文 ｜ 闻天 王亦琛 唐栋国 何旺岚 赵文荣 张子辰 郭佳昕 在市场衰退期与复苏初期，学界与业界普遍认为现金流充足率是衡量公司未来投资价值的重要因 素。我们梳理发现，美国自由现金流指数产品在加息时期业绩表现明显优于宽基指数，在2 0 2 2 - 2 0 2 4年逐渐为投资者所接受。近期国内现金流指数产品迎来密集布局，我们对比国内自由现金流 指数与红利指数发现，两者在股息率上较为接近，但自由现金流指数在估值和盈利因子的暴露程度 更高，长期业绩表现与策略配置效果也更占优。 ▍ 热点聚焦：具备充足自由现金流的公司在市场衰退期与复苏初期具备更优的投资价值。 自由现金流是衡量企业财务质量的核心指标，其用途包括但不限于：向股东返还红利、实施股票 回购、优化资本结构、战略扩张以及构建财务安全垫等。学界与业界研究的共识在于：在市场衰 退期与市场复苏初期，自由现金流充足的公司能更快、更好地进行战略调整，提升其长期投资价 值，也更受投资经理关注；在市场繁荣期，资本投资更可能提升企业绩效，投资经理在这一时期 普遍转向关注股票的成长性和盈利弹性。 ▍ 他山之石：美国自由现金流指数产品在加息阶段的业绩表现明显优于宽基指数，在这一时期逐 ...

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