这场风波最初来自一位在美国社交媒体上较为活跃的"金融市场独立研究员"Shanaka Anslem Perera。他 声称，算法发现英伟达财报的账面数据存在"严重矛盾"。 具体包括：公司应收账款高达334亿美元，一年暴增89%，款项回收周期延长；库存暴增32%至198亿美 元，与芯片短缺的说法相悖；现金转化率仅为75%，远低于半导体行业标准。并且，这些异常是"AI算 法发现了人类没发现的欺诈"。 同时，美国AI巨头之间的循环交易也让投资者对行业真实需求产生疑虑。"目前AI行业的资金循环网络 规模高达6100亿美元。"上述文章称，"这个循环是：英伟达投资AI科技公司、科技公司承诺云服务支 出、云提供商购买英伟达硬件、英伟达确认收入。然而，由于最根本的经济活动——即能产生利润的 AI应用——仍然不足，现金从未完成完整的循环。" 针对以上质疑，一份分析报告认为："上述推论存在断章取义和误读。将一家正处于高速扩张期的科技 巨头的正常运营资本增加（应收账款和存货随营收同步增长）恶意解读为'虚假营收'和'欺诈'，刻意忽 略了营收规模扩大和新产品备货的商业常识。" 有意思的是：尽管Perera在其个人简介中使用了系统架构师、 ...

美股市场整体表现 - 美东时间11月18日美股三大指数集体收跌，道琼斯工业指数重挫498.5点，跌幅达1.07%，收于46091.74点；标普500指数下跌0.83%至6617.32点；纳斯达克综合指数跌幅1.21%，报22432.85点 [1] - 市场调整压力主要源于对科技股估值泡沫的担忧以及美联储降息预期降温 [1] 科技板块及个股表现 - 科技板块遭遇重创，大型科技股普遍下挫，亚马逊股价大跌4.43%，单日市值蒸发约7840亿元人民币 [2] - 英伟达股价下跌2.81%，微软跌2.70%，费城半导体指数同步下跌2.31% [2] - 45%的基金经理认为"AI泡沫"是当前市场最大"尾部风险" [2] - 热门中概股涨跌分化，纳斯达克中国金龙指数逆势收涨0.42%，爱奇艺涨幅超6%，拼多多因业绩增速放缓股价大跌超7% [2] AI行业重大合作 - 微软、英伟达与Anthropic达成三方联盟，Anthropic将在未来十年向微软Azure云平台投入300亿美元采购云算力，算力全部由英伟达硬件提供支持 [5] - 作为回报，英伟达承诺向Anthropic投资最多100亿美元，微软投资最多50亿美元，交易推动Anthropic估值飙升至约3500亿美元，较9月的1830亿美元近乎翻倍 [5] - 合作形成独特的"共生循环"，微软投资通过Anthropic采购算力回流，英伟达通过绑定AI龙头巩固硬件霸权，Anthropic借此实现"双云策略" [5] 英伟达公司数据 - 英伟达股价报181.360美元，下跌5.240美元，跌幅2.81%，市值约为4.41万亿美元 [6] - 市场关注其2025财年第四季度财报，营业收入为393亿美元（同比增长78%），数据中心收入为356亿美元（同比增长93%），收入指引为430亿美元 [5] 宏观经济数据 - 美国劳动力市场呈现降温迹象，当周首次申请失业救济人数为23.2万人，续请人数195.7万人；ADP数据显示截至11月1日的四周内，美国企业平均每周减少约2500个就业岗位 [10] - 美联储12月降息25个基点的概率仅为42.9%，维持利率不变的概率达57.1% [10] - 国际油价逆势上涨，纽约轻质原油期货收于每桶60.74美元（涨幅1.39%），伦敦布伦特原油期货收于每桶64.89美元（涨幅1.07%） [10]

1、大盘指数走势，成交量强度表现及资金流向 今日三大指数延续调整，沪指微跌0.02%报3339点，深成指险守万点关口（跌0.26%），创业板指跌0.31%，均录得5连跌，涨跌比接近 1:2，涨停57家，炸板率近35%。市场交投小有回升，全天成交1.03万亿元（较昨日增量98亿元），但量价背离明显——指数弱势下放量反映 资金分歧加剧，题材快速轮动。 主力净流入行业板块前五 ： 天然气，食品，机械，PCB板，油服； 主力净流 入概念 板块前五 ： 光通信，5G，光电共封装CPO，跨境电商，出海龙头。 2、热点题材及个股表现：核电持续强势，新消费仍抢眼 ① 新消费逆势领涨（14个涨停） ：消费降级缩圈趋势+Z世代消费新观念 一、成交量重回万亿，节前缩量抱团细分题材+快速轮动仍是主旋律 珠宝首饰（明牌珠宝、周大生涨停）受国际金价反弹及端午消费预期驱动； 新饮料（永安药业、会稽山、新乳业涨停）受益于夏季消费旺季+低估值修复，但需警惕部分标的游资炒作属性。 ② 核电/可控核聚变持续强势（7个涨停） ：前排抱团+行业景气度 我们从4月一直看好的核聚变最近持续政策催化（第四代核电商用进程加速）推动尚纬股份5连板也是目前最高板 ...