公司应急响应行动 - 京东集团在火灾发生后次日（11月27日）即宣布首批救援物资连夜送达，成为首家将救援物资送达现场的企业[1] - 公司旗下香港佳宝超市第一时间联动当地乡议会，快速启动应急救援机制，成立专项应急响应专班[1] - 京东物流第一时间启动预案并成立应急小组，依托遍及大湾区的仓储网络和一体化供应链进行物资调配[3] 救援物资调配与供给 - 佳宝超市紧急调配矿泉水、夹心饼干、麻薯、泡面等生活急需物资[1] - 佳宝超市在11月27日上午为受灾群众和救援人员提供超500份热食餐食，并将根据需要持续供给[3] - 京东物流从香港1号仓及广东自营仓加急调拨床单、保暖被褥、卫生用品、毛巾、方便面、饮用水、自热小火锅等急需品，安排专人专车运送[3] 公司内部应急机制 - 公司董事局主席刘强东曾内部规定：全国任何地方发生灾难，京东临近库房管理者无需汇报即有权捐出灾区所需物资[3] - 公司会第一时间成立应急保障团队，确保救灾物资的专车专送[3] 后续支援计划 - 公司将继续与香港特区政府相关部门保持密切沟通，在需要时随时提供进一步支援[3] - 佳宝超市将保持所有门店物资充足，确保满足受灾同胞的应急需求[3] - 公司表示将持续关注灾情进展，认为守望相助、共克时艰是企业应尽的社会责任[3]

消费市场新特点 - 新技术深度应用，线上线下联动，多渠道融合互动发展 [1] - 不同群体需求呈现个性化、多样化、精细化特征，Z世代等青年消费偏好“兴趣消费”，追求潮流、社交属性和体验感 [1] - 理性品质消费成为主流 [1] 供需结构性矛盾 - 优质供给不足的结构性矛盾仍然存在，个性化、多元化、品质化消费需求无法得到有效满足 [2] - 供需错配制约消费潜力释放，影响经济循环效率 [2] 增强供需适配性策略：精准洞察需求 - 把握消费新趋势是适配前提，企业需建立常态化调研机制，善用大数据、人工智能解析消费趋势 [2] - “以销定产”模式有效性得到印证，例如富光与京东联合反向定制保温壶刷新销量，联想与京东合作游戏笔记本成热销品 [2] 增强供需适配性策略：升级供给能力 - 供给侧创新是关键，表现为博物馆、海洋馆“进商场”丰富消费场景，老字号推出汉服引领潮流 [2] - 国货“潮品”与潮玩、“谷子经济”等新业态蓬勃发展 [2] - 未来需加快新技术应用，强化人工智能赋能，开发新产品，支持企业扩大高品质供给，升级安全、绿色标准 [2] - 发展柔性制造以响应个性化需求，培育新场景、完善消费金融，优化消费环境 [2] 增强供需适配性策略：畅通对接渠道 - 高效流通是适配的重要保障，需确保从“产”到“销”每一个环节顺畅衔接 [3] - “十四五”以来现代商贸流通体系建设取得积极成效，2024年批发零售业增加值达13.8万亿元，较“十三五”末增长40% [3] - 社会物流总费用占GDP比重降至14.1% [3] - “十五五”时期将持续建设现代流通体系，提升设施便利性、健全网络、壮大主体、推动智慧运行，降低物流成本 [3] 市场潜力与良性循环 - 构建“消费升级—产业升级—供需平衡”的良性循环，以更好释放消费潜力 [3] - 增强国内大循环内生动力和可靠性是激活超大规模市场潜力的战略举措 [1][3]

**颐海国际电话会议纪要关键要点总结** **一 公司业务概览与财务表现** * 公司为颐海国际 主要从事复合调味料及方便速食业务[1] * 2025年上半年海外业务整体增速超过30% 第三方业务增速接近50%[2][4] * 2025年上半年B端市场销售额达1.55亿元人民币 较去年同期不到7000万元实现翻倍增长[3] * 关联方业务毛利率稳定在14%-15% 公司在其业务中占比稳定在80%左右[2][10] **二 海外业务发展** * 海外业务主要通过经销商开拓东南亚华人市场 并逐步进入本地主流市场[2][4] * 2024年泰国工厂投产后开始接触当地大客户（如泰式餐饮连锁）同时发展C端和B端业务[4] * 2025年上半年海外整体规模约为2亿多人民币 运营成本高导致当前利润率仅为微正[5][6] * 海外第三方毛利率约50%或更高 但费用效益比不佳[2][5] * 预计海外业务未来将保持20%-30%或更高增速 需进一步本土化（如推出冬阴功汤等当地口味产品）以实现更快增长[2][4] * 预计到2027年海外业务规模将实现与国内相同的费效比 净利润水平有望接近甚至超过国内[2][6] **三 B端市场拓展** * 公司自2023年开始涉足B端市场 目前仍处于早期阶段 客户开发空间巨大[3] * 公司成立小B团队 上半年贡献约1000多万元 因其产品毛利率更高且生产难度较低 未来占比和增速有望提升[3] * 凭借完善的供应链和大宗采购成本优势 可提供比当地竞争对手更具价格竞争力且品质有保证的产品[2][3] * 预计下半年B端市场仍有翻倍增长机会 明年基数增大后增速或放缓但高速增长可期[2][3] * 小B客户（标品）毛利率高达30%以上 大B客户（定制化）毛利率仅20%左右或更低 公司将更多开拓小B客户以提升整体毛利率[16] **四 国内渠道与产品** * 在KA渠道取得进展 例如为沃尔玛定制小包装鱼调料 为盒马提供香辛料定制及贴牌代工服务[2][7] * 通过"只管支配"模式直接对接终端采购 切割经销商渠道利润 预计下半年第三方毛利率同比提升[2][7] * 推出全国性新口味难度大 新品更多是地域性（如华南的糟粕醋、东北的蒙氏火锅底料）难以成为全国爆款[8][9] * 红酸汤等区域性产品在特定地区销售良好 但对公司整体规模影响有限[9] **五 方便速食业务** * 方便速食行业竞争激烈 产品更新加快且价格下降 大部分产品价格集中在10至15元以下[12] * 自热小火锅销量下滑（价格是其他速食产品的两到三倍）但仍有稳定消费群体 每年贡献约5-6亿元销售额[12][13] * 未来增长主要依赖低价位产品[12][13] * 通过上游产业链延伸（自产米线、粉丝、料理包等）使新品毛利率保持在23%-25%左右[3][14] * 外卖难以降至5元左右低价 不会对方便速食形成直接竞争[14] **六 成本、毛利率与盈利能力** * 原材料成本预计相对平稳 下半年可能小幅上涨但不会造成重大波动[15] * 公司通过生产技术工艺抵消原材料涨价影响 不调整终端价格 毛利率更多受产品结构影响[15] * 上半年净利润受费用率波动影响（仓储物流费用增加、渠道直配建设、人员费效比未完全发挥作用）[17] * 下半年预计销售费用率同比持平或优化 管理费用随新生产线投产转入营业成本而稳定 净利润有望略微上升[17] **七 资本开支与分红** * 公司近期没有大的资本开支计划 国内不再新建产能 海外产能利用率不会很快提升[19] * 公司现金流充足 短期内没有并购计划 大概率会保持较高比率的分红[19] * 分红政策一直较为慷慨 但未承诺具体的分红比率和频次[18][19] **八 行业竞争与展望** * 复合调味料市场在C端相对分散 没有新口味或食材出现 增长平稳但增速不会显著提升[20][22] * B端市场竞争更为激烈 但公司凭借价格和品质优势 能以略低于竞争对手的价格运营并保持净利润水平[20][21] * 行业在中国仍处于发展阶段 与日韩相比中国消费者使用频次和认知度较低 但年轻人进入厨房后可能改善[22] * 如果餐饮业恢复景气 公司在B端市场预计将实现更高增长 未来仍有较高增速空间[22][23]