公司上市申请与市场地位 - 瑞派宠物医院管理股份有限公司正式向香港交易所提交上市申请 [1] - 公司是中国宠物医疗连锁领域的领先企业 [1] - 截至2025年上半年，瑞派是全国性大型宠物医院连锁品牌中唯一盈利的企业（指500家以上连锁体系）[2] 行业格局与集中度 - 中国宠物医疗行业长期高度分散，标准化不足 [2] - 即便作为行业规模第二大的瑞派，2024年市场份额也仅4.8%，行业集中度有很大提升空间 [2] - 瑞派的上市被视为行业迈向专业化、连锁化与资本化转型的重要风向标 [1] 公司财务与盈利表现 - 2025年上半年，公司毛利率达24.8%，且呈上升趋势 [2] - 2025年上半年，公司实现经调整净利润7200万元，证明其已跨越规模与盈利的临界点 [3] - 公司打破了行业“增收不增利”的刻板印象 [2] 业务模式与运营体系 - 公司核心优势包括成熟的单店盈利模型和可复制的扩张体系 [2] - 采用“总部—管理公司—宠物医院”三级管理体系，确保品牌统一性与区域灵活性 [2] - 独创“城市中心医院—区域中心医院—社区医院”三级诊疗体系，通过内部转诊与技术支持形成协同 [3] 收入结构与业务优化 - 高价值专科业务占比提升，城市中心医院收入占比从2022年的25.9%增至2025年上半年的31.5% [3] - 此举优化了公司的收入结构 [3] 系统化能力与人才建设 - 公司将管理经验转化为标准化操作流程（SOP）[3] - 通过兽医发展伙伴（VDP）等模式凝聚核心人才 [3] - 截至最新数据，拥有2137名执业兽医，构建了坚实人才壁垒 [3] - 22家医院已获得中国兽医协会的“五星级认证”，占全国所有此类医院的25% [3] 上市后的发展战略 - 战略重点为巩固线下网络优势，同时强化医疗技术内涵与数字化生态融合 [4] - 关键举措包括在已取得互联网医院执照基础上，进一步开发互联网医院业务 [4] - 计划整合智能问诊、电子处方、健康管理及药品配送服务，打造线上线下无缝衔接的健康管理生态系统 [4] - 此举旨在将服务从“诊疗场所”进化为以宠物健康数据与生命周期为核心的“全天候、全方位健康伙伴”[4] 上市对行业的影响 - 为非上市同行提供公开估值参考，有望引领一级市场对宠物医疗项目的价值重估 [5] - 验证了通过标准化、数字化管理实现连锁盈利的可行性，为行业转型提供路径 [5] - 上市公司平台在吸引和保留顶尖兽医人才方面优势显著，推动行业专业水平提升 [5] - 作为公众公司，其实践有望促进行业服务标准与监管体系完善 [5] 市场前景与公司展望 - 伴随居民生活水平提升和养宠观念转变，中国宠物医疗市场正迎来高速增长期 [7] - 公司有望持续受益于行业扩容与集中度提升的双重红利 [7] - 凭借先发优势、规模效应、品牌声誉及已验证盈利模型，公司增长可期 [7] - 公司冲刺港股不仅开辟新融资渠道，更可能成为中国宠物医疗服务高质量发展标杆 [7]

股价表现 - 公司股价从11月10日的9.20元/股飙升至11月17日的16.64元/股，连续6个交易日涨停，累计涨幅高达77.21%，总市值达到96亿元 [1] - 2025年11月10日至11月14日期间，公司股票连续5个交易日涨停，累计涨幅达61.13%，同期上证指数累计跌幅0.18%，医药商业（申万）指数累计涨幅仅为5.66% [3] - 公司滚动市盈率达到66.92倍，而行业平均市盈率仅为18.77倍，公司市盈率是行业平均水平的3.56倍 [3] 财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入78.46亿元，同比增长2.19%，归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比下降45.69% [3] - 经营活动产生的现金流量净额亏损3.14亿元，同比下降101.28% [3] - 2025年三季度净利润同比降低的主要原因包括批发板块毛利额同比下降、经营相关费用变动以及计提应收账款坏账准备增加 [4] 业务概况 - 公司是黑龙江省内最大的药品配送服务网络企业，主要业务覆盖范围集中在黑龙江省内，核心业务包括医药分销、医药零售、医疗服务、物流配送四大板块 [4] - 医药流通行业集中度不断提升，全国性头部医药流通企业依托规模化经营、网络化布局及资金实力在市场竞争中具有优势 [5] 市场观点 - 市场普遍认为公司近期股价连续涨停的异动表现与公司名称带来的联想存在关联，属于短期情绪或文化符号驱动，脱离企业实际经营情况 [5] - 在股价连续涨停期间，公司累计换手率低于10%，表明筹码相对集中，少量资金即可推动股价大幅上涨 [5]

公司章程修订背景 - 公司根据《中华人民共和国公司法》等法规要求对《公司章程》进行修订 以符合最新监管规定 [1] - 修订后的《公司章程》需提交股东会审议 并在巨潮资讯网披露 [1] 公司基本信息更新 - 公司统一社会信用代码取代原营业执照号 [2] - 明确法定代表人由代表公司执行事务的董事担任 并规定辞任程序 [2] - 新增法定代表人职权限制不得对抗善意相对人及侵权追偿条款 [2] 股东责任与股份结构 - 股东责任限定于认购股份范围 [3] - 公司股份总数150,471.0471万股 均为人民币普通股 无其他类别股 [6] - 新增财务资助条款 允许经股东会或董事会决议提供财务资助 但总额不得超过已发行股本10% [6][8] 股份回购情形扩充 - 新增为维护公司价值及股东权益的回购情形 需满足股价低于净资产/累计跌幅20%/低于年内高点50%等条件 [10] - 增加可转换债券转换用途的回购情形 [10] - 明确不同回购情形的注销或转让时限及持股比例限制 [15] 股份转让限制 - 明确董事、高管持股变动申报要求及离职后半年禁售期 [15] - 新增5%以上股东及董监高短线交易收益归入条款 包含配偶、父母、子女持股情形 [15][16] - 证券登记结算机构作为股东名册依据 明确股东按股份类别享有权利 [17] 股东权利与义务 - 股东权利包括股利分配、表决权、监督建议权、股份转让、查阅复制权等 [18] - 新增连续180日单独或合计持股3%以上股东可查阅会计账簿、会计凭证 [19] - 股东义务包括遵守章程、足额缴纳股款、不得抽逃出资、禁止滥用权利等 [24] 公司治理结构优化 - 股东会职权新增对发行债券、股权激励、员工持股计划的决议权 [28] - 明确对外担保审议标准及表决程序 特别规定关联担保回避表决机制 [29] - 审计委员会取代监事会职能 包含提议召开股东会、自行召集等权限 [32][33] 股东会召开与表决 - 临时股东会触发情形新增审计委员会提议召开条款 [32] - 股东会通知需包含网络投票时间安排 且现场会议地点不得随意变更 [31][36] - 特别决议范围扩大至分拆上市、主动退市、重大资产重组等重大事项 [55] 董事选举与累积投票 - 明确董事候选人提名主体及资格审核程序 [60] - 强制累积投票制适用情形包括选举两名以上独立董事或单一股东持股30%以上选举两名以上董事 [60] - 独立董事任期与公司其他董事相同 但连任不得超过六年 [61] 表决与计票机制 - 股东会表决采用一股一票原则 类别股东除外 [57] - 禁止对征集投票权设置最低持股比例限制 [58] - 计票监票需排除关联股东参与 表决结果现场公布并载入会议记录 [64][65]

业务扩张 - 公司将在北卡罗来纳州夏洛特、佛罗里达州坦帕、乔治亚州亚特兰大、德克萨斯州休斯顿和佛罗里达州奥兰多的100家门店推出无人机送货服务 [1] - 公司是首个在五个州实现无人机配送规模化运营的零售商 [1] - 此次扩展深化了与谷歌母公司Alphabet旗下无人机公司Wing的合作 [2] 配送服务 - 通过无人机配送商品最快几分钟即可送达 [1] - 经常配送的商品包括新鲜水果、鸡蛋、宠物食品和冰淇淋 [1] - 公司还在德克萨斯州和阿肯色州与另一家无人机配送公司Zipline合作 [2] 消费者需求 - 快速送达服务是公司业务增长的关键领域之一 [1] - 消费者越来越重视便利性并愿意为此支付更高费用 [1] - 更快的送达窗口为消费者带来了更多灵活性 [1] 在线业务 - 公司预计其在线业务将在今年实现盈利 [1] - 公司投入数十亿美元与亚马逊等电商巨头竞争 [1] - 公司通过自动化仓储和批量处理更多订单来削减成本 [1] 合作伙伴 - 公司与Wing的合作始于2023年在达拉斯地区的两家门店 [2] - Wing已获得美国联邦航空管理局批准允许其无人机在距离门店6英里范围内飞行 [2]