智通财经APP获悉，据中国汽车工业协会分析，8月，在商用车主要品种中，与上月相比，客车和货车产销均呈两位数下 降；与上年同期相比，客车和货车产销均呈不同程度增长。8月，商用车产销分别完成31.5万辆和31.6万辆，环比分别增长 5.9%和3.4%，同比分别增长16.4%和16.3%。1-8月，商用车产销分别完成271.3万辆和274.4万辆，同比分别增长7.1%和 5.2%。 2025年8月，货车产销分别完成27万辆和27.2万辆，环比分别增长6.3%和2.7%，同比分别增长16%和17.1%。在货车细分品 种中，与上月相比，除微型货车产量呈两位数增长、销量小幅下降，其他三大类货车品种产销均呈小幅增长；与上年同期 相比，除中型货车产销呈小幅下降外，其他三大类货车品种产销均呈不同程度增长。 2025年1-8月，货车产销分别完成236.2万辆和239.3万辆，同比分别增长6.5%和4.5%。在货车细分品种中，与上年同期相 比，重型货车和轻型货车产销呈不同程度增长，中型货车和微型货车产销呈两位数下降。 2025年8月，客车产销均完成4.5万辆，环比分别增长3.4%和7.4%，同比分别增长18.7%和11.6%。在客 ...

据中国汽车工业协会分析， 8 月，在商用车主要品种中，与上月相比，客车和货车产销均呈两位数下降；与 上年同期相比，客车和货车产销均呈不同程度增长 。 2025 年 8 月， 商用车产销分别完成 31.5 万辆和 31.6 万辆，环比分别增长 5.9% 和 3.4% ，同比分别增 长 16.4% 和 16.3% 。 2025 年 8 月， 客车产销均完成 4.5 万辆，环比分别增长 3.4% 和 7.4% ，同比分别增长 18.7% 和 11.6% 。在客车细分品种中，与上月相比，三大类客车品种产销均呈不同程度增长；与上年同期相比，除中型 2025 年 1-8 月， 商用车产销分别完成 271.3 万辆和 274.4 万辆，同比分别增长 7.1% 和 5.2% 。 客车产销呈小幅下降外，其他两大类客车品种产销均呈不同程度增长 。 2025 年 1-8 月， 客车产销分别完成 35 万辆和 35.1 万辆，同比分别增长 11.3% 和 10% 。在客车细分品 种中，与上年同期相比，三大类客车品种产销均呈不同程度增长 。 中汽协会数据 网址:www.auto-stats.org.cn 地址: 北京市丰台区汽车博物馆 ...

俄联邦统计局公布俄重要经济数据指标 （三）冶炼。黄金产量同比增长4.2%，铝产量同比增长2.9%，钢材产量同比下降6.1%，非合金钢锭及 半成品产量同比下降2.5%，生铁产量同比下降0.7%。 （四）化肥。化肥产量同比增长6%，合成氨产量同比增长4.2%。 （五）汽车。乘用车产量同比增长0.5%，货车产量同比下降27.4%。 （六）电力。总发电量同比下降2%，至6920亿千瓦时。其中，火电发电量4480亿千瓦时，同比下降 0.7%；核电发电量1230亿千瓦时，同比增长1.7%；水电发电量1160亿千瓦时，同比下降10.1%。 俄塔斯社网站8月28日报道，据俄联邦统计局数据，2025年上半年俄GDP同比增长1.2%。此外，俄联邦 统计局还公布了1-7月俄经济重点领域生产数据，细分如下： （一）天然气。总产量同比下降3.3%，至3829亿立方米。其中，乌拉尔联邦区3030亿立方米，同比下 降4.6%；远东联邦区314亿立方米，同比下降8.6%；西伯利亚联邦区274亿立方米，同比增长26.7%；伏 尔加河沿岸联邦区112亿立方米，同比下降2.4%；南部联邦区70亿立方米，同比下降11%；西北联邦区 28亿立方米，同 ...

上市企业：江铃汽车（000550），一汽解放（000800），中国重汽（000951），中集车辆（301039）， 东风汽车（600006），福田汽车（600166），汉马科技（600375），江淮汽车（600418） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国货车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 根据中国海关数据显示：2025年7月中国货车进口数量为0.03万辆，同比下降55%，进口金额为0.26亿美 元，同比下降54.4%，2025年7月中国货车出口数量为6.37万辆，同比增长26.4%，出口金额为11.9亿美 元，同比增长19.5%。 数据来源：中国海关，智研咨询整理 近一年中国货车出口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 近一年中国货车进口情况统计图 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][12] 核心观点 - 2025年上半年业绩实现高速增长 营收同比+32.99%至1197.58亿元 归母净利润同比+72.48%至72.46亿元 [2] - 铁路装备和新产业业务共同驱动增长 铁路装备收入同比+42.21% 新产业收入同比+35.59% [3] - 动车组招标回暖 2025年累计招标278组 超过2024年全年水平 [6] - 维持2025-2027年盈利预测 归母净利润分别为138.08/148.00/159.04亿元 [12] 财务表现 - 25H1营收1197.58亿元（同比+32.99%） 归母净利润72.46亿元（同比+72.48%） [2] - 单Q2营收710.87亿元（同比+22.85%） 归母净利润41.93亿元（同比+31.32%） [2] - 销售毛利率21.81%（同比+0.4pct） 净利率7.45%（同比+1.3pct） [4] - 期间费用率12.87%（同比-2.4pct） 其中研发费用率5.7%（同比-0.8pct） [4] - 经营活动现金流净流出89.98亿元（同比-587.64%） [5] 业务分析 - 铁路装备业务收入597.06亿元（同比+42.21%） 其中动车组收入373.95亿元（同比+40.97%） 货车收入81.06亿元（同比+73.13%） [3] - 新产业业务收入407.33亿元（同比+35.59%） 主要受清洁能源装备驱动 [3] - 城轨与城市基础设施收入174.02亿元（同比+6.27%） 现代服务收入19.17亿元（同比+16.39%） [3] - 铁路装备毛利率25.17%（同比+2.46pct） 新产业毛利率17.74%（同比-3.01pct） [4] 行业与市场 - 2025年1-6月铁路固定资产投资3559亿元（同比+5.5%） [6] - "十四五"规划要求2025年完成铁路固定资产投资9153亿元 [6] - 当前股价7.80元 对应2025年动态PE 15.80倍 [1][12] - 总市值2238.51亿元 市净率1.32倍 [9] 盈利预测 - 2025E营收2731.63亿元（同比+10.84%） 2026E营收2936.84亿元（同比+7.51%） [1] - 2025E归母净利润138.08亿元（同比+11.47%） 2026E归母净利润148.00亿元（同比+7.18%） [1] - 2025E EPS 0.48元/股 2026E EPS 0.52元/股 [1] - 预测毛利率稳定在21%左右 归母净利率约5% [13]

投资评级 - 强推评级（维持）[1] - 目标价10.6元，当前价7.80元，潜在涨幅35.9%[3] 核心财务表现 - 2025年上半年收入1197.58亿元，同比增长32.99%[1] - 归母净利润72.46亿元，同比增长72.48%[1] - 扣非归母净利润66.61亿元，同比增长98.25%[1] - Q2单季度收入710.87亿元（+22.85%），净利润41.93亿元（+31.32%）[1] - 毛利率21.81%（+0.40pct），净利率7.45%（+1.33pct）[7] - 费用率全面优化：销售/管理/财务/研发费用率分别-0.37pct/-1.04pct/-0.22pct/-0.78pct[7] 业务板块分析 - 铁路装备业务收入597.06亿元（+42.21%），其中： - 动车收入373.95亿元（+40.97%）[7] - 机车收入97.58亿元（+19.85%）[7] - 客车收入43.93亿元（+66.78%）[7] - 货车收入81.60亿元（+74.28%）[7] - 修理改装业务223.58亿元（+11.81%）[7] - 城轨业务收入174.02亿元（+6.27%），车辆收入158.49亿元（+37.88%）[7] - 新产业业务收入407.33亿元（+35.59%）[7] - 现代服务业务收入19.17亿元（+16.4%）[7] 行业背景数据 - 2025年1-7月全国铁路旅客发送量26.91亿人次（+6.7%）[7] - 全国铁路固定资产投资4330亿元（+5.6%）[7] - 国铁集团招标时速350公里动车组278组[7] - 动车组高级修招标663.5组（三级修90.25组/四级修235.25组/五级修338组）[7] 财务预测调整 - 上调2025-2027年营收预测至2792.19/3137.79/3519.83亿元（前值2589.96/2743.39/2918.29亿元）[7] - 上调归母净利润预测至141.42/153.51/169.75亿元（前值134.08/144.22/153.57亿元）[7] - 对应EPS 0.49/0.53/0.59元[3][7] - 预期营收增速13.3%/12.4%/12.2%，净利润增速14.2%/8.5%/10.6%[3] 估值指标 - 当前市盈率16倍（2025E），预计2026年20倍PE[7] - 市净率1.3倍[3] - 总市值2238.51亿元，流通市值1897.57亿元[4] - 每股净资产5.92元[4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1197.58亿元，同比增长32.99% [1][3] - 归母净利润72.46亿元，同比增长72.48% [1][3] - 扣非净利润66.61亿元，同比增长98.25% [3] - 半年度归母净利润创2008年上市以来同期新高 [3] 订单与市场地位 - 新签订单总额约1460亿元，其中海外订单约309亿元 [2][4] - 轨道交通装备业务收入规模连续多年位居全球首位 [3][5] - 全国铁路固定资产投资4330亿元（1-7月），同比增长5.6% [3] 研发投入与创新 - 研发费用67.79亿元，同比增长16.99% [2][4] - 新增专利申请1630项，其中发明专利1216项、海外专利37项 [2][4] - 近五年研发费用累计698.66亿元，2024年逼近160亿元 [4] 业务板块表现 - 铁路装备业务收入597.06亿元（占比49.86%），同比增长42.21% [6] - 新产业业务收入407.33亿元（占比34.01%），同比增长35.59% [6] - 城轨与城市基础设施业务收入174.02亿元（占比14.53%），同比增长6.27% [7] - 现代服务业务收入19.17亿元（占比1.6%），同比增长16.39% [7] 战略布局与增长点 - 清洁能源装备（风电/储能/氢能）及高分子复合材料进入国内前列 [3][6] - 数智产业成为重点培育方向，涵盖智能制造/工业软件/人工智能等领域 [6][7] - 非轨道交通零部件业务收入296.54亿元，占新产业业务主体 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计公司2025-26年归母净利润分别为147亿元、164亿元 对应PE分别为15.0倍、13.4倍 [9][11] 核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入1197.58亿元 同比增长32.99% [6] - 归母净利润72.46亿元 同比增长72.48% [6] - 扣非净利润66.61亿元 同比增长98.25% [6] - 综合毛利率21.81% 同比提升0.40个百分点 [11] - 销售净利率7.45% 较2024年上半年提升约1.3个百分点 [11] 分业务营收表现 - 铁路装备业务营收597亿元 同比增长42% 其中动车组、客车、机车、货车收入分别为374亿元、44亿元、98亿元、82亿元 [11] - 城轨与城市基础设施业务营收174亿元 同比增长6% [11] - 新产业业务营收407亿元 同比增长36% [11] - 现代服务业务营收19亿元 同比增长16% [11] 分业务毛利率变化 - 铁路装备业务毛利率25.17% 同比提升2.46个百分点 [11] - 城轨与城市基础设施业务毛利率18.86% 同比提升0.81个百分点 [11] - 新产业业务毛利率17.74% 同比下降3.01个百分点 [11] - 现代服务业务毛利率30.86% [11] 行业需求与景气度 - 2025年1-7月全国铁路完成旅客发送量26.91亿人次 同比增长6.7% [11] - 7月全国铁路完成货运发送量4.52亿吨 同比增长4.5% [11] - 暑期学生流、旅游流、探亲流等出行需求旺盛 铁路客流保持高位 [11] 公司战略与国际化 - 实施中期分红 每10股派发1.1元现金红利 合计派现31.57亿元 占半年度归母净利润比例43.57% [11] - 坚持国际化战略 以"一带一路"为契机拓宽国际市场 [11] - 2025年2月新签迪拜地铁蓝线项目 实现GCC地区高端市场突破 [11] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润147亿元 对应PE 15.0倍 [11] - 预计2026年归母净利润164亿元 对应PE 13.4倍 [11] - 预计2027年归母净利润180.84亿元 [16]

核心财务表现 - 营业收入193.6亿元 同比下降9.1% [1][2] - 归属于上市公司股东净利润亏损7.73亿元 同比下降356.89% [1][2] - 扣除非经常性损益净利润亏损9.16亿元 同比下降1096.63% [1][2] - 经营活动现金流量净额流出31.47亿元 同比下降5292.95% [1] 资产状况变化 - 总资产467.23亿元 较上年度末下降4.8% [1] - 归属于上市公司股东净资产105.90亿元 较上年度末下降6.78% [1] 产品销售情况 - 汽车及底盘总销量19.06万辆 同比下降7.54% [2] - 货车销量7.95万辆 同比下降2.38% [2] - 皮卡销量3.29万辆 同比增长15% [2] - 乘用车销量6.60万辆 同比下降16.12% [2] 业务发展动态 - 出口业务受国际形势复杂及境外市场竞争加剧影响出现下滑 [1] - 高端智能新能源乘用车项目处于产能爬坡期 尚未形成规模效益 [1] - 与华为在产品开发、生产制造、销售服务等领域全面战略合作 共同打造尊界品牌 [2] - 与宁德时代、科大讯飞等科技企业协同合作持续深化 加速生态融合 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入193.6亿元，同比下降9.10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损7.73亿元，同比下降356.89%，上年同期为盈利3.01亿元 [1] 销售数据 - 上半年销售各类汽车及底盘19.06万辆，同比下降7.54% [1] - 货车销售7.95万辆，同比下降2.38% [1] - 皮卡销售3.29万辆，同比增长15.00% [1] - 乘用车销售6.60万辆，同比下降16.12% [1] 业绩影响因素 - 国际形势复杂及境外汽车市场竞争加剧导致出口业务下滑 [1] - 高端智能新能源乘用车项目处于产能爬坡期，尚未形成规模效益 [1]