报告核心观点 - 美国原油库存从高位首次转跌，受中东局势紧张下出口需求旺盛影响，净进口量大幅下降；炼厂产能利用率和原油加工需求下滑；成品油整体紧缺，延续季节性去库趋势，后续库存预计进一步下降 [2] 数据点评 - 上周美国原油库存-91.3 万桶，库欣库存-172.7 万桶，连续多周累库后首次下跌 [2] - 美国炼厂产能利用率-2.4%至 89.6%，原油加工量-20.8 万桶/日，本周原油加工需求明显下滑 [2] - 美国汽油/柴油库存分别-632.8 万桶/-312.2 万桶，在能源供应端收缩背景下，成品油紧缺，延续季节性去库，后续库存预计下降 [2]

中东地缘政治局势与市场反应 - 市场在单日内经历了从冲突升级到降级的剧烈反转 特朗普盘后发文称美方正考虑逐步降级军事行动 导致此前收跌的美股ETF盘后上涨而油价回落 [1][2][6] - 盘中局势紧张信号包括 美国或向伊朗境内部署地面部队 向中东增派数百名海军陆战队员 以及评估占领伊朗主要石油出口枢纽哈尔克岛的方案 [3] - 伊朗官员不愿就重开霍尔木兹海峡展开讨论 该海峡目前几近封闭 全球约20%的石油过境于此 [3] 对股票市场的影响 - 在盘中升级信号驱动下 纳斯达克指数日内跌幅扩大至2% 领跌主要股指 自冲突爆发以来 道琼斯指数与小盘股指数累计跌幅已接近7% [4] - 地缘政治紧张导致美股连续第四周下跌 创一年来最长跌势 [2] - 策略师警告 伊朗冲突引发货币政策预期的骤然重新定价及金融条件趋紧 令标普500指数面临从可控回调演变为全面修正的风险 [5] 对能源市场的影响 - 布伦特原油价格本周剧烈波动 周五结算价站上112美元/桶 为2022年中以来最高 本周累计上涨约9% 本月累计上涨近50% [2][11] - 迪拜原油期货出现单日暴涨16.48%的极端行情 [11] - 截至报告期内 基金经理持有的ICE布伦特原油净多头头寸增加77,672手至428,704手 为逾六年来最强看多立场 [13] - 此次冲突已造成全球石油市场史上最大供应中断 波斯湾周边产油国合计削减约每日1000万桶产量 [14] - 据沙特阿拉伯的基准情景 若供应中断持续至4月底 油价可能突破每桶180美元 [14] 对更广泛商品及经济的影响 - 能源冲击已蔓延至更广泛市场 欧洲TTF天然气合约价格升至2023年1月以来最高水平 美国柴油均价本周再度突破每加仑5美元 [14] - 分析指出 柴油价格上涨将传导至各行业成本 并最终推高食品等日常消费品价格 [14] - 有分析师认为 油价飙升可能导致美联储在滞胀压力下推迟降息 但若涨幅足够大造成金融条件冲击 也可能迫使美联储以降息应对 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价偏强运行，基本面环比收紧，地缘风险担忧升级，原油月差波动加大，绝对价格走强，WTI表现强于Brent、Dubai；全球油品库存累库，美国商业库存去化超预期，美国石油钻井数大幅下降；利空方面，美国就业市场先行数据降温，美国汽柴油表需大幅回落，欧美炼厂利润环比回落，沙特等国7月售往亚洲的官方售价下调，市场传言沙特拟推动欧佩克+增产；近期布伦特、WTI原油估值修复兑现，矛盾转移至地缘风险是否实质性升级，可关注绝对价格高空机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 布伦特原油看涨情绪创两个月新高，截至6月3日一周内，投机者净多头头寸增加8,813手至167,763手，多头绝对值创逾两个月新高，空头绝对值创大约八个月新高 [3] - 美国财政部对伊朗实施新一轮制裁，制裁对象包括10名个人和27个实体，还针对阿联酋和亚洲的一些实体 [4] - 汇丰称欧佩克+预计在8月和9月分别将日产量提高4.1万桶和27.4万桶，假设从10月到12月定期增产，到2025年底，每天220万桶的自愿减产将完全解除；若夏季过后继续加速增产，将证实其打击产能过剩、夺回市场份额的意图；夏季增产后基本面疲软，对2025年第四季度布伦特原油65美元/桶预测的下行风险增大 [4] 二、区域基本面 - EIA报告显示，05月23日当周美国原油出口增加79.4万桶/日至430.1万桶/日，国内原油产量增加0.9万桶至1340.1万桶/日，除却战略储备的商业原油库存减少279.5万桶至4.4亿桶，降幅0.63%，原油产品四周平均供应量为1989.7万桶/日，较去年同期减少0.22%，战略石油储备（SPR）库存增加82.0万桶至4.013亿桶，增幅0.2%，除却战略储备的商业原油进口635.1万桶/日，较前一周增加26.2万桶/日 [4][5] - 本周主营开工率下降、山东地炼开工率提升，中国汽柴油产量均涨，主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽涨柴跌，汽柴油大幅去库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 三、周度观点 本周油价偏强运行，基本面环比收紧，地缘风险担忧升级，原油月差波动加大，绝对价格走强，WTI表现强于Brent、Dubai；全球油品库存累库，美国商业库存去化超预期，美国石油钻井数大幅下降；利空方面，美国就业市场先行数据降温，最新美国汽柴油表需大幅回落，关注终端产品需求持续性，本周欧美炼厂利润环比回落，亚洲炼厂利润维持高位；沙特等国7月售往亚洲的官方售价下调至多年低点，市场传言沙特拟推动欧佩克+在8、9月继续增产至少41.1万桶/日以巩固市场份额；近期布伦特、WTI原油估值修复兑现，矛盾转移至地缘风险是否实质性升级，可关注绝对价格高空机会 [5]