行业概述 - 空气压缩机是将原动机机械能转换为气体压力能的气源装置 按结构可分为容积式和动力式 其中容积式包括往复式和回转式[2] - 行业经营模式包括原始品牌制造商（OBM）、原始设计制造商（ODM）与原始设备制造商（OEM） 国内企业正从OEM向ODM转型 部分优势企业向OBM过渡[4] 发展历程 - 1999年前以活塞式压缩机为主 2000年后经济高速增长带动螺杆式压缩机需求井喷 2011年后经济增速放缓使行业竞争加剧[6] - 节能环保机型如永磁变频螺杆式空压机、两级压缩螺杆式空压机在市场竞争中脱颖而出[6] 产业链分析 - 上游为钢材、铝合金等金属材料及电机、阀门等零部件供应商 直接材料成本占比超60%[8][10] - 下游应用以机械领域为主 占比达42.36% 化工和石化领域分别占11.93%和11.65%[12] - 企业需与上游建立深度协同关系 通过联合研发探索新型低成本材料[10] 市场规模 - 2024年全球空气压缩机市场规模达319.36亿美元 同比增长4.0%[14] - 2024年中国产量达7868万台 需求量6115.3万台 市场规模663.1亿元 产品均价1084.3元/台[1][16] 竞争格局 - 行业分为三个层次：国际著名企业（如阿特拉斯、英格索兰）、国内优势企业（如开山股份、鲍斯股份）以及装配型内资企业[18] - 国际企业在高端市场具有优势 国内企业凭借性价比实现部分进口替代 并逐步向服务型制造商转型[19] - 低端产品市场同质化严重 利润空间不断缩小[19] 代表企业营收 - 2024年开山股份营业总收入42.35亿元 其中压缩机产品收入29.02亿元 占比68.52%[22][24] - 汉钟精机营业总收入36.74亿元 压缩机业务收入20.3亿元 占比55.25%[22][26] - 鲍斯股份营业总收入23.21亿元[22] 技术发展 - 开山股份开发离心式压缩机、氢压缩机等高端产品 并布局530bar干式无油高压往复氢压缩机[24] - 汉钟精机专注于螺杆式制冷压缩机和空气压缩机 应用于商用中央空调和工业自动化领域[26] 发展趋势 - 在"双碳"政策推动下 节能型产品如永磁变频螺杆空压机市场份额将持续扩大[28] - 人工智能和物联网技术将推动设备实现实时监测、智能调控和预测性维护功能[28]

主营业务结构 - 主营业务为压缩机研发生产和销售 以螺杆式空气压缩机为主活塞式为补充 为工业企业提供空气动力[3] - 核心产品分为压缩机系列和地热发电业务 压缩机产品收入占比68.53% 地热发电业务占比18.84%[3] 财务表现 - 2024年归母净利润3.20亿元 较2011年上市时2.94亿元累计增长9.12%[3] - 14年间无年度亏损记录 归母净利润增长年份达10年 占比71.43%[3] - 营收从2020年30.22亿元增长至2024年42.35亿元 保持稳步增长但增速放缓[3] - 2020年归母净利润2.56亿元 2024年3.20亿元 盈利能力相对稳定但2024年出现下滑[4] 市值表现 - 2015年6月5日市值达峰值359.50亿元 对应股价41.9元[6] - 截至最新收盘日市值143.08亿元 较峰值减少216.42亿元 跌幅达60.20%[6] - 最新收盘股价14.4元 较峰值下跌65.63%[6]

公司研发与技术优势 - 截至2024年12月末，公司拥有研发人员171人，设有省级企业技术中心、高新技术企业研究开发中心和流体机械研究院 [2] - 截至2024年12月末，公司已取得330项境内外专利，其中发明专利57项，拥有磁悬浮轴承、高速永磁电机及智能控制等核心技术 [2] 暖通空调业务 - 2024年暖通空调设备营业收入为25,573.68万元，占总营业收入的27.58%，2024年营收占比提升至33.04% [3] - 暖通空调设备产品分离心机、螺杆机、涡旋机3大平台，共8大系列产品 [3] - 未来将扩大暖通产品在数据机房、医院等下游领域拓展 [3] 公司战略规划 - 2025年借助募集资金确保投资项目实施，加大研发投入和技术创新，提升核心竞争力 [4] - 做好人才培养和人力资源梯队建设，加大国内外市场拓展，提高市场占有率和品牌知名度 [4] 海外市场与资本运作 - 以开放性和前瞻性视角关注全球市场动态，根据多维度研判，如有相关事项将履行信息披露义务 [5] - 对资本运作秉持审慎开放态度，在政策支持下评估市场机遇，如有相关事项将履行信息披露义务 [6][7] 产品应用领域 - 磁悬浮（水冷）热泵可在航空设备、轨道交通等项目及养殖、种植等领域规模化应用 [8] - 螺杆式空气压缩机主要应用于各大工业领域 [9] - 离心机、磁悬浮系列产品在半导体、智慧农业等领域有广阔市场 [10] 产品节能优势与市场空间 - 我国处于工业升级阶段，空气压缩机行业是先导产业，国产螺杆式空压机市场需求和发展空间大 [9] - 离心机产品节能效果超传统罗茨鼓风机30%以上 [9] - 螺杆机产品比传统空压机节能30%以上，多次入选工信部《“能效之星”装备产品目录》 [9]

业绩总结 - 2021年原材料价格上涨和美元兑人民币汇率贬值使整体净利润减少约2075.30万元[20] - 剔除影响后，2021年归母净利润8114.60万元，较2020年增长21.59%；扣非后归母净利润7614.42万元，较2020年增长19.60%[20] - 2019 - 2021年高毛利率产品离心鼓风机收入由639.13万元提高至8314.18万元，年复合增长率260.67%[22] - 2019 - 2022年1 - 6月离心鼓风机收入占比由1.11%提高至16.26%[22] - 主营业务毛利率由2019年的21.51%提高至2022年1 - 6月的25.24%，涨幅17.34%[23] 发行相关 - 发行价格为20.67元/股，对应不同计算方式的市盈率分别为43.99倍、40.35倍、58.65倍、53.80倍[18][31][57][58][59] - 本次公开发行新股总量为3930.00万股，占发行后股份总数的25.00%，公开发行后总股本为15719.00万股[27][29][69] - 预计募集资金总额81233.10万元，扣除发行费用后预计募集资金净额为69830.91万元[27][71][72] - 初始战略配售数量为196.50万股，占本次发行数量的5.00%，最终无战略投资者参与，差额196.50万股回拨至网下发行[29][30][86] - 战略配售回拨后网下初始发行数量为2809.95万股，占本次发行数量的71.50%；网上初始发行数量为1120.05万股，占本次发行数量的28.50%[30][69] 申购相关 - 2023年1月10日（T日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付资金[8][33][43][89][111][116] - 网下申购时间为2023年1月10日9:30 - 15:00，网上申购时间为2023年1月10日9:15 - 11:30、13:00 - 15:00[34][101] - 投资者持有市值10,000元以上（含10,000元）可参与新股申购，每5,000元市值可申购一个500股的申购单位，最高申购量不得超过11,000股[38][105][106] - 2023年1月12日（T + 2日）16:00前，网下投资者需为获配的配售对象全额缴纳新股认购资金；网上投资者需确保资金账户有足额新股认购资金[11][41][43][80][93][124][125] - 网上投资者连续12个月内累计3次中签后未足额缴款，自结算参与人最近一次申报其放弃认购次日起6个月（180个自然日）内不得参与相关网上申购[14][43][124] 其他 - 截至2022年12月30日公司拥有274项境内外专利，参与制定2项国家标准、4项行业标准及2项团体标准[22] - 活塞机大额订单通常在约定发货期前2 - 6个月签订，公司承担后续原材料价格和美元兑人民币汇率波动风险较大[20] - 网下全部投资者报价中位数为21.2700元/股，加权平均数为20.9249元/股；公募基金等报价中位数为20.7900元/股，加权平均数为20.7091元/股[56]