"'国七'排放标准将提上日程，安全法规日益严格，超载治理常态化，这些法规的升级不断抬高行业的技术门槛，将加速淘汰落后产能。"日前，中国重汽集 团党委书记、董事长刘正涛在接受包括《每日经济新闻》记者在内的媒体采访时表示。 交通运输部发布的数据显示，截至今年上半年，交通领域已淘汰更新26万辆"国三""国四"营运类柴油货车。 在"老旧营运货车报废更新政策"及新能源化转型驱动下，今年整个商用车市场迎来结构性增长。中汽协数据显示，今年前11个月，商用车市场已实现销量 387万辆，同比增长10.4%。 12月10日至11日举行的中央经济工作会议在部署明年"坚持内需主导，建设强大国内市场"时提出，要优化"两新"（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策 的实施。 对此，中国重汽集团党委委员、副总经理王德春表示："拉动消费是国家战略。另外，明年的'国四'淘汰补贴的范围和额度不变。" 52万辆"国四"重卡待"消化" 据王德春透露："现在国内市场重卡保有量约700万辆，其中'国四'重卡保有量还有52万辆。" 明年重卡市场新能源渗透率有望达到35% 一汽解放也在近期预计，2026年我国中重卡行业需求规模约为125万辆，与2025年基本 ...

（原标题：庆铃汽车股份(01122)与融资租赁公司及经销商订立回购协议） 为此，公司借鉴国内汽车企业普遍所采用的融资租赁模式，加强与商业银行及金融租赁公司等金融机构 合作，为客户或经销商购买集团新能源汽车的融资业务提供回购义务。就此，回购协议项下的回购义务 实质上是公司为自身产品销售提供履约增信保证，不属于纯粹为第三方提供融资担保。 为响应国家政策及政府要求，公司积极探索新能源商用车技术创新和商业模式变革，促进新能源智慧网 联汽车产业链、创新链与资金链深度融合，培育壮大新能源商用车产业及市场。目前，虽然公司的新能 源商用车销量在轻型商用车行业中有较快的增速，但总体销量仍偏低。基于新能源商用车一般购车成本 较高，客户使用新能源商用车的方式从过往的买车模式陆续转变为租车模式。故此，租赁模式已成为拉 动新能源商用车销量的重要途径。 智通财经APP讯，庆铃汽车股份(01122)发布公告，于2025年12月19日，公司、融资租赁公司重庆明德融 资租赁有限公司及经销商四川中泰车语汽车销售服务有限公司订立了一份回购协议。回购标的物为租赁 物，融资租赁合同项下经销商向融资租赁公司租用的一批新能源车辆，车辆总数为300辆;及租 ...

注：本分析文章仅代表崔东树个人观点，如有异议，请留言。 根据国家金融局交强险数据，国内商用车交强险数据的2025年商用车强势增长。由于新能源车强势增长和政策促进车辆更新，2025年新能源商用车整体呈 现快速拉升的良好局面。3-11月持续高位，新能源增长较强。11月商用车国内销量实现26万台，同比增4%，环比增4%。2025年1-11月商用车国内销量实 现281万台，同比增长9%。2025年1-11月新能源商用车累计达到77万台，同比增长54%。在2024年末政策翘尾后，2025年1月新能源表现相对较弱，2-9月 同比暴增， 11月份新能源商用车达到9.2万台，同比增长45%，环比增15%。 从2019-2021年，整个新能源商用车的渗透率在3%左右水平，2022年达到9%，2023年达到11%，2024年全年达到20%，2025年1-11月达到27%，同比增长7 个点，强于乘用车的增长，体现了新能源商用车强势增长良好态势。2025年11月商用车新能源渗透率36%， 较同期增长11个点，其中的卡车新能源渗透 率27%，客车新能源渗透率74%，较同期均有大幅提升。新能源商用车国内市场在政策推动下的表现相对较强，燃 ...

为响应国家政策及政府要求，公司积极探索新能源商用车技术创新和商业模式变革，促进新能源智慧网 联汽车产业链、创新链与资金链深度融合，培育壮大新能源商用车产业及市场。目前，虽然公司的新能 源商用车销量在轻型商用车行业中有较快的增速，但总体销量仍偏低。基于新能源商用车一般购车成本 较高，客户使用新能源商用车的方式从过往的买车模式陆续转变为租车模式。故此，租赁模式已成为拉 动新能源商用车销量的重要途径。 为此，公司借鉴国内汽车企业普遍所采用的融资租赁模式，加强与商业银行及金融租赁公司等金融机构 合作，为客户或经销商购买集团新能源汽车的融资业务提供回购义务。就此，回购协议项下的回购义务 实质上是公司为自身产品销售提供履约增信保证，不属于纯粹为第三方提供融资担保。 庆铃汽车股份(01122)发布公告，于2025年12月19日，公司、融资租赁公司重庆明德融资租赁有限公司 及经销商四川中泰车语汽车销售服务有限公司订立了一份回购协议。回购标的物为租赁物，融资租赁合 同项下经销商向融资租赁公司租用的一批新能源车辆，车辆总数为300辆;及租赁债权，为融资租赁公司 在融资租赁合同项下对经销商享有的与租赁物所对应的租赁债权(包括到期未 ...

文章核心观点 - 2025年中国商用车市场在新能源车强势增长和政策推动下整体表现强劲，商用车总销量及新能源渗透率均创近年新高，市场呈现“国内新能源、传统燃油车出口”的特色格局 [1][2] 全国商用车市场交强险数据分析 - 2025年1-11月商用车国内销量达281万台，同比增长9%，创下自2022年以来的销量新高 [5][6] - 2025年11月商用车国内销量为26万台，同比增长4%，环比增长4% [1][6] - 2025年商用车市场呈现“前低后高”走势，1月因春节前置销量环比下降较大，2月销量23.7万台处于历年中位，3-11月持续走强，其中6-11月受新能源拉动明显，9月异常强劲，11月销量创近期历史新高 [4] - 国内商用车市场在2020年达超高销量后，2021年峰值回落，2022-2023年处于低谷期，2024年销量285万台同比几乎持平，2025年恢复增长 [5] 全国新能源商用车市场销量分析 - 2025年1-11月新能源商用车累计销量达77万台，同比增长54% [1][8] - 2025年11月新能源商用车销量达9.2万台，同比增长45%，环比增长15% [1][8] - 新能源商用车在2024年末政策翘尾后，2025年1月表现相对较弱，随后2-9月同比暴增，3-11月销量持续处于高位 [1][8] - 2024年新能源商用车全年销量为57.9万台，同比增长84% [8] 新能源商用车渗透率 - 2025年1-11月新能源商用车渗透率达到27%，较去年同期增长7个百分点，增速强于乘用车 [2][12] - 2025年11月单月新能源商用车渗透率高达36%，较去年同期的25%大幅提升11个百分点 [2][11] - 新能源商用车渗透率自2019-2021年的3%左右水平快速提升，2022年达9%，2023年达11%，2024年全年达到20%，2025年加速提升 [2][12] - 分车型看，2025年11月卡车新能源渗透率为27%，客车新能源渗透率高达74%，均较同期有大幅提升 [2][14] 商用车市场变化分析 - 商用车中卡车和客车结构相对稳定，卡车中的重卡和轻卡表现较好，中重卡在去年深度调整后今年结构性改善，报废更新政策拉动效果稍有体现 [13] - 客车中的轻客走势较强，电动化推动轻客替代微客成为市场主力，大中型客车2025年初表现较弱，燃油大中型客车走势较稳，新能源大中型客车表现一般 [13] - 2025年11月，重卡、轻卡和大中型客车的电动车渗透率提升较大 [14] 商用车竞争结构变化分析 - 商用车企业销量主要由轻卡企业支撑，北汽福田和上汽通用五菱是商用车主力，分别在轻卡和客车市场销量较强，中国重汽在重卡和轻卡领域也表现强劲 [15] - 2025年1-11月，头部企业中北汽福田累计销量42.2万台，同比增长20%；中国重汽累计销量22.2万台，同比增长23%；一汽解放累计销量19.5万台，同比增长13% [15] - 部分企业表现突出：陕汽集团1-11月累计销量10.0万台，同比大幅增长45%；徐工集团累计销量3.9万台，同比暴增110% [15] 中重型卡车区域市场结构 - 2025年11月中重卡交强险数量为8.08万台，新能源渗透率达到36%，较2022年的6%、2023年的9%、2024年的17%持续快速提升 [16][17] - 区域份额上，华北地区份额较高，但近两年华南、西南地区持续走强 [16] - 2025年11月新能源重卡在京津沪（东部直辖市）、华南、中部黄河和西南地区渗透率表现较好，其中京津沪地区渗透率高达67% [16] - 市场竞争格局中，一汽解放、中国重汽、北汽福田、东风汽车是主力，2025年11月份额分别为20%、17%、13%、13% [17] - 部分二线车企电动车渗透率极高，如徐工集团11月新能源渗透率达94%，湖南汽车、华菱星马渗透率接近100% [17] 轻型卡车区域市场结构 - 2025年11月轻卡交强险数量为8.30万台，新能源渗透率为27%，较2022年的13%、2023年的14%、2024年的24%稳步提升 [18][20] - 轻卡市场主要份额集中在东部-华北、华南和西南地区，其中华南、西南地区表现逐步走强 [18] - 新能源轻卡市场在东部-华南和华东市场表现相对较强，而京津沪直辖市市场今年相对恢复 [19] - 市场竞争中，北汽福田是绝对主力，2025年11月份额26%，销量2.17万台；其次为上汽通用五菱（份额10%）、中国重汽（份额10%）、江淮汽车（份额8%） [20] - 新能源轻卡主力企业是吉利汽车和奇瑞汽车，其2025年11月新能源渗透率均达到100% [20][21] 轻型客车区域市场结构 - 2025年11月轻客交强险数量为4.01万台，新能源渗透率高达72%，较2022年的45%、2023年的51%、2024年的60%快速提升 [22][24] - 轻客销售区域主要集中在经济发达的华东和华南地区，2025年中部长江地区份额也较高 [22] - 新能源轻客需求主要在发达地区，华南地区表现最强，受路权政策约束，京津沪等城市地区的燃油轻客销量出现萎缩 [23] - 市场竞争中，江铃汽车、上汽大通、长安汽车、上汽通用五菱是主力，2025年11月份额分别为17%、12%、12%、11% [24] - 新兴势力如吉利商用车、山西新能源、重庆瑞驰等企业的新能源轻客渗透率均达到100%，长安汽车的电动轻客也很有竞争力 [24] 大中型客车区域市场结构 - 2025年11月大中客交强险数量为0.81万台，新能源渗透率达83%，较2022年的87%、2023年的57%、2024年的75%处于高位 [25][27] - 大中客市场需求区域波动较大，新能源渗透率较高的主要是南方地区，2025年东北和华北的公交启动较早 [25][26] - 市场竞争中，主要厂家是郑州宇通、北汽福田、厦门金龙、苏州金龙等，2025年11月份额分别为24%、12%、11%、8% [27] - 新能源大中客渗透率高的企业主要是部分二线企业，而主力企业则是燃油车与新能源全面发展 [28]

转自：中国证券报·中证网 中证报中证网讯（记者 张鹏飞）在商用车行业变革与全球化竞争加剧的双重背景下，中国重汽集团正 以清晰的战略蓝图、坚实的核心壁垒与强劲的执行能力，向2030年"集团汇总收入4000亿元、整车销量 突破80万辆"的目标全速迈进。依托五大核心竞争力与六大转型路径的深度协同，这家行业领军企业正 打开长期增长空间，为资本市场呈现兼具确定性与成长性的投资价值。 如果说核心竞争力是中国重汽集团的"立身之本"，那么"六化转型"路径则是其实现2030年宏伟目标 的"增长之翼"，五大核心竞争力与六大转型路径相互赋能，共同勾勒出清晰的增长轨迹。 绿色化转型成为核心增长引擎。中国重汽集团正加速打造全系列新能源产品矩阵，随着新能源商用车渗 透率持续提升，公司凭借全链条自主研发优势，抢占万亿级市场空间。 数智化转型重塑产业价值。中国重汽集团从L2级辅助驾驶向高阶驾驶及特定场景L4级无人驾驶演进， 2025年高阶智能驾驶系统国内市占率已超55%，构筑数字化时代的竞争新优势。 服务化转型拓展价值边界。中国重汽集团打破单纯卖产品的传统模式，向"产品+服务"的新型服务化制 造业转型，持续提升用户终身价值。 国际化转型打开 ...

乘联分会联合科瑞咨询发布《2025年10月汽车智能网联洞察报告》。报告显示，2025年1-10月，新能源乘用车L2级及以上的辅助驾驶功能装车率达到 87.0%，16万以下市场中智驾装车率进一步增长。技术普惠的大趋势下，车企纷纷加速智能辅助驾驶功能下放进程，不断推动大众车型的智能辅助驾驶搭 载率提升。 2025年11月中国新能源车销售182.3万辆，环比上升6.2%，同比增长20.5%，渗透率达到53.2%，渗透率维持较高水平。其中新能源乘用车销售171.8万辆， 同比增长18.5%；新能源商用车销售10.4万辆，同比增长65.4%。 2025年11月，新能源轿车占比41.7%，比去年同期下滑4.5个百分点。新能源SUV占比达到48.7%，份额较同期上升2.7个百分点。2025年11月，细分市场全 部实现增长，商用车增速整体高于乘用车，半挂牵引车增长193.5%，乘用车市场中轿车、MPV、SUV增幅分别为8.7%、28.0%和27.7%。 1-10月AEB整体装车率表现良好，乘用车整体装车率达到67.8%，16-24万乘用车整体占比达到78%，目前仍有增长的空间。新能源乘用车市场AEB装车率 已经达到72.1% ...

全链条精准规制 随着汽车市场尤其是新能源汽车市场的快速发展，新型商业模式不断涌现，价格行为也日趋复杂。 实践中，汽车生产销售领域存在价格标示不规范、价格欺诈、价格串通、非理性竞争等行为，严重扰乱 了市场秩序，侵害了消费者和经营者的合法权益，不利于汽车行业高质量发展。为统一监管规则，明确 法律边界，引导各汽车生产销售企业依法合规经营，市场监管总局研究起草了《指南》。 近年来，商用车行业受市场需求波动、产能过剩等因素影响，低价竞争愈演愈烈，部分企业为抢占 市场份额，不惜以低于成本价销售，导致行业整体盈利水平下滑，研发创新投入不足，严重制约了行业 的高质量发展。 "大幅降价导致市场竞争更为激烈，'只求卖车，不求利润'一度成为行业普遍现象。"据北京某重卡 品牌经销商透露，除了降价促销，"零首付"及分期按揭购车等金融政策，也是近年来厂商和经销商刺激 用户购车的重要手段。短时间内来看，动辄几万元的价格降幅，的确有助于企业提升销量、扩大市场份 额，但如果所有车企都使用简单粗暴的低价竞争方式获取利益，最终结果只能是"杀敌一千，自损八 百"，行业中将再无真正的赢家。 低价竞争的手段，不仅会让商用车企业陷入长期亏损的泥潭，迫使其 ...

行业背景与公司战略定位 - 中国商用车行业正经历能源革命、技术迭代与市场重构的三重洗礼 [1] - 中重卡市场预计2026年总量回落至110万辆，其中国内需求约70万辆 [1] - 东风商用车2026年销量目标为全年力争实现17.6万台 [1] - 公司锚定三大发展愿景：市场份额稳定在第一阵营（18%以上）、盈利能力行业领先、海外销量占比超30% [1] 2025年业绩复盘与增长驱动力 - 2025年预计完成批发销量13.1万台，同比增长24% [6] - 2025年新能源销量突破万台，同比大幅增长98% [6] - 国内传统能源市场份额由14%提升至16%以上 [6] - 增长源于精准市场洞察与前瞻产品布局，在新能源、传统能源、海外出口三大市场实施精准打击 [8] - 新能源领域迅速推出涵盖氢燃料、混动在内的70余款车型，覆盖24个运营场景 [8] - 通过构建以客户为中心的东风营销方式（DFSW2.0）稳住了传统能源市场的基本面 [8] - 通过开放生态合作构建差异化竞争力，例如与华为合作超充产品，与宁德时代构思电池银行，共建“车-电-站-金融”全价值链生态 [9] 2026年及未来战略布局 - 基于“国内新能源渗透率将超35%”、“海外市场占比长期维持三分之一”等行业预判进行布局 [13] - **核心赛道一：新能源产品的“向新工程”** - 计划在资源运输、区域配送等五大场景冲击行业前五 [15] - 坚持纯电、氢燃料、混动三线并举 [15] - 通过“基础车+选装包”模式满足定制化，并联合生态伙伴打造“车、电、站、金融、回收”一体化解决方案，实现从“销售车辆”到“提供全生命周期运营价值”的商业模式跃迁 [15] - **核心赛道二：全球化拓展的“扬帆工程”** - 目标海外销量占比超过30% [17] - 聚焦全球7大区域、10个战略市场，进行“商品、营销、服务、运营”的属地化深耕 [17] - 誓言打造“可靠性中国领先、舒适性国际一流”的产品口碑，并构建三层级服务保障体系 [17] - **核心赛道三：传统能源赛道的价值工程** - 通过“高端化、平台化、品牌化”实现品牌向上 [19] - 依托全新一代战略平台导入，打造高端产品矩阵 [19] - 深化“龙擎”动力品牌建设，打造机箱桥一体化高效动力解决方案 [19] 合作伙伴关系与生态构建 - 提出构建“生态共生、价值共创、风险共担”的新型合作伙伴关系 [21] - 推动合作从“单向赋能”转向“双向成就”，从“线性协同”进化到“网状联动” [21] - 将与经销商、供应商、生态伙伴更紧密地绑定为战略共同体、利益共同体与责任共同体 [21] 产品与解决方案体系 - 2026年产品布局构建了一套基于深度场景理解、融合多元前沿技术、能够提供全生命周期价值的最优解决方案体系 [23] - 这是公司推动行业向新能源化、智能化、高端化转型的产品底气所在 [23]

整体市场表现 - 2025年11月汽车市场延续良好表现，产销在高基数上实现环比、同比双增长，11月汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4% [1] - 2025年1-11月汽车产销累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4% [1] - 行业展望全年汽车产销量有望再创历史新高，实现“十四五”圆满收官，政策信号有助于全链条扩大汽车消费，为“十五五”良好开局打下基础 [26][27] 商用车市场总体 - 2025年11月商用车市场持续向好，产销分别完成38.8万辆和39.2万辆，环比分别增长6.6%和8.6%，同比分别增长18.6%和24.4% [2][3] - 2025年1-11月商用车产销累计完成384.3万辆和387万辆，同比分别增长11.6%和10.4% [5] - 11月商用车国内销量28.8万辆，环比增长7.9%，同比增长17.8%；1-11月国内销量292.4万辆，同比增长9.1% [12][14][15] - 11月商用车出口10.4万辆，环比增长10.5%，同比增长47.2%；1-11月出口94.7万辆，同比增长14.6% [17][19] 货车细分市场 - 2025年11月货车产销分别完成33.3万辆和33.8万辆，环比分别增长6%和8.8%，同比分别增长19.2%和25.9% [7] - 2025年1-11月货车产销分别完成333.5万辆和336万辆，同比分别增长11.4%和10% [9] - 11月重型货车销量表现尤为强劲，达11.3万辆，环比增长6.6%，同比大幅增长65.4% [7] - 1-11月重型货车累计销量104.2万辆，同比增长27.5% [9] - 11月轻型货车销量18万辆，环比增长11%，同比增长7.1%；微型货车销量3.6万辆，环比增长18.1%，同比增长47.7% [7] - 1-11月轻型货车累计销量182.4万辆，同比增长5.8%；微型货车累计销量38.4万辆，同比下降3.3% [9] 客车细分市场 - 2025年11月客车产销分别完成5.5万辆和5.3万辆，环比分别增长10.5%和7.3%，同比分别增长14.9%和15.8% [9] - 2025年1-11月客车产销分别完成50.8万辆和51万辆，同比分别增长12.8%和13.2% [11] - 11月轻型客车销量4.1万辆，环比增长4.7%，同比增长13.7%；大中型客车销量1.3万辆，环比增长16.3%，同比增长22.9% [9] - 1-11月轻型客车累计销量40.4万辆，同比增长14.6%；大中型客车累计销量10.6万辆，同比增长8.5% [11] 新能源商用车 - 2025年11月新能源商用车国内销量9.7万辆，环比增长18.4%，同比大幅增长70.6%，占当月商用车国内销量比例达33.9% [21] - 2025年1-11月新能源商用车国内销量75万辆，同比增长62.4%，占商用车国内销量比例为25.7% [21] - 11月新能源商用车出口0.7万辆，环比增长4.2%，同比增长41% [23] - 1-11月新能源商用车出口累计7.7万辆，同比增长1.2倍 [20][24] 其他细分与燃料类型 - 2025年11月天然气商用车销量2.3万辆，环比下降11%，但同比大幅增长87.5% [3] - 2025年1-11月天然气商用车累计销量23万辆，同比增长13.4% [5]