报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银方面，中东冲突持续致原油价格高位运行，美国通胀预期走高且高油价对经济拖累或显现，3月非农新增就业数据大幅反弹使市场对年内降息预期下调，本周关注3月通胀数据，原油在100美元上方、美元指数偏强使金银反弹承压，金银比价或向上回归，建议沪金2606在【930,1110】、沪银2606在【15000,20000】[4] - 铂钯方面，短期基本面数据有限，中期铂呈紧平衡格局、钯相对过剩，铂钯比价或走强，中期需关注黄金价格指引，建议铂2606在【437，550】、钯2606在【320，400】[4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度市场回顾（20260327 - 20260406）显示，黄金方面，伦敦金从4504.15美元/盎司降至0，COMEX金从4489.7美元/盎司涨至4676.1美元/盎司，上金所Au(T + D)从992.45元/克涨至1034.79元/克等；白银方面，伦敦银从67.795美元/盎司降至0，COMEX银从69.775美元/盎司涨至72.925美元/盎司，上金所Ag(T + D)从17467元/千克涨至17803元/千克等；铂方面，伦敦铂从1849美元/盎司降至0，NYMEX铂从1866.4美元/盎司涨至1985.6美元/盎司，上金所Pt9995从477.04元/克涨至502.26元/克等；钯方面，伦敦铂从1387美元/盎司降至0，NYMEX铂从1384.5美元/盎司涨至1491美元/盎司，上金所Pt9995从348.5元/克涨至379.5元/克等[8] 市场要闻 - 2025年7月至2026年1月法国央行出售放美国的129吨黄金（约占法国黄金总储备5%），在欧洲购入等量黄金获128亿欧元资本收益，现法国黄金储备均存巴黎，行长称非政治动机，是因欧洲市场黄金标准更高且购买新黄金比提炼现有库存容易[10] - 土耳其央行数据显示上周黄金储备减少69.1吨至702.5吨，两周累计下降超118吨，当局此举缓解伊朗战争对市场冲击，上周降幅是2013年开始公布数据以来单周最大降幅，据测算上周出售约26吨、42吨用于掉期交易，央行动用黄金储备配合出售外汇等支撑里拉汇率并提升市场流动性[10] - 2026年3月标准普尔报告指出2025年黄金勘探支出61.5亿美元，同比增长11%占全球总支出一半，大型矿业公司超三分之二黄金预算用于矿区勘查和生产增储勘探资产，矿区黄金支出首超20亿美元，锂矿勘探缩减46%、镍下跌37%、钴下跌41%，铜矿勘查占全球预算26%保持适度增长排第二，锂矿勘查支出排第三，白银成勘探支出第四位大宗商品，2026年全球金属矿种勘探聚焦黄金、铜和白银，贵金属和大宗商品价格稳定上升支持勘探扩展，融资活动活跃，优质勘探资产获取成本飙升[10] 市场分析 - 包含现货基差（金银）、现货基差（铂钯）、比值、市场持仓（金银）、市场持仓（海外）、期货仓单（金银）、期货仓单（铂钯）、ETF持仓（金银）等内容，但文档未详细阐述具体分析情况，仅提及数据来源为Wind[12][15][18]

市场整体表现 - 2月2日A股三大指数开盘涨跌互现，上证指数跌0.93%，深证成指跌0.54%，创业板指涨0.65% [1] - 上午市场窄幅震荡，截至发稿上证指数跌幅收窄至0.51%，深证成指跌幅收窄至0.24%，创业板指涨幅收窄至0.48% [2] 有色金属板块暴跌 - 有色金属板块开盘暴跌，指数跌近7%，黄金珠宝、工业金属、稀有金属、小金属等方向集体走低 [2] - 开盘竞价阶段逾30股跌停，包括晓程科技20cm跌停，山东黄金、江西铜业等大市值个股跌停 [2][3] - 白银有色、湖南白银封死跌停，卖一封单均超470万手 [4] - 国内期货市场同步暴跌，沪银跌17%持续跌停，沪金跌超14%，沪锡跌停，广期所铂金、钯金双双跌停 [5][6] - 现货黄金跌超6%，白银跌近8% [7] - 华泰证券固收研究指出，全球做多最拥挤的品种是有色（尤其白银），多空最拥挤的品种是美元，均已到历史极端水平，杠杆资金被迫清仓及CTA策略翻空导致下跌加速 [7] - 该团队维持长期看多贵金属、有色板块观点，但建议短期谨慎“抄底”，等待波动率回落 [7] 石油石化板块下挫 - 石油石化板块盘初走低，中曼石油、准油股份、石化油服、洲际油气等多股跌停 [8] - 消息面上，受伊朗局势影响国际原油价格大幅走低，伊朗外长表示正寻求建立对美信任以重启谈判 [9] 电信运营商走低 - 上午三大电信运营商集体走低，中国移动、中国电信、中国联通均跌超4% [10] - 2月1日晚间三大运营商集体公告，财政部、税务总局规定自2026年1月1日起，部分电信业务适用增值税税率由6%调整为9%，将对公司收入及利润产生影响 [11] 白酒板块活跃 - 2月2日上午白酒股直线冲高，水井坊直线拉涨停，皇台酒业涨停，金徽酒、金种子酒、酒鬼酒等跟涨 [12] - 贵州茅台涨超4%，最高报1458.58元/股 [13] - 天风证券研报指出，白酒板块已调整约5年，行业估值和机构仓位处于历史低位，茅台批价企稳是边际改善的积极信号，板块估值修复或领先于业绩修复 [14]

国内商品期货市场开盘行情 - 国内商品期货市场开盘后，主力合约多数下跌，其中贵金属、有色金属板块大幅下挫 [1] 贵金属板块表现 - 沪银2604合约现价24832元，跌幅达17.00% [3] - 铂2606合约现价552.15元，跌幅达16.00% [3] - 钯2606合约现价413.70元，跌幅达16.00% [3] - 沪金2604合约现价1060.38元，跌幅达11.41% [3] - 继沪银上周五夜盘跌停后，今日铂、钯也纷纷跌停 [1] 有色金属板块表现 - 沪锡2603合约现价392650元，跌幅达11.00% [3] - 沪铜2603合约现价100580元，跌幅达7.16% [3] - 沪镍2603合约现价135340元，跌幅达7.10% [3] - 国际铜2603合约现价89100元，跌幅达7.07% [3] - 沪铝2603合约现价23975元，跌幅达5.29% [3] - 铝合金2603合约现价22385元，跌幅达4.68% [3] - 今日锡也出现跌停 [1] 其他相关商品表现 - 碳酸锂2605合约现价145180元，跌幅达5.72% [3]

贵金属期货市场行情 - 1月8日下午国内贵金属期货市场遭遇集体下挫 [2] - 主力合约沪银2604跌幅超过5% [2] - 主力合约沪镍2602跌幅超过5% [2] - 主力合约铂2606跌幅超过5% [2] - 主力合约沪铜2602跌幅超过3% [2] - 主力合约钯2606跌幅超过3% [2] - 主力合约沪金2602跌幅超过1% [2]