - 4月申万电子行业涨跌幅为 -5.07%，沪深300涨跌幅为 -3.69%，超额收益率为 -1.38% [13] - 4月半导体板块涨跌幅为 0.75%，是电子行业唯一收涨二级子版块，海内外市场中A股指数表现与海外类似 [15] - 4月半导体行业涨幅最高个股是思瑞浦（+34.19%），跌幅最大个股是龙迅股份（-27.46%） [16] - 短期中国半导体指数大幅上涨且走势独立，4月波动大因关税摩擦，2018 - 2022年申万与费城半导体指数正相关性强，2023年后走势背离 [18] 半导体估值回顾 - 半导体近期估值波动大，2013年以来PE估值波动方差大，平均PE为83.98，中位数PE为83.56 [21][23] - 当前半导体在历史5年与10年分位数来看，PE分别是70.69%、62.40%，PS分别是55.08%、71.00%，PB分别是46.74%、64.52%，估值处于中高位 [24] 公募基金持仓分布 - A股半导体超1000亿元市值企业有6家，市值与营收、净利润、净资产关联性弱，市场更看重企业未来成长空间等 [27] - 2025Q1公募基金持仓股票市值中，电子行业排第一，高达4386.35亿元，电子板块是高配行业 [29] - 近3年公募基金配置半导体规模长期占电子行业6成左右，2025Q1占比升至70%，持仓市值达3089.30亿元，占总持仓股票市值12.00% [31] - 2025Q1公募基金重仓TOP20半导体个股多为市值150亿元以上企业，持仓市值占持仓半导体总市值87.79%，体现对半导体产业长期发展预期高 [36] 半导体供需数据跟踪 半导体价格与销量 - 全球半导体3月销售额同比为18.84%，2025年1 - 3月累计同比为17.93%，销售额呈周期变化，当前景气回升是主旋律 [38] - 4月存储模组价格涨跌幅区间在0% - 9.77%，价格上涨，预计5月保持上行趋势 [40] - 存储模组价格呈周期波动，目前处于阶段性底部向上，反映市场需求相对复苏 [41][42] - 4月存储芯片DRAM和NAND FLASH价格涨跌幅在 -0.58% - 8.83%，延续3月上涨趋势，供需结构持续改善，5月价格或维持上行 [46][50] - 全球半导体硅片面积2025Q1同比为2.19%，延续2024Q4边际改善趋势，显示全球需求回暖、产能供给增加 [56] 半导体库存一览 - 3月日本生产者成品库存指数显示半导体与电子库存指数底部震荡，2025Q1下游客户备货，去库存持续推进 [63] - 全球各大芯片大厂库存与周转天数维持较高分位，企业库存水平依然较高 [63] - 海外头部科技厂商2025Q1业绩大多同比增长，环比分化大，体现半导体市场需求好转 [76] - 2025Q1我国A股62家半导体上市企业库存同比上升14.1%，环比上升2.8%，去库压力大 [78] - 62家A股上市半导体公司2025Q1营收同比为14.5%，环比为 -13.8%，收入表现有改善趋势，Q1环比回落或因季节性因素 [79] - 62家A股上市半导体公司2025Q1净利润同比为96.6%，环比为69.1%，净利润表现进一步好转 [83] 半导体供给 - 日本半导体设备3月出货额同比增长18.25%，2025年1 - 3月累计出货额同比增长26.38%，全球半导体设备采购意愿一般，全球产能供给有所增长 [85] - 2025Q1晶圆厂数据显示晶圆价格环比季节性回落，产能利用率环比异化，但两者同比均显著上涨，行业需求复苏，供给端增长 [87] 半导体下游需求数据跟踪与预测 半导体下游需求预测 - 2024年需求小幅回暖，预计2025年全球半导体下游需求继续复苏，智能穿戴、智能家居、AI服务器增速或更高 [89] 全球与中国手机出货量 - 中国大陆智能手机2025年2月出货量同比为37.91%，1 - 2月累计出货量同比为1.89%，国内手机需求呈回暖趋势，长期需求下滑因渗透率高、置换周期长等 [91]

产品定位 - 红米Turbo4 Pro重新定义千元机标准 将旗舰体验下放至千元价位段 成为"旗舰体验平替"的代名词 [1] - 产品定位为"价格屠夫" 在性价比赛道形成显著竞争优势 [1] 屏幕技术 - 采用6 83英寸超大直屏 1 9mm极窄下巴设计 屏占比达到行业领先水平 [3] - 升级小米青山护眼方案 获得中国质量认证中心视觉健康度S++认证及莱茵四大护眼认证（硬件级低蓝光 节律友好 无频闪 护眼四件套） [2] 续航性能 - 配备7550mAh超大容量电池（品牌命名为"金沙江"） 重度使用续航达1 5天 轻度使用可达48小时以上 [2] - 电池技术领先行业 支持1600次完整循环后健康度不低于80% 远超行业普遍的1000次标准 [5] - 搭配90W快充技术 形成"大电池+快充"组合方案 [5] 硬件配置 - 搭载高通第四代骁龙8s旗舰芯片 采用全大核设计 安兔兔跑分达240万+ 性能进入安卓阵营第一梯队 [5] - 配备6000mm²双环路3D冰封散热系统 保障高性能持续输出 《王者荣耀》可稳定运行120帧 [7] 影像系统 - 主摄采用5000万像素索尼LYT-600传感器 支持OIS光学防抖 具备人像模式 夜景拍摄 视频稳定等旗舰级影像功能 [9] 工业设计 - 突破千元机材质限制 采用金属边框设计 提升产品质感 [9] - 支持IP68级防尘防水 在千元价位实现越级防护能力 [9] 定价策略 - 官方渠道叠加补贴后售价仅1699元 形成"旗舰配置+千元定价"的极致性价比组合 [11]

产品发布 - iQOO Z10 Turbo系列发布，到手价1799元起，Z10x到手价1099元起，全系产品可享国补 [1] - Z10 Turbo系列带来同档唯一旗舰双芯、行业最强闪充续航组合和行业领先全局超亮护眼屏 [1] - Z10 Turbo Pro搭载4nm高通第四代骁龙8s旗舰芯，安兔兔综合跑分超过240万分 [2] - Z10 Turbo Pro拥有自研电竞芯片Q1，支持硬件级超帧超分，实现最高1.5K PC级游戏超分 [2] - Z10 Turbo Pro采用旗舰同款寰宇电竞信号系统，游戏延迟最高改善达70% [3] 硬件配置 - Z10 Turbo Pro配备LPDDR5X Ultra（9600）和UFS 4.1存储组合，7K冰穹VC液冷散热系统 [2] - Z10 Turbo Pro搭载等效7000mAh半固态三代硅超薄蓝海电池，支持120W超快闪充 [4] - Z10 Turbo Pro行业首发华星C9+发光器件，实现2000nit全局激发亮度和4400nit局部峰值亮度 [4] - Z10 Turbo Pro支持4320Hz超高频PWM调光和全亮度类DC调光，3000Hz瞬时触控采样率 [4] - Z10 Turbo搭载天玑8400满血版，机身厚度8.09mm，通过国家军标抗冲击测试 [5] 软件功能 - Z10 Turbo Pro搭载OriginOS 5，支持蓝心大模型和DeepSeek双擎驱动 [5] - Z10 Turbo Pro配备5000万像素索尼大底光学防抖主摄，支持LivePhoto与iPhone动态照片互传 [5] - Z10 Turbo通过KPL比赛用机测试认证，Z10x支持《王者荣耀》90帧高清画质畅玩 [5][8] 产品规格 - Z10 Turbo系列提供12GB+256GB至16GB+512GB四种存储组合，四种配色可选 [9] - Z10 Turbo Pro国补到手价1699.15元起，Z10 Turbo国补到手价1529.15元起 [9] - Z10x提供8GB+128GB至12GB+512GB四种存储组合，三种配色可选 [9]