行业整体趋势与市场表现 - 2025年中国汽车销量达到3440万辆，同比增长9.4% [1] - 汽车行业正从电动化转型的上半场，进入以AI大模型为底层驱动力的下半场，“含模量”成为衡量趋势的重要指标 [1] - 人工智能正从“边缘插件”演变为“底层中枢”，加速重构汽车行业 [2] 主机厂AI技术布局与进展 - 吉利汽车发布面向未来的核心技术体系，包括智能座舱WAM模型、全域AI 2.0架构及千里浩瀚G-ASD平台 [1] - 吉利千里浩瀚G-ASD辅助智驾系统采用SmartAIAgent架构，应用WAM世界行为模型，是“含模量”最高、技术最前沿的系统之一 [2] - 吉利WAM模型采用分层设计，上层用MLLM进行宏观任务规划，下层集成动作专家和世界模型，并引入人类在环的价值函数体系，形成完整智能闭环 [4][5] - 基于WAM模型，吉利全域AI技术体系进阶到2.0时代，首次设计并实现“1+2+N”全域多智能体协同框架 [5] - 吉利汽车是全球首个完成全域AI布局，且唯一拥有汽车、芯片、卫星、飞行器、手机、AI大模型等全智能科技生态的车企 [8] - 吉利星座已完成一期64颗卫星初步组网，成为中国首个具备规模化应用能力的低轨卫星星座，多款车型已搭载卫星通信技术 [8] - 零跑汽车与高通联合发布全球首款搭载骁龙座舱平台至尊版与Snapdragon Ride平台至尊版的跨域融合解决方案，以双骁龙8797芯片打造高性能中央域控制器 [5] 供应链企业AI产品与战略 - 博世展出全新AI智能座舱平台与全球首发的第七代毫米波雷达 [1] - 博世AI智能座舱平台采用一体化集成系统，配备AI大语言模型和视觉语言模型，可提供拟人化交互并自动执行任务 [3] - 禾赛科技加大在L3、L4级别自动驾驶领域布局，推出新一代L3车规激光雷达解决方案，包括超远距激光雷达ETX与纯固态近距补盲激光雷达FTX [3] AI技术驱动与行业影响 - 汽车大模型推理能力提升，能加强座舱助手对复杂语义的意图识别，并提升自动驾驶规划决策中的时空预测场景精度 [2] - 智能驾驶技术方式正向规则驱动与数据、模型驱动转型，通过端到端架构整合多模态基座模型与世界模型是技术前沿的合理探索方向 [4] - 大模型上车增加了车端需求，并引发云端算力的爆炸式增长，训练端到端模型需构建万卡级别的智算中心 [6] - 在硬件趋同背景下，AI大模型是通往自动驾驶的必经之路，也是决定品牌位阶与商业成败的终极变量 [6] - 2026年或是行业“含模量”的分水岭，具备全栈自研能力和大规模算力储备的企业将收割中高端市场红利，而研发不足的中小厂商可能被边缘化 [7] 产业发展挑战与战略方向 - 行业需警惕“军备竞赛”式内卷，若资源过度集中于模型规模而非数据闭环、仿真验证或安全冗余体系构建，可能造成结构性失衡 [1] - 当前L2—L4落地仍受限于算力成本、能耗约束与法规环境，过度追求“含模量”可能导致研发投入与商业化节奏脱节，高算力需求可能推高BOM成本并导致资源配置效率低下 [6] - 中国汽车产业需坚持“自主可控”底线，在核心AI模型、训练数据、安全机制等环节构建本土技术栈 [7] - 全球协作仍具价值，基础大模型、先进制程芯片等仍由欧美主导，建议采取“开放式自主创新”策略，在应用层强化自主研发，在基础层参与全球开源社区与标准制定 [9]

公司经营与交付情况 - 2025年全年激光雷达交付量超160万台 [1] - 截至2026年1月5日，已获得24家主机厂超120个车型的量产定点 [1] - 规划年产能从2025年的200万台提升至2026年的400万台，实现翻倍增长 [1] - 泰国曼谷伽利略工厂预计2027年初投产 [1] 技术进展与产品布局 - 在CES 2026展示了由超远距激光雷达ETX与纯固态近距补盲激光雷达FTX组成的新一代L3车规激光雷达解决方案 [1] - 该L3解决方案已获得首个乘用车量产定点，计划于2026年底或2027年初启动量产 [1] - JT系列激光雷达累计出货量超20万台，广泛应用于机器人与工业市场 [1] 行业趋势与市场机遇 - 2025年12月15日，工信部首次批准L3级有条件自动驾驶车型在指定区域上路通行试点，L3车型或将加速渗透 [1] - L3车型单车搭载的激光雷达数量有望提升至3-6颗，例如2026款阿维塔12、岚图泰山等车型均标配4颗激光雷达 [1] - 全球多家企业正加速L4级自动驾驶车队的规模化部署，公司已与Motional、百度、滴滴、文远、小马等头部企业合作 [1] - 公司被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10平台”的激光雷达合作伙伴 [1] - Robotaxi、机器人等下一代物理AI浪潮兴起，激光雷达成关键引擎 [1] 财务预测与估值 - 维持2025年营收预测不变，上调2026年营收预测6.4%至45.3亿元 [2] - 首次引入2027年营收预测60.0亿元 [2] - 当前港股对应6.0倍2026年市销率，美股对应5.8倍2026年市销率 [2] - 上调港股目标价32.1%至241.10港币，上调美股目标价34.3%至31.56美元，均对应7.5倍2026年市销率 [2] - 目标价较当前股价分别有24.3%（港股）和30.1%（美股）的上行空间 [2]

行业核心趋势 - 汽车行业竞争核心正从硬件堆砌转向软件定义、具备持续进化能力的整车智能体 AI大模型正进化成为整车的“大脑”与“世界观” [1] - 在AI大模型、跨域融合、超拟人交互成为核心议题的当下 车企与供应链企业在CES2026围绕“整车智能进化”展开技术博弈 [1] 车企技术发布：吉利汽车 - 吉利汽车集团发布面向未来的核心技术体系 包括智能座舱WAM模型、全域智能的AI 2.0架构及可实现高阶智能驾驶的千里浩瀚G-ASD平台 [1] - 基于首发的WAM世界行为模型 吉利全域AI技术体系进化至2.0时代 实现AI技术在整车各域的跨域融合 让汽车智能首次拥有持续进化的“世界观”和“判断力” [2] - 全域AI 2.0相较1.0实现“智能体化”和“引擎化”两个根本性突破 [3] - 在全域AI 2.0加持下 吉利推出Eva超拟人情感智能体 正快速进化为整车智能中枢 [2] - 吉利发布千里浩瀚辅助驾驶系统英文品牌“千里浩瀚G-ASD” 该系统具备超高含模量、超大数据集、超强硬件平台三大技术特点 [2][3] - 吉利携极氪9X、极氪009光辉（典藏版）、吉利银河M9等最新电动汽车 以及神盾金砖电池、Flyme Auto智能座舱系统等成果亮相CES2026 [2] 车企技术发布：其他车企 - 长城汽车携魏牌、坦克等品牌的多款全球战略车型及多款发动机亮相 展示企业在整车智能化与核心动力技术领域的实力 [1] - 长城汽车展示的车型包括魏牌高山9、魏牌全新蓝山智能进阶版、全新坦克500Hi-T智享版以及灵魂S2000CL [4] - 零跑汽车与高通技术公司联合宣布全球首款搭载骁龙座舱平台至尊版和Snapdragon Ride平台至尊版的跨域融合解决方案 零跑旗舰车型D19将成为该技术方案的首发车型 [4] 供应链技术发布：博世 - 博世展出全新AI智能座舱平台 该平台采用一体化集成系统 配备人工智能大语言模型带来拟人化交互 搭载视觉语言模型实时解读车内外环境 可实现自动搜寻车位或为在线会议生成纪要等功能 [6] - 博世第七代毫米波雷达至尊版（Radar Gen 7 Premium）在CES2026全球首发 该雷达融合传感器技术与人工智能 凭借特殊天线设计可实现极高角度精度和超远探测距离 能够识别200米外的小体积物体如托盘、轮胎等 [6] 供应链技术发布：禾赛科技 - 禾赛展示新一代L3车规激光雷达解决方案 包括超远距激光雷达ETX与纯固态近距补盲激光雷达FTX 两款产品采用紧凑化设计 共同构建车辆360°安全感知网络 [6] - 禾赛已获多家海外头部汽车厂和国内头部新势力L3定点 其新一代L3车规激光雷达解决方案也已斩获首个乘用车量产定点 计划于2026年年底或2027年年初启动量产 [7] - 为满足ADAS及机器人领域日益增长的激光雷达需求 禾赛规划年产能将由2025年的200万台提升至2026年的400万台 实现翻倍增长 其在泰国曼谷的新工厂预计2027年年初投产 [7] - 禾赛激光雷达已广泛应用于Motional、百度萝卜快跑、滴滴自动驾驶、文远知行、小马智行等多家企业的自动驾驶车辆中 部分车型计划搭载多达8颗禾赛激光雷达 [7] - 在工业与机器人领域 禾赛JT系列迷你型360°超半球3D激光雷达累计出货量已突破20万台 应用于割草机器人、智能伴随机器人、3D空间数字化设备等多元场景 [8]